昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和(hé)党债务(wù)上限谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭(bì)门会议，但(dàn)会(huì)议开始后不久(jiǔ)就突(tū)然(rán)离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷(léi)夫斯强调，他(tā)不(bù)知道双方是(shì)否会在(zài)周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消息传出(chū)后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力(lì)可(kě)能影响联(lián)储(chǔ)的利率路径(jìng)，若(ruò)源于银行(xíng)业危机的信贷(dài)环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能(néng)不必(bì)让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前预计，美(měi)联(lián)储6月份加息25个基(jī)点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似(shì)乎更(gèng)受债务上(shàng)限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前(qián)景敏感的(de)两(liǎng)年期美债(zhài)收(shōu)益(yì)率迅速远离(lí)他讲话前所创(chuàng)的两个月来高(gāo)位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加(jiā)速(sù)跌离周四所创的3月末(mò)以来高位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀(pān)升收(shōu)官(guān)，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖(tuō)累三大(dà)股指(zhǐ)盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持(chí)平一周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在(zài)连(lián)涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北(běi)京时(shí)间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈(tán)判代表已抵(dǐ)达会(huì)场，准(zhǔn)备继续进(jìn)行(xíng)债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢(huī)复债务(wù)谈(tán)判。麦卡锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务(wù)上限解(jiě)决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部现金余(yú)额(é)截至5月18日进一步(bù)降至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月17日，美(měi)国(guó)财(cái)政部财(cái)政紧急措(cuò)施余额还剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无(wú)需(xū)继(jì)续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名(míng)为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通(tōng)胀远远高(gāo)于我们(men)2％的(de)目(mù)标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失(shī)败，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力于”让(ràng)通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于(yú)支(zhī)持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危机导致的(de)信贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可能意味(wèi)着(zhe)美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能(néng)无需（继续）加息至那(nà)么高的水平就能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方面已取得长足进(jìn)步(bù)，政策立场现在是对经济增长具(jù)有限(xiàn)制(zhì)性的(de)。做太多与(yǔ)做太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的(de)效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程(chéng)度(dù)等多(duō)重不确定性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美(měi)联储(chǔ)有能力观察(chá)更多数据和未来前景的演变，然后再(zài)决定(dìng)可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思，鲍威尔也强调季(jì)度经济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其(qí)能实现(xiàn)的(de)程(chéng)度也(yě)都存在(zài)不确定(dìng)性，理由(yóu)是“未(wèi)来前景(jǐng)面临(lín)着(zhe)历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续(xù)下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期(qī)货(huò)持(chí)续走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的日内(nèi)平(píng)今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研(yán)究所负(fù)责人(rén)闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三(sān)方面(miàn)：一是产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境(jìng)不乐(lè)观；三是(shì)交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的原(yuán)因(yīn)并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主要原因在于(yú)远兴投产的(de)消息(xī)面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下(xià)游的(de)持(chí)货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对(duì)供需关(guān)系也存在一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投产预(yù)期、库存(cún)累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于(yú)前(qián)期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位(wèi)。”他说，短期(qī)价格松动，中下游(yóu)的备货情绪出现一(yī)定(dìng)的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出(chū)现了(le)较为明显的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析师江文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近期(qī)主要市(shì)场(chǎng)交易点是(shì)远兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号(hào)线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打(dǎ)。远兴能源的天(tiān)然碱预计(jì)生产(chǎn)成(chéng)本(běn)在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产(chǎn)能(néng)和(hé)低成本纯碱的叠(dié)加作用下持(chí)续走低，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点火的信(xìn)息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早已(yǐ)预(yù)期的，市(shì)场(chǎng)也(yě)已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月(yuè)合约的跌(diē)幅和现(xiàn)货(huò)向期货回(huí)归(guī)的方式(shì)收敛基(jī)差上可以得(dé)到验证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点(diǎn)是需求(qiú)转弱(ruò)，供(gōng)应(yīng)上(shàng)升。因为(wèi)玻(bō)璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏强有(yǒu)力的(de)订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比(bǐ)减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库意(yì)愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃(lí)产销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据(jù)平(píng)均为73％，华东地(dì)区(qū)产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数(shù)据(jù)大幅(fú)下(xià)滑(huá)。5月还要新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价(jià)格一直都比较弱，主要是高库存和低(dī)需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背(bèi)景(jǐng)下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑(jí)。从(cóng)持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃正是空(kōng)头配置，强化了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现货(huò)价格短期(qī)的(de)企稳(wěn)，但中长期价格下跌至(zhì)成本(běn)线为(wèi)大概(gài)率(lǜ)事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然(rán)走向过剩(shèng)，而短(duǎn)期检(jiǎn)修(xiū)的(de)兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期(qī)中，价格趋势日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思(shì)预计继续(xù)向下。”他说，对(duì)于玻璃，需(xū)要等(děng)待的(de)则是中(zhōng)下游(yóu)的备(bèi)货意(yì)愿何时(shí)能(néng)够(gòu)起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是对未来(lái)的需求是否(fǒu)存在(zài)旺季的预(yù)期(qī)。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预(yù)期偏弱。后市(shì)关注在需(xū)求存在缺(quē)口(kǒu)的(de)情形下(xià)，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为(wèi)，除非(fēi)价格(gé)开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱和(hé)玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金(jīn)离场或使得(dé)低位(wèi)波动(dòng)加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注两个(gè)指标：一是基差不再是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修(xiū)复(fù)；二是月供(gōng)需(xū)预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源(yuán)的后续(xù)投(tóu)产进展、碱价降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产(chǎn)推(tuī)迟(chí)，则盘(pán)面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势也将(jiāng)继续(xù)保持，中长期则视终端需求变动来(lái)判断是(shì)否维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注下游深(shēn)加(jiā)工订单情(qíng)况、地产施(shī)工(gōng)端情况。若后期地产施工(gōng)端(duān)主体(tǐ)封顶数量较多(duō)，那么(me)玻璃(lí)的需求量将抬升，下(xià)游(yóu)深(shēn)加工(gōng)订单(dān)数量也将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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