编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调(diào)仓路线被完整曝(pù)光。首季(jì)行情变化以春(chūn)节为轴，节后市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)从复(fù)苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛(sài)道，这(zhè)让一季度公募仓(cāng)位(wèi)顺势而(ér)为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的(de)旗(qí)手之(zhī)一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第(dì)一季度(dù)的调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了(le)上(shàng)一季度(dù)的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)和祥鑫科技(jì)替换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和保隆(lóng)科技，可以看出(chū)其坚守新能源(yuán)的(de)大框(kuāng)架，在细分赛道中不(bù)断寻(xún)找性价(jià)比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少(shǎo)醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德和(hé)瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝(lán)晓科(kē)技成(chéng)为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的(de)持(chí)续青(qīng)睐，茅台持股量与上季(jì)持(chí)平稳(wěn)居(jū)首位。而他(tā)也一如既(jì)往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价(jià)值，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三(sān)大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城(chéng)新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在(zài)公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时(shí)中特(tè)估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热(rè)点(diǎn)，公(gōng)募在经历(lì)去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力(lì)寻求(qiú)组合的α。值得(dé)关注的是，公募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走(zǒu)红也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块(kuài)的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高代(dài)表了主线(xiàn)行情(qíng)确立，但我们认为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次(cì)高端(duān)白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布(bù)的两只A股基(jī)金一季报，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出(chū)现在(zài)他管理(lǐ)的(de)易方达优(yōu)质(zhì)企业(yè)三年上。

　　该基金的一(yī)季(jì)报显示(shì)，仅(jǐn)是前五大的重仓(cāng)次序有所(suǒ)不同，而实际上(shàng)腾讯和(hé)茅台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同(tóng)时， 除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另外三大(dà)白酒标的。再白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行均是持(chí)续(xù)上榜的老面孔，惟一(yī)的(de)变(biàn)化是他用中国海洋石油(yóu)替换(huàn)了上一季(jì)的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了(le)调整，增(zēng)加了消费等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了(le)金融等行(xíng)业的配置。个股方面，我们(men)仍然持(chí)有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经(jīng)理李晓星，在和(hé)张萍(píng)合管的(de)银华盛(shèng)世最(zuì)新季报(bào)十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅(jǐn)有三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季(jì)其(qí)新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时(shí)，其(qí)重仓(cāng)的(de)另三只非白(bái)酒标(biāo)的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度(dù)就是前(qián)十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性会(huì)加大(dà)。方向上，最看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次(cì)，看好线(xiàn)下场景恢复后，需(xū)求(qiú)相对刚性的医美以及消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他(tā)的最爱，不(bù)过(guò)他对(duì)于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表(biǎo)现得(dé)是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先，他(tā)选择加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大(dà)重仓股的第(dì)五位；其次(cì)，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年(nián)内(nèi)目(mù)前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金(jīn)域(yù)医(yī)学去年作为(wèi)核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而(ér)在(zài)后疫(yì)情时代，公司主(zhǔ)营回归本源(yuán)后依然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为第三(sān)方医学检验及(jí)病理诊断服务商，金域(yù)医学近日率先推出国内首个国(guó)家药品监督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基(jī)因甲基化(huà)检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能源高手(shǒu)中的顶流(liú)冯明远所管产(chǎn)品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年(nián)内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职(zhí)管理最长的就是代(dài)表作新能源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产(chǎn)品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的(de)三只标的中，占比相对最(zuì)高的就是非传(chuán)统新能源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主(zhǔ)营(yíng)锂(lǐ)电池正极体(tǐ)研发的公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近(jìn)期(qī)发布的年度业绩(jì)快报来(lái)看，公司(sī)的主营与(yǔ)净利润均(jūn)实现50％以上的逆势(shì)增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的(de)全面(miàn)梳理，在信(xìn)澳研究优(yōu)选中(zhōng)还出现了(le)一只(zhǐ)新(xīn)的(de)重仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这也(yě)是(shì)一家(jiā)高科技公司，主营业务(wù)中有分布式(shì)光伏发电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总结中，他(tā)表示(shì)：“本基金(jīn)的(de)投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。对(duì)于二季度(dù)，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数(shù)字经济等热门(mén)概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体和制造(zào)业正经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆(lù)彬则(zé)是在新能源大(dà)潮中快(kuài)速走红的类型。天(tiān)天基金(jīn)网显示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时(shí)他就已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而他(tā)在管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别是动(dòng)态策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例(lì)，最新的基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源产业(yè)链(liàn)中股票依然为(wèi)上季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到了新能源类似2019年(nián)的投资(zī)机(jī)会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看(kàn)，新能(néng)源(yuán)产业(yè)还具备较长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持较(jiào)长时间(jiān)的高(gāo)速增(zēng)长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到(dào)行业(yè)中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当前市值的投(tóu)资价值。或(huò)许，新能(néng)源行业的(de)终局如大部分制造业(yè)一样是一个竞(jìng)争充分、利(lì)润(rùn)极度压缩的市场，但在(zài)发展过程中不少(shǎo)公(gōng)司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩(jì)开局不(bù)顺(shùn)，最新数据显示(shì)目(mù)前在(zài)管产(chǎn)品年内回撤全部(bù)超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的代表作之(zhī)一的(de)广(guǎng)发(fā)小盘(pán)成(chéng)长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季报表(biǎo)明他的(de)重仓行业(yè)配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分(fēn)析其(qí)基金(jīn)相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年(nián)四季报(bào)和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持(chí)有的(de)是完全一致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依然是(shì)半导(dǎo)体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体(tǐ)新(xīn)能源的(de)地位似(shì)乎(hū)进一(yī)步稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳(ào)科技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如(rú)果按照保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股(gǔ)持(chí)仓量(liàng)与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示(shì)：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建(jiàn)立全(quán)球比较优势(shì)的高端制造产业链布(bù)局。我们(men)对白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么重点持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历(lì)史(shǐ)低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中(zhōng)国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜(jìng)相对(duì)较多的基金经理(lǐ)，而他(tā)的业(yè)绩特别从(cóng)去年迄(qì)今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年年(nián)初以来，在他(tā)所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰(tài)元(yuán)和价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实(shí)现了正收益(yì)，特别是(shì)兴(xīng)诚(chéng)价值一年持有(yǒu)的(de)收益(yì)率接(jiē)近(jìn)了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对(duì)比(bǐ)基金四季报(bào)和今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上(shàng)只是微(wēi)调了一个席位，而新(xīn)调(diào)进来(lái)的中国(guó)铁建恰好就(jiù)是(shì)中字头(tóu)中的典型代表公司(sī)，该股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头公司达到了四家。而从相(xiāng)关标的(de)的年(nián)内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年(nián)内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守(shǒu)的(de)价(jià)值投资，同时也谈(tán)到了(le)今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智能的发(fā)展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产是我(wǒ)们(men)的投(tóu)资(zī)目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司(sī)治理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无可，其(qí)投资(zī)风(fēng)格(gé)同为公募中(zhōng)少数(shù)的(de)深度(dù)价值。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以来，他(tā)所(suǒ)管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净(jìng)值(zhí)增长率(lǜ)全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报最(zuì)高的景顺长城能(néng)源(yuán)基建为(wèi)例，能够(gòu)清晰地看到(dào)其(qí)偏爱高估(gū)息和低估值类(lèi)股票的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无(wú)可当季加(jiā)仓(cāng)中国(guó)移动大约15万股，从而使(shǐ)该股(gǔ)从(cóng)上一(yī)季的第三(sān)重仓升至(zhì)第二(èr)重仓，不过中国(guó)电信却退出了前一季的前(qián)十。同(tóng)时他加(jiā)仓(cāng)了(le)川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其对这(zhè)一(yī)类资源股(gǔ)格(gé)外(wài)垂青。此外(wài)，他(tā)对于(yú)小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青(qīng)睐(lài)。

　　在基(jī)金季(jì)报中(zhōng)，他表示基金仓位(wèi)基(jī)本稳定，主(zhǔ)要(yào)增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模(mó)型的(de)研发(fā)、新型商业(yè)模式(shì)的(de)迭(dié)代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业能在(zài)不远的将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近期而言(yán)尽管我(wǒ)们(men)认为(wèi)AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前(qián)A股市(shì)场基本(běn)上是基于(yú)美股映射在炒(chǎo)作相(xiāng)关题材(cái)，对(duì)于这样的行(xíng)情，需要对其可持续(xù)性保(bǎo)持审(shěn)慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公(gōng)募状元，目(mù)前其担任基(jī)金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心中景一(yī)年、核心(xīn)优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季度(dù)他在前(qián)十中调仓了四个席(xí)位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是(shì)中(zhōng)国(guó)海油和中国移动，与它们携(xié)手(shǒu)进入的(de)还(hái)有安徽合(hé)力和紫金矿业。而(ér)这样的(de)调(diào)整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头(tóu)外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重仓的(de)电(diàn)动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也是(shì)接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季报中(zhōng)的(de)总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司基(jī)本面(miàn)，注重(zhòng)公司(sī)的核(hé)心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合(hé)理或偏低的估值水平(píng)买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们(men)较(jiào)为看(kàn)好(hǎo)今年的(de)权益市场，特别(bié)是(shì)前期调(diào)整较为充(chōng)分(fēn)，估(gū)值较(jiào)为低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓(cāng)股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成(chéng)名的郑巍山今(jīn)年业(yè)绩优异，特(tè)别是其(qí)去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已经超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他(tā)的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业(yè)风格来看(kàn)，除去银河和(hé)美(měi)生(shēng)活还(hái)有较强的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎(hū)一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例(lì)分析(xī)，最新的十大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅全(quán)部(bù)超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华(huá)股份均(jūn)已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第一季(jì)度(dù)新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅(jǐn)有金山(shān)办公和国网通信。对比来看被调(diào)出的标的(de)，中国长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合同的配置范(fàn)围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主要(yào)围(wéi)绕(rào)智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一季(jì)度智联主题继(jì)续增加了软件服务(wù)、信(xìn)息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术应用展开(kāi)投资。二季度(dù)，将(jiāng)会继续围绕(rào)信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位一(yī)度遭(zāo)遇(yù)非(fēi)议人物同期成名的还有(yǒu)华安胡(hú)宜斌(bīn)，作(zuò)为当(dāng)年公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者(zhě)，他可谓是少年得(dé)志(zhì)，但后来所管产品(pǐn)几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，年(nián)内他(tā)所管(guǎn)理的7只基(jī)金全(quán)部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名作华安媒体互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现(xiàn)他所(suǒ)保(bǎo)留的上一个季度重仓(cāng)股只有王府井和(hé)华大(dà)九天，而将(jiāng)剩(shèng)余(yú)的八个席(xí)位全部更换。从(cóng)最新的标(biāo)的来(lái)看(kàn)，这(zhè)其中就(jiù)有近期大(dà)火(huǒ)的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线的年(nián)内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除(chú)的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司(sī)，目(mù)前年内至(zhì)今(jīn)仍然体现(xiàn)为股价下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓(cāng)原因，他(tā)表示(shì)：“当下我国仍处经济结(jié)构转型时期(qī)，我们(men)相(xiāng)信(xìn)未来科技创新和消费升(shēng)级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等(děng)领(lǐng)域(yù)仍(réng)将诞生(shēng)大量(liàng)投资机会，在策略(lüè)上，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘(jué)、发现和配置基金合(hé)同(tóng)主题范围内的科(kē)技创新和受益于国民经济持续增(zēng)长的(de)消费(fèi)及(jí)原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基(jī)金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他目(mù)前在管(guǎn)的基金年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是(shì)万(wàn)家科技创新(xīn)迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作(zuò)万家行(xíng)业(yè)优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了(le)一处调整，也就是用中微公(gōng)司替代了四季度末的(de)兆(zhào)易(yì)创新。但就是这只新进标的，目(mù)前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机(jī)器视觉(jué)和医疗(liáo)器械行业(yè)的部分个股，相应(yīng)地略微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计(jì)算(suàn)机软件(jiàn)和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来看(kàn)，这些相对低(dī)调(diào)的领域也开始越发(fā)受(shòu)到明星基金经理们(men)的(de)追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经(jīng)逼(bī)近15年半(bàn)的老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管(guǎn)理6只基金(jīn)产品，其代表(biǎo)作是2012年开始(shǐ)管理、迄今(jīn)任职(zhí)回报超(chāo)过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报来(lái)看(kàn)，在(zài)上一季度(dù)没(méi)有单一(yī)标(biāo)的持(chí)仓比例超(chāo)限后，这一(yī)季度头三大(dà)重仓股竟(jìng)然全(quán)部(bù)超(chāo)过10％的比例上限，它们(men)分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面(miàn)重仓(cāng)中的汇(huì)川技术和安(ān)徽合(hé)力，虽然去(qù)年(nián)下(xià)半年(nián)以来重仓(cāng)中(zhōng)就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在(zài)当季的重仓行业中，机(jī)械制造(zào)是仅(jǐn)次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思路(lù)，他在季报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度增加了工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医(yī)药等行(xíng)业的配置。目前组合(hé)配(pèi)置(zhì)偏向(xiàng)周期(qī)价值(zhí)，同时保持了科技、消费板块的(de)适度配置。组合(hé)结构主要围(wéi)绕(rào)国内经济稳增长的主线(xiàn)展开(kāi)，相关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装备(bèi)等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械(xiè)制造(zào)的兴趣也越来(lái)越浓(nóng)，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第(dì)六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻名(míng)，目前他在公司所管理的产品数达(dá)到了6只，尤其是(shì)他参与管理的长(zhǎng)城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季(jì)度与众(zhòng)不同的(de)一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占(zhàn)据(jù)明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括华(huá)测(cè)导航、东(dōng)山精密(mì)、电(diàn)连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消费电子的大(dà)范畴中，也就是说其占据(jù)了十大重仓中的(de)半边(biān)天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子(zi)会有一(yī)个触底回升的过(guò)程。如(rú)果叠加在汽车产业链(liàn)上的布局，我判(pàn)断可能(néng)对收入利润拉动更(gèng)大。消费电子(zi)的复苏可能只是(shì)一个周期的(de)因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前(qián)该板(bǎn)块去库存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是(shì)军工装备(bèi)。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新半(bàn)军(jūn)”中(zhōng)的(de)重(zhòng)要(yào)一(yī)级，军工虽然很难有持(chí)续(xù)性的表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会有亮(liàng)眼(yǎn)的输(shū)出，而华夏的少(shǎo)壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了(le)一处调整，也就是用昊华科技替代了(le)上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来(lái)看，明显中航系乃至(zhì)航(háng)空(kōng)航天赛(sài)道占据优势。而这(zhè)一思(sī)路在他管(guǎn)理(lǐ)的高端装备龙头(tóu)乃至全(quán)市(shì)场基金中都体现得颇为明显。进一步对(duì)照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发(fā)现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙(lóng)头(tóu)中用复旦微(wēi)电和(hé)西部(bù)超导(dǎo)替(tì)代(dài)了(le)前者中的(de)钢研高纳和(hé)昊华(huá)科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年全年维度(dù)在高确(què)定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性(xìng)潜力(lì)较高的(de)航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台(tái)型企业以及(jí)技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析(xī)，不(bù)做(zuò)买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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