金融界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作相关业务，保护境内外投资者合(hé)法权益(yì)，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人民银行制(zhì)定了(le)《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人(rén)民银(yín)行有关部门负责(zé)人表示，未(wèi)来(lái)中国人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风(fēng)险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地(dì)监(jiān)管当(dāng)局将结合(hé)各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责人就(jiù)《内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关(guān)于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运用人民币投资(zī)银(yín)行间市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于(yú)进一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香港债券(quàn)市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法》（中国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等(děng)文件(jiàn)要求、完成银(yín)行(xíng)间债券市场准入备(bèi)案(àn)的境(jìng)外投(tóu)资者等，可根(gēn)据《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议范围是(shì)什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易前可以与交(jiāo)易(yì)对手(shǒu)方签署(shǔ)经(jīng)中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的衍生(shēng)品(pǐn)主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中(zhōng)央清算衍生品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类(lèi)型等事项(xiàng)向中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市(shì)场交易商协会正在研究(jiū)制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也(yě)可(kě)供(gōng)境内外投资者选(xuǎn)择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者现(xiàn)阶段可在(zài)银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符合集中清(qīng)算要(yào)求(qiú)的(de)人民币(bì)利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易(yì)平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市(shì)场(chǎng)需求加入(rù)其他受认可的电子交易(yì)平台，受认可的境(jìng)内电子交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币(bì)利(lì)率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境(jìng)内电子(zi)交易平台达成，交易一(yī)经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外(wài)投资者可通(tōng)过中国人民银(yín)行认可(kě)的境外电子交易(yì)平(píng)台与境内电(diàn)子交易平(píng)台的(de)连接，向境内电子交易平(píng)台发(fā)送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行(xíng)认可的境内清算机构和香港证监会(huì)认可(kě)的境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境内(nèi)清算机(jī)构(gòu)为银(yín)行(xíng)间市场清(qīng)算(suàn)所股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下(xià)简称上(shàng)海清算所），香港证监会(huì)认可的境外(wài)清(qīng)算机构为香港交易所旗下香(xiāng)港场外结算(suàn)有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得场(chǎng)外结算公司清(qīng)算会(huì)员资格或作为(wèi)清算客户委托(tuō)场外结算公(gōng)司综合清(qīng)算会员(yuán)代理(lǐ)清算，并与(yǔ丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体)场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外(wài)清算机构对交易进行风控检查(chá)，对于符合集中清(qīng)算(suàn)要求的交(jiāo)易及时纳入(rù)集中清算。境外机(jī)构通过(guò)场(chǎng)外结(jié)算公司或(huò)其综合清算会员(yuán)完(wán)成保证金及资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内(nèi)外清算机构如何(hé)进(jìn)行(xíng)衍生品交易的合约(yuē)替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代是(shì)指清算机构作为(wèi)中央对手方针对已成交(jiāo)的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的(de)买方的一种法(fǎ)律安排，并据(jù)此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合(hé)约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业务(wù)中，境(jìng)外与境(jìng)内参(cān)与者达成(chéng)的(de)交(jiāo)易在经过上海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)的集中清(qīng)算审核后，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司于当日将(jiāng)交易进行(xíng)合约替代，进入(rù)集中清算，生成为(wèi)三个独立的(de)新(xīn)合约，分别为境外参(cān)与者与(yǔ)场外结算公司(sī)、场外结(jié)算(suàn)公司与上海清算所、上海清算所与境(jìng)内(nèi)参与者之间的合约。境外与境内(nèi)参与者之(zhī)间将(jiāng)不再存在合同关系(xì)。对于未纳(nà)入集中清(qīng)算的(de)交易，依照成交双方约定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务场(chǎng)景下的(de)跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公司之(zhī)间(jiān)的跨境资金结算主(zhǔ)要通过(guò)人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时(shí)，场外(wài)结算(suàn)公司可在(zài)境内银(yín)行开立人民(mín)币(bì)基本存款账户和人民币“互换通”结(jié)算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端(duān)情(qíng)况下(xià)应急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况(kuàng)下所融入资金的本息和费(fèi)用以及符合中国人民银行规定的(de)其(qí)他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务(wù)风控方案的一(yī)部分(fēn)，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司将针对双方清算所之间(jiān)的风险敞口建立(lì)“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每一中央对(duì)手方(fāng)从各(gè)自(zì)清算(suàn)参(cān)与者(zhě)收取和追缴(jiǎo)的保证金、清(qīng)算基金之外，不用(yòng)于任何会员机构(gòu)的违约损失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放在以场外(wài)结算公司名义于境(jìng)外开立的(de)“互换(huàn)通”专用账户(hù)，场外(wài)结算公司向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放(fàng)在以上海清算所名义于境(jìng)内(nèi)开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内资(zī)金可(kě)豁免跨境债权债务(wù)登记及额度(dù)管理要求。场外(wài)结算公(gōng)司与上海清算所每日基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通过境内外存(cún)管银(yín)行办理人民币或外(wài)币资(zī)金的跨(kuà)境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时履行(xíng)报送义务。上海清算(suàn)所和境(jìng)内(nèi)资源池存管银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收(shōu)支(zhī)信息；被撤(chè)销的(de)交易(yì)如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相(xiāng)关境内结(jié)算银行应当进行(xíng)跨境人民币收支信(xìn)息报(bào)送。上海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资者等相关主体(tǐ)应(yīng)当按(àn)照规定(dìng)履(lǚ)行国(guó)际收支统计申报义务，原丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上海清算所集中进行(xíng)国(guó)际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主(zhǔ)体进行国际(jì)收支(zhī)统计申报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确(què)保市场(chǎng)平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场的情况，初期全市(shì)场每(měi)日(rì)交易(yì)净(jìng)限额(é)为200亿(yì)元人民(mín)币(bì)（即全部(bù)境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易在轧差后的名义本金(jīn)净额每日不(bù)超过(guò)200亿(yì)元人(rén)民币），清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币（即上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司之间净头(tóu)寸(cùn)对应(yīng)的(de)“互换通”资源池风(fēng)险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应(yīng)当(dāng)遵守的(de)人民(mín)币购售业务相(xiāng)关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于(yú)人民(mín)币购售业务的相关文件主要包括：《中国人(rén)民银行关于(yú)明确跨境人民币业务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于调整(zhěng)人民币购售业(yè)务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币购售业(yè)务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国(guó)家外(wài)汇(huì)管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)办(bàn)公厅(tīng)关于(yú)加强境(jìng)外金融机构进入(rù)银行间外汇市场开展人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)宏观审慎管理有关事项的(de)通知》（银(yín)办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于完善(shàn)人民币(bì)购售业(yè)务管理有关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人(rén)民(mín)币购售业务境(jìng)外(wài)参加行和(hé)境外清算行(xíng)进入银行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)有关事项的(de)公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘(pán)头寸时，沿(yán)用现有(yǒu)境外清算行和境外(wài)参(cān)加行(xíng)的业务模式、产品(pǐn)种类和信(xìn)息(xī)报(bào)送等相关安排。根据(jù)《办法》和人民(mín)币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)在本机构(gòu)丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体的资金(jīn)兑换是基于(yú)“北向互换通(tōng)”的真实(shí)合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期(qī)或不再继(jì)续参与的，原则上应当(dāng)通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境(jìng)外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品市(shì)场，使用外(wài)汇的境外投资者(zhě)可在(zài)香港结算行(xíng)办理外汇资(zī)金(jīn)兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的头寸可(kě)到境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行(xíng)办理业务。香(xiāng)港结算行为(wèi)境(jìng)外投资者办(bàn)理外(wài)汇资金兑换(huàn)时，应当(dāng)做好真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于(yú)“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续(xù)投资，如(rú)用于非(fēi)“北(běi)向互换通”投资(zī)用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易报告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内外投资者(zhě)和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行认可的交易(yì)报告库报告“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易相关(guān)数据。中国外汇(huì)交(jiāo)易中心是中国人民(mín)银行认可的“北(běi)向互换(huàn)通”数据的交易报告(gào)库，在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中心达成的(de)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此外(wài)，中国(guó)人民银行和相关监管部门可以(yǐ)根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者投资(zī)活动(dòng)相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相(xiāng)关配套(tào)业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境(jìng)内电子交易平(píng)台、境内外(wài)清算机(jī)构(gòu)将(jiāng)制订配(pèi)套(tào)的(de)业务规(guī)则等文件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根(gēn)据(jù)市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清(qīng)算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提(tí)供更加(jiā)便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互(hù)利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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