编者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一季报公募基(jī)金披露(lù)落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以(yǐ)春节为(wèi)轴，节后市(shì)场热点从复苏(sū)线逐(zhú)渐发散到(dào)中特估、人工(gōng)智能、机(jī)械制造等多个(gè)领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的(de)里程(chéng)碑式突破带(dài)火(huǒ)了科技一众赛(sài)道，这让(ràng)一季度公(gōng)募仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手之一(yī)冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模(mó)仍维(wéi)持在230亿(yì)元(yuán)的(de)水平线(xiàn)上。从第一季度的调(diào)仓来看，在他的成名作(zuò)信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产业最新季报中(zhōng)，保留了(le)上一(yī)季度的(de)七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可(kě)以看出其(qí)坚守新能源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报(bào)中(zhōng)他仅仅(jǐn)调(diào)换了(le)两(liǎng)处标的，用金域医(yī)学和(hé)蓝晓科技替(tì)换了(le)药明康德和瑞(ruì)丰新(xīn)材(cái)，特别是合(hé)成(chéng)树脂板块的(de)蓝晓科技成为年(nián)内(nèi)大黑马，股价(jià)迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与上季(jì)持平稳(wěn)居首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的(de)刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大(dà)重仓(cāng)就依次是茅(máo)台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见(jiàn)其(qí)白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公(gōng)募基金(jīn)组合配置中的压(yā)舱石(shí)地位依(yī)然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制(zhì)造(zào)成(chéng)进攻(gōng)热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭(jié)力寻(xún)求(qiú)组合的α。值(zhí)得关(guān)注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红(hóng)也有(yǒu)冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表(biǎo)了主线行(xíng)情(qíng)确(què)立，但(dàn)我们认为(wèi)太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个(gè)阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了(le)其最新公(gōng)布的(de)两(liǎng)只A股(gǔ)基金(jīn)一(yī)季(jì)报，在管理时间(jiān)更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓(cāng)的占比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的(de)一幕也出(chū)现在(zài)他管理(lǐ)的易(yì)方达(dá)优质企(qǐ)业三年上。

　　该基(jī)金的一季(jì)报(bào)显示，仅是前(qián)五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时， 除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤也(yě)是(shì)小幅减持(chí)了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是(shì)持续(xù)上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用中国(guó)海洋石油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在(zài)季报(bào)中也对调仓(cāng)思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模式出(chū)色(sè)、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金(jīn)的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报(bào)十大重仓(cāng)中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路(lù)可能(néng)是想利用次高端和(hé)地(dì)产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的(de)另三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的(de)为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而(ér)这三者在上(shàng)一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏(sū)仍(réng)然是主线(xiàn)，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐饮相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等供应链，餐(cān)饮的恢复是确定(dìng)的；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医美以及(jí)消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季(jì)将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱(ài)，不过他对于另(lìng)一(yī)重(zhòng)仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对(duì)重仓(cāng)表现得(dé)是有所取舍(shě)：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持(chí)了创(chuàng)新(xīn)药龙头迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他(tā)用金域医学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明康德(dé)，而新进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代，公(gōng)司主营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作为(wèi)第三方医学检验及(jí)病理诊断服务(wù)商，金(jīn)域医学近日率先(xiān)推出国(guó)内首个(gè)国(guó)家药品监(jiān)督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细分机(j乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法ī)会

　　陆彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能(néng)

　　除去(qù)上周(zhōu)率先(xiān)交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外，本周一众新(xīn)能源高手(shǒu)中的(de)顶流冯明远所管产品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘，目前他(tā)所(suǒ)管理的6只产品(pǐn)维持年(nián)内(nèi)小幅正收益。当前冯(féng)明(míng)远在(zài)管(guǎn)基(jī)金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表(biǎo)作新能源产业(yè)股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的(de)中(zhōng)，占(zhàn)比相对最(zuì)高的就是(shì)非传统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公司(sī)，主要产(chǎn)品是(shì)三元前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期(qī)发布的年度业绩(jì)快报来看，公司(sī)的(de)主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)净(jìng)利润均实(shí)现(xiàn)50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其(qí)季报的全(quán)面梳理(lǐ)，在信澳研究优选(xuǎn)中(zhōng)还出现了一(yī)只新的重仓股银邦股份，这也是(shì)一(yī)家高科技(jì)公司(sī)，主(zhǔ)营业务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基(jī)金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板(bǎn)块(kuài)的(de)整(zhěng)体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ)和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继续(xù)在(zài)新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能源(yuán)大潮中快速(sù)走红的(de)类型。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，早在去年底时他就(jiù)已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而(ér)他在管的7只基金今年(nián)同时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态(tài)策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓(cāng)的新能源产(chǎn)业链中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团(tuán)、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然(rán)上述(shù)标的年(nián)初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾(céng)公开表(biǎo)示，看到了(le)新能源类似2019年的(de)投(tóu)资机会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期维度(dù)看，新能源产业(yè)还(hái)具备较长的(de)生命周期，不少(shǎo)细(xì)分板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市场的调(diào)整，我们看到行(xíng)业(yè)中的(de)优质(zhì)公司对应2025年的盈(yíng)利(lì)中枢在(zài)当前市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如(rú)大部分制造(zào)业一样是一个竞(jìng)争充(chōng)分、利润极(jí)度(dù)压缩的市场，但在发展过程(chéng)中(zhōng)不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局(jú)不顺，最新数(shù)据显示目前在管产品年(nián)内回(huí)撤全(quán)部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季(jì)报表明(míng)他的重(zhòng)仓行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关(guān)产品的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的是完全(quán)一致的(de)10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的(de)地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳(ào)科技(jì)从第三升至(zhì)第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位。同时极(jí)为(wèi)罕(hǎn)见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数(shù)两位来统计，竟然(rán)所(suǒ)有(yǒu)10只标的(de)股持(chí)仓量(liàng)与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金季报中表示(shì)：“报告期内(nèi)，基金的持仓结(jié)构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依(yī)然围绕已经(jīng)建立(lì)全球(qiú)比较优势的(de)高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估值水平(píng)已(yǐ)在历史(shǐ)低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相对较多的基(jī)金经理，而(ér)他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来，在他所管(guǎn)理的(de)8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值一年(nián)持(chí)有(yǒu)的收益(yì)率接近了14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基金(jīn)净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一(yī)季(jì)度可以看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了一个席(xí)位，而新调进来的(de)中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的(de)典型代(dài)表公(gōng)司，该股从年初(chū)至(zhì)今上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓(cāng)的中字头公司达(dá)到(dào)了四家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌(diē)幅(fú)来看，表现(xiàn)最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价(jià)值(zhí)投资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人(rén)工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它(tā)带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司(sī)治理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格(gé)同为公(gōng)募(mù)中少数(shù)的深度价值。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以他任职回(huí)报最高(gāo)的景顺长城能源基建(jiàn)为(wèi)例，能够(gòu)清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估值类股票(piào)的(de)痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无(wú)可当季加仓(cāng)中国移(yí)动大约15万股，从而使该股从上一季(jì)的第三(sān)重仓升(shēng)至(zhì)第二重仓，不过(guò)中国电(diàn)信却退(tuì)出了前一季的前(qián)十(shí)。同时他(tā)加(jiā)仓了(le)川投能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这(zhè)一类资源股格外垂青(qīng)。此(cǐ)外(wài)，他对于小众的中南(nán)传媒和(hé)凤凰(huáng)传媒依然持续(xù)青睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他表示基(jī)金(jīn)仓位基本稳定，主要(yào)增(zēng)加了有(yǒu)色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处于落后位(wèi)置(zhì)，无论是(shì)AI核心模(mó)型(xíng)的(de)研发、新型商业模式的(de)迭代以及底层芯片制造，我们(men)都希(xī)望国内(nèi)企(qǐ)业能在不(bù)远的将(jiāng)来迎头(tóu)赶上。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场(chǎng)基(jī)本(běn)上是基于美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这样的(de)行情，需(xū)要(yào)对(duì)其(qí)可持(chí)续性保持(chí)审(shěn)慎态(tài)度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金(jīn)经理也(yě)接近了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核心竞争力(lì)、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现来(lái)看，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为(wèi)例，第一季度他在(zài)前十中调仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半数为中(zhōng)字头，它(tā)们就是中国(guó)海油和中(zhōng)国(guó)移动，与它们携手进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这(zhè)样(yàng)的调(diào)整立竿(gān)见影，除(chú)去两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季(jì)被(bèi)其提拔(bá)为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自(zì)下而上，看重公司(sī)基(jī)本面，注(zhù)重公(gōng)司的(de)核心竞(jìng)争力、高品(pǐn)质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估值水平(píng)买入持有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企业盈利(lì)修(xiū)复(fù)的预(yù)期下，我们较为看好今(jīn)年的权(quán)益(yì)市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低(dī)估的多(duō)行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名(míng)的郑巍(wēi)山今年业绩(jì)优异，特(tè)别是(shì)其去年(nián)3月接手的银河智联主题净(jìng)值(zhí)快速拉(lā)升，截至本周四的(de)年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的成名作银(yín)河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格(gé)来(lái)看，除去银河(hé)和美(měi)生活还有(yǒu)较(jiào)强的新能源属性外，其余(yú)产(chǎn)品几乎一边倒(dào)地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络(luò)和海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过(guò)了30％，特别是海光(guāng)信息、中科(kē)曙光、卓易信息(xī)、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实现(xiàn)了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近(jìn)重仓(cāng)的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国(guó)网通信。对比来看被调(diào)出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报(bào)总结中仅仅是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金合同的配(pèi)置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一季度智联主题继续增(zēng)加(jiā)了(le)软件服务、信息技术的配(pèi)置(zhì)比例。围(wéi)绕(rào)数(shù)字经(jīng)济和新的信息技术应用展开投资。二季(jì)度，将会继(jì)续围(wéi)绕信息技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议(yì)人物(wù)同(tóng)期成(chéng)名的还(hái)有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可(kě)谓是(shì)少年(nián)得志，但后来(lái)所管(guǎn)产品几经(jīng)浮沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土重来。天(tiān)天基金网数据(jù)显示，年内(nèi)他所管(guǎn)理(lǐ)的7只基金全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其(qí)中表现最好的还是他(tā)的成名作(zuò)华(huá)安媒(méi)体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所保留的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华(huá)大(dà)九天，而将剩余的(de)八个席(xí)位全部更换。从最新的标的来看，这其中就(jiù)有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的(de)年(nián)内表(biǎo)现来看(kàn)，其(qí)中中文(wén)在线的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过了(le)180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏科(kē)等标的年(nián)内涨(zhǎng)幅也是超过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平(píng)安(ān)等(děng)公司(sī)，目前年(nián)内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我(wǒ)们相信未来科(kē)技创新和消费升级(jí)仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱动力(lì)，围绕(rào)产业(yè)创新、尖端(duān)技术突(tū)破、新(xīn)材料、新能源(yuán)、新消费等领域(yù)仍将(jiāng)诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和(hé)配置基(jī)金合(hé)同主题范围内的科技创新和受(shòu)益于国民经(jīng)济(jì)持续增长的消费(fèi)及原材料放在前(qián)所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季度同样强(qiáng)势回归(guī)。天(tiān)天基金网数(shù)据显示，他目前在管(guǎn)的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是(shì)用中微公(gōng)司替代了四(sì)季度末的兆(zhào)易创新。但就是这(zhè)只新进(jìn)标的(de)，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年(nián)内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗器械行业(yè)的(de)部分个(gè)股，相应地略微降(jiàng)低了半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)的(de)持(chí)仓。截至季(jì)度末，基(jī)金持仓仍以计算(suàn)机(jī)软件和(hé)半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁(bì)江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季报(bào)来看，这(zhè)些(xiē)相对(duì)低调的领域也开(kāi)始越发受到明星基(jī)金经理们的追捧，比(bǐ)如融(róng)通基(jī)金的明(míng)星基(jī)金经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战(zhàn)周(zhōu)期，目前在公(gōng)司仍(réng)然管(guǎn)理6只基金(jīn)产品，其代(dài)表作(zuò)是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过(guò)180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一(yī)季(jì)度没(méi)有单一标的持仓比例(lì)超限(xiàn)后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们(men)分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考(kǎo)虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去年下(xià)半年(nián)以来重仓中就没(méi)有了三一重工(gōng)，但实际上在当(dāng)季的(de)重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的(de)第二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思路(lù)，他在季报中(zhōng)就(jiù)表示：“本季(jì)度增加(jiā)了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期(qī)价值，同(tóng)时(shí)保持了科(kē)技(jì)、消费板(bǎn)块的适度配(pèi)置。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳(wěn)增长的(de)主线(xiàn)展开，相关配(pèi)置集中(zhōng)在优(yōu)质(zhì)房(fáng)地(dì)产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例(lì)如兰石重(zhòng)装年报的十(shí)大(dà)流通股股东(dōng)中，富国(guó)天惠新进(jìn)上榜(bǎng)排名第六位(wèi)。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板块闻名，目(mù)前他在公(gōng)司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的(de)长城科创(chuàng)板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可(kě)以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道(dào)股(gǔ)票在其(qí)中占据明显的数量(liàng)优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟(shú)能详的龙头立(lì)讯精密，但大(dà)体包(bāo)括华(huá)测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科(kē)大讯(xùn)飞(fēi)都能被划入(rù)到消费电子(zi)的大范畴中，也(yě)就是(shì)说(shuō)其占据(jù)了(le)十大重仓中的半(bàn)边天(tiān)。

　　他(tā)解释(shì)了(le)看好的原因：“预期今年(nián)下半年或明(míng)年，消费电子(zi)会有一(yī)个触底(dǐ)回升的过(guò)程。如(rú)果(guǒ)叠加(jiā)在汽车(chē)产业(yè)链(liàn)上的布局，我判(pàn)断可能对收入利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块(kuài)去库存可(kě)能也进(jìn)入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出(chū)或是行(xíng)业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一(yī)领(lǐng)域(yù)中(zhōng)，还有(yǒu)不(bù)可忽(hū)视的一(yī)环就是军工装备。同时作为(wèi)成长股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽(suī)然(rán)很(hěn)难有持续性(xìng)的(de)表现，但也隔(gé)三差(chà)五会有亮眼的输出，而(ér)华(huá)夏的少(shǎo)壮派(pài)基金经理万方方，是圈(quān)内少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的(de)基金经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理(lǐ)时(shí)间最长的军工安全混(hùn)合为例(lì)，实际上一季度他仅(jǐn)在十(shí)大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出(chū)了(le)一处(chù)调整(zhěng)，也就(jiù)是(shì)用昊华科技替代了上一(yī)季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来看，明显中航系(xì)乃至航空(kōng)航(háng)天赛(sài)道占据优势(shì)。而(ér)这一思(sī)路(lù)在他(tā)管理的(de)高端装备(bèi)龙(lóng)头乃(nǎi)至(zhì)全市场(chǎng)基金(jīn)中都体现得(dé)颇为明显。进一(yī)步对(duì)照两只军(jūn)工主题(tí)产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司有八(bā)家，惟(wéi)二(èr)的区(qū)别是高端装(zhuāng)备龙头中用复(fù)旦微(wēi)电和西部超导(dǎo)替代(dài)了前者中的(de)钢研高纳和昊(hào)华(huá)科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未(wèi)来两年确定性的(de)产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度(dù)在高(gāo)确定性的航(háng)空发(fā)动机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹(dàn)性(xìng)潜(qián)力较(jiào)高的航(háng)天导弹(dàn)产业链、航空(kōng)装备平(píng)台型(xíng)企业(yè)以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文(wén)中提(tí)及个股仅为举(jǔ)例分(fēn)析(xī)，不做买卖推(tuī)荐。）

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