5月12日(rì)晚间，根据(jù)美(měi)国证券交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千(qiān)亿私募景林资产递(dì)交了截至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第(dì)一(yī)季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管(guǎn)理超千亿(yì)元(yuán)人民币的对冲(chōng)基金机构，亦(yì)是内地少有的进行大手(shǒu)笔持有美(měi)股的买(mǎi)方机构之(zhī)一，景林的动向受到了市场广泛(fàn)的关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私(sī)募景林(lín)资产持仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资产整体持仓(cāng)规模小幅提(tí)升至17.29亿(yì)美(měi)元(yuán)，折合(hé)人民币120.2亿(yì)元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环(huán)比增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截止2023年一季(jì)度(dù)末，景林资产在美股市场持有34家上市公(gōng)司的(de)股票(piào)。其中(zhōng)，前十大持仓标的(de)在(zài)总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票，分别(bié)为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景(jǐng)林资产一季(jì)度前五大卖出(chū)标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯(xīn)科(kē)技(jì)、拼多多。

　　景林(lín)资(zī)产美股持仓前十(shí)大重仓股分别为：拼多多(duō)、新东(dōng)方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧(jiù)是拼多多(duō)，与(yǔ)上季度(dù)对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季(jì)度(dù)持仓数(shù)量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季(jì)度增持拼(pīn)多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度(dù)则增持233.75万股，一次(cì)比一次(cì)猛。拼多多也不负众望，从股(gǔ)价(jià)表现看，拼多多去年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在今(jīn)年2月(yuè)初便戛然(rán)而止了(le)，景(jǐng)林(lín)资(zī)产在此前(qián)“越跌越(yuè)买(mǎi)”的策略奏效后，或许在股价(jià)“掉头(tóu)”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟达，空降前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季(jì)度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以来英伟达(dá)累(lèi)计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股的操作(zuò)中(zhōng)，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)末，景林资产持(chí)有(yǒu)新东方430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期(qī)末持股市值超(chāo)1.6亿美(měi)元，一(yī)跃成为景林资产(chǎn)的第二大重仓股。与此同时，景林资产(chǎn)一季度还建(jiàn)仓了(le)好(hǎo)未来，期末持股(gǔ)数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个股股(gǔ)价均处于震(zhèn)荡态(tài)势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230513183318455.jpg">

　　景(jǐng)林资产认为，从全行业(yè)来看，不同年龄层的(de)用户对“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了(le)应对考试，还包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等。双(shuāng)减政(zhèng)策推行之后，目前行业政策环(huán)境趋(qū)于稳定，但过程中(zhōng)很多公(gōng)司退出离开，使(shǐ)得行业竞争格(gé)局趋缓，对于(yú)存量公司有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业龙头(tóu)公司本(běn)身来说(shuō)，凭借多年积(jī)累(lèi)的口(kǒu)碑和(hé)公信力，品牌(pái)的护城(chéng)河依然很深。个别头部(bù)企业在(zài)K9学(xué)科之外的教育(yù)领域业务基(jī)础扎实，原(yuán)有的留学(xué)等业务恢复增(zēng)长，同时素质教育、直(zhí)播(bō)电商业务(wù)等新业(yè)务成为新的增长驱动力(lì)。且公司的(de)利润和现金流稳(wěn)中转好，同时账上资金充足，当时的估(gū)值(zhí)下有足够的安全(quán)边际(jì)。在过去几个季度的财报中，我们(men)看到了相(xiāng)关(guān)的积极(jí)信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，高(gāo)毅资产对于教(jiào)育领域也颇为看(kàn)好，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林资产(chǎn)存在分歧(qí)。

　　美国(guó)证券(quàn)交(jiāo)易委员会公开资料(liào)显示，截至今年(nián)一季度末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于(yú)去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三(sān)成。而一季(jì)度(dù)高毅资(zī)产大举(jǔ)买(mǎi)入近156万(wàn)股好未来，相(xiāng)比(bǐ)于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点(diǎn)方(fāng)向，中特估支线(xiàn)也由(yóu)暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本(běn)周中特估仅热闹(nào)了一(yī)两天，随后便(biàn)开始持续下跌，传媒、游戏(xì)板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内容为客(kè)观(guān)数据信息罗列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个交易日成交(jiāo)额(é)超万亿元(yuán)阶段纪录(lù)，在本(běn)周遭遇终(zhōng)结。周三时(shí)，市场成(chéng)交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和(hé)5月12日成交额连续两日萎缩(suō)，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深(shēn)两市(shì)陷入缩量(liàng)震(zhèn)荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主要原因(yīn)是5月11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多(duō)增734亿元，但(dàn)是考虑(lǜ)到去(qù)年4月基数(shù)的异常(cháng)，因而与往年相比，今年4月信(xìn)贷则是(shì)明显(xiǎn)跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落(luò)再度成为信贷回落的主(zhǔ)要原因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比(bǐ)多(duō)增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动(dòng)社融增速回落，4月新增(zēng)社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下(xià)旬票据利(lì)率先下后上，并(bìng)不意味着贷(dài)款好转了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压降票据等低效资产(chǎn)，对分行收票额(é)度控制很严。4月(yuè)前两旬已(yǐ)经收(shōu)了很(hěn)多(duō)票，后(hòu)面(miàn)改(gǎi)用其(qí)他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷(dài)再(zài)度出现深(shēn)度负增(zēng)长(zhǎng)，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷款(kuǎn)可能仍然不太(tài)乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要(yào)想好起来，必然要让大家看到(dào)宽信(xìn)用的信号(hào)出现，而这可(kě)能还需要一定的时间。

　　当前市(shì)场(chǎng)存量资金(jīn)博弈的背景(jǐng)不(bù)改，而(ér)两大主线(xiàn)人工(gōng)智能和中特估，今年已然累计(jì)不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待(dài)进(jìn)场，而人工智(zhì)能这边，在未有(yǒu)增量资(zī)金进场的情况之下，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是(shì)罕见的在(zài)深夜抒发感想。大谈公募(mù)基(jī)金经理(lǐ)的(de)难处，在(zài)业(yè)绩和投资(zī)信仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当下(xià)市场投(tóu)机(jī)之风大盛，认为当下(xià)市(shì)场交(jiāo)易机(jī)制应要有所(suǒ)改变。

　　相信(xìn)，这(zhè)不(bù)仅(jǐn)仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很多(duō)投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募(mù)基金经理更(gèng)是(shì)有苦难(nán)言，市场(chǎng)上(shàng)大(dà)热的人工智能，游(yóu)资(zī)炒作的(de)“星(xīng)辰大海”，根本不符合他们的(de)机(jī)构(gòu)审(shěn)美。直白点说(shuō)，市场根本就是绕着公(gōng)募持仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家(jiā)都是(shì)有苦难言.......

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