一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投(tóu)资者(zhě)不(bù)仅在(zài)新发基金中占据(jù)主流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者(zhě)逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资(zī)热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等(děng)背景下，国(guó)内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披露(lù)的个人投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全(quán)行业指数相关(guān)业(yè)务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优势，越(yuè)来越被普通(tōng)个人(rén)投资(zī)者(zhě)认(rèn)知，从而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高的(de)现象，国泰(tài)基金也(yě)分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较(jiào)积极，新发产品募资(zī)环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的把控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资(zī)机会(huì)后，更(gèng)倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平(píng)均(jūn)占(zhàn)比为38心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分(fēn)点；而(ér)个人(rén)投资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个(gè)人(rén)投资(zī)者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是(shì)在增(zēng)长的，这一数(shù)据更代表了机构投资(zī)者对(duì)行业(yè)或主题(tí)ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会(huì)将较为低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年(nián)来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡(héng)的(de)投(tóu)资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行(xíng)，投资(zī)者的风(fēng)险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近五年(nián)市场(chǎng)成(chéng)交热情(qíng)的提升带(dài)来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅发(fā)展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的(de)步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮(lún)动(dòng)较快，新的投资领(lǐng)域带来了(le)大量的学习(xí)成本，而心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗ETF的投资门槛较(jiào)低，运作(zuò)透明(míng)度较(jiào)高，因(yīn)而逐步(bù)获得(dé)个人投(tóu)资者的(de)认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个人投资者对于(yú)β收益的(de)认知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近几年可以看(kàn)到更(gèng)多(duō)投资者会基于大势(shì)选择宽基投资工(gōng)具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着(zhe)个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)表示，长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比超(chāo)过机构，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而来(lái)，个(gè)人投资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险，也能够获(huò)得交易的参与(yǔ)感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波(bō)动也(yě)更小(xiǎo)，因此个人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而(ér)非(fēi)股票，长远来看(kàn)可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能(néng)交(jiāo)易频率更高(gāo)，也(yě)更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基(jī)金管理人的持续运营和投资者陪(péi)伴都(dōu)提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会(huì)带(dài)来更活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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