今年A股市(shì)场最为火热的“中特(tè)估”板块(kuài)又将迎来重(zhòng)磅级(jí)指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期(qī)已经(jīng)正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时公告(gào)，基金(jīn)将于5月(yuè)15日(rì)至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日，产品的首发募(mù)集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预期，多位业内人士用(yòng)“乐(lè)观(guān)、理性”来(lái)形容。在他们(men)看来，首先，中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，预计发行(xíng)情况较(jiào)为(wèi)理想；其次(cì)，上述ETF设置了(le)发行上限，加(jiā)上部分券商近(jìn)期对于基(jī)金的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发(fā)规(guī)模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国新央(yāng)企主题系列(liè)指(zhǐ)数有助于资(zī)本市场从(cóng)科技(jì)领域、能源产业等多(duō)维度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央(yāng)企(qǐ)、认识央企，支持央企(qǐ)利用(yòng)资(zī)本市场(chǎng)做强做优做(zuò)大，提升(shēng)市场影响力、号召(zhào)力，切实(shí)促进央企上(shàng)市公司实(shí)现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布(bù)基金发售公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票(piào)认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规(guī)模上看(kàn)，3只基(jī)金(jīn)均(jūn)设置(zhì)20亿元的(de)首发募(mù)集上限。3只基金费率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招商(shāng)及汇添(n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写tiān)富旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在(zài)50万份至(zhì)100万份之间的，广发(fā)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额大于100万份(fèn)的(de)，认购费(fèi)用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工(gōng)商银(yín)行托(tuō)管，汇添(tiān)富中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)托管方则是中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基(jī)金君了解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进央(yāng)企估(gū)值回归”业务交(jiāo)流(liú)会暨国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进(jìn)一步探索建(jiàn)立(lì)中国特色估值体系(xì)，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券(quàn)商、基(jī)金公司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在上交所上(shàng)市，上交所此次会议或(huò)为(wèi)产品发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行情(qíng)主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金(jīn)工商(shāng)各方对此也比较重视，基(jī)金公司肯定会重点发(fā)行，但(dàn)目前(qián)市场上也存在不少央企主题基金(jīn)，因此(cǐ)预计此次央企股东回报(bào)ETF发(fā)行也(yě)会相对理性。”一位基金公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一位券商人(rén)士(shì)也表(biǎo)示(shì)，所在券商会参与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行(xíng)工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，产品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保(bǎo)有量上(shàng)，同时降低基(jī)金首发的考核权(quán)重(zhòng)。”上(shàng)述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上报(bào)的中证国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆续推(tuī)向市场，而不(bù)是九只同(tóng)时获批发(fā)售，就是为(wèi)了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基(jī)金(jīn)首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况(kuàng)也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为投资者(zhě)带(dài)来分享改(gǎi)革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本(běn)市场的热门，基(jī)金公司也积极(jí)布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以(yǐ)来(lái)全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了(le)21只央国企主(zhǔ)题基(jī)金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时(shí)、招商(shāng)等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机构，还各(gè)申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填(tián)补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了(le)中证国新央企股东回报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主(zhǔ)题产品的发行(xíng)，意(yì)味着，个人和(hé)机(jī)构投资者拥(yōng)有(yǒu)配(pèi)置央企特色指(zhǐ)数、分享改革(gé)红利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去(qù)年11月，证监(jiān)会(huì)主(zhǔ)席(xí)易会满提出“探(tàn)索建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股市场未来(lái)发(fā)展和改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的估(gū)值体系对于资本市场的价(jià)值发现以及资源(yuán)配(pèi)置功(gōng)能的发挥(huī)有重要作用，也是资本市场支(zhī)持(chí)实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估(gū)值体系(xì)”背景(jǐng)之下(xià)，央(yāng)国企(qǐ)估值(zhí)重塑的(de)机(jī)遇，行业对这一(yī)领(lǐng)域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主题基金(jīn)，就(jiù)是(shì)看准(zhǔn)这类(lèi)企业(yè)的(de)投(tóu)资价(jià)值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特色的估(gū)值体系(xì)，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面(miàn)的各类因素做进一(yī)步的研究和探讨，强(qiáng)化(huà)相关领域在新环(huán)境(jìng)下(xià)的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示(shì)，从(cn. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写óng)长期来看，央国(guó)企板块的投资(zī)逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与(yǔ)引导(dǎo)；二是(shì)央企作(zuò)为资本(běn)市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼地(dì)。未来在不断完善中国(guó)特色现代资本(běn)市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎(yíng)来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基金经理(lǐ)晏(yàn)阳也(yě)表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的经(jīng)营业绩为(wèi)央国企的估(gū)值重塑(sù)提供了市场认可的(de)基础。从(cóng)盈利(lì)能力方面来看，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已(yǐ)超(chāo)过其他(tā)类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长性(xìng)来(lái)看，2022年(nián)三季度(dù)国(guó)资委旗下上市央企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出央(yāng)国企(qǐ)的发(fā)展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公司质量的提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化投资部基金经(jīng)理刘重(zhòng)杰也表示，从公司(sī)经营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往(wǎng)长期领先，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机(jī)构投资者、个人养老(lǎo)金等配置性(xìng)的(de)需求。在中国特(tè)色估值体系的推进过程中，央企股东回报(bào)指数具备较好(hǎo)的(de)长期配(pèi)置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东(dōng)回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报(bào)指数，指数由国新(xīn)投资(zī)有限公(gōng)司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委(wěi)下(xià)属现 金分红或回购总额占总市值比(bǐ)率(lǜ)较高的(de)50只上市(shì)公(gōng)司(sī)证券(quàn)作(zuò)为指数样本， 以反映央企股东回(huí)报主题上(shàng)市公司证(zhèng)券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石油石化(huà)、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等(děng)，前十大成份股权(quán)重合计(jì)约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回购(gòu)央企，指(zhǐ)数近12个月股息(xī)率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数(shù)的(de)分(fēn)红水平(píng)。

　　低估(gū)值：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指(zhǐ)数表现出(chū)更低的(de)估值水平(píng)，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在(zài)8％以(yǐ)上(shàng)，体现出(chū)较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资(zī)者可选(xuǎn)择网(wǎng)上现金认购、网下现金认(rèn)购和网下股票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品(pǐn)募集规(guī)模上限为20亿元(yuán)，如(rú)果募集规(guī)模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看(kàn)，在认购金额低于(yú)50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市(shì)。多家公司(sī)后续(xù)将安排做(zuò)市(shì)商，保障(zhàng)充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来(lái)担(dān)纲基金经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任(rèn)基金经(jīng)理罗(luó)国庆为广发基(jī)金指数投(tóu)资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了(le)双基金经(jīng)理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突(tū)出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战(zhàn)略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠(dié)加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显，追求(qiú)分享高(gāo)质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平(píng)。无论横向对比(bǐ)还是(shì)纵向(xiàng)比较，央企整体估(gū)值水平与(yǔ)其经济(jì)地位并(bìng)不匹配，亟(jí)待改善，在(zài)政(zhèng)策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从券商机(jī)构的对外观(guān)点来看，多(duō)家券商明确(què)表(biǎo)示今年的投资主(zhǔ)线之(zhī)一(yī)就是央国企价值重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续把握国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企(qǐ)改革和(hé)中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前(qián)国企价值(zhí)重估行情有望持续(xù)并形成主线行情。

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