5月(yuè)12日(rì)晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林资产递交了截(jié)至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓报告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资产是国内(nèi)管(guǎn)理超千亿元人民币(bì)的(de)对冲(chōng)基(jī)金机构，亦是内地少有的进行大手(shǒu)笔持有(yǒu)美(měi)股的买(mǎi)方(fāng)机构之一，景林的动向受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整体持仓规(guī)模小(xiǎo)幅(fú)提升至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四(sì)季度的16.29亿美(měi)元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产在(zài)美股市场(chǎng)持有(yǒu)34家上市(shì)公(gōng)司的股票。其中，前十大持(chí)仓(cāng)标的在总(zǒng)市值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季(jì)度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持方面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大(dà)重仓股分别为：拼板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示(pīn)多(duō)多(duō)、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号(hào)重仓股依(yī)旧是拼多多，与上(shàng)季度对(duì)比，景林(lín)资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林连续三(sān)个季度增持(chí)拼多多。2022年(nián)二季(jì)度增持拼(pīn)多(duō)多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万(wàn)股，四(sì)季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多(duō)也不负众望(wàng)，从(cóng)股价表现看，拼(pīn)多(duō)多去年二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多多的上涨(zhǎng)势头在今年(nián)2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林(lín)资产(chǎn)在此前“越跌越(yuè)买”的策略奏效后(hòu)，或许在股(gǔ)价“掉头”之际(jì)进(jìn)行(xíng)了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达(dá)，空(kōng)降前十大重(zhòng)仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股，一季度末(mò)持(chí)仓市(shì)值(zhí)为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资(zī)产在(zài)美股的操作中，最(zuì)为(wèi)亮(liàng)眼(yǎn)的当属重点加(jiā)仓教(jiào)育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季(jì)度末，景(jǐng)林资产(chǎn)持有新(xīn)东方430万(wàn)股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股(gǔ)，期(qī)末(mò)持(chí)股(gǔ)市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一季度(dù)还建(jiàn)仓(cāng)了好未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上(shàng)述(shù)两(liǎng)只教育个股股价均(jūn)处(chù)于震荡态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产认(rèn)为，从(cóng)全行(xíng)业(yè)来看，不同年龄层的用户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了应对(duì)考试，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知(zhī)识、潜(qián)力挖掘(jué)、提升综合能力(lì)等。双减政策(cè)推行之后(hòu)，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中很(hěn)多公司退出离开，使得行业竞争格局(jú)趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头公司本身(shēn)来(lái)说，凭(píng)借多年(nián)积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城河(hé)依然很深。个别头部(bù)企业在(zài)K9学科之外的教(jiào)育领域业务基础扎(zhā)实，原有的留学等(děng)业务(wù)恢复增长，同时素质教(jiào)育、直播(bō)电商业务等(děng)新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司(sī)的(de)利润和现金流稳中转好，同时账上资金(jīn)充(chōng)足，当时的估(gū)值下有足够的安全边(biān)际。在过去几个(gè)季度的(de)财报中，我们看到了相关的(de)积极信号。”景林(lín)资产表(biǎo)示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资(zī)产对于(yú)教育领(lǐng)域也(yě)颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易委员会公开资料显示，截至今(jīn)年一(yī)季度末，高(gāo)毅资产持有新东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而(ér)一季度高毅(yì)资产大举买入(rù)近156万股好未来，相比于去(qù)年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方(fāng)向，中特估支线(xiàn)也由(yóu)暗转明，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌，高(gāo)位股(gǔ)接(jiē)连(lián)跳水。

　　（本文内(nèi)容(róng)为客观数据信息罗列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前连续(xù)24个(gè)交易日成(chéng)交(jiāo)额超万亿(yì)元(yuán)阶段(duàn)纪录，在(zài)本周遭遇终结(jié)。周三时，市场成交量(liàng)尚(shàng)且(qiě)保持在1.2万(wàn)亿(yì)水平，周(zhōu)四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩(suō)量震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面对(duì)市(shì)场的急剧降温，市场观(guān)点(diǎn)认为，主(zhǔ)要原(yuán)因是5月11日晚(wǎn)间发布(bù)的金融数据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但(dàn)是考(kǎo)虑到去年(nián)4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而(ér)今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回(huí)落再度(dù)成(chéng)为信贷回落的主要原因。而企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款继(jì)续保(bǎo)持同比多增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬(xún)票据利率先下后上，并不意(yì)味(wèi)着(zhe)贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收(shōu)压(yā)力很大，一直(zhí)在压降票(piào)据等低效资产，对分行收票额(é)度(dù)控(kòng)制很严。4月前两旬已经(jīng)收了很多(duō)票，后(hòu)面改用其他贷款(kuǎn)来冲(chōng)。5月上旬票据已(yǐ)经快(kuài)要接(jiē)近零利率了，信贷再度出现深度(dù)负(fù)增长(zhǎng)，这是4月信贷斜(xié)率过于陡(dǒu)峭化产生(shēng)的(de)后果，5月(yuè)份的贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市(shì)场(chǎng)要想好起来，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而这(zhè)可(kě)能还需要一定的时间(jiān)。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的(de)背景不改，而两大(dà)主(zhǔ)线板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示人(rén)工智能(néng)和中特估，今年已然(rán)累计(jì)不小的(de)涨幅(fú)。中特估(gū)这边，本(běn)月还(hái)有多(duō)只央(yāng)企ETF等待进(jìn)场(chǎng)，而人工智能这(zhè)边(biān)，在未有增量(liàng)资(zī)金进(jìn)场的情况之(zhī)下，再想继续(xù)向上，压力不(bù)小。

　　本(běn)周大(dà)跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在深夜(yè)抒发感想。大谈公(gōng)募基(jī)金经(jīng)理的难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无法两全。紧(jǐn)接(jiē)着，炮轰(hōng)当(dāng)下市(shì)场投机(jī)之(zhī)风大盛，认为当下市场交易机(jī)制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只(zhǐ)是但(dàn)总一个人的(de)心声。

　　今年(nián)以来，市场看(kàn)着红红火火，但很(hěn)多投资者都(dōu)是“买在3000点，套在(zài)3400点(diǎn)”。公(gōng)募基金经理(lǐ)更是有苦(kǔ)难言，市(shì)场上(shàng)大(dà)热的(de)人(rén)工智能，游资炒作的(de)“星(xīng)辰(chén)大海”，根本(běn)不符合他们的机构审(shěn)美。直白点说(shuō)，市场(chǎng)根本就(jiù)是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家(jiā)都是有(yǒu)苦难言.......

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