今年(nián)以(yǐ)来，港股走势可(kě)谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基(jī)金一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆(lù)港通基金整体港(gǎng)股仓位(wèi)略(lüè)有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金经理(lǐ)表示，预计港股市场已经进入了(le)企业盈(yíng)利的拐点且即将(jiāng)迎来(lái)收入加速(sù)扩(kuò)张，未来港(gǎng)股市场(chǎng)将在波动中上行，板块方(fāng)面(miàn)，看好政策优(yōu)化下的消(xiāo)费和(hé)地产(chǎn)、预(yù)期反转修复的(de)互联网(wǎng)和医药(yào)、高景气的(de)制造业等。

　　一季(jì)度港(gǎng)股基金仓位略有上升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额(é)分开(kāi)统计，下(xià)同）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向(xiàng)的基金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有83只基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为(wèi)代表的港股数字经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹(dàn)的N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季度加(jiā)大了对港股(gǔ)的投资力度，提(tí)升港股配(pèi)置在10-40个百分点不等。比如，崔宸(chén)龙管理的前海开源沪(hù)港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管(guǎn)理的南方港股创新视(shì)野一(yī)年持有(yǒu)A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年(nián)底的71.08％提升(shēng)至今(jīn)年(nián)燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港(gǎng)股(gǔ)通(tōng)红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投(tóu)瑞(ruì)银(yín)港股通价值(zhí)发(fā)现(xiàn)A，港股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升至今年一(yī)季(jì)度末的(de)92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字经济(jì)A，港股仓位由去年(nián)底的(de)83.22％提(tí)升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截(jié)至(zhì)一季报，被陆(lù)港通基金重仓的前十大港股分(fēn)别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤(pí)酒(jiǔ)，涵盖(gài)通信服务、油(yóu)气(qì)开采、数字媒体、生物制品、多(duō)元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等(děng)领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国(guó)移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同(tóng)程度增持。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓幅度(dù)最(zuì)大的前十只(zhǐ)港股为中国海洋石油(yóu)、新天绿(lǜ)色(sè)能源、中远海(hǎi)能、商汤(tāng)-W、中国旭阳(yáng)集(jí)团、中国石(shí)油化工股(gǔ)份(fèn)、中(zhōng)国南方(fāng)航空股份、华电(diàn)国(guó)际(jì)电力股(gǔ)份、越秀地产、中广核(hé)电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开(kāi)发(fā)等领域。值得(dé)注意(yì)的是，商(shāng)汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金(jīn)在一(yī)季度对其大(dà)幅(fú)加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优质龙(lóng)头(tóu)

　　对于港(gǎng)股(gǔ)后市，南方港股创(chuàng)新(xīn)视野(yě)一年持(chí)有基金基金经理史博在一季度中表示(shì)，展望未来，仍然看好港股市场投资机会：中国经济方面，宏观(guān)经济(jì)仍在(zài)企稳回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需(xū)求继(jì)续增加，非制造业恢复速度加快；海外无(wú)风险(xiǎn)利(lì)率方面，3月(yuè)初非农和(hé)通(tōng)胀数(shù)据以及突发的银行风险事件已经让美(měi)联(lián)储过(guò)于强硬的紧缩(suō)预(yù)期(qī)有所趋(qū)缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区域；风险偏好(hǎo)方(fāng)面，欧美(měi)银(yín)行业风险事件对市场冲击可控，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市(shì)场将(jiāng)在波(bō)动中上行(xíng)，在(zài)板块配置方面，我们将加大对政策优(yōu)化下的消费(fèi)和地产、预期反转(zhuǎn)修复的(de)互联网和(hé)医药、高景气的燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗制造业等板块的(de)配(pèi)置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金(jīn)经理曲径表示，港股数字经(jīng)济的代(dài)表(biǎo)行业为(wèi)互联网和先(xiān)进制造，在经历了过去2年的合规整治及(jí)业务梳理(lǐ)后，股(gǔ)价均处在价值投资区域，具有良(liáng)好的(de)投资(zī)性价比。同时，互联网相关公司，也更具有数(shù)据(jù)、平台和算法的整合能力(lì)，通(tōng)过推出人工智能相关模型(xíng)及应用，提(tí)升自身(shēn)运营效率，以及对外(wài)输出(chū)算法和(hé)算力(lì)。作为人工(gōng)智能赋能各个行业的元年，我们(men)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)看好港股(gǔ)数字(zì)经济(jì)板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通(tōng)香(xiāng)港(gǎng)基金(jīn)经理周欣表示，港股市场方面，港股市(shì)场大部分的企业盈利来源于中国(guó)内(nèi)地，中国内(nèi)地(dì)经济的环比上(shàng)行将会支撑港(gǎng)股公司(sī)盈利的环比增长，从而支撑(chēng)下港股公司下半年(nián)的市场表现。然而，虽然公司(sī)盈(yíng)利环(huán)比仍有一定的(de)增长，但是由于基数(shù)效(xiào)应，下半年港股盈(yíng)利同比增速会较(jiào)上半年(nián)有(yǒu)所回落(luò)。对于估值相(xiāng)对较(jiào)高的行业将有一(yī)定的压力。

　　行(xíng)业(yè)方(fāng)面，受(shòu)行业(yè)反垄(lǒng)断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗的估值仍(réng)将受到(dào)一定程度的压制，但是当行业龙头公司受情(qíng)绪影响(xiǎng)出现超跌时，将(jiāng)会有(yǒu)较好的买入机会(huì)出现。生(shēng)物医药(yào)行业仍将处在行业快速增长的红(hóng)利(lì)中，但是随着中(zhōng)报业绩的释放和四(sì)季度集采的预(yù)期，生(shēng)物行业前期涨幅较多的龙(lóng)头公(gōng)司(sī)可能会出现(xiàn)一定的(de)调整，但是通过自下而(ér)上的(de)方式生(shēng)物(wù)医药行业仍将有机会选出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示(shì)，展望未来(lái)，我(wǒ)们预计港股市场已(yǐ)经进(jìn)入了企业盈(yíng)利的(de)拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来收入(rù)加速扩张，并且A股市(shì)场也即将进入企业盈利的拐点(diǎn)，这是推动两地市场向上(shàng)的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾声流(liú)动性(xìng)逐步宽松背景下，中国资(zī)产的吸(xī)引(yǐn)力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及(jí)港股估值(zhí)均在(zài)低位、风险溢价均在高(gāo)位的(de)背(bèi)景下，有望开启盈利与估值修复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的机会：由(yóu)于(yú)中国经济修复有望成为(wèi)全球投资(zī)的主(zhǔ)线(xiàn)，因此经(jīng)营(yíng)杠(gāng)杆弹(dàn)性大、前期降本增效(xiào)优的行业和板块更有望受益(yì)于经济复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间(jiān)；同时部分龙头公司(sī)有长期的前沿(yán)技术/产品(pǐn)储备以迎接下一(yī)轮的收入扩(kuò)张机(jī)会，有望开启(qǐ)二(èr)次增(zēng)长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险(xiǎn)比显(xiǎn)著右偏的机(jī)会：关注在未来经济周(zhōu)期中上行风险(xiǎn)显著大于下行风险(xiǎn)的行业。市(shì)场预期在低位、景气度有拐点(diǎn)或持续(xù)性超(chāo)预期的行(xíng)业。供(gōng)需(xū)格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的(de)行(xíng)业，如电(diàn)子(zi)、新能(néng)源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资产的(de)机(jī)会：关注基本面(miàn)夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红意愿提(tí)升(shēng)的高股息资(zī)产(chǎn)的投资(zī)机会(huì)，如通信、石油(yóu)石化等。

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