分析人士(shì)称，《暂行规(guī)定(dìng)》施行后，预计全市场(chǎng)货币市场基金数量上(shàng)将有一定出清，对基金管理人的产品体系(xì)结(jié)构(gòu)布局、调整(zhěng)也提出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规(guī)定》（下称《暂行(xíng)规(guī)定》）正式实(shí)施，从风险管理(lǐ)、人(rén)员及(jí)系统配置、投资比例、交(jiāo)易(yì)行为(wèi)、规模控制、申赎管理(lǐ)等多(duō)方面对(duì)重(zhòng)要货币(bì)市场基金的基金管理人(rén)提出了更为(wèi)严(yán)格审慎的要求。

　　业内人(rén)士指(zhǐ)出， 《暂行规定》将提高货(huò)币基金(jīn)的风(fēng)险管理能力和透明度，降(jiàng)低投资风(fēng)险(xiǎn)。但是，可能(néng)会对部分追求高收益的投资者造成一(yī)定影响。此外，预计全市场货币(bì)市场基金数量上将有一定出清(qīng)，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构布局(jú)、调整(zhěng)也提(tí)出(chū)了要求。

　　哪些基金被(bèi)纳入

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》指出，重(zhòng)要货币市场基金(jīn)是指因基(jī)金资产(chǎn)规(guī)模较大或者投资者(zhě)人数较(jiào)1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤多、与(yǔ)其(qí)他金融机构或者(zhě)金(jīn)融产品(pǐn)关联(lián)性较强，如发生重大(dà)风险，可能对资本市场和金融体系(xì)产生重(zhòng)大不利影(yǐng)响的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳(nà)入(r1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤ù)评估范围？

　　根据《暂行(xíng)规定(dìng)》，货币市(shì)场基(jī)金满足下(xià)列(liè)任一条件的，基金管理人应当在10个工作日内主动(dòng)向中国证监(jiān)会报告(gào)：基金资产净值连续20个交易日超过(guò)2000亿元；基金份额持有人(rén)数量(liàng)连(lián)续20个交(jiāo)易日超过5000万个；中国证(zhèng)监会(huì)认定的符合(hé)重要货币市场基金特征(zhēng)的其他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至2023年(nián)一季度末，市场上共(gòng)有天弘余额宝(bǎo)货币、易方(fāng)达易理财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三只基金规模超(chāo)过2000亿元(yuán)。其中，天(tiān)弘余额宝(bǎo)货币(bì)规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝货(huò)币持有(yǒu)人(rén)达7.44亿(yì)户，居于首位。

　　有业内人士对记者(zhě)表(biǎo)示，《暂行规(guī)定》实施后，对(duì)于规模超过2000亿元或1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤(huò)者投资者(zhě)数(shù)量大于(yú)5000万个的货币(bì)市场基(jī)金，监管(guǎn)要求更加严(yán)格，基金管(guǎn)理(lǐ)人需要增强抗(kàng)风险能(néng)力，并明确风险防控与(yǔ)处置机(jī)制。这将促使基金公(gōng)司更加(jiā)注重风险管理和(hé)产品合规性，提(tí)高产品的透明度和稳定性(xìng)，从(cóng)而保护投(tóu)资者的利(lì)益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定》与资管新(xīn)规一(yī)脉(mài)相承，都是为了提升资管(guǎn)机构的风险(xiǎn)管理能力(lì)，实现风险(xiǎn)分(fēn)散化，防止风险过度集(jí)中(zhōng)、对金融安全产(chǎn)生不利(lì)影响(xiǎng)。在(zài)提升风控水(shuǐ)平的前提下(xià)，引(yǐn)导高收益产品打破刚兑，高安全(quán)产品收益率回落至与其风险(xiǎn)相匹配的合理水平。随着资管(guǎn)新(xīn)规的逐(zhú)步落地，回归本源的主动(dòng)类资(zī)管产(chǎn)品迎(yíng)来发展(zhǎn)良机，财富管理行业百花齐放(fàng)。

　　明确附加监管(guǎn)要求

　　《暂行(xíng)规定》明确了(le)重要货币市场基金的附加监管要求，指出基金(jīn)管理(lǐ)人应当遵循(xún)长期稳(wěn)健的经(jīng)营和投资理念，确(què)保自身(shēn)投资研(yán)究、人(rén)员配(pèi)备、系统(tǒng)运营(yíng)、客户(hù)服务、风险管理(lǐ)与危机应对等方面的能力(lì)水(shuǐ)平与(yǔ)重要货币市场(chǎng)基金管理规模相匹配(pèi)，不(bù)得(dé)盲目扩张(zhāng)基金规(guī)模。

　　值得注意的是，重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金的基金经理(lǐ)不(bù)得少(shǎo)于2人。在薪酬考核方面，基金管理人的高(gāo)级管理人(rén)员、基金经理等相(xiāng)关人员的(de)考(kǎo)核(hé)评价(jià)、薪酬激励等不得直(zhí)接或者间接(jiē)与重(zhòng)要货币市场基金的规(guī)模相(xiāng)挂钩。

　　在(zài)重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金的(de)投资(zī)运作指标(biāo)方(fāng)面，也需要满足多项要求。例如，持有一家公(gōng)司发行的(de)证(zhèng)券市值不得超过(guò)基金资产净值(zhí)的5％；投(tóu)资于具有(yǒu)基金(jīn)托管人资格的(de)同一商业银行发行的金(jīn)融工具占(zhàn)基金资产净值的比例不得超过15％；主动投资于流动性受限资产的规模合计(jì)不(bù)得超过基金资(zī)产净值的 5％；投资组合(hé)的平均剩(shèng)余期限不得超过90天(tiān)；投资组合(hé)的杠杆比(bǐ)例不得超过110％。

　　货币市场(chǎng)基(jī)金交易行为管理(lǐ)方(fāng)面(miàn)，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎确认大额申购(gòu)申(shēn)请，避免出(chū)现接受单一投资者(zhě)申购申请后导致其持(chí)有份(fèn)额(é)超过基金总份额5％的(de)情况。

　　而(ér)在(zài)风险准备金方(fāng)面， 基金管理人、基(jī)金托管人每月从重要货币市(shì)场(chǎng)基金的管(guǎn)理费、托(tuō)管(guǎn)费中计提(tí)的(de)风险准备金比例(lì)不得低于20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》是金融(róng)防风(fēng)险的重要举措。部分货币市场基金规模较大、投资者数量较多，具(jù)有“牵一发而动(dòng)全身”的(de)重要影响(xiǎng)，当(dāng)出现风(fēng)险事件时，可能(néng)会对(duì)金融市场的流动性安(ān)全(quán)产生冲击。《暂行(xíng)规定》无论(lùn)是(shì)从考核机制(zhì)，还是从(cóng)投资(zī)比(bǐ)例、久期、可变现资产(chǎn)的限制，都是为了更高流(liú)动性(xìng)考虑，重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金防范(fàn)流(liú)动性风险(xiǎn)的能(néng)力将进一步提升(shēng)，将(jiāng)有效防止出现2016年部(bù)分货币市场基(jī)金类(lèi)似的流动(dòng)性风险(xiǎn)事件。

　　制定(dìng)风险应对预案

　　在重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金的(de)风(fēng)险防控和监督管理机制方(fāng)面，《暂行(xíng)规定》也做出了明确的规定(dìng)。

　　《暂行规定》指出，基金管理人(rén)应当综合评估重要货币(bì)市场(chǎng)基金各类(lèi)风险的成因(yīn)、表现(xiàn)及(jí)影(yǐng)响，会同相关(guān)市场主体(tǐ)共(gòng)同(tóng)制定合(hé)理有效的风险应对预案。风(fēng)险应对预(yù)案应(yīng)当(dāng)报中(zhōng)国证监会备案，中(zhōng)国证监(jiān)会(huì)对风险应对预(yù)案的有效性、合理(lǐ)性、可行性(xìng)等进(jìn)行评(píng)估(gū)。

　　重要货币市场基金发(fā)生重大风险的(de)，由中国(guó)证(zhèng)监会牵头相关部(bù)门成立(lì)风险处置(zhì)小组，督促基金管理人及相关市场主体(tǐ)依据风险应对(duì)预案等对重要货币市场基金实施风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实施对(duì)于投资者(zhě)有(yǒu)什么影(yǐng)响？

　　有(yǒu)业内人士(shì)对记者表示，《暂行(xíng)规(guī)定》将提高货(huò)币基(jī)金的风(fēng)险管(guǎn)理能力和透明度(dù)，降低(dī)投资风险。但是(shì)，可能会对部分投资者造成一定影响，例如(rú)可能会对一些追(zhuī)求高收益的投资者造成一定冲击(jī)。此外，新(xīn)规可能会导致一些货币(bì)基金(jīn)规模较小的产品退出市场，投(tóu)资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低(dī)风险(xiǎn)偏好的投资者。相(xiāng)对于其他资(zī)管产品，货币市场基金具有着投资者数量(liàng)庞大，风险偏好较低的(de)特点。部分规模较大的货币(bì)规模基(jī)金如(rú)出现风险事件，或将对(duì)社会稳定产生(shēng)不(bù)利影响。《暂行规定》提(tí)升了重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金的资产(chǎn)安全要求，有利于保护投资者利益(yì)。”国(guó)信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后，货(huò)币市(shì)场基金(jīn)的规范化、标准化(huà)、投资分散化、安(ān)全化程度将有提升，未来是否在(zài)公布的重(zhòng)点货币(bì)基金(jīn)名录内，可(kě)能是投资者(zhě)选择考(kǎo)量的潜在(zài)背书因素之一。预计全市场货币(bì)市(shì)场基(jī)金数(shù)量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的(de)产品体系(xì)结构布局、调整也提(tí)出了要求。

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