财联社(shè)4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多(duō)位知名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)大幅调仓(cāng)换股的动(dòng)向和投资(zī)方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓海康威视、美的(de)集团、腾讯(xùn)控股，谢治(zhì)宇(yǔ)布局(jú)AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也(yě)开始布局(jú)人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股(gǔ)。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开(kāi)始追逐AI，另(lìng)一面，一(yī)些专注长(zhǎng)期成长价值的基金经(jīng)理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军(jūn)刘(liú)格菘。

　攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别　有人(rén)追逐成了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是人(rén)工智能的盛(shèng)典。面对火出天际(jì)的AI赛道(dào)，究(jiū)竟是(shì)应该与其共舞，还是(shì)不(bù)为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的(de)基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏(bó)一把再(zài)死，也许富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是行(xíng)业(yè)心态的(de)生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也(yě)证明了(le)这一点，公(gōng)募(mù)基金一(yī)季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和通信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股(gǔ)基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大(dà)幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔新进(jìn)中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的(de)另一只中欧研究精选混合一季度新进金山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换股中也(yě)能看出葛兰的人工(gōng)智能投(tóu)资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及(jí)终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓(cāng)动向可(kě)以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中(zhōng)欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一(yī)季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模(mó)型以(yǐ)及相关人工智能的产业趋势受到市(shì)场关注(zhù)，并很快扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力(lì)、传输和下(xià)游运用，在(zài)经济(jì)复苏相(xiāng)对温和的(de)情景下(xià)，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影新入他所(suǒ)管理(lǐ)的中(zhōng)欧(ōu)新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见一年(nián)持有(yǒu)则加仓(cāng)了立讯精密(mì)、腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)等(děng)个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招(zhāo)商(shāng)证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基(jī)金大类行业配置比例一(yī)个很重要的临界(jiè)值，往(wǎng)往预示着某个板块进(jìn)入(rù)过热(rè)阶(jiē)段。截至2023年(nián)一季(jì)度末(mò)，主动(dòng)偏(piān)股公募(mù)基金对TMT配(pèi)比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离(lí)。从这点看，基(jī)金经(jīng)理对于TMT来(lái)说(shuō)仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了(le)景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也(yě)有(yǒu)一部分试图低(dī)位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘(sōng)。据了(le)解，广发基金(jīn)成(chéng)长(zhǎng)团队对(duì)新能源的钟爱业内闻名，最新披(pī)露(lù)的一季报中也证(zhèng)实(shí)了他们(men)的“坚(jiān)守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升级，从其十(shí)大重仓股来看(kàn)，前五(wǔ)大重仓股(gǔ)的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均属于(yú)新能(néng)源概念(niàn)股。除此之外(wài)，他还(hái)仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化(huà)等个股，且(qiě)新晋(攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别jìn)晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对(duì)新能源保持信心(xīn)，“我们对(duì)本产(chǎn)品(pǐn)重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　再(zài)如(rú)傅(fù)鹏博(bó)，其管理的睿远成长价(jià)值混合前十大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁(níng)德时代(dài)、三安(ān)光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁(níng)德时代、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓(cāng)幅度最多(duō)的是光伏龙(lóng)头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合也加(jiā)仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提到了新能(néng)源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价(jià)位置(zhì)下(xià)，我们认(rèn)为新能源板(bǎn)块(kuài)的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都(dōu)增加了(le)一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳(yáng)底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受财联(lián)社记者采(cǎi)访时提到，他曾(céng)重(zhòng)点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜(xǐ)欢去追逐(zhú)风口，他(tā)选择(zé)会在全市场做行业轮动(dòng)，在操(cāo)作上绝(jué)对不是去捕捉每(měi)个(gè)时期的“最靓(jìng)的(de)仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性来的(de)时候，无论是基金经理个人(rén)还是投资者，其(qí)实都是无法(fǎ)承受的(de)。所(suǒ)以，任何一个行业，即(jí)使你再看(kàn)好，也要控制持(chí)有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测(cè)其兑现节奏和(hé)时间，短期内(nèi)也很难在A股找到(dào)明显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这(zhè)些股票(piào)的(de)估值体系还在合理(lǐ)接受(shòu)范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情下(xià)，AI还(hái)能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一(yī)季度仍(réng)有不少(shǎo)基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这(zhè)种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有(yǒu)空间(jiān)，估值修(xiū)复尚未(wèi)结束(shù)，个股上是找(zhǎo)机会的(de)格局。

　　中金(jīn)公司研报指出(chū)，年初至今市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情催化主要集中于大模型的突破进(jìn)展；而4月以来，我们观察到(dào)各个(gè)领域(yù)的应用(yòng)厂商正加速AI融(róng)合(hé)应用产品(pǐn)的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加(jiā)速繁(fán)荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在(zài)应用(yòng)、算力(lì)、模型三(sān)层(céng)中建议投资者优先关(guān)注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬(lǎo)董承非也看好(hǎo)相关(guān)板(bǎn)块，他认为(wèi)，2011年(nián)之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言，自己目(mù)前(qián)重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另(lìng)一部分市场人(rén)士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二(èr)季度(dù)投资策略会上提到“今年大概(gài)率还是一(yī)个偏成长风格占优，尤其是很多科技(jì)股在过去几年(nián)其实没有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今(jīn)年半导体周期要见(jiàn)底，本(běn)身(shēn)今年科(kē)技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没(méi)有(yǒu)走完(wán)，但二季(jì)度可能会(huì)有一些波(bō)动。AI现在还是主题投(tóu)资(zī)阶段不太适(shì)合大多数的(de)投资者，不适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判(pàn)断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已(yǐ)进入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联(lián)网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望(wàng)率(lǜ)先(xiān)实现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持下(xià)的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机(jī)、传媒、通信。

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