中国金融(róng)行业加速对外开(kāi)放(fàng)，外资券商们的2022年过得如(rú)何(hé)？

　　近日，外(wài)资控股券(quàn)商2022年(nián)的“成绩单”陆(lù)续公布：9家外(wài)资控股券商中，仅有4家在2022年(nián)取得盈利，另外5家均出现亏损(sǔn)。

　　其中，在2019年获批成立的摩根大通证券2022年(nián)业绩突飞猛进(jìn)，当年净(jìng)利润达到2.63亿元，领先各(gè)家“洋券商(shāng)”。相(xiāng)比(bǐ)之下，与摩(mó)根大通证券同期获批的野村东方国(guó)际证券(quàn)2022年(nián)亏损达(dá)到(dào)2.25亿元，业绩(jì)分化(huà)加(jiā)剧。

　　另外(wài)，今(jīn)年3月瑞信(xìn)、瑞银“官(guān)宣”合(hé)并，两(liǎng)家国际金融巨头(tóu)均在(zài)国内拥有外资控股券(quàn)商(shāng)牌照。其(qí)中，瑞信证券2022年(nián)亏损达(dá)2.55亿元，而(ér)瑞银证券则大(dà)赚2.24亿元。后续两家外资控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)面临的(de)“一参一(yī)控(kòng)”问题(tí)如(rú)何解(jiě)决，仍是(shì)业内关注重点(diǎn)。

　　过(guò)去几年里(lǐ)，“财富管理转(zhuǎn)型”成为(wèi)行业热词。而透视各家外(wài)资券商(shāng)在2022年的“打法”来看，依托于各自股(gǔ)东资源禀赋、深入(rù)财富管(guǎn)理成为(wèi)其(qí)在中国展(zhǎn)业的首(shǒu)要(yào)方向。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家外资控(kòng)股券商半数亏损

　　对于(yú)国内(nèi)各家证券公(gōng)司来说，除(chú)了面(miàn)临行业(yè)“二八分化(huà)”的激烈(liè)态(tài)势，来自“洋券(quàn)商(shāng)”们的市场(chǎng)竞(jìng)争也同样带(dài)来压力。

　　日前(qián)，中(zhōng)证协公布(bù)各家券(quàn)商2022年年(nián)报/财务数据(jù)，9家(jiā)外资控股券商纷纷晒出2022年(nián)成(chéng)绩单。

　　在2022年(nián)的(de)“券商小年”，受制于市场行情、成立时间、牌照资质等问题(tí)，9家共有5家出现亏损(sǔn)，分别为瑞信证券(quàn)（-2.54亿元）、野村东方国际证券(quàn)（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和(hé)汇丰前海证(zhèng)券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现营业收入2.89亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)41.91％；实现净亏损2.55亿元，由(yóu)盈转亏。野村东(dōng)方国际证(zhèng)券则延续自成立以来的亏(kuī)损状态(tài)：2022年实现营业收入(rù)1.1亿(yì)元，同(tóng)比下降38.14％；净亏损2.25亿(yì)元，较(jiào)上年同期的(de)8491万元亏(kuī)损(sǔn)幅度继续扩大。

　　在2022年(nián)因获得外资股东增持而成为外资控股(gǔ)券(quàn)商的汇丰(fēng)前海证券，业绩较上年出现明显(xiǎn)进步(bù)，但仍然录得亏损：2022年(nián)实现营业收(shōu)入5.04亿元(yuán)，同比(bǐ)增长54.78％；实现净亏(kuī)润(rùn)5223.54万元，上(shàng)年同期为亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外，大和(hé)证券和星展证券均于2020年获得证监(jiān)会批(pī)文，分别(bié)于2020年底(dǐ)、2021年初完成工(gōng)商登记，正式展业时(shí)间(jiān)不(bù)长。星(xīng)展证券(quàn)2022年实现营业收入(rù)8633.25万元，同比(bǐ)增长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较上年同期有所收窄。大(dà)和证券2022年实现(xiàn)营业收入(rù)4773.93万(wàn)元(yuán)，同比(bǐ)下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万(wàn)元，亏幅(fú)进一(yī)步扩大。

　　就亏损原因而言(yán)，2022年受市(shì)场影响，证券行业营业收入(rù)普遍(biàn)下(全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案xià)降，外资(zī)控股券商也(yě)难以(yǐ)幸免。且新公司建设(shè)成本、业务费用(yòng)、员工(gōng)薪酬等支(zhī)出过(guò)高，在展业初期容易导致亏损的产生。

　　与国内大型券(quàn)商(shāng)相比，外资控股券商(shāng)仍呈(chéng)现“本(běn)小利薄(báo)”的情况，自(zì)营业务影响有限(xiàn)，因此影响2021年(nián)业绩(jì)的主要(yào)还(hái)是(shì)经纪(jì)、投行等传统业务。

　　例如(rú)，瑞信证券在2022年年报中(zhōng)表示(shì)，其当年投(tóu)行业务手续费及(jí)佣(yōng)金净收入为6561.57万元(yuán)，同比下滑(huá)72.7％；经纪业务为1.06亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降46.44％。而营业支出则有增无(wú)减，业务及(jí)管理费从上(shàng)年的(de)4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多”，导(dǎo)致业(yè)绩出现大额亏损。

　　摩根大(dà)通证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当(dāng)然(rán)，也有“外来的和尚(shàng)”念(niàn)好了中(zhōng)国市场这本经。

　　具体来看，2022年(nián)共有4家外(wài)资控(kòng)股券商(shāng)实现盈利，分别为摩(mó)根大(dà)通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛(shèng)高华（8163.28万元）和摩根(gēn)士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证(zhèng)券和瑞(ruì)银证券均实现了(le)营收、净利润的双增长。

　　摩根大通证券2022年(nián)实现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入8.84亿(yì)元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比(bǐ)增长264.94％，这一业绩水平在2022年(nián)的(de)“券业小年”可算是(shì)相当亮眼。

　　从员(yuán)工规模来(lái)看，截至2022年底，摩(mó)根大通(tōng)证券共有员工(gōng)210人，数量在行业内排(pái)名下游，但其业(yè)绩(jì)已跻身行业中(zhōng)游(yóu)水(shuǐ)平，而这只(zhǐ)是摩根大通证券展业的第三个完整(zhěng)会计(jì)年度。

　　公(gōng)开信(xìn)息显示，摩根大通证(zhèng)券于2019年(nián)3月(yuè)获得证监会批复，成立合资证券公(gōng)司。彼时(shí)由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权(quán)，外高桥(qiáo)集团、珠(zhū)海迈(mài)兰德等5家(jiā)内资股东持有另(lìng)外49％。2021年(nián)8月(yuè)，JPMIFL受让(ràng)其他5家内资股(gǔ)东所持(chí)股(gǔ)权(quán)，成为(wèi)摩根大通证(zhèng)券(quàn)唯(wéi)一股东。

　　财务报(bào)表显(xiǎn)示，摩根大(dà)通证券2022年经纪业务大爆发，实(shí)现(xiàn)手续费净收入5.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长超300％。

　　摩根大通证券表示(shì)，其证券经纪业(yè)务团队(duì)成(chéng)立已逾三年(nián)，2022年(nián)业务开(kāi)展和运作取得(dé)进一步进展，新客户(hù)开发稳步(bù)推(tuī)进。摩根(gēn)大通证(zhèng)券充分利用全球化的平台优(yōu)势，整合集团资源，持续关注并开拓传统QFII投资者以及(jí)新取得QFII牌照的合格境外机构(gòu)投资者，目标客群(qún)机构投资者队伍逐年壮大。

　　瑞(ruì)银、瑞信突发合并

　　“一参一控(kòng)”下或将取舍

　　除摩根大(dà)通证(zhèng)券外，瑞(ruì)银证券在(zài)2022年也(yě)取得(dé)了较好的业(yè)绩表现(xiàn)：当期(qī)实现营业收入11.79亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进(jìn)入中(zhōng)国时间最早的一批合资券商之(zhī)一，早在2007年就已在国内展(zhǎn)业。2022年(nián)3月，瑞士(shì)银行受让两家内资股东分(fēn)别(bié)持(chí)有的(de)14.01％、1.99％股权(quán)，持(chí)股比例提升至67％。截至2022年年(nián)底，瑞银证(zhèng)券共有正(zhèng)式员工(gōng)383人。

　　财务报表(biǎo)显示，瑞银证券2022年投行业务进步明显，当期(qī)实现手续(xù)费(fèi)净收(shōu)入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券(quàn)表(biǎo)示，其在(zài)2022年(nián)完成了创业板注册制改革后的IPO保荐项目，积极筹备并参(cān)与了沪深交易(yì)所互(hù)联互通全球存托凭证业务等。

　　值得关注(zhù)的是，今年3月，百年大行瑞士(shì)信贷被竞争对手瑞银收购(gòu)。瑞信集团(tuán)和瑞银集团股份公司（UBS Group）于(yú)2023年3月19日正式(shì)宣布达(dá)成合(hé)并(bìng)协议，瑞士联邦财政部、瑞士国(guó)家银行（SNB）和(hé)瑞(ruì)士金融(róng)市场(chǎng)监督管(guǎn)理局(jú)（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银发布一季报时表(biǎo)示，对瑞信的(de)收购交易预计在6月底前完(wán)成。不言(yán)而喻(yù)的是(shì)，集团层面的合(hé)并对两(liǎng)家(jiā)外(wài)资控股(gǔ)券商在(zài)中国展业情况，也将造成一(yī)定影响。

　　基于(yú)此，审计(jì)所(suǒ)普华永道对(duì)瑞(ruì)信证(zhèng)券(quàn)出具(jù)了带强调事(shì)项段的(de)无保(bǎo)留意见审计(jì)报告：2023年3月(yuè)19日(rì)，瑞信集团与瑞银集团股份公司之间(jiān)达成协议(yì)和合并计(jì)划，截(jié)止报告日，上述(shù)协议和合并计划的(de)完成(chéng)日(rì)尚不明确。瑞信证券作为瑞信集(jí)团(tuán)股份有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)下属控股子公司，未来的运(yùn)营和(hé)财务业绩受到上述合并(bìng)可能产生的(de)影响亦不明确，该事项(xiàng)表明存在可能(néng)导致对公(gōng)司持(chí)续经(jīng)营能力产生重大疑虑的(de)重大不确定性(xìng)。

　　瑞信证券前身为成立于2008年的(de)瑞(ruì)信方正证券，系证监会修订《外商参股证券公(gōng)司(sī)设(shè)立规则》后首家获(huò)批的(de)合资(zī)证券公司。2020年4月，证监(jiān)会核准瑞信向瑞信(xìn)方正证券(quàn)增资(zī)2.89亿元获(huò)得控股(gǔ)权（51％），2021年(nián)6月瑞信方正更名为瑞信(xìn)证券（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方正证券公告称，拟以11.4亿(yì)元的(de)对价转让瑞信证券(quàn)49％股权(quán)。在该笔交易完成(chéng)后，瑞(ruì)信将全资持有瑞信证(zhèng)券。但(dàn)突如(rú)其来的瑞信、瑞银(yín)合并，使得瑞银证(zhèng)券和瑞信(xìn)证券(quàn)将受同一股东(dōng)控(kòng)制。

　　根据《证券公司股权管理规定》，证券(quàn)公司股东(dōng)以及股东的控(kòng)股股东(dōng)、实(shí)际(jì)控制人(rén)参股证券公司的数量(liàng)不得(dé)超(chāo)过2家，其中(zhōng)控制证券公(gōng)司的数量不得(dé)超过1家。在面(miàn)临“一参一控”的限制下，瑞银证券(quàn)和(hé)瑞信证(zhèng)券的牌照或(huò)将面临(lín)“一(yī)去一(yī)留”的(de)局面(miàn)。

　　深入(rù)财富(fù)管(guǎn)理破局

　　过去几年里(lǐ)，“财富(fù)管理转型”成为(wèi)行业热词。而透视各家外资(zī)券商在2022年的“打法”不(bù)难(nán)发现，依托于各自资源禀赋深(shēn)入(rù)财(cái)富管理成为(wèi)其在中国(guó)展业(yè)的首要方(fāng)向。

　　例(lì)如，野村(cūn)东方(fāng)国际证(zhèng)券表(biǎo)示，2022年其(qí)财(cái)富管理业务在原(yuán)有“大宗(zōng)交易”、“市(shì)值托管(guǎn)”、“SMA（单一(yī)资产管(guǎn)理账户）”等业务持续推进(jìn)的(de)基(jī)础上(shàng)，新增了特色(sè)投资咨询服务（如(rú)ESG行业(yè)咨(zī)询）、上(shàng)市公司(sī)大宗减持服(fú)务、集团间跨(kuà全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案)境业(yè)务联动(dòng)等多种(zhǒng)业(yè)务模(mó)式，通过服务手(shǒu)段(duàn)的增加及优化，为客(kè)户(hù)提(tí)供多维度、一站式的综(zōng)合性金融解决方案。

　　后(hòu)续，野村东方(fāng)国际证券财(cái)富管理业(yè)务(wù)将(jiāng)定位于“中国高端财富(fù)人群”，从产品配置、人(rén)员建(jiàn)设、中后(hòu)台支持以及集团跨(kuà)境(jìng)合作四个方面入(rù)手(shǒu)，打造(zào)以产品为(wèi)中心的(de)业务核心竞争力，持续为中(zhōng)国投资者(zhě)提供(gōng)具有野村集团特色的(de)高(gāo)质量财富管理(lǐ)服务。

　　在完成高盛集(jí)团全资(zī)持股备案(àn)后，高(gāo)盛高华在2021年底(dǐ)与北京高华签订《业务转让协(xié)议(yì)》，受让(ràng)北京高华的所有业务。2022年5月，高盛高华(huá)获证监会核发新增证(zhèng)券经纪、证券投资咨询(xún)、证券自营及代销金融(róng)产(chǎn)品业(yè)务的业务(wù)许可。2023年2月，高盛高华与北京(jīng)高(gāo)华完成业务迁移(yí)工作。

　　高盛高(gāo)华表示，其(qí)将持续(xù)以资产(chǎn)配(pèi)置为核(hé)心进行新(xīn)产品和服务的研发工作，进一步赋能部门为在岸客户(hù)提(tí)供财(cái)富管理综合解决方案，丰富客户产品种(zhǒng)类选(xuǎn)择，开展境(jìng)内私人财富管理平台未来战略规(guī)划，并进(jìn)一步拓(tuò)展境(jìng)内产品平台。

　　与此同(tóng)时，高(gāo)盛高华将持续(xù)推进私募股(gǔ)权基金(jīn)管理人（PEWFOE）的设(shè)立工作，持续代销第三方金融产品并推进跨境(jìng)投资(zī)新产品的(de)研发，为客户提供直接对接境外资本市(shì)场的机会(huì)。

　　另外(wài)，依托于(yú)外(wài)资(zī)股东打造(zào)私人财富管理业务(wù)，这在(zài)具备外资银行股(gǔ)东背景的券(quàn)商中(zhōng)较为多见。例如，汇丰前海证券表示，其于(yú)2022年4月正式成立私(sī)人财富(fù)管理部，负责(zé)公司高净值个人客户综合财富管理业(yè)务的运作。私人财富管理部以汇丰前(qián)海证券为平台，依(yī)托(tuō)汇丰(fēng)环球私人银行，致(zhì)力为(wèi)高(gāo)净值和超高净值客户及其家(jiā)族提(tí)供(gōng)专业、多(duō)元及定制化(huà)的资产配置服务，为客(kè)户实(shí)现其投资目标。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券则另辟蹊(qī)径，推出(chū)家族信托资讯业务，与4家国内头部信托公司达成战略合作(zuò)。同时，瑞银证券在2022年重(zhòng)启深圳分公司财富管理业务(wù)，依托(tuō)国(guó)家对粤港澳大湾区(qū)的新(xīn)政举措，致力于发(fā)展(zhǎn)财(cái)富管理大湾区业(yè)务。

　　瑞银证券表示，其财富管理部秉(bǐng)持着(zhe)为客户进行全方位(wèi)资产配置和(hé)满(mǎn)足客(kè)户全生命周期财富(fù)管理的理(lǐ)念，进(jìn)一(yī)步完善投资(zī)解决方(fāng)案和(hé)财富规划方面的业务，一(yī)方(fāng)面积极扩充现(xiàn)有架上策(cè)略，精选上架多(duō)支产(chǎn)品为客户在(zài)同一(yī)策略(lüè)下提供差异化选择及多元化的(de)投(tóu)资方(fāng)案。

　　外(wài)资券商队伍(wǔ)不(bù)断扩大

　　随(suí)着中国(guó)资(zī)本市场对外开放的力度不断加大，各外资(zī)金融机构加速了在境内设(shè)立控(kòng)股(gǔ)券商的进程(chéng)。

　　今年(nián)1月，渣打证券获批(pī)准(zhǔn)设(shè)立，公司注册地为北京市(shì)，注册资本为(wèi)人民币10.5亿元，业务范(fàn)围包括证券经纪、证(zhèng)券自营(yíng)、证券承销(xiāo)、证券资产管理(lǐ)（限(xiàn)于从事资产证券(quàn)化业务）。

　　值(zhí)得关注的是，渣打(dǎ)证券是首(shǒu)家新设的外商独资(zī)证(zhèng)券公(gōng)司。就监管批复信息来(lái)看，渣打证券由渣(zhā)打银行（香港(gǎng)）有限公司全资(zī)设立，出资额10.5亿(yì)元人民币。

　　算(suàn)上渣打证券(quàn)在内(nèi)，目前国内(nèi)的外资控股(gǔ)券商数量已达到(dào)10家。其中，摩根大通证券（中国）、高盛(shèng)高华证(zhèng)券、渣打证券均为外商独(dú)资(zī)券(quàn)商。从数量上(shàng)来看，外资(zī)控股(gǔ)券商已(yǐ)成(chéng)为市场上不容忽视的“新势力”。

　　此外，目(mù)前还有数家外资(zī)券商的设(shè)立(lì)申请静待审批。截至(zhì)5月5日，花旗证券、法巴证(zhèng)券、日兴证券(quàn)、青岛(dǎo)意才证券(quàn)等(děng)多家外资(zī)券商的(de)设立申请仍处于证监会审批阶段。其中，法巴证(zhèng)券(quàn)和(hé)青岛意才证券已获第一次意见反馈(kuì)。

　　今年3月底(dǐ)，证监会(huì)主席(xí)易会满等先后在京(jīng)会见(jiàn)美国(guó)桥水(shuǐ)基金、法国(guó)东方汇理、日(rì)本大和证券、英(yīng)国汇丰、加拿(ná)大宏利金融、新加坡(pō)淡马锡、德国安联保险、意大利联合圣保罗银行、美国景顺和高盛等国际金融(róng)机构(gòu)负责人。

　　来访的国际金融机构负(fù)责(zé)人(rén)普(pǔ)遍表示，此次来华亲(qīn)身感受到中国经济的强大韧性、潜力(lì)和活力，坚定看好中国经济和中国资(zī)本(běn)市(shì)场发展前景。近年来中国资本市场对(duì)外开放稳步推(tuī)进，为国际金融机构和全球(qiú)投资者带来了(le)实实在在的机遇。各金融机构高度重视中国市场，将继续与(yǔ)中(zhōng)国深化合作，积极拓展在华业务(wù)和(hé)投资，期待实现互利共赢。

　　面对来自外(wài)资券商(shāng)的市场竞争，国(guó)内券商也纷纷感受到了挑战和(hé)机遇。例如，华西证券即在2022年年报中表示，外资(zī)机(jī)构来(lái)华展业便利度(dù)不(bù)断提升，经营范(fàn)围和监管(guǎn)要求实现国民待遇(yù)，外资券商、资产管理机构等加速布局，全(quán)力抢滩(tān)中国证券市场，对本土(tǔ)证券公司既带来了国际金(jīn)融机构(gòu)全面参(cān)与中国资本市场(chǎng)竞争所(suǒ)形(xíng)成的冲击(jī)，也带来了通过与国际金(jīn)融机构(gòu)直接合(hé)作促(cù)进业(yè)务(wù)发展、提(tí)升管理(lǐ)水平的机(jī)遇。

　　西部证(zhèng)券也表示，当前(qián)证券行业集中度稳中(zhōng)有升，头部(bù)券商竞(jìng)争优势更趋明显，业务多元(yuán)化发展趋势初步形成，金融科技对行业发展理念(niàn)的变革(gé)和重塑不断深(shēn)化，外资券商(shāng)市(shì)场冲击将逐渐显现，证券行业竞争新格局正加(jiā)速演变(biàn)。

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