如果要(yào)论二(èr)季度迄(qì)今，全(quán)球股票市场中(zhōng)最(zuì)为(wèi)靓丽的一道“风(fēng)景线”，那么(me)显然非日(rì)本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指数进一(yī)步强势高开(kāi)逾(yú)1％，最高触及(jí)30924.47点，创(chuàng)下(xià)了自1990年8月以来的新(xīn)高，收在(zài)30808.35点。在本周早些时候，东证指(zhǐ)数已经率先创(chuàng)下了1990年8月3日(rì)以来的最高收盘点位(wèi)。

　　多组对比可以显示出(chū)日股今年以来的强势：东(dōng)证指数年(nián)内已(yǐ)累计上(shàng)涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了(le)标普500指数约(yuē)9％的涨幅。截止本周三，追(zhuī)踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅(jǐn)为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩(suō)短到二季度迄今的短(duǎn)短一个(gè)半月(yuè)，日股的涨幅更是在(zài)全球主要股指中几(jǐ)无敌手……

　　日股为何(hé)能一举领涨全球？对于许多(duō)国际市场的(de)投(tóu)资者而言，近来提到日股的(de)优异表现，脑海中第一时间(jiān)浮现出的(de)，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日本市场(chǎng)表现(xiàn)出的强烈投资意愿。正是巴菲特进(jìn)一步(bù)增持了日(rì)本(běn)五大(dà)商社仓位，令越来(lái)越多(duō)的(de)业内人士开始(shǐ)注意(yì)到这一全球第三大经济体的巨大投资(zī)机会。

　　不过(guò)，日股本(běn)轮爆(bào)发背后(hòu)的(de)成功(gōng)秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然(rán)没那么简单(dān)！事实(shí)上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联(lián)席(xí)主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴菲特(tè)的出现让日股(gǔ)变(biàn)得吸引人。巴菲特所看到的（机会(huì)）其(qí)实也正(zhèng)是其他人眼(yǎn)下正在看到(dào)的，人(rén)们对(duì)日股的前(qián)景正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟(jìng)有哪些因(yīn)素在(zài)推动着日(rì)股上(shàng)涨？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂热的外资买(mǎi)需

　　根据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国投资者目前已经连(lián)续第六周成为了日(rì)本股票的净买(mǎi)家(jiā)。在此期间，外(wài)国投(tóu)资(zī)者大(dà)举涌(yǒng)入了日(rì)股股(gǔ)票和期货市场，净流入(rù)逾(yú)300亿(yì)美元，是过去10年(nián)最大规模的资(zī)金流入之一。

　　根据交易(yì)所的数据，在(zài)截至(zhì)5月(yuè)12日的最近一周内，海外交易(yì)者(zhě)又净买(mǎi)入了价值7810亿日元（约合57亿(yì)美元(yuán)）的股票和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代初期以来，他就从未见过外国(guó)投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系统不稳定和信用(yòng)紧(jǐn)缩风险的笼罩(zhào)下，越来越多的海外投资(zī)者似乎看到了日(rì)本股市作为避险地的“稳定性”。日(rì)本股票给人(rén)的长(zhǎng)期低迷印象正在(zài)减弱，持续稳定在(zài)1美元兑(duì)换130日元(yuán)的日元(yuán)汇率、以及股神巴菲特对日本五大商社的增持，也令不少(shǎo)海外(wài)投(tóu)资者对投资日(rì)本产生了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司就表示(shì)，近来已受到了(le)越来越多平(píng)时(shí)不太(tài)关注日本市(shì)场的海外投资者的咨询(xún)。不少海外投资(zī)者在(zài)看到日本股(gǔ)市的涨(zhǎng)幅超过美股后，开始调(diào)查(chá)其中的(de)原因，他们的(de)建仓买(mǎi)入又(yòu)进一步(bù)促(cù)使股市(shì)上涨，形成了目前的良(liáng)性循环。

　　一个值得(dé)留意的现象是，在巴菲特上(shàng)月公开表(biǎo)态(tài)力挺(tǐng)日股后，包括(kuò)对(duì)冲(chōng)基(jī)金(jīn)Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街资本也(yě)已相继(jì)造(zào)访(fǎng)日本。这(zhè)些海外资金(jīn)有意复(fù)制巴菲特的策略(lüè)，通(tōng)过(guò)低(dī)成本日(rì)元融(róng)资押注高股息日(rì)元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本(běn)五大商社上的加大投资(zī)，也存在着在国际市场上(shàng)分散投(tóu)资(zī)对象的想(xiǎng)法(fǎ)。虽然巴菲特(tè)相信美(měi)国的(de)增长(zhǎng)潜力，但(dàn)过度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市(shì)的回报(bào)率是在波动性远低(dī)于美国(guó)科技股的情况下实(shí)现的。这意味着日(rì)本股(gǔ)市对美国投(tóu)资者(zhě)来说(shuō)应该颇有吸引(yǐn)力。对(duì)美国债务上限的担忧可能也刺激(jī)了一些“末日准备者”涌(yǒng)入日(rì)本股(gǔ)市，以(yǐ)此(cǐ)作为(wèi)避险手段(duàn)。

　　法国兴(xīng)业银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二(èr)的一份报(bào)告(gào)中也表示，“外资(zī)的回归是日本(běn)股市复苏(sū)的(de)重要(yào)标(biāo)志。（我(wǒ)们）将继续对日本股(gǔ)票(piào)维(wéi)持超配，并偏向银行、金融和(hé)价值股的投资。”

　　深层次的企业治理变革(gé)

　　当然，在海外投(tóu)资(zī)者今年对日本产生(shēng)兴趣之前(qián)，他们此(cǐ)前在这(zhè)片“失落地(dì)带(dài)”曾(céng)经历过长达数十年虚假的曙(shǔ)光和令(lìng)人失望的低回报(bào)。那么这一次，即便有(yǒu)着避险(xiǎn)和多元化分散投资(zī)的需求，他们又为(wèi)何铁了(le)心一定要来日本市(shì)场？日本(běn)市场的吸引力就一定(dìng)远超(chāo)全球其他地(dì)区吗？

　　这(zhè)便不敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次得(dé)不提日本市场眼下正经历(lì)的一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供(gōng)商(shāng)Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮上(shàng)涨(zhǎng)的主要原因还源于治(zhì)理标准的(de)提高，以(yǐ)及企业(yè)部门(mén)推(tuī)动向股东返还现金。日(rì)本多年的(de)公司(sī)治理(lǐ)改革已(yǐ)开始(shǐ)见(jiàn)效，这项改革(gé)最初由已故前首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派(pài)息已大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企业宣布的回购(gòu)规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美元）的(de)历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的(de)日本公司资产负(fù)债表上有净现金，而美国的(de)这一比例只有20％多(duō)一点；东证(zhèng)指(zhǐ)数成分股公司中(zhōng)约有54％的(de)公司股价低(dī)于每股账面价值(zhí)，而标普500指数(shù)成分股中这一(yī)比例(lì)仅为7％。单从市净率等估值(zhí)指标来(lái)敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次看，这就为日本(běn)股市提供(gōng)了更(gèng)坚实的(de)底部和更高(gāo)的上限。

　　今年3月底，东京证券(quàn)交易(yì)所(suǒ)为(wèi)了改(gǎi)变股价跌破每股(gǔ)净资产——市净率(lǜ)低于1倍的情况，还请(qǐng)求上市企(qǐ)业在意识(shí)到资本成本的前提下(xià)推进经营(yíng)并(bìng)公布改善方(fāng)案等。

　　与此相(xiāng)呼应(yīng)的行动已(yǐ)开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推出了力(lì)争“早日实(shí)现市(shì)净(jìng)率超(chāo)过(guò)1倍”的中期经(jīng)营计划和股票回购，股价随(suí)后(hòu)大(dà)涨近4成(chéng)。清水建设株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股票回购和积(jī)极压(yā)缩政策性持股的方(fāng)针，该公司股价随后上涨(zhǎng)了(le)10％。

　　包(bāo)括软银(yín)、丰田(tián)汽车、三(sān)菱商事在内的日本龙头企业(yè)在近(敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次jìn)期公布财报时，也均宣布了新的(de)股票回购计划。不少分(fēn)析师预(yù)计，到今年5月(yuè)底，各日本上(shàng)市公司的回(huí)购规模将进一步(bù)创下(xià)新纪录。

　　高盛首席(xí)日(rì)本股票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主题正引起许(xǔ)多海外投资者的共(gòng)鸣，他们开始(shǐ)看到这方面的有利证据。在交(jiāo)易所这些变(biàn)化的推(tuī)动下，许多公司正(zhèng)在回购股份(fèn)，厘清经(jīng)常令人困(kùn)惑的交(jiāo)叉(chā)持(chí)股，并在定(dìng)期(qī)公开会议之前(qián)与股东进行更密切(qiè)的接触。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日本(běn)股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京(jīng)证交所的鼓励意味着“过去两年在这方面发(fā)生(shēng)的(de)事情比过去30年(nián)还要多”，这是(shì)股(gǔ)市充满活力表现的最(zuì)大单一原因。他们对提高股本回(huí)报(bào)率有着坚定的态(tài)度(dù)，希(xī)望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本(běn)央行(xíng)目(mù)前依然宽松(sōng)的货币政策和(hé)日本相对(duì)稳健的经济基(jī)本面，显然(rán)也对日股的表(biǎo)现构成了提振。

　　尽管新行长植(zhí)田和男上月(yuè)已走马(mǎ)上任(rèn)，但日本央行暂时仍未改变(biàn)其大规模的(de)货币(bì)宽松路线。即便日本通货膨胀率超过了(le)央行(xíng)2％的目标，但植田(tián)和男依(yī)然强调，“还不能放心地(dì)说通胀(zhàng)（达到了(le)央行(xíng)目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今年(nián)上半年还(hái)在(zài)持续加息，并已被迫在(zài)物(wù)价与经济稳定之间作出(chū)艰难抉择(zé)。继续宽松(sōng)的日本(běn)央行(xíng)眼(yǎn)下依然(rán)处于能让海外投资(zī)者放心购买的状态。

　　日本宏观经济的表(biǎo)现目前也相(xiāng)对更为(wèi)稳健(jiàn)。日本内(nèi)阁府17日公布的数据(jù)显示，今(jīn)年前(qián)三个(gè)月日本国内生产总值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创下了近(jìn)三个(gè)季度以来新高(gāo)。

　　日(rì)本国家(jiā)旅(lǚ)游局表示，受益于中(zhōng)国(guó)放宽旅行限制(zhì)，4月(yuè)商务和休闲外国游客人数从(cóng)此前的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指(zhǐ)出，考虑到入境旅游业复(fù)苏、强劲资本(běn)支出(chū)计划和日(rì)本央行(xíng)持续宽松等积极因素，日本这个世(shì)界第三大经济体的(de)前景十分强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从(cóng)经济合作与(yǔ)发展组织的(de)经济前景指数来看，日本目前是七国集(jí)团中唯一一个(gè)超过(guò)临(lín)界(jiè)线100的(de)。

　　日本第(dì)三大在线经纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本(běn)企业的业绩似乎相当不错，重要的汽车行(xíng)业预计利润将增长(zhǎng)。以内(nèi)需为导(dǎo)向的企业正受益于入(rù)境游(yóu)增长的(de)前景(jǐng)，而大(dà)型(xíng)银行(xíng)也获得了(le)丰厚的收益。预计日本股市到今(jīn)年年底将进一步上(shàng)涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的涨势或将延续(xù)下去，因(yīn)盈利(lì)增长、股票(piào)回购和估值仍(réng)处于(yú)低位(wèi)吸引(yǐn)了买家，巴(bā)菲(fēi)特的(de)认(rèn)可(kě)、公司治理(lǐ)的改善均(jūn)提(tí)振了市场，而企(qǐ)业财报的不(bù)俗表现或有望成(chéng)为最新的上行催化剂(jì)。

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