财(cái)联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随(suí)着公募基(jī)金2023年一季报(bào)披(pī)露完成，多(duō)位知名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向和投资方(fāng)向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块(kuài)，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环科(kē)技(jì)-U，常(cháng)处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪(jì)-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智能(néng)大行其(qí)道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰(lán)等(děng)顶流(liú)开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经(jīng)理仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成(chéng)了(le)风

　　2023年一季度(dù)，是人工智(zhì)能的盛典。面(miàn)对(duì)火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共(gòng)舞，还是(shì)不为(wèi)所(suǒ)动(dòng)继续坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察(chá)一季(jì)报的(de)调仓换股，可见越(yuè)来越(yuè)多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是(shì)找死，横(héng)竖都(dōu)是死，不如搏(bó)一(yī)把(bǎ)再(zài)死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明了这一(yī)点(diǎn)，公募基金(jīn)一季度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算(suàn)机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季(jì)度大(dà)幅提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多知名(míng)基(jī)金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季(jì)度(dù)大(dà)手笔新(xīn)进中芯国际、上海电(diàn)影，其中前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合一(yī)季度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金山办公(gōng)的(de)仓位从0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述(shù)调(diào)仓换股(gǔ)中也能(néng)看出葛兰的人工智能投(tóu)资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及终端的(de)应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基金经理(lǐ)调(diào)仓(cāng)动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及(jí)相关人工(gōng)智(zhì)能的产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩(kuò)散到(dào)国内产业界，市场聚焦于(yú)上游算力、传(chuán)输(shū)和下游运用，在(zài)经济复苏相对温和的(de)情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电(diàn)子(zi)行业(yè)受(shòu)到(dào)各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电(diàn)影新入他所管理的中欧新趋势(shì)十大(dà)重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见一年持(chí)有则加(jiā)仓了(le)立讯精(jīng)密、腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)等个(gè)股；中(zhōng)欧(ōu)明睿新常(cháng)态则加仓深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股均(jūn)为(wèi)新(xīn)晋兴(xīng)全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块(kuài)等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的(de)是，此前(qián)招(zhāo)商证(zhèng)券(quàn)研报(bào)称(chēng)，从历(lì)史上来看，30％是(shì)主动偏股公(gōng)募(mù)基金大类行业配置比例(lì)一个很重要(yào)的(de)临界值(zhí)，往往预(yù)示着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安(ān)全(quán)距(jù)离(lí)。从这点看(kàn)，基金(jīn)经理对(duì)于TMT来(lái)说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新(xīn)能源，也有(yǒu)一(yī)部分试图(tú)低(dī)位捡拾(shí)新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的公(gōng)募状(zhuàng)元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新(xīn)披露的一季报中也证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发(fā)双擎升级，从(cóng)其十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外(wài)，他还仍(réng)加(jiā)仓(cāng)了天合(hé)光能(néng)、荣(róng)盛石化等个(gè)股，且(qiě)新(xīn)晋(jìn)晶科能(néng)源(yuán)为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们(men)对本产品重点持(chí)仓的光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场定价(jià)中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙(zhòu)邦。对(duì)比去年年底该基金增持(chí)了宁德时代(dài)、通威股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能源(yuán)、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值(zhí)得(dé)关注的是(shì)，加仓(cāng)幅度最(zuì)多的是光(guāng)伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方(fāng)电缆(lǎn)等(děng)。他表(biǎo)示，“我们曾(céng)经提到了新能(néng)源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这(zhè)个(gè)估值(zhí)分位以及股价(jià)位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的(de)风险因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这(zhè)个(gè)时(shí)间段，新能源非常具有吸引力(lì)。在一季度我们对(duì)于电(diàn)动(dòng)车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增加了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经(jīng)理章恒在接(jiē)受(shòu)财联(lián)社记者采访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在全(quán)市(shì)场做行业轮(lún)动，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉每个时(shí)期的“最靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看好(hǎo)的(de)行业，你(nǐ)重仓押(yā)进(jìn)去(qù)，不(bù)确(què)定性来的时(shí)候，无论(lùn)是(shì)基金经理个人(rén)还是投(tóu)资者，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任(rèn)何一个行业(yè)，即使你再(zài)看好，也要(yào)控(kòng)制(zhì)持有(yǒu锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻)比例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他(tā)表示(shì)。

　　交银施罗(luó)德基金(jīn)的王崇一季报表示暂时无(wú)法预测(cè)其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很难在A股找到(dào)明显(xiǎn)的(de)受益标(biāo)的，就没有参与。不(bù)过(guò)他也认为这些(xiē)股票的估(gū)值体系还在(zài)合理接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可知，今年一季度仍(réng)有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模(mó)块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来基本(běn)面的确认，中微观层面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束(shù)，个股(gǔ)上(shàng)是找(zhǎo)机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研(yán)报指出，年初(chū)至(zhì)今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情(qíng)催化主要集(jí)中于大(dà)模型(xíng)的突(tū)破进展(zhǎn)；而4月以来，我们(men)观察到各个领域的应(yīng)用厂(chǎng)商正加(jiā)速AI融合应(yīng)用(yòng)产品的研发和发布，其中办公(gōng)场(chǎng)景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月之后将进锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻(jìn)入(rù)AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们(men)持(chí)续看多AI，并(bìng)在(zài)应(yīng)用、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优先关(guān)注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛的资产(chǎn)是(shì)科技。他(tā)坦言，自己目前重仓半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不过另(lìng)一部(bù)分市(shì)场人士也(yě)指出(chū)，AI后续或有(yǒu)波(bō)动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略会上提到“今年大概率(lǜ)还(hái)是一个偏成长风(fēng)格(gé)占优，尤其是很多科(kē)技(jì)股在过去几(jǐ)年其实没(méi)有(yǒu)太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很(hěn)长时间没有太多表现。今年要推动数字经济(jì)，今年半导体周(zhōu)期(qī)要见底，本身今年科技(jì)股的机会(huì)是可(kě)以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但二季度可能(néng)会有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶(jiē)段不太适合大多(duō)数的(de)投资者(zhě)，不适合在这个位(wèi)置(zhì)上(shàng)去(qù)追。”

　　广发证券(quàn)研报中(zhōng)判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但(dàn)对标2013年(nián)“移(yí)动(dòng)互(hù)联(lián)网+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计本轮后续调(diào)整时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低布(bù)局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的(de)环节，即满(mǎn)足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信(xìn)。

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