一度(dù)被称为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资(zī)者不(bù)仅在新发(fā)基金(jīn)中占据(jù)主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等背景下，国(guó)内(nèi)资本(běn)市场正在经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的个人投资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比(bǐ)超过了机构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资者占比的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资(zī)部(bù)总监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的(de)规模主要集中在(zài)几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是机构(gòu)投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现(xiàn唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么)，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数相(xiāng)关业(yè)务同仁(rén)在ETF投教工作(zuò)上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工(gōng)具的优势，越来越被普通个人(rén)投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国(guó)泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好(hǎo)，也(yě)越(yuè)来越受到个(gè)人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民(mín)转化而来，这些个人投(tóu)资者也(yě)认(rèn)识(shí)到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率(lǜ)大概(gài)率更(gèng)高，相对于个股来(lái)说，也(yě)能(néng)更(gèng)好地(dì)分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于(yú)交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对(duì)于(yú)时间成本(běn)的(de)把控较严(yán)格，在(zài)看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比(bǐ)较(jiào)高的行业或(huò)主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态(tài)势中(zhōng)，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝(jué)对份额也(yě)是在增长的，这一数据(jù)更代表了机构(gòu)投(tóu)资者对(duì)行业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥(huī)作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投资者(zhě)都会(huì)将较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由(yóu)于近年(nián)来行业轮动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资(zī)机会，受到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而(ér)在(zài)市场上行时，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏好(hǎo)也随之(zhī)上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五(wǔ)年(nián)市场成交热(rè)情的(de)提升(shēng)带来了A股市场的大(dà)幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入市规模(mó)激增，而在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟上基(jī)准(zhǔn)的步(bù)伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资热(rè)点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低，运作透明(míng)度(dù)较(jiào)高，因而逐(zhú)步获得个人投资者的(de)认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是(shì)随着(zhe)A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知(zhī)将越(yuè)来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可以看(kàn)到更多投资者(zhě)会(huì)基于(yú)大势选择宽基投(tóu)资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因(yīn)此行(xíng)业主题基金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额(é)12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利(lì)于股民转为基民，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民转化(huà)而来(lái)，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且相(xiāng)比(bǐ)个股可(kě)以更(gèng)好地(dì)平滑风险，也能够获(huò)得交易(yì)的(de)参(cān)与(yǔ)感，于(yú)是(shì)更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个(gè)股(gǔ)来(lái)说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散波动也(yě)更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定性。