财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披(pī)露完成(chéng)，多位知名基金经理大幅调仓(cāng)换股的(de)动向和(hé)投资方向也浮(fú)出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅(fú)加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪(làng)尖(jiān)的葛(gé)兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季，包(bāo)括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾(céng)经(jīng)的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人(rén)工(gōng)智(zhì)能的盛典。面对火(huǒ)出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共(gòng)舞，还(hái)是不为所(suǒ)动(dòng)继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见越(yuè)来越(yuè)多(duō)的(de)基金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就(jiù)是(shì)等死，追买(mǎi)AI可(kě)能(néng)是(shì)找死，横竖(shù)都(dōu)是死，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险(xiǎn)中求呢(ne)”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明(míng)了(le)这一点，公募基金一季度(dù)大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔(ěr)法(fǎ)混合一季度大手笔(bǐ)新(xīn)进中芯国际、上海(hǎi)电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的(de)另一只(zhǐ)中(zhōng)欧研究精选(xuǎn)混合一季度新进(jìn)金山(shān)办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的(de)仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的(de)人(rén)工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只是公(gōng)募(mù)基金经理加仓AI的一(yī)个缩影(yǐng)。从各位知名(míng)基金经理调仓动向可(kě)以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的(de)周蔚文也在(zài)一季(jì)报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及相(xiāng)关(guān)人工智能的产业趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩(kuò)散到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在(zài)经济复苏(sū)相(xiāng)对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子(zi)行(xíng)业受到各方资金(jīn)的追捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他(tā)所管理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋势(shì)十大重仓(cāng)股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见一年持有则加(jiā)仓了(le)立讯精密、腾讯(xùn)控(kòng)股等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治(zh鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？ì)宇，海康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等(děng)AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块(kuài)等子板块带(dài)动(dòng)的人工(gōng)智能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注意的是，此(cǐ)前招商证券(quàn)研报(bào)称，从历史(shǐ)上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业配置(zhì)比例一个很重要的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍(réng)称不上“抱(bào)团(tuán)”，仍有基金(jīn)经理并未上(shàng)车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图(tú)低位捡拾新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公(gōng)募状元(yuán)刘格菘。据了(le)解(jiě)，广(guǎng)发基金(jīn)成长团队(duì)对新能源(yuán)的(de)钟爱业内闻(wén)名，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了他(tā)们的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的(de)冠军基(jī)金(jīn)广(guǎng)发双擎(qíng)升级，从其十(shí)大重仓(cāng)股来看，前(qián)五大重仓股的占比均(jūn)超过了(le)8.5％，分别(bié)是晶澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念股。除此之外，他还仍(réng)加(jiā)仓了天合(hé)光能、荣(róng)盛石化(huà)等个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍对(duì)新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？行业估(gū)值水平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿(ruì)远成(chéng)长(zhǎng)价值混(hùn)合前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为中国移(yí)动、宁德时(shí)代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底该基(jī)金增持了宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心(xīn)怡混合也加仓了新能(néng)源(yuán)，如(rú)晶(jīng)科(kē)能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估(gū)值分位(wèi)以及(jí)股价位(wèi)置下，我们(men)认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个时间段，新能源(yuán)非常具有吸(xī)引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都(dōu)增加了(le)一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基(jī)金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受财联社记者采访时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不(bù)喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在全(quán)市场做行业轮动，在操作上绝(jué)对不(bù)是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确(què)定(dìng)性来的时(shí)候，无论(lùn)是基金经理个人还(hái)是投资者，其实都是无(wú)法承受的(de)。所以，任何一(yī)个行业，即使(shǐ)你再看(kàn)好，也要控制持有(yǒu)比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银(yín)施(shī)罗德基(jī)金的(de)王崇一(yī)季报表示暂(zàn)时无法预(yù)测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期(qī)内也很难在A股(gǔ)找到明显(xiǎn)的受益(yì)标(biāo)的(de)，就没有参与。不过他也认为这些股(gǔ)票(piào)的(de)估值体系还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不(bù)少(shǎo)基(jī)金(jīn)经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行情(qíng)下，AI板块(kuài)的未(wèi)来走势将(jiāng)如何？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有(yǒu)空间，估值修复(fù)尚未(wèi)结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持(chí)续(xù)高(gāo)企，上(shàng)一轮(lún)行情催化主要集中于大(dà)模型(xíng)的(de)突破进展；而4月以来，我们(men)观察到各个领域的应用厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布，其中办公场(chǎng)景进展相对较快(kuài)，我们预(yù)计5月之后将进入(rù)AI应用的加(jiā)速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应用(yòng)、算力、模型三层中建(jiàn)议投资者优先(xiān)关注应用(yòng)层投资机(jī)遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是(shì)消费的(de)时代，但未来(lái)10年，最(zuì)牛的资产是(shì)科技。他(tā)坦言，自己目前(qián)重仓(cāng)半导体板(bǎn)块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季(jì)度投(tóu)资策略会上提到(dào)“今年大概率还是(shì)一个偏成长风格(gé)占优(yōu)，尤其是很多科(kē)技股在过(guò)去几年其实没有太多的表现。以(yǐ)前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实(shí)TMT板块有很长时间没有太多(duō)表(biǎo)现。今(jīn)年要(yào)推(tuī)动数(shù)字经济，今年半(bàn)导体周期要(yào)见底(dǐ)，本身今年科技(jì)股的机(jī)会是(shì)可以期待(dài)的(de)”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但二季度可能会有(yǒu)一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在(zài)还是主题投资阶(jiē)段不太(tài)适(shì)合大多数的投资者，不适合在这个(gè)位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研报中鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？判断，本轮AI板块已进入(rù)第一(yī)轮调整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年“移(yí)动互(hù)联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业绩(jì)兑现(xiàn)的环节，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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