财联社(shè)4月30日讯(xùn)（编(biān)辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布数据(jù)显示，4月28日(rì)电池(chí)级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨(dūn)，继上周五(wǔ)开(kāi)始止跌企(qǐ)稳四个(gè)交(jiāo)易日后(hòu)价格连续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷(jié)股份一度(dù)涨(zhǎng)停(tíng)，雅化集团和永兴材(cái)料(liào)最高涨超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因(yīn)之(zhī)一是上海车展有望带动购车(chē)需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树(shù)表(biǎo)示，上海车展(zhǎn)将让消费者感受到(dào)汽车消(xiāo)费的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示(shì)，此前车企大幅(fú)降价导(dǎo)致消费者对电动(dòng)车(chē)的观望心态有望(wàng)逐渐改善，市场(chǎng)开始预期(qī)5月(yuè)需(xū)求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已(yǐ)经逐渐稳定，且(qiě)在谈(tán)价策略(lüè)上以(yǐ)企稳为(wèi)主，不太可能进行降(jiàng)价。但(dàn)未来(lái)，止跌信号能(néng)否持(chí)续稳定，受(shòu)多方因素影响(xiǎng)。有产业人士(shì)分析称，乐观来看(kàn)，国(guó)内(nèi)动(dòng)力电池厂商清库存工(gōng)作或(huò)到5月完结，届时电(diàn)池厂商库(kù)存水(shuǐ)平有(yǒu)望(wàng)逐步恢复至健康水平，并带动上游材料采(cǎi)购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤资(zī)讯(xùn)近(jìn)日(rì)调查的情况(kuàng)看，一(yī)些电池(chí)龙头(tóu)企(qǐ)业(yè)5月份的排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由(yóu)于(yú)前期基数较低，环比增幅更(gèng)是高达50％以(yǐ)上。其(qí)中，亿纬锂(lǐ)能在4月(yuè)26日的业(yè)绩(jì)说明会上(shàng)表示(shì)，5月份开始会全面(miàn)恢复生产(chǎn)，排产相比一(yī)季度会(huì)有(yǒu)明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需求回(huí)暖(nuǎn)已是大势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价(jià)格属于阶段性反弹还(hái)是底部反转，目前仍(réng)难(nán)以判断。“一方面需要(yào)观(guān)察下游库存状况，另一(yī)方面还需要看终端需求(qiú)是(shì)否(fǒu)真正回(huí)暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商(shāng)内部人士(shì)此前(qián)对财联社记者表示(shì)。该人士表示，电池厂商实际上(shàng)从去年四季度开始便(biàn)启(qǐ)动(dòng)大规模去库存举措，这一举措(cuò)在一季度实际上已经(jīng)有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月(yuè)中(zhōng)旬(xún)以(yǐ)后，相关电池厂商提到，目前库存已(yǐ)恢复至(zhì)健康水平(píng)，此前暂停的(de)产线(xiàn)也已(yǐ)经逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸(suān)铁锂电池库存，有(yǒu)业内(nèi)人士直言，相关库存(cún)基(jī)本(běn)出(chū)清，后续(xù)将根(gēn)据公(gōng)司规划，逐步进行(xíng)补货。作为锂(lǐ)电产业(yè)的风向标，宁德时代一(yī)季度报告(gào)显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿(yì)元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季度(dù)的水平。材料(liào)价格和库(kù)存水平，两项(xiàng)关(guān)键的指标也(yě)构成锂(lǐ)电产业走向的关键，随价格企(qǐ)稳以及库存水平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩(biàn)未来锂盐价(jià)格走(zǒu)向(xiàng) 最乐(lè)观者(zhě)预判涨回(huí)25万元(yuán)/吨 最悲观(guān)者全年(nián)看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在(zài)不到半年(nián)时(shí)间跌去(qù)超过2/3，也引起了市(shì)场(chǎng)热(rè)议。就(jiù)在(zài)26日召开的(de)中国汽车(chē)动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中(zhōng)国(guó)汽(qì)车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力电池(chí)行业(yè)仍然存在一些问题，包括(kuò)电(diàn)池产业链(liàn)分工，价值(zhí)链分配问(wèn)题。“原材料短(duǎn)期大(dà)幅(fú)下降(jiàng)也不是正常的现象(xiàng)，”他直言(yán)。在他看来，原材料适当涨价是正常现(xiàn)象，行业要以之前大(dà)幅(fú)涨(zhǎng)价为(wèi)教训(xùn)，保证(zhèng)价值链(liàn)的合理分配，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联社不(bù)完全梳理，这些业(yè)内人(rén)士和分析师(shī)近期(qī)对锂盐价格未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号，一系列的数(shù)据验证(zhèng)锂电产业拐点或已经到来。分析人(rén)士指出，此(cǐ)前锂电产业进入调整阵痛(tòng)期，主要在于下游车(chē)市短期需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅速从而(ér)在需求表现上提(tí)前透支碳酸锂的(de)未来(lái)增长(zhǎng)空间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价(jià)格持续下跌，中游电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)集体进入清(qīng)库存阶段。从上(shàng)游(yóu)材料价格(gé)变化来看(kàn)，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实(shí)现(xiàn)反弹。更值得注意的是，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极片粉等系列材料(liào)价格也出现企稳甚(shèn)至(zhì)反弹的(de)局面(miàn)。

　　作为(wèi)锂电产业拐点(diǎn)的另一关(guān)键指(zhǐ)标，中(zhōng)游电池厂商的库存也已经逐步(bù)恢(huī)复(fù)至健康水(shuǐ)平。据高工锂电了解(jiě)，目前中游电池厂商库(kù)存(cún)水(shuǐ)位回退，此前部分(fēn)电池厂商暂停的(de)生产线(xiàn)已经重启生产(chǎn)。在(zài)采(cǎi)购方面(miàn)，电池厂商(shāng)和下游车企已陆续重(zhòng)启订单，带(dài)动产业(yè)需求(qiú)回(huí)暖。从终端新能源汽车(chē)市(shì)场(chǎng)表现上看，年初的(de)市场恐慌(huāng)情绪主要来自车市的(de)需求(qiú)腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能源(yuán)汽车销(xiāo)量数据来(lái)看，其(qí)月销量(liàng)逐步攀升并且回(huí)暖速度超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也(yě)将进一步带动锂电(diàn)产业中(zhōng)上游(yóu)的订单需求。加上5月份(fèn)临近，企业重新开(kāi)启月度采购谈(tán)判，行(xíng)业(yè)有望迎(yíng)来需求(qiú)订单的集中(zhōng)爆(bào)发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅(fú)度不可能(néng)太大，最(zuì)多(duō)在10％左右。业内人士表示，因为(wèi)经历(lì)本轮(lún)碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对(duì)于碳酸(suān)锂真实的供(gōng)给情况(kuàng)更加清晰，市场(chǎng)预期回调(diào)下(xià)，电池厂商在价(jià)格谈判上会(huì)更(gèng)加(jiā)谨慎。同时电池厂商一(yī)体化带(dài)来的碳(tàn)酸锂供(gōng)应(yīng)稳定，也将削弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权(quán)。电(diàn)池回(huí)收端，邦普、格林(lín)美、天奇股(gǔ)份、华(huá)友钴业(yè)等企业持续推进电池回收布局，来(lái)自终端材料回(huí)收的产(chǎn)能也在稳步爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国内回收的废(fèi)旧电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯到上(shàng)游，电池(chí)厂商都已完善在锂矿端的布局(jú)，包括(kuò)宁德时代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬(wěi)锂能(néng)的盐湖(hú)提锂项目均进展顺(shùn)利，将进一步释(shì)放碳酸锂(lǐ)供(gōng)给。经历(lì)过复杂的产业(yè)调(diào)整过程之后，整个锂电产(chǎn)业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变(biàn)得更为平滑。从原材(cái)料到(dào)电池，再到下游车企(qǐ)，产业(yè)链(liàn)各个(gè)环节(jié)的价格以及供需变化也将变得更加(jiā)平衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为(wèi)，当前上游库(kù)存水(shuǐ)平(píng)依旧(jiù)处于高位，虽然需(xū)求(qiú)端稍(shāo)有(yǒu)好转，但是(shì)并(bìng)不(bù)足以带动价格(gé)企稳(wěn)。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是一个(gè)下游获利、上游(yóu)承压的简单(dān)故(gù)事(shì)

　　过(guò)去一(yī)段(duàn)时间，碳酸锂和(hé)电池材料(liào)的(de)价(jià)格下(xià)跌过快，但这(zhè)并不为业内人士(shì)所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万元(yuán)不到，价格跌去近7成，最直接受到(dào)冲击(jī)的当属锂(lǐ)矿(kuàng)企业。根据藏格(gé)矿业一(yī)季度数据，碳(tàn)酸(suān)锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年(nián)四季度销(xiāo)量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度(dù)的2461吨，削减至今年一季(j勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝ì)度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸(suān)锂(lǐ)出货价格，部分锂矿企(qǐ)业已经(jīng)出现主动减产(chǎn)的(de)情况。

　　江(jiāng)特电机(jī)4月(yuè)24日公告(gào)，一(yī)季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接(jiē)生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公(gōng)司如天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业有机会(huì)在价格下降周期(qī)中获得更(gèng)多市场(chǎng)份额(é)，行业(yè)将变(biàn)得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上(shàng)一(yī)轮(lún)锂(lǐ)价(jià)下降中发生(shēng)过的事(shì)。而同环节的大量中小(xiǎo)企业，尤(yóu)其是最近两年追(zhuī)高(gāo)入局的新公司，则面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)在去年轻(qīng)松(sōng)赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表(biǎo)示，这一轮价格(gé)下降(jiàng)长(zhǎng)期(qī)利好中国最大的两个(gè)锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它(tā)们(men)去年的净(jìng)利(lì)润都(dōu)超过(guò)200亿元，比中国(guó)最大(dà)的(de)新能(néng)源车企比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们(men)更能承受价格下跌和可(kě)能的未(wèi)来亏(kuī)损。这两家公司也有行(xíng)业里最优(yōu)的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业(yè)等(děng)公司(sī)入股的海(hǎi)外锂矿资源开采(cǎi)成本普遍在(zài)3万-5万(wàn)元/吨，几乎(hū)是全(quán)球(qiú)最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以(yǐ)低于(yú)5万元/吨的价格(gé)采(cǎi)购碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易(yì)中，即使拥有海外矿产(chǎn)的分销权或开采权，交易价格(gé)也需要通过长协(xié)确定，按市价(jià)定期(qī)调整(zhěng)。但能获得上游更低(dī)成本的资源，让这两家大企业更能容(róng)忍低价，并能在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预(yù)期下跌(diē)牵(qiān)动着万亿新能源车市场。不过锂价下降带(dài)来的连(lián)锁反应，并不(bù)是一(yī)个下游获利(lì)，上游承(chéng)压的(de)简单故事(shì)。作为碳(tàn)酸锂的下游(yóu)，宁(níng)德时代理论上会受益，但(dàn)锂价的超预期(qī)下跌(diē)，使宁德时代今年(nián)2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想(xiǎng)用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定一(yī)些车企的三年长单。另一层影响(xiǎng)是(shì)，宁德时代今年5月计(jì)划投产的宜春锂矿很有可能一开采就(jiù)亏(kuī)损。

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