财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知(zhī)名基(jī)金经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅(fú)加仓中国海洋(yáng)石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视、美的(de)集团(tuán)、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国(guó)移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰(lán)，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒武纪-U等(děng)概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智能大(dà)行(xíng)其(qí)道的首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成(chéng)长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能(néng)源(yuán)，如曾(céng)经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见越来越多的(de)基金经理选择了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是(shì)找死(sǐ)，横(héng)竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行业心态(tài)的生动写照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统计(jì)数据(jù)也证明了这(zhè卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校)一点(diǎn)，公募(mù)基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机(jī)和通信(xìn)行业。截至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿(yì)元，一(yī)季(jì)度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医(yī)疗(liáo)的葛兰(lán)在内(nèi)，众多(duō)知名基金经理(lǐ)布(bù)局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿(ā)尔法混(hùn)合一季度(dù)大手笔新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中(zhōng)欧(ōu)研(yán)究精选(xuǎn)混合一季度新进金(jīn)山(shān)办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度新(xīn)进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调(diào)仓换(huàn)股中也能(néng)看(kàn)出葛(gé)兰的人工智能投资方(fāng)向——从(cóng)AI上游(yóu)的芯(xīn)片、到算(suàn)力以及终端的应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基金经(jīng)理加仓(cāng)AI的一个(gè)缩(suō)影(yǐng)。从各位知名基金经(jīng)理调仓动向可以看(kàn)出，大家都纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在(zài)一季报中也提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模(mó)型以及相关人工智能的(de)产业趋势受(shòu)到市场(chǎng)关(guān)注，并(bìng)很快扩散到国内(nèi)产(chǎn)业界(jiè)，市场聚焦(jiāo)于(yú)上游(yóu)算(suàn)力(lì)、传输和下游(yóu)运(yùn)用，在经济(jì)复苏相对温和的情景(jǐng)下，计(jì)算(suàn)机、通讯、传媒、电(diàn)子行(xíng)业(yè)受(shòu)到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，万达电影新(xīn)入他所(suǒ)管理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋势(shì)十大(dà)重仓股，中欧洞见一年(nián)持有(yǒu)则加仓(cāng)了立(lì)讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为(wèi)新晋兴全(quán)合润重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块带动的人工智能、中字(zì)头(tóu)的“中特估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证(zhèng)券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募基金大类(lèi)行业配置比(bǐ)例一个很重要的(de)临界值，往(wǎng)往预示着(zhe)某(mǒu)个板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从(cóng)这点看，基金经理(lǐ)对(duì)于TMT来(lái)说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一(yī)面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能源，也有一(yī)部(bù)分(fēn)试(shì)图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队对新(xīn)能源(yuán)的钟爱业(yè)内闻名(míng)，最新披(pī)露的一季报中也证实(shí)了他们(men)的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎(qíng)升(shēng)级，从其十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，前五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电(diàn)源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属于新能源概念股。除(chú)此之外(wài)，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能(néng)源为十(shí)大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍(réng)对新(xīn)能(néng)源保持信心，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长(zhǎng)价(jià)值(zhí)混合前十大重仓(cāng)股分别(bié)为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去(qù)年(nián)年(nián)底该(gāi)基金增(zēng)持了(le)宁德(dé)时代、通威(wēi)股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多的(de)是光伏龙头(tóu)通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管的银华心怡(yí)混合也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电(diàn)缆等。他表(biǎo)示(shì)，“我们曾经(jīng)提(tí)到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的(de)消化(huà)后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前(qián)这个(gè)时间段，新能(néng)源(yuán)非常(cháng)具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一(yī)些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之下(xià)，并没有选择(zé)“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经理(lǐ)章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时提到(dào)，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市(shì)场做行业轮动，在操(cāo)作上绝对(duì)不是去(qù)捕捉每个时期的“最(zuì)靓的(de)仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人(rén)还是投资者，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任何一个行业(yè)，即(jí)使(shǐ)你再看好，也要控制持(chí)有比例，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗(luó)德基(jī)金的王崇一季(jì)报表示暂时无法(fǎ)预(yù)测其兑现节奏和时间(jiān)，短(duǎn)期内也很难在(zài)A股找到明(míng)显卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校的受益标的，就没有参与。不过他(tā)也(yě)认为这(zhè)些股票的估值(zhí)体系还在合(hé)理接受范(fàn)围内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度仍(réng)有不(bù)少基(jī)金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的(de)未(wèi)来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全(quán)年市(shì)场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及(jí)光模(mó)块等细分(fēn)赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来基本面的(de)确认，中微观层面上(shàng)尚有空(kōng)间，估值修复尚未结束，个股上是找机(jī)会的(de)格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至(zhì)今(jīn)市(shì)场对AI关注度持续高企，上一轮(lún)行情(qíng)催(cuī)化主要(yào)集中于大模型(xíng)的(de)突(tū)破进展；而4月以来(lái)，我们观察到各个领域的应用(yòng)厂商正(zhèng)加速AI融合应(yīng)用(yòng)产品(pǐn)的(de)研发和发布，其(qí)中办(bàn)公场(chǎng)景进展相对较快，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加(jiā)速(sù)繁荣阶段。我(wǒ)们持续(xù)看(kàn)多AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力、模(mó)型三层中建(jiàn)议投资者优先(xiān)关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他(tā)认为，2011年(nián)之前是周(zhōu)期(qī)的时代(dài)，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛的(de)资产是(shì)科技。他(tā)坦言，自(zì)己目前(qián)重仓(cāng)半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部分市场(chǎng)人(rén)士也指出，AI后(hòu)续或(huò)有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席(xí)分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略会上提到(dào)“今年大概率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很(hěn)多科技(jì)股在过去几(jǐ)年其(qí)实(shí)没有(yǒu)太多(duō)的(de)表(biǎo)现。以前我们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没(méi)有太多表现。今(jīn)年要推(tuī)动(dòng)数字经济，今年(nián)半导(dǎo)体周期要见底，本身今年科技股的机(jī)会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二(èr)季度可能(néng)会有一(yī)些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太适(shì)合大(dà)多数的(de)投资(zī)者，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报(bào)中判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进(jìn)入(rù)第(dì)一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预(yù)计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布(bù)局有望率先(xiān)实现业(yè)绩兑(duì)现(xiàn)的环(huán)节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下的业(yè)绩(jì)增厚机遇”的领(lǐng)域(yù)，比如(rú)，电子、计(jì)算(suàn)机(jī)、传媒(méi)、通信。

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