编者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报(bào)公募(mù)基金披(pī)露落(luò)幕，基(jī)金经(jīng)理的调(diào)仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情(qíng)变化以春节为(wèi)轴，节(jié)后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工智(zhì)能(néng)、机(jī)械(xiè)制造等多(duō)个(gè)领(lǐng)域(yù)，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓位(wèi)顺(shùn)势而为变(biàn)化明(míng)显。

　　在(zài)国内的公募(mù)基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目(mù)前在管的(de)产(chǎn)品从10只缩减到(dào)6只，虽然(rán)开年(nián)迄今业绩(jì)较为(wèi)一(yī)般，但是(shì)在(zài)管(guǎn)规(guī)模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第(dì)一季度的(de)调仓来看，在(zài)他的成(chéng)名作信澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业最新(xīn)季报中(zhōng)，保留了(le)上一季度(dù)的七(qī)只重仓，同时(shí)用中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团和祥鑫科(kē)技(jì)替换了比亚迪、斯(sī)莱克(kè)和(hé)保隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能源的大框(kuāng)架，在(zài)细分(fēn)赛(sài)道中不(bù)断寻(xún)找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调(diào)换了两处(chù)标的，用金域医学和蓝(lán)晓科(kē)技替换了药(yào)明康德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树(shù)脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年(nián)内(nèi)大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了(le)对喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药大(dà)类(lèi)赛(sài)道中龙(lóng)头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季(jì)持平稳居(jū)首位。而他也一如既往地(dì)表示，会在(zài)优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白(bái)酒龙(lóng)头(tóu)是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名(míng)作景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成(chéng)长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和新能源在公募(mù)基金(jīn)组合配置(zhì)中(zhōng)的压(yā)舱石地(dì)位依然(rán)稳固，同(tóng)时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造成(chéng)进(jìn)攻(gōng)热点，公(gōng)募在(zài)经历去年的整体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年(nián)竭(jié)力寻(xún)求组合的α。值得(dé)关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过(guò)了(le)40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行情确(què)立(lì)，但我们认为(wèi)太阳(yáng)底下没(m感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解éi)有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统计(jì)了其最新(xīn)公布的(de)两只(zhǐ)A股(gǔ)基金(jīn)一(yī)季(jì)报，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的(de)占比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯(xùn)外全部(bù)为(wèi)白酒，不过除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股份。相似(shì)的一幕也(yě)出现在(zài)他管理的易方达优质企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基金的一季报(bào)显示(shì)，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不(bù)同(tóng)，而实际(jì)上腾讯(xùn)和茅台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外(wài)三大白(bái)酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利、招行(xíng)均是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石油替换了上(shàng)一季的药明(míng)生物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报(bào)中也对调仓思路有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一季度股票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低了金融(róng)等行(xíng)业的配置。个股方(fāng)面，我们(men)仍然持有商(shāng)业模式出色、行(xíng)业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅(jǐn)有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了(le)山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思(sī)路可(kě)能(néng)是想(xiǎng)利用次高端和(hé)地产(chǎn)酒来增(zēng)加组(zǔ)合的进(jìn)攻弹性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美(měi)客、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这(zhè)三者在(zài)上一(yī)季度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入(rù)二季(jì)度，改(gǎi)善弹(dàn)性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋(lín)漓(lí)尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台(tái)依然是(shì)他的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五(wǔ)粮(liáng)液有(yǒu)所减持；医(yī)药方面，他对重仓表(biǎo)现(xiàn)得是有所(suǒ)取舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该(gāi)股升至十(shí)大(dà)重仓股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创新(xīn)药龙头(tóu)迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他用金域(yù)医学替换(huàn)了(le)CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为核(hé)酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而在后疫情时(shí)代(dài)，公司主(zhǔ)营回归本源后(hòu)依然(rán)亮点众(zhòng)多(duō)，作为(wèi)第三方医学检验及(jí)病理诊断服务(wù)商，金域医学近日率先推出国内首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注(zhù)赛(sài)道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业链(liàn)上游(yóu)的施成(chéng)外，本周(zhōu)一众(zhòng)新能源高(gāo)手中的顶流冯明(míng)远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截(jié)至4月(yuè)19日收盘(pán)，目前他(tā)所管(guǎn)理的(de)6只产品维持年内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最(zuì)长的(de)就是代表作新能(néng)源(yuán)产业股票。从被调(diào)出的三只产品看，其中斯(sī)莱克(kè)的主营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高(gāo)的(de)就是非传(chuán)统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家(jiā)主营锂电池(chí)正极体研(yán)发(fā)的公司(sī)，主(zhǔ)要产(chǎn)品(pǐn)是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近期(qī)发布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全(quán)面梳理，在(zài)信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)也(yě)是一家(jiā)高科(kē)技公司，主营(yíng)业务中(zhōng)有分布(bù)式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入(rù)AI或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新能源(yuán)大潮中(zhōng)快速(sù)走红的类(lèi)型。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)显示(shì)，早在去年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年(nián)同时段(duàn)几乎全线飘(piāo)红，特别是动(dòng)态策略混合年(nián)内涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的(de)基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季(jì)的7只，它们(men)分别(bié)是宁(níng)德时(shí)代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标(biāo)的年(nián)初(chū)至今表现一(yī)般。但他此前曾公开(kāi)表示(shì)，看到了新(xīn)能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期(qī)维(wéi)度看，新能(néng)源产(chǎn)业还具备较长(zhǎng)的生命(mìng)周期，不少(shǎo)细分板(bǎn)块还能维持较长时间(jiān)的高速增长，而经过市场的调(diào)整，我(wǒ)们看到行业(yè)中的优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在(zài)当前市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部(bù)分(fēn)制造业(yè)一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度(dù)压缩的市场，但在发展过程中不(bù)少(shǎo)公司(sī)一(yī)定有一段精(jīng)彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新(xīn)数据(jù)显示目前(qián)在管(guǎn)产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作之(zhī)一的广发小(xiǎo)盘成长来(lái)看，基金一季报表明他的重仓行业(yè)配(pèi)置思路依(yī)然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年(nián)四(sì)季(jì)报和一季(jì)报，《红(hóng)周刊(kān)》发现(xiàn)他所(suǒ)持(chí)有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第(dì)一(yī)大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整体新能源(yuán)的地位似乎进一(yī)步稳(wěn)固(gù)，比如晶(jīng)澳(ào)科(kē)技(jì)从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上(shàng)一季(jì)度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的(de)调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较优势的高端(duān)制造产业链布局(jú)。我们对(duì)重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能(néng)、新能(néng)源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰(tài)资管的姜诚是近几年出镜相对较多的(de)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，而他(tā)的(de)业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益(yì)，特别是兴诚价值一年持(chí)有的收益率接(jiē)近了(le)14％，同时还有两只(zhǐ)基金(jīn)净值增长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价(jià)值一年为例(lì)，对比基金四季报和今(jīn)年一(yī)季(jì)度可(kě)以看出，姜诚(chéng)实(shí)际上只是(shì)微调了一个(gè)席位，而新调进来的(de)中国铁建恰(qià)好就(jiù)是中字头中的(de)典型代表公司，该(gāi)股从年(nián)初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达(dá)到了(le)四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏股吉(jí)比特，最新(xīn)该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他不仅谈到了(le)坚守的(de)价值投(tóu)资，同(tóng)时也谈到(dào)了今年大热(rè)的AI：“在(zài)海量信息(xī)中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短期(qī)因(yīn)素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到(dào)它带来(lái)的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的(de)资产是我们(men)的(de)投(tóu)资(zī)目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是(shì)活得(dé)久、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受(shòu)过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无(wú)可，其投资(zī)风格(gé)同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年(nián)年(nián)初以来，他所管理的基金(jīn)全(quán)线飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年(nián)内(nèi)净值增长率全部(bù)超(chāo)过了(le)10％。以他任职回报最高的景顺长城能(néng)源基建(jiàn)为例，能(néng)够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息(xī)和低估值类(lèi)股票(piào)的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季加仓中国(guó)移(yí)动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的(de)第三重(zhòng)仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前(qián)一季的前十。同时(shí)他加(jiā)仓了(le)川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明(míng)了其对这一类资(zī)源股格外垂青。此外(wài)，他对于小众的(de)中南传媒和凤(fèng)凰(huáng)传(chuán)媒依然(rán)持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主要增加了(le)有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初(chū)期(qī)，中(zhōng)国企(qǐ)业处于(yú)落后位置，无论(lùn)是AI核(hé)心模型的研(yán)发(fā)、新型商业模式的迭(dié)代以及底(dǐ)层芯片制造(zào)，我(wǒ)们都希望国内(nèi)企业能(néng)在不远的(de)将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近(jìn)期而言尽管我们(men)认为AI非(fēi)常重要(yào)，但(dàn)当前A股市(shì)场(chǎng)基本上是基于美股(gǔ)映射(shè)在炒(chǎo)作相关题材(cái)，对(duì)于这样的(de)行情，需(xū)要对其(qí)可持(chí)续(xù)性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长城的基金经理(lǐ)余广是(shì)2012年的(de)公募状(zhuàng)元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其(qí)在管(guǎn)的(de)产品为4只，它们分别(bié)是核心竞争(zhēng)力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅(fú)不大(dà)，但也整齐划(huà)一地(dì)实现了正收益(yì)。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公(gōng)司(sī)半数为中字头，它们就是中国(guó)海油和中(zhōng)国移动(dòng)，与(yǔ)它们携手(shǒu)进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业(yè)。而(ér)这(zhè)样(yàng)的(de)调整立竿(gān)见影，除(chú)去两只中(zhōng)字头外，后两者(zhě)年内(nèi)的涨幅(fú)也是(shì)超过(guò)了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱(ài)玛科技，年(nián)内迄今的(de)涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的(de)总(zǒng)结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持(chí)自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解质、长期(qī)发(fā)展，以(yǐ)合(hé)理或偏低的估值水平买入(rù)持(chí)有。在(zài)经济复苏和企业(yè)盈(yíng)利修复的(de)预期下，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场，特别是(shì)前期调整较(jiào)为(wèi)充(chōng)分，估值较为低(dī)估的(de)多(duō)行(xíng)业的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期(qī)成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异(yì)，特别是其(qí)去(qù)年3月接手的银河智联主题净值(zhí)快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河(hé)创新成长。从郑巍(wēi)在管基(jī)金的当季(jì)重(zhòng)仓行业(yè)风格来看，除(chú)去银河和美生活(huó)还有较强(qiáng)的新(xīn)能源属(shǔ)性外，其余产品几(jǐ)乎一边(biān)倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联主题为(wèi)例(lì)分析，最新的十(shí)大重仓股(gǔ)除去用(yòng)友(yǒu)网络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现了(le)涨幅翻番(fān)，而这四只标的均(jūn)是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保留的(de)上(shàng)一季重仓股仅有金(jīn)山办(bàn)公和(hé)国网通信。对比来看被调出(chū)的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在(zài)季(jì)报总(zǒng)结中仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的(de)概念范畴展开。一(yī)季度智联主题(tí)继(jì)续(xù)增(zēng)加了软(ruǎn)件服务(wù)、信(xìn)息(xī)技术的配(pèi)置比例。围绕数字经济(jì)和新的信息技术应用展开投资(zī)。二季度，将会继续(xù)围绕信(xìn)息技(jì)术、数(shù)字(zì)经(jīng)济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度(dù)遭(zāo)遇非议人(rén)物同(tóng)期(qī)成名的还(hái)有华(huá)安(ān)胡宜斌(bīn)，作为当(dāng)年公(gōng)司力捧的三位基(jī)金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所(suǒ)管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)数据显示，年内他(tā)所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现(xiàn)最好的还是他的成名作华安媒体互联(lián)网混(hùn)合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发(fā)现他(tā)所保(bǎo)留的上一个季度重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府井和华大(dà)九(jiǔ)天，而将剩余的(de)八个席(xí)位全部更换。从最新的标(biāo)的来(lái)看，这其(qí)中就(jiù)有近期大火的芯片新(xīn)贵寒(hán)武(wǔ)纪(jì)。从新进(jìn)重仓标的年(nián)内表现来(lái)看，其中中文(wén)在线(xiàn)的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化(huà)、美(měi)亚(yà)柏(bǎi)科等标(biāo)的(de)年(nián)内(nèi)涨幅也是(shì)超过了(le)50％。对比来看，他所(suǒ)剔(tī)除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安等公司，目前(qián)年(nián)内至(zhì)今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我们(men)相信未来科技创新和(hé)消费(fèi)升(shēng)级仍(réng)将(jiāng)成(chéng)为经济总(zǒng)量增长核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机(jī)会(huì)，在策(cè)略(lüè)上，我们已将挖掘、发(fā)现和配(pèi)置基(jī)金合同主题范围内的科技创新和受益于国民经济(jì)持续(xù)增(zēng)长的消费及原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一并成名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金(jīn)网数(shù)据显示，他目前(qián)在管的基金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析(xī)他(tā)的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是(shì)用中微公司替代(dài)了(le)四季(jì)度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留(liú)重仓中年(nián)内涨幅超过(guò)70％的(de)金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地略微(wēi)降低(dī)了半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)的持仓(cāng)。截至季度末(mò)，基金持仓(cāng)仍(réng)以计算机软件和(hé)半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈(chén)良栋布(bù)局(jú)消(xiāo)费电子(zi)“半壁江山”

　　从基(jī)金(jīn)一季报来看(kàn)，这些相对低调的(de)领域也开(kāi)始(shǐ)越发受到明星(xīng)基金经(jīng)理们的追捧(pěng)，比如融通基金(jīn)的明(míng)星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年(nián)半的老将善战周期(qī)，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职(zhí)回报(bào)超过(guò)180％的融通行业景气(qì)。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季报(bào)来看(kàn)，在上(shàng)一季度没有单一标的(de)持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一季(jì)度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面(miàn)重仓中的汇川技(jì)术和(hé)安(ān)徽(huī)合力，虽(suī)然去(qù)年下半年以来(lái)重仓中就没(méi)有了三一重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行(xíng)业中，机械制造是仅次于房(fáng)地(dì)产的(de)第二行业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思路，他在季报(bào)中就(jiù)表示：“本季度增加了(le)工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏(piān)向周(zhōu)期价值，同时保持了(le)科技、消费板块的适度(dù)配置。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳(wěn)增(zēng)长的(de)主(zhǔ)线(xiàn)展开(kāi)，相关配置集中在优质房地(dì)产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未进重(zhòng)仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣(qù)也越(yuè)来(lái)越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流通股股东中，富国天惠(huì)新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在(zài)圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目前他(tā)在公司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管理的长城科(kē)创板两(liǎng)年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管理时间最长的长城新兴产业为例，可(kě)以(yǐ)看到一季度(dù)与众不(bù)同的一点(diǎn)是，消费电子(zi)赛道股票在(zài)其中占(zhàn)据明显的(de)数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不(bù)见(jiàn)耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包(bāo)括华测导航、东山(shān)精(jīng)密、电连技术、和而泰、科(kē)大(dà)讯飞都能被划入到消费电子(zi)的大(dà)范畴中，也(yě)就是说其(qí)占据了(le)十(shí)大(dà)重仓中的半(bàn)边(biān)天(tiān)。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今年下半年(nián)或(huò)明年，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一个(gè)触底(dǐ)回(huí)升的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链上的布局，我判断可能(néng)对收入利润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能(néng)只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素(sù)显示，目前该板块去库存可能也(yě)进入到(dào)尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来(lái)苹果新品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一领域中，还(hái)有不可忽(hū)视的一环(huán)就是军工装备。同(tóng)时作(zuò)为成(chéng)长股三大主阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要一(yī)级(jí)，军工虽然很难(nán)有持续性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方(fāng)方，是圈(quān)内少数同(tóng)时管理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军(jūn)工安全混合为例，实际上一季(jì)度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了(le)一处调整，也(yě)就是用(yòng)昊华科技(jì)替(tì)代了上一(yī)季的新雷能(néng)。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标(biāo)的所属细分来看，明显中航系(xì)乃至航空航天赛(sài)道(dào)占(zhàn)据优势。而这一思路在他(tā)管理的高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公(gōng)司有八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代(dài)了前者中的钢研高(gāo)纳(nà)和昊华科(kē)技(jì)。

　　他在季(jì)报(bào)中的阐述思路(lù)清(qīng)晰：“着重探究未(wèi)来(lái)两年确定性的产业趋(qū)势(shì)和高增长的细(xì)分(fēn)赛道，组合(hé)构建从(cóng)2023年全(quán)年维度(dù)在高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景(jǐng)气(qì)度(dù)弹性潜力较(jiào)高(gāo)的航天导弹(dàn)产业链(liàn)、航空装备平台型企业以及(jí)技术禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举例分析(xī)，不(bù)做买卖推(tuī)荐。）

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