北京时间周五晚间，备受关注的(de)4月美国非农数据出(chū)炉(lú)，其中新增就业25.3万人，高于预期的(de)18万(wàn)人，打断了此前两个月(yuè)连续环比下降(jiàng)的节(jié)奏(zòu)；失业率(lǜ)继(jì)续(xù)下(xià)降至3.4％；更受关注的平均小时(shí)工(gōng)资(zī)环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.5％（预(yù)期0.3％），较上个(gè)月(yuè)略有上升(shēng)。

　　可以(yǐ)被视作(zuò)利(lì)好的是，美国劳工部将今年2月和3月非农数据均(jūn)大幅(fú)下修(xiū)超7万(wàn)人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点(diǎn)转换，本(běn)周持(chí)续承压的美国(guó)地(dì)区银行股也获得喘(chuǎn)息的机会。截至发稿(gǎo)，周五(wǔ)盘前西太平(píng)洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后(hòu)，黄金短线急挫逾10美(měi)元(yuán)/盎司；美(měi)元指数(shù)短(duǎn)线拉升35点；美国10年期(qī)国(guó)债收益(yì)率上升9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五(wǔ)收盘(pán)，COMEX黄金期(qī)货6月合约收(shōu)于2024.8美元/盎(àng)司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白(bái)银期货(huò)7月(yuè)合(hé)约收于(yú)25.93美元/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物产中大期(qī)货高级宏观分析师(shī)周之(zhī)云告诉期货(huò)日(rì)报记者，周五晚间公布的非(fēi)农(nóng)数据远高于(yú)前(qián)值且显著偏离投行们预测的中值。此前公布的ADP数据在3月(yuè)份增加14.2万人(rén)后，4月增长了29.6万(wàn)人，增长幅度(dù)达到9个月(yuè)以来的最高(gāo)水平(píng)。

　　记者注意(yì)到，美国(guó)4月非农数据公布后，美股(gǔ)期货短(duǎn)线走低，美元指(zhǐ)数(shù)短(duǎn)线拉升，贵金属下跌。尽管(guǎn)科技和金融(róng)行业(yè)持续裁(cái)员，但(dàn)不断下降却仍然(rán)高企的(de)劳动力需远远抵消了(le)裁员的影响，也超过了信(xìn)贷紧缩带来(lái)的大(dà)约2.5万招(zhāo)聘(pìn)减(jiǎn)少。4月非农(nóng)就业的季节性因(yīn)素相对于新冠大流行前也有(yǒu)了有利的发展，为就业人数(shù)的增(zēng)长提供了5万(wàn)—10万人的(de)支持。

　　“不过，我们还(hái)是应该对(duì)就业数据保持一定的谨慎，因为本周早些时候，美国3月份的就(jiù)业机会和劳(láo)动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续下(xià)降，为连(lián)续第三个月下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现(xiàn)在确实指向了与其他劳动(dòng)力市场数据相(xiāng)同的方向：劳动力市场正在降(jiàng)温。包括最近几周的首次申请失(shī)业金人数也(yě)呈现上升趋势。”周之云(yún)说。

　　从(cóng)趋势上看，周之云(yún)认为(wèi)，加(jiā)息(xī)会(huì)导致消(xiāo)费者信贷和企业融资(zī)成本上升，进(jìn)而迫使(shǐ)雇主(zhǔ)削减(jiǎn)支出包括裁员(yuán)等(děng)，从而减缓经济增(zēng)长。短(duǎn)期强劲的(de)非(fēi)农就业数据会让市场对于下(xià)半年货币(bì)政(zhèng)策放松进程有所改(gǎi)变，进而(ér)对商品(pǐn)的流动性溢价(jià)部分有所减少，但从(cóng)中(zhōng)长期来看(kàn)，美国会继续朝(cháo)着(zhe)衰退的方向前进，后市继续(xù)看好贵金(jīn)属(shǔ)的表(biǎo)现。

　　非农数(shù)据公布(bù)后，贵(guì)金(jīn)属进入调整期(qī)？

　　“4月非农就业新增人数超预期将引导贵金属步(bù)入调整。对于贵金属而言，3—4月的大幅(fú)冲高主要受益于其金融属性，尤其是市场预(yù)计5月(yuè)是美联储最后(hòu)一次加息(xī)，且(qiě)预(yù)计9月之后可能降息(xī)，这导致美(měi)元名义(yì)利率回落，在通胀温和回落的情(qíng)况下，美元实(shí)际利率有了明显的(de)下(xià)行。”广州金控期货研究所副总经理程小勇(yǒng)说(shuō)。

　　记者注意到，5月3日(rì)，美(měi)联储(chǔ)议息会议如期加息25个基点，将政策利率联邦(bāng)基(jī)蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样金利率的(de)目标区间(jiān)从4.75％至5.0％上调(diào)到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和(hé)鲍威尔在记者发(fā)布会上的讲话暗示加息临近尾声，因此美元指数和美(měi)债收益率(lǜ)大幅回落。

　　然(rán)而，美联储会后声明表示，委员(yuán)会(huì)将密切关注未来发布的信(xìn)息，并评估其对(duì)货币政策(cè)的影响(xiǎng)，且鲍威尔(ěr)在(zài)新闻发布会上表(biǎo)示，美联(lián)储焦点仍在双重使命上(shàng)。这意味着美联储(chǔ)是否结束(shù)加(jiā)息需要看到通胀明显回(huí)落(luò)。至于(yú)是否要开始降息，需要看(kàn)到就业市场出现明显恶化。从历史经(jīng)验(yàn)来看，美联(lián)储加(jiā)息看(kàn)通胀，降息看就业。

　　徽商期货贵金属分析师(shī)从姗(shān)姗(shān)告诉记者，美国(guó)银(yín)行业风波持续发酵、经济(jì)走弱预期升温叠(dié)加市场预期(qī)美联储年内或将(jiāng)降息，贵金属振荡(dàng)偏强运行。美(měi)国就业数据超预期，美债收(shōu)益率、美元(yuán)指数走高，贵金属(shǔ)短线(xiàn)大(dà)幅下挫。这份超预期的非农报告，这让美联储(chǔ)陷入(rù)困(kùn)境(jìng)，美联储希(xī)望暂停加息，甚至可能很快就(jiù)需(xū)要降息，但就(jiù)业市场并(bìng)不配合(hé)，美国就业市场依然强(qiáng)劲，美联(lián)储可能(néng)在长(zhǎng)时(shí)间内维持(chí)高利(lì)率。

　　光(guāng)大期货贵金(jīn)属(shǔ)分析师展大(dà)鹏告(gào)诉记者，4月(yuè)美国非农就业数据和时薪增速(sù)全(quán)面超预期(qī)，表明(míng)美国(guó)当前劳动力市场仍十分强劲，美联储控通(tōng)胀压力加大，这(zhè)也就意味着美联储可能会(huì)在较长时间内维(wéi)持高利(lì)率环境，且6月再次(cì)加息的预期(qī)开始回升。

　　“美(měi)国(guó)非农(nóng)数据强于预期或在短期提振美元指数和美债(zhài)收(shōu)益率，从而打压贵金(jīn)属(shǔ)的(de)涨势，但中期看，美联储5月会议加息(xī)25BP后暗(àn)示停止加息，货币政策(cè)进入新阶段，市场将(jiāng)加大对下半年降息的博弈(yì)，贵金属将获得提振(zhèn)而(ér)走强，使均值平台不断上移(yí)。”广发期货贵金(jīn)属研究(jiū)员叶倩宁表示。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮美联储停止降息后(hòu)的表现来看，尽管此后美国经济(jì)仍(réng)市场偏强运行一段时(shí)间，失业率继续走低，但美(měi)联储并未(wèi)再次(cì)加息，而贵金属则在美债收益(yì)率持续下行的情况下(xià)，呈现(xiàn)振荡走(zǒu)强的趋势(shì)。但(dàn)当前(qián)情况(kuàng)不同的是，通胀率相对(duì)更高，而(ér)黄金价格对降息(xī)并(bìng)未提前(qián)预期更多。

　　虽然目前(qián)距(jù)离(lí)降(jiàng)息仍有(yǒu)时间(jiān)，美联储表(biǎo)示美国银行系统仍(réng)健(jiàn)康并有(yǒu)弹性，但高利率环境下美国银(yín)行系统(tǒng)风险并未(wèi)解除，在第一共和(hé)银行宣布(bù)被接管收购后(hòu)，因银行业长(zhǎng)期存在的弱点(diǎn)，又有多家(jiā)区域性银行(xíng)出(chū)现股(gǔ)价暴跌。存(cún)款仍(réng)在持(chí)续流出使(shǐ)银行融资成本(běn)正(zhèng)在攀升，信贷收紧将(jiāng)不断(duàn)向实体经济蔓延(yán)，美国2023年一季(jì)度(dù)实际GDP年(nián)化环比(bǐ)增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速大幅放(fàng)缓，而且远不及(jí)预(yù)期的1.9％，具体看企业投(tóu)资和(hé)库存对GDP拉动转负，但消费的(de)拉动上升(shēng)反(fǎn)映出(chū)一定的(de)韧性。未来随(suí)着经济下行压力不断上升，市场(chǎng)预期下(xià)半年美国GDP将出现负增长。“总体上在风险(xiǎn)和衰退的共同影响(xiǎng)下，美债收益率和美元(yuán)指数(shù)将持续承(chéng)压，避险需求提振(zhèn)下，贵金属价格有望再创(chuàng)历(lì)史新高，长线可维持(chí)逢低买入配置思路，短线则可买入(rù)黄金和白银虚值(zhí)看涨期权把(bǎ)握突(tū)破行情。”叶倩(qiàn)宁说。

　　程小勇介绍说，从(cóng)黄金的(de)供需数据来看，黄金的需求实际上是明显下降(jiàng)的(de)。世界黄金协会公布的数据显示，今年(nián)第一季(jì)度剔除场外交易的全球黄金需求下(xià)降13％至1081吨(dūn)，虽(suī)然各(gè)国央行和中国消费(fèi)者需(xū)求(qiú)较高，但其余投资者购买(mǎi)量的减少抵(dǐ)消了(le)这一增(zēng)长。其(qí)中(zhōng)对黄金价(jià)格其关键作(zuò)用的黄(huáng)金投资需在一季度同比下降50％左右，较(jiào)去年四(sì)季(jì)度有(yǒu)所增长，大(dà)约(yuē)为273.74吨，去年(nián)同(tóng)期高达558.41吨。其(qí)中(zhōng)，实物金条和硬币方(fāng)面的黄金需求为302.41吨，高于(yú)去年同期的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似产品需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨(dūn)。白银方面，由于美国经(jīng)济指(zhǐ)标耐用(yòng)品订单等(děng)指(zhǐ)标(biāo)走弱，商品属性更强的白银因需求(qiú)受经济下行拖(tuō)累而涨幅(fú)受限。因此，金(jīn)银(yín)比(bǐ)价大概率继续攀升。世(shì)界白(bái)银协会预计2023年白银实(shí)物消费较2022年下降16％。

　　之前(qián)美联储加息25个(gè)基(jī)点在议息前已经(jīng)被充分(fēn)计提(tí)，议(蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样yì)息前的谨慎转变(biàn)为议息后的乐观，因此(cǐ)黄(huáng)金市场(chǎng)一(yī)度(dù)表(biǎo)现为极为乐观，伦敦现(xiàn)货黄金甚至创出(chū)了历(lì)史(shǐ)新高。

　　“目前欧美央行加息靴子落地，且银行(xíng)业(yè)风险仍在(zài)蔓延，避(bì)险情绪(xù)提振贵金属价(jià)格。此外(wài)，随着经济走弱预期升温，预计美联储下半(bàn)年大概(gài)率暂停加息并将(jiāng)进入降息周期(qī)，实际利率或将继续下行，贵金属(s蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样hǔ)中(zhōng)长期(qī)仍具有较高配(pèi)置价值。”从(cóng)姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金而言，市场(chǎng)寄希(xī)望于美联储最(zuì)后一次(cì)加息落地然后转降息预期，从而刺(cì)激价格继续高走(zǒu)，从这个角度考虑(lǜ)黄金(jīn)确(què)实存在恢复(fù)上行趋(qū)势的可能(néng)性。但当前美(měi)通胀仍在高位，美联储货币紧缩动(dòng)作并没有结束，官(guān)员们(men)的讲话(huà)仍偏鹰派，5％的(de)利率可(kě)能会维系较长一段时间，且(qiě)高利率环(huán)境(jìng)到底会对经济和金融市场产生怎(zěn)样的影响也未可知(zhī)，因此(cǐ)在当前看多观点(diǎn)出奇(qí)一致，且海外(wài)看多头寸比(bǐ)较拥挤的情况下(xià)，对待金价节节(jié)攀(pān)高的观点谨(jǐn)慎为上(shàng)。

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