昨夜，美国银行股持(chí)续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性(xìng)银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国(guó)债(zhài)价格飙升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大幅下(xià)跌(diē)，债券交易员(yuán)不再完全押注美联储(chǔ)会再(zài)加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率掉(diào)期合约(yuē)目(mù)前(qián)反映出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基(jī)金利(lì)率高出20个基(jī)点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次(cì)FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次(cì)加息(xī)的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美(měi)联储在(zài)5月份加息几乎是(shì)肯定的(de)，且(qiě)6月份(fèn)有可(kě)能进一步加息。除了(le)大幅(fú)降低(dī)加息的可(kě)能(néng)性外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降(jiàng)息(xī)的(de)押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数期(qī)货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期货(huò)主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将否(fǒu)决(jué)众议院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出(chū)的债务上限方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任何要求(qiú)和条件的情况下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债(zhài)务上(shàng)限问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶(yé)伦(lún)警告称，如果美国(guó)国会(huì)不提高政府的(de)债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用(yòng)卡(kǎ)上的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务(wù)上(shàng)限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高(gāo)债(zhài)务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的(de)老(lǎo)年(nián)人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道：“每一代(dài)人都要经历为(wèi)了民(mín)主挺身而出的(de)时刻，为了他们的(de)基本自由挺身而出。我(wǒ)相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入(rù)我们，让(ràng)我们完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上了(le)一段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前拜(bài)登在民主党内(nèi)部没有真(zhēn)正的(de)挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能受(shòu)到(dào)“持续(xù)而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二任期(qī)结(jié)束时，这位资深民主党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公(gōng)布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货交(jiāo)易所公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关(guān)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)10％；白银(yín)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金(jīn)期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日(rì)起第(dì)一(yī)个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货(huò)合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水平恢复至节重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)单边市的第一(yī)个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权各(gè)合约(yuē)的保(bǎo)证金调整系数根(gēn)据相应股(gǔ)指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无(wú)连续报(bào)价的(de)第一(yī)个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期二(èr)次(cì)育(yù)肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策面(miàn)的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预(yù)期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌(diē)的(de)主要逻辑(jí)依旧在(zài)于(yú)产业基本面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域(yù)二(èr)次育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈，期(qī)现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观(guān)预期(qī)，但已注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本(běn)附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国(guó)能繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当于正(zhèng)常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏(lán)以及生猪存栏依旧(jiù)处于(yú)高位，意(yì)味着(zhe)今年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半(bàn)年市场不会(huì)出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态(tài)，供应(yīng)宽松大(dà)概率(lǜ)延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来(lái)看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各月(yuè)环比增幅(fú)逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对应到今年(nián)7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规(guī)模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪(zhū)场中大猪(zhū)存(cún)栏(lán)量明显高于去(qù)年同期，产能较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显示，截(jié)至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复(fù)，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目(mù)前看，今(jīn)年生猪的需(xū)求大概率将回(huí)归(guī)到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表(biǎo)示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑，终端(duān)需求无(wú)实质性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提(tí)升，随(suí)着二季度气温升高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计(jì)需求再(zài)次(cì)回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企(qǐ)业出栏(lán)计划或继(jì)续(xù)增加，市场整体(tǐ)处于(yú)供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货启动，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提(tí)前(qián)反(fǎn)映(yìng)了市(shì)场情绪(xù)。建议(yì)投资者(zhě)控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市(shì)场预期二(èr)季度二次育肥(féi)缓慢(màn)入场，行情或好于(yú)一(yī)季度。按照官方(fāng)能(néng)繁存栏数据推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论出栏(lán)量处(chù)于(yú)逐(zhú)步增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到理论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增(zēng)预期(qī)下，相对支(zhī)撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国(guó)家政(zhèng)策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机(jī)卖(mài)出(chū)套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘(pán)中大(dà)幅下跌(diē)，连(lián)续(xù)第三个交易日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情(qíng)变化多集中在需(xū)求(qiú)端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场(chǎng)对于第二(èr)波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一(yī)步(bù)加(jiā)速了盘面下滑。”国联期(qī)货(huò)农产(chǎn)品事(shì)业(yè)部分析师姜颖告诉期货(huò)日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目(mù)前处(chù)于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后(hòu)市(shì)场(chǎng)延续了(le)产(chǎn)地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相(xiāng重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思)比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地(dì)区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的(de)担(dān)忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入(rù)增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动后，产区(qū)未来整体产(chǎn)量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存(cún)超预期(qī)下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植(zhí)物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足的(de)库存(cún)和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期货油(yóu)脂油料(liào)分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月(yuè)份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着复(fù)产利多增强和出口前景不(bù)佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕继(jì)续面(miàn)临累库压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维持承压(yā)回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性(xìng)中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国(guó)内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据目(mù)前已经(jīng)走负的国际(jì)豆(dòu)棕(zōng)差(chà)，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油进口需求(qiú)大概(gài)率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕(zōng)榈油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同(tóng)期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连(lián)盘棕榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运(yùn)行(xíng)，有(yǒu)下(xià)破可(kě)能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气值(zhí)得关(guān)注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期(qī)市(shì)场对于未来(lái)供应充裕的(de)预期(qī)基本一致。天气(qì)情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来(lái)产地存(cún)在(zài)累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在集中供应(yīng)压力的情况下(xià)，棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因(yīn)素(sù)对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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