今年1月，美国政府(fǔ)债务余额又一次触(chù)及法定上限，这标(biāo)志着美国再度陷入债务违(wéi)约的风险之(zhī)中。

　　美国(guó)财政部长耶伦已经多(duō)次警告称(chēng)，如果(guǒ)国会(huì)不(bù)尽(jǐn)早采取行动(dòng)暂停(tíng)或提(tí)高债务上(shàng)限(xiàn)，美(měi)国(guó)政府最早可能6月1日出现(xiàn)债务(wù)违(wéi)约——而这将对全(quán)球经济和金融产(chǎn)生(shēng)“灾难性影响”。

　　美国(guó)面临债务违约(yuē)风(fēng)险、两党就(jiù)提高债务上限进(jìn)行(xíng)争斗，这些(xiē)画面在近些年(nián)似乎频(pín)频(pín)上演(yǎn)。那么，引发这一危机(jī)的根本——美国债务和债务上限究竟是怎么回事？美国债务(wù)为何不断滚雪球般扩(kuò)大？美国(guó)又为何要(yào)人(rén)为(wèi)地(dì)给债(zhài)务设定上限？

　　美国(guó)债务(wù)为何不断逼近(jìn)上限？

　　要讨论债务上限，我(wǒ)们需要先(xiān)了解美国政(zhèng)府的债务从何而来，以及(jí)其为何频频逼近上限。

　　自18世纪以来(lái)，美(měi)国政(zhèng)府在绝(jué)大(dà)部分时期都处于财政赤字状态，即政(zhèng)府支出在多数总统任期内都高于其财政收(shōu)入。因此，美(měi)国(guó)政(zhèng)府举债成了惯例(lì)，而政府债务规模也(yě)一直随着政府赤字(zì)的(de)规模而(ér)增长。

　　美国政府债(zhài)务在(zài)近(jìn)年疯狂飙(biāo)升

　　近年(nián)来，美国债(zhài)务(wù)规模更是大幅增长。这一方面(miàn)是(shì)由于新冠(guān)疫情以及阿富汗、伊拉克(kè)战争(zhēng)使得美国政府背负了庞大支出(chū)压力，另一方面，还因为美(měi)国人口(kǒu)老龄化(huà)导致政府医疗支出不断上升，拜登政(zhèng)府推出(chū)的大(dà)规模基建政(zhèng)策导致财政(zhèng)支出大增等。

　　与此同(tóng)时(shí)，美国政(zhèng)府的税(shuì)收收入并没有跟上支出(chū)的步(bù)伐，尤其是在小布什政府和特(tè)朗普政(zhèng)府(fǔ)批(pī)准了减税政策之后，税收压力更是与(yǔ)日俱增。

　　在(zài)收入和支出此消(xiāo)彼(bǐ)长的双重压力下，美(měi)国的赤字规(guī)模近年来如滚雪球一般扩大，债务规(guī)模也就因此不断(duàn)攀升，在近年(nián)来频频逼(bī)近债务上限也就不足为(wèi)奇了。

　　美国政(zhèng)府债务占GDP的比重

　　美(měi)国债务(wù)为(wèi)何会(huì)有(yǒu)上限？

　　而美国政府债务上限的出(chū)现，则最早可以追溯到(dào)上(shàng)世纪初的第(dì)一次(cì)世界大战。

　　在一战之前，美国并没有明确的“债务上限”，那时候只要白宫要(yào)发债借钱，美国国会基(jī)本照单全批。

　　但在1917年，由于一战使得美国政府开支(zhī)愈繁(fán)，债务规模越来(lái)越大，引发部分美国议员(yuán)提出(chū)的反(fǎn)对（也有一些议员是为了反(fǎn)对美国参战），美国国(guó)会便通过《第二(èr)自由债券法案》，首次对联邦债务进行(xíng)限额规定(dìng)，以此来(lái)限制政府发债的规(guī)模。

　　1939年，由于预计美国将加入(rù)第二次世界大战，美国国会(huì)通过《公共债(zhài)务法(fǎ)案》，实质(zhì)上正(zhèng)式确立了对美国(guó)政府债务总额的限制。随后，美国国(guó)会又对(duì)其(qí)进行了修(xiū)订，以更(gèng)改上限金额。从此，提(tí)高债务(wù)上(shàng)限就或多(duō)或(huò)少地成为(wèi)了国会的惯例。

　　在历史上(shàng)，美(měi)国债务上限总共提(tí)高了100多次(cì)。尤其(qí)是自(zì)1960年(nián)以来(lái)，美国两党已(yǐ)经提高了78次债务上限，平均每9个月就会(huì)提(tí)高一次——其中共(gòng)和党总统执政(zhèng)期间曾提高49次(cì)，民主党(dǎng)总统执政(zhèng)期间共(gòng)提(tí)高29次。

　　进入21世纪以(yǐ)来，美国债务上(shàng)限(xiàn)的上(shàng)调(diào)幅(fú)度进一(yī)步加(jiā)大，在最近(jìn)几届总统任(rèn)期内(nèi)更(gèng)是(shì)如此：在奥巴马(mǎ)任期(qī)内(nèi)，美国最新债务(wù)上(shàng)限(xiàn)为18万(wàn)亿美元（2015年），到了特朗普任内，这(zhè)个数字提高至22万(wàn)亿美元(yuán)（2019年3月）。此后在新冠疫情期(qī)间，美(měi)国(guó)国会暂做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪停了债务上(shàng)限，以暂时取消美国政府的支出限制，这导致美国政(zhèng)府(fǔ)债务疯(fēng)狂飙升(shēng)至27万(wàn)亿美元。

　　美国近几届政府大幅(fú)上调债(zhài)务上限

　　直到2021年，美国国会最新一次提高债(zhài)务(wù)上限，美国债务上限(xiàn)已经提高至(zhì)现在(zài)的31.4万亿(yì)美(měi)元，相较于1917年(nián)最初的债(zhài)务(wù)上限115亿(yì)美(měi)元，已经足足增长了超(chāo)过2700倍。

　　为什么美国(guó)不(bù)能取消(xiāo)债务上限？

　　本质(zhì)上来(lái)说，“债务上限”是美国国会为联邦(bāng)政府设定(dìng)的举债的最(zuì)高(gāo)额度，一旦(dàn)触及这条“红线”，意(yì)味着美(měi)国财政部借(jiè)款授权(quán)用(yòng)尽，除非(fēi)国会调高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)，否则白宫无权继续举债。

　　那么(me)，也许有人会(huì)疑惑(huò)，美国政府(fǔ)为什么要(yào)“自(zì)我限制”，不能直(zhí)接(jiē)取消掉债务上限(xiàn)呢(ne)？

　　的(de)确，债务上(shàng)限会对美(měi)国政府造成限制，使其不(bù)能随心所以(yǐ)的举债，但(dàn)从理论上(shàng)来说，这一限制(zhì)也同时对其美国政府的债务信用提(tí)供了保证。

　　这是因为，美国作为手(shǒu)握美元(yuán)霸权的(de)超级大(dà)国，本(běn)身并不受到发行美(měi)钞的外在约束。如果美国政府开支无度、过度举(jǔ)债，将(jiāng)会导致(zhì)美元(yuán)贬值、通胀失控，那么其债权(quán)信用将(jiāng)受(shòu)到损害，原有债(zhài)权(quán)人权益也(yě)会(huì)遭(zāo)受稀释。

　　因此(cǐ)，只有通过(guò)“债务上限”这一内控(kòng)举措，才能维持美(měi)国政府的偿(cháng)付信用，保证美元霸权地位。换句话来说，“债务上限”理论上也相当(dāng)于(yú)是美方(fāng)对债权人的一(yī)种(zhǒng)信用宣(xuān)示。

　　中国和日本是美国债券的最大海外(wài)“债主”

　　为什么这次(cì)债务上限难以提高了？

　　那么(me)，在过去被(bèi)频频上调的(de)美国债务上限，为(wèi)什么在现在(zài)会陷入无法上(shàng)调的僵(jiāng)局呢？

　　按照规定(dìng)，美国政府想要(yào)提高(gāo)美国债务上限(xiàn)，往往(wǎng)需要美国国会两院(yuàn)的(de)通过。在此前的历史中，提高债务上限在国会中绝大多数时候类似于(yú)一(yī)个“走过场”的(de)周期性任务，两(liǎng)党并不会对此(cǐ)进(jìn)行过于激烈(liè)的博弈。

　　但近年来，随着美国党派分歧不断扩(kuò)大，债务(wù)上限问题逐步沦为两(liǎng)党的政治武器，被在野党用作了与(yǔ)执政党讨价还价(jià)的(de)砝码(mǎ)。尤其(qí)是在当下美(měi)国两党分别(bié)占据两(liǎng)院多数席位的分裂(liè)背景下，这一(yī)斗争就显(xiǎn)得尤(yóu)为激(jī)烈。

　　目前，美国民(mín)主党占据参议院(yuàn)多数，而共和党占(zhàn)据(jù)众议院多(duō)数(shù)。拜登要想提高债(zhài)务上限，就需(xū)要(yào)和国(guó)会(huì)共(gòng)和党人(rén)达成一致。

　　然而，共和(hé)党人正试图利(lì)用债务上限的最后期(qī)限(xiàn)，向拜登总统施压，要求他先同意削(xuē)减开支，再谈提高(gāo)债务上限(xiàn)。而(ér)民主党人(rén)坚持(chí)不愿让(ràng)步，认(rèn)为应无条件提高债务上限(xiàn)，这就导(dǎo)致(zhì)了当下(xià)的僵局。

　　拜登已(yǐ)经(jīng)预定(dìng)于美(měi)东时间(jiān)周二（5月16日(rì)）再(zài)度与国(guó)会(huì)领(lǐng)导人会面(miàn)，讨论提高美国(guó)债务(wù)上限的计划。

　　但(dàn)值得注意(yì)的是，如果拜登和国(guó)会(huì)领袖们在周二仍无法取得突破性进展，这场(chǎng)危机(jī)恐怕真就要无限逼近(jìn)债务违约的“X日”了——因为拜登已经计(jì)划于本周三前往(wǎng)日本参加G7领导(dǎo)人峰会，并将在周末访问巴布亚新几内亚(yà)，并举(jǔ)行(xíng)美国(guó)-大(dà)洋洲(zhōu)国家峰(fēng)会，这意味着接(jiē)下(xià)来留给拜登和两党领袖谈判的时间(jiān)将所(suǒ)剩无(wú)几 。

　　2011年(nián)的(de)危机(jī)将再次上演(yǎn)

　　事实上，十多年前，美国也曾(céng)上演过(guò)类似局面。

　　2011年(nián)，美国也曾面(miàn)临类似严峻的(de)违约风险：时(shí)任(rèn)美国总(zǒng)统奥巴马和众议院共(gòng)和党人在谈判最后一刻，才(cái)就债务(wù)上限达成协议，勉强避免了一场债务违(wéi)约(yuē)灾难(nán)。奥巴(bā)马及民主党在最后(hòu)关头妥协，同(tóng)意在十年内削(xuē)减9000亿(yì)美(měi)元的财政支出。

　　但(dàn)在(zài)当时，即便没有(yǒu)真正(zhèng)违约而仅(jǐn)仅是逼(bī)近违约，这一紧(jǐn)张局势(shì)也引发了全(quán)球资本市场(chǎng)剧烈波动，美(měi)股一度大跌，并直接导致标准普尔首次下调美国的主权信(xìn)用评(píng)级。这(zhè)使得美国面临更高的(de)借贷成本——美国第(dì)二年(nián)的借贷成本上升了13亿美元，并在之(zhī)后数年继续(xù)上涨，基本上抵消了(le)当时两党谈判中的一些成本(běn)削(xuē)减措施。

　　对一些(xiē)经济学家来说，上述的市场动荡也只是(shì)短(duǎn)期影响(xiǎng)。而(ér)更重要的是(shì)，从(cóng)长期来看，财政支出削减意味着美(měi)国多年的(de)预算紧缩，这可(kě)能会产(chǎn)生更(gèng)严(yán)重(zhòng)的长期影响——比如拖累(lèi)美国的(de)经济复苏(sū)。

　　美国左翼智库经济(jì)政策研究所首(shǒu)席(xí)经济(jì)学家乔希(xī)·比(bǐ)文斯在回(huí)顾(gù)2011年债务危(wēi)机时表示：

　　“在实施这(zhè)些削减措施(shī)时，我(wǒ)们仍处于相(xiāng)当低迷的经济(jì)中，并且正处(chù)于从大衰退中(zhōng)复苏的阶(jiē)段。他们只是让复苏持续的时间(jiān)远远超过了应有的时间……在接下来(lái)的六七年里(lǐ)，美国政府没有提供真正(zhèng)有价值的公共产品和服务(wù)，因(yīn)为它(tā)们（财政支出(chū)）被(bèi)大幅削减。”

　　而如今这场(chǎng)债务(wù)上限(xiàn)危(wēi)机，也被许多人看(kàn)作(zuò)2011 年债务上限(xiàn)危机的翻版：美国(guó)国会面临类似的(de)分裂局(jú)面，美(měi)国经济(jì)也(yě)正处于类似(shì)的衰(shuāi)退(tuì)环境之中。即便(biàn)美国(guó)两党能够重演2011年(nián)的戏(xì)码，在最(zuì)后关头(tóu)提高债务上限，由此带来的短期市场动荡和(hé)长期经济损(sǔn)害，恐怕也将再次重演。

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