当地时(shí)间(jiān)5月9日，美国众议院(yuàn)议(yì)长凯文·麦卡锡在白宫就债务(wù)上限问(wèn)题(tí)与总统拜登举行会议后表示，这(zhè)次会见并(bìng)未就解决债务上限问题(tí)达成任何有益(yì)意见，自己和国会其他几位党(dǎng)团领(lǐng)袖将于12日再(zài)次与总统拜登(dēng)会面。

　　据路透社消息(xī)，当地时间周二，美国(guó)总统拜(bài)登在(zài)白宫与国(guó)会众议院议长、共和(hé)党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图(tú)打破两党围(wéi)绕美国31.4万(wàn)亿(yì)美元债务上限问题长达三个(gè)月的僵局(jú)，避免在5月(yuè)底之前发生严重(zhòng)违(wéi)约。

　　报道称，美(měi)国参(cān)议(yì)院多(duō)数(shù)党(dǎng)领袖、民主党人查克·舒(shū)默、参议院共和党领(lǐng)袖(xiù)米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民(mín)主(zhǔ)党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参(cān)加此次(cì)会(huì)谈(tán)。

　　之前市场预期，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判达成协议(yì)的(de)可(kě)能性(xìng)不大，因此，在谈判前一日，麦康奈(nài)尔(ěr)称，在美国灾(zāi)难性违约迫在眉(méi)睫之际，他(tā)不会在债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)上(shàng)打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜登。这番言论无疑(yí)给此次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国(guó)债务总额超过债务上(shàng)限。美国财政部次日(rì)启动非(fēi)常规举(jǔ)措维持政府运营(yíng)，避免出现债务违约。然而，使用非常规措(cuò)施只能帮助财政部暂时性地(dì)继(jì)续借款。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶伦在致信(xìn)国会领袖时发出了债务违约可能期限的警告(gào)，称财政部的(de)最佳估(gū)计(jì)是，若国会未能(néng)提高债(zhài)务上限或(huò)暂停上(shàng)限，到6月初，财(cái)政部将无法继续履(lǚ)行政(zhèng)府的所(suǒ)有(yǒu)义务，最早可能在(zài)6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的债(zhài)务上限问(wèn)题相关议案(àn)在(zài)众议(yì)院以微弱优势得(dé)到(dào)通过。议(yì)案(àn)提出，到明年3月31日(rì)前(qián)，暂停债务上(shàng)限的限制(zhì)，若两(liǎng)党能在这一时(shí)限之前同意把债务上(shàng)限再提(tí)高1.5万(wàn)亿美元(yuán)，则暂(zàn)停时限作废，但提(tí)高上限需要满足多种削减开支的条件(jiàn)，共(gòng)和党(dǎng)预计未(wèi)来十年(nián)内将合计削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)政府开支。

　　但白宫在议案通(tōng)过后很(hěn)快(kuài)表示，这一将削减支出(chū)和提高(gāo)债务上限捆绑的(de)议案没机(jī)会成为立法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日，耶(yé)伦(lún)再(zài)次警(jǐng)告，6月1日(rì)政府(fǔ)将耗尽(jǐn)现金(jīn)，如国会不提高债(zhài)务上限，可能爆(bào)发一(yī)场“宪法危机”，引(yǐn)发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银行(xíng)业(yè)危机(jī)，美国监管机构的第一份“认(rèn)错(cuò)”报告披露。

　　当(dāng)地(dì)时间5月8日(rì)，加州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)之前向该行领导层施压(yā)，要求其尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能(néng)及时排查隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收了数千亿美(měi)元的存款。同时，其(qí)工作(zuò)人员也(yě)没有意识到银行过快扩张所(suǒ)带来的风(fēng)险。报告表示，银行“在纠正监(jiān)管机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有(yǒu)采(cǎi)取(qǔ)足够措(cuò)施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行业的这一场(chǎng)危机风暴中，加(jiā)州是名副其实(shí)的“震中”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭(bì)的第一共和银(yín)行也位(wèi)于加州旧金(jīn)山。此外，近期同样遭遇严(yán)重冲击、股价(jià)暴跌(diē)的西太平洋(yáng)合众银行也位于加州(zhōu)洛杉(shān)矶。

　　根据(jù)DFPI最新发(fā)布(bù)的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用(yòng)，而旧金山(shān)联邦储备银行承担(dān)主要(yào)监督责任，后者未来可能会投入更多人员进行(xíng)监督(dū)。DFPI在报告(gào)中称(chēng)，加州监管机构未来(lái)将(jiāng)对资产超过500亿美元、且未(wèi)纳入保险(xiǎn)的存款规模很(hěn)高的(de)银行加强审(shěn)查。

　　在硅(guī)谷银行破(pò)产事件中(zhōng)，未纳入保险的存款规模较高是促成银行(xíng)挤兑的关键因素(sù)之一(yī)。然而，报告指出，在过去(qù)，监(jiān)管机构并未认定大(dà)量无保险存款一定意味着风(fēng)险增加，因为(wèi)拥有大量存款(kuǎn)的账户往往是(shì)由企业(yè)客(kè)户持有的，这(zhè)些客户往往很少更换银(yín)行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要求(qiú)银(yín)行考(kǎo)虑如何管理社交(jiāo)媒体和(hé)实(shí)时提款(kuǎn)带来的(de)风险，这些(xiē)风险也可能加剧(jù)和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度(dù)推迟战略石油储备回补(bǔ)计(jì)划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政(zhèng)府(fǔ)再度推(tuī)迟美国战略石油(yóu)储备(bèi)的回(huí)补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二表示：美(měi)国战略石(shí)油储备(bèi)（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石油储备，能(néng)源部仍(réng)然致力于以(yǐ)一种为美国纳税人带来最大价值并保(bǎo)护美国经(jīng)济和安(ān)全(quán)利益的方式(shì)回补(bǔ)SPR，同时(shí)遵守国会的(de)授权并进(jìn)行(xíng)必要的维(wéi)护——这(zhè)些(xiē)也是对该储备进(jìn)行良好管理(lǐ)的一(yī)部(bù)分。

　　美国能源(yuán)部表示(shì)，除(chú)了(le)直接采购外(wài)，其补充SPR的方式还(hái)包(bāo)括要求一(yī)些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到的(de)石(shí)油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政府拨(bō)款法(fǎ)案取消了国会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的(de)石油销售，但过去几周，SPR持续消香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗耗150万(wàn)至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本(běn)月初，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶以下(xià)，曾(céng)一(yī)度(dù)短暂符合美国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年以来多(duō)数时候，WTI油价依然(rán)高于美国政府设(shè)定的条件。

　　油脂板块间(jiān)走(zǒu)势(shì)分化明(míng)显 棕(zōng)榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘一(yī)度全线(xiàn)跌破前低支撑后(hòu)，国内三大油(yóu)脂期货价(jià)格随(suí)即反(fǎn)转走高，增(zēng)仓上(shàng)行。三个交易(yì)日，豆油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽(zǐ)油(yóu)主力合(hé)约(yuē)最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大(dà)油脂价格集体回(huí)落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油(yóu)脂品种间走(zǒu)势有明显分化，从板块内强弱表现上来看(kàn)，棕榈油明显强(qiáng)于菜(cài)油(yóu)和豆油。

　　期货日(rì)报记者(zhě)了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市场风格不(bù)断变化，领涨品种从豆(dòu)油切换到棕榈(lǘ)油，领(lǐng)涨月份从主(zhǔ)力转换到近(jìn)月，反(fǎn)映了市场(chǎng)交易(yì)逻(luó)辑改变。

　　据光(guāng)大期货(huò)分析师侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮业火爆，美团预测五(wǔ)一堂食订座(zuò)率同(tóng)比2019年增长205％，市(shì)场对(duì)油脂消费(fèi)预期乐(lè)观，确认(rèn)了油脂大消费基调，且认为节后油(yóu)脂将迎(yíng)来补库需求。“因海关对大豆检(jiǎn)验要求增加、检验频度增加，大豆通(tōng)过慢(màn)，供(gōng)应压力后移，市(shì)场担忧(yōu)豆油产量(liàng)或不及预期，豆(dòu)油累(lèi)库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示，但(dàn)随后咨(zī)询机构数据显示大豆压(yā)榨(zhà)保持较高水平，豆(dòu)油库存加速(sù)攀升(shēng)，豆油(yóu)紧(jǐn)张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳及(jí)后(hòu)期大豆高到港带来的累库趋势压制，豆油整体一直(zhí)是(shì)不温不火；菜油整体(tǐ)受到(dào)需求难以消化供(gōng)给的压制，前期表现弱(ruò)势但(dàn)在加拿大题材出现后(hòu)反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在产(chǎn)地及(jí)国内持续去(qù)库(kù)的(de)加持下，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂上涨(zhǎng)的领(lǐng)头羊。”中信建投期货(huò)分析(xī)师(shī)石丽红表示(shì)，此次油(yóu)脂反弹较为凌(líng)厉，棕(zōng)榈油(yóu)连续几日出(chū)现3％以上的涨幅，一(yī)点(diǎn)都不拖泥带(dài)水，一(yī)定程度反应了前期超跌(diē)后的市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮(lún)反弹中连棕领涨，主要源于马棕(zōng)4月(yuè)供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要(yào)机构公(gōng)布的(de)数据显示，马棕4月产量不及(jí)预(yù)期，马棕4月库存(cún)环比(bǐ)可能大幅下降，进一步(bù)支撑了马棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期(qī)货分析(xī)师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下(xià)降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因国际(jì)棕榈油(yóu)近期的(de)价(jià)格优(yōu)势相比豆油及葵(kuí)油(yóu)大幅缩窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估4月马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出口预(yù)估120万吨，环比减少19％。库存预估(gū)151万(wàn)—153万(wàn)吨，相比(bǐ)3月库(kù)存167万吨(dūn)下降比较明显。但(dàn)上周五到(dào)周一，大华继显及MPOA给出的(de)4月全月产量(liàng)环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预(yù)期(qī)兑现(xiàn)，4月(yuè)马棕(zōng)库(kù)存或(huò)仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极低库存(cún)水平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在于(yú)当(dāng)月假期较多，工作日偏少(shǎo)。因马来种植(zhí)园的(de)印尼工人要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕产量(liàng)环比(bǐ)数(shù)据(jù)有偏低倾向。今年印(yìn)尼(ní)开(kāi)斋(zhāi)节假期从(cóng)4月19—25日，且随后(hòu)是(shì)国际劳动(dòng)节假期，预计因(yīn)此印尼工人(rén)返乡偏(piān)慢导致当月产量(liàng)环比降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来(lái)，三个品(pǐn)种(zhǒng)表现强弱与各自(zì)的国(guó)内(nèi)外供需、消息面有(yǒu)直接关系，阶段性的(de)宏观企稳及(jí)情绪修(xiū)复也是此轮油(yóu)脂反弹(dàn)的重要(yào)前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美(měi)国(guó)经济衰(shuāi)退及(jí)风险事件的(de)担忧情绪(xù)缓和，令原油及国内商品(pǐn)短期偏强，是国内油脂(zhī)反弹的重(zhòng)要环(huán)境因(yīn)素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五(wǔ)晚间公(gōng)布的美国(guó)非农就业等(děng)数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这些(xiē)消息，从边际(jì)上缓解了因美国银行业危机、债务上限(xiàn)到期(qī)、短期较差经济数据带来的美国经济低迷及衰退担(dān)忧，国际原油随之止(zhǐ)跌(diē)回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综(zōng)合宏观环境（欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、美国银行业危机(jī)、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油(yóu)产(chǎn)地处于季节性增(zēng)产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素，油(yóu)脂本(běn)轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人士不看好油脂反弹的持续性(xìng)

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是(shì)，当前，因宏观和基本(běn)面(miàn)的压制依然存在，受访人士(shì)对油脂此轮反(fǎn)弹的持续(xù)性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供应改善(shàn)倾向较(jiào)强的背景下(xià)，我们预期油(yóu)脂很难具备持(chí)续的(de)上行基础，此轮超跌反弹或难持(chí)续(xù)太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在(zài)侯(hóu)雪(xuě)玲看来(lái)，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且(qiě)5—6月(yuè)是消费淡季(jì)，市(shì)场对于需求不宜过分乐观。而(ér)从时间(jiān)节(jié)点(diǎn)上来看，油脂整体也将进入增库周期(qī)，在业(yè)内人士看来，进(jìn)入增(zēng)库周期已是事实，这也将(jiāng)抑制(zhì)油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰(jié)表示，从国际棕榈油产地看，目前(qián)是季节性增产季，中期产地库存趋向(xiàng)回升。但当(dāng)前马棕库存很低，马棕供需转为充裕预计还需要(yào)几个(gè)月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个月的去库是建立在1—4月产量偏低的(de)基础(chǔ)上，但在倒(dào)挂的豆棕价差(chà)及主需求国高(gāo)库存带来的并(bìng)不算好(hǎo)的(de)出口前(qián)景(jǐng)下，后(hòu)续(xù)产地库(kù)存累库(kù)倾向较(jiào)强。”石丽(lì)红表示。

　　记(jì)者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产期，3月(yuè)马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的(de)扰乱，过去几个月马棕(zōng)产量(liàng)表现不佳导(dǎo)致了(le)棕榈油的连续去(qù)库。然而(ér)，开斋节后(hòu)棕榈油一般有着超(chāo)于(yú)正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月(yuè)全月的产量环比增幅可能还会更(gèng)高，这预(yù)计将(jiāng)为马来西(xī)亚带来(lái)显著的累库压力，不(bù)利于产地报价及(jí)棕榈油期价(jià)的持续(xù)上行(xíng)。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月(yuè)油(yóu)脂市场(chǎng)累库为主，大豆检验(yàn)只影响大豆供给(gěi)的节奏但不会消化供应(yīng)压力，根(gēn)据(jù)船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆(dòu)月均到(dào)港950万吨、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨(dūn)、油脂直接(jiē)进口月均(jūn)30多万吨，那么油脂单月供应在(zài)230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走(zǒu)势来看，国内菜油库存(cún)从(cóng)年初以来早就已经(jīng)进入累库状态。截至5月(yuè)5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴(bā)西大豆到港(gǎng)带来压榨整体回升，豆油的累(lèi)库趋(qū)势也已(yǐ)经比较明显，截至5月5日(rì)，国(guó)内豆油商(shāng)业库存(cún)78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同(tóng)比下滑，但周比增近(jìn)10％，已(yǐ)连(lián)续三周(zhōu)累库(kù)。后期从库(kù)存季节性角度来看(kàn)，整体累库倾向也(yě)较为明显。”石丽红表示，目前唯一(yī)呈(chéng)现(xiàn)库(kù)存下滑(huá)的油脂(zhī)是近月(yuè)进口(kǒu)不太(tài)足的(de)棕(zōng)榈油，但(dàn)产地棕(zōng)榈油有望在开斋节(jié)后开启(qǐ)累库(kù)，带来(lái)远月棕榈油进口利(lì)润(rùn)改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实会限制油(yóu)脂反(fǎn)弹空间，但国(guó)内(nèi)油脂油(yóu)料多数进口为主(zhǔ)，成本端原料的(de)供需及价格的变化对油脂行情的影响要更(gèng)大(dà)一些。后(hòu)期(qī)，市场需关(guān)注巴西大(dà)豆(dòu)贴水是否(fǒu)进一步(bù)反弹，美豆新(xīn)作面(miàn)积预期，国际棕榈油产地累库情(qíng)况及(jí)国际菜油葵油(yóu)价(jià)格变化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏(hóng)观风险并没有(yǒu)完全消散，全球经济预(yù)期、美(měi)高(gāo)利息对大宗商品需求(qiú)传导等影响(xiǎng)或更(gèng)大。

　　“在宏(hóng)观风(fēng)险尚未释(shì)放完全，市场(chǎng)随时可能重新聚焦宏观(guān)风险，且油脂整体供(gōng)应改善(shàn)的背景下，油脂并(bìng)不具(jù)备持(chí)续性反弹的基础(chǔ)，后(hòu)期涨势(shì)预计放缓。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持(chí)续性和高度。在侯(hóu)雪玲看(kàn)来(lái)，每(měi)次反弹乏力都是(shì)空(kōng)单入场(chǎng)机(jī)会，合(hé)约上建议选择远月合(hé)约，品(pǐn)种中(zhōng)首(shǒu)选豆油。待供需报告发(fā)布后可择机考虑棕榈(lǘ)油空(kōng)单(dān)及菜(cài)棕(zōng)价差做(zuò)扩。

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