近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过火事件，引(yǐn)发(fā)舆论(lùn)地震。曝光的(de)网(wǎng)友称，使用大(dà)家(jiā)广泛(fàn)知(zhī)晓的“强(qiáng)军口号”来进行调侃式的(de)比喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京(jīng)文旅(lǚ)局5月(yuè)17日发(fā)布通(tōng)报，决定没收笑(xiào)果文化违法(fǎ)所(suǒ)得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言(yán)论(lùn)引发的风波中(zhōng)，《科创板(bǎn)日报》记者发现，随着脱(tuō)口秀(xiù)不断破圈(quān)，笑果文化也成为(wèi)了备受资本青睐(lài)的(de)宠儿，在6年中获得众多(duō)资本8轮(lún)融资，并(bìng)于2021腾(téng)讯入股后，估值超过(guò)40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对(duì)外投(tóu)资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立(lì)笑果(guǒ)文(wén)化，注(zhù)册(cè)资本为208.13万元，经营范围包括文化(huà)艺术交流策划、演出经纪、文艺创作(zuò)与(yǔ)表(biǎo)演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的发展(zhǎn)可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会(huì)》等节目的火爆(bào)，让脱口(kǒu)秀演(yǎn)员(yuán)和脱口秀(xiù)俱乐部(bù)成为了炙手可热的行(xíng)业，笑果文化也成为中国(guó)最成功的脱口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉到商机并押宝(bǎo)这一(yī)赛道，《科(kē)创板日(rì)报(bào)》记(jì)者整理公开信息(xī)发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股(gǔ)笑果文化后，估(gū)值超过(guò)40亿元。

　　财联社创投通数据显(xiǎn)示，2016年(nián)6月，笑果文化得到游族(zú)网(wǎng)络天使轮投资(zī)。同年9月，得到游(yóu)族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南(nán)山资本、游族(zú)网络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿(yì)元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得(dé)到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本(běn)、天图投资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年(nián)12月(yuè)，得到CMC资(zī)本(běn)、华人文化集团、泽(zé)时投(tóu)资的战略投资，此轮未披(pī)露具体金(jīn)额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到(dào)南(nán)山(shān)资本的(de)战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战略投(tóu)资。

　　可以看出(chū)，南山(shān)资本(běn)和游(yóu)族网(wǎng)络(luò)对(duì)笑果(guǒ)文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次(cì)，游(yóu)族网络更(gèng)是笑果文化的天使投(tóu)资人。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，线(xiàn)下是(shì)笑(xiào)果文化走向扩张(zhāng)的关键一子(zi)，今年4月，位于北京(jīng)东城区(qū)隆福寺(sì)的笑(xiào)果文化线下喜剧空间(jiān)“笑果(guǒ)工厂”开(kāi)业，这是笑果(guǒ)工(gōng)厂继(jì)上海、南京、苏州之后的第(dì)四个演艺空间。此外，近年来对外(wài)投资(zī)也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报(bào)》记者(zhě)发现，笑果文化对(duì)外投资(zī)的企(qǐ)业共有(yǒu)9家，其中有6家已经(jīng)注销。如今(jīn)存(cún)续的(de)企业有：笑果(guǒ)挺棒文化传媒(méi)（上(shàng)海(hǎi)）有限公司、上(shàng)海青豆结冰文化传播有限公(gōng)司、上海(hǎi)笑欢(huān)悦信息技术有限公(gōng)司(sī)。

　　笑果(guǒ)文化此前控股的笑果(guǒ)演艺(yì)股权也发(fā)生了变更(gèng)。2021年11月，笑果演(yǎn)艺(yì)原股东笑果(guǒ)文化(huà)、郭凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变(biàn)更(gèng)为有限责(zé)任(rèn)公司（港澳台法(fǎ)人独(dú)资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此前曾(céng)有业内人士(shì)猜测，笑果文化(huà)或许是在(zài)悄悄开启上(shàng)市的(de)前奏。

　　作为普思(sī)资本的前高管，Charles（化名）参与了(le)对笑果文化的A轮投资(zī)过程，他对《科创板日报》记者表示，他也是刚(gāng)从网上看(kàn)到(dào)本次出事，此前脱口秀行业在国内处于快速(sù)发展(zhǎn)阶段，表现形(xíng)式(shì)丰富多样，而(ér)在该领域(yù)笑果文化(huà)做的很早(zǎo)，成(chéng)绩也很(hěn)突(tū)出，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻(qīng)人圈子(zi)里很(hěn)火爆，出于这(zhè)些原因进行了投资。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀又(yòu)被称为“冒犯(fàn)的艺术”，追求的(de)就是一种(zhǒng)针砭时(shí)弊、刺中痛(tòng)点，让观众一边大笑一边反思的(de)感(gǎn)觉。对本次“翻(fān)车”事(shì)件，他个人认为(wèi)，出于节目效果可能(néng)需要张狂和外(wài)向一(yī)些，但公众场合下(xià)脱口秀(xiù)中的(de)开(kāi)玩笑也要注意(yì)把握(wò)分寸，尤(yóu)其(qí)涉(shè)及到国(guó)家政治(zhì)和解放军(jūn)形象(xiàng)等严肃(sù)话(huà)题，确实不该口无遮拦，“踩红线的(de)事肯(kěn)定是(shì)不能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风控(kòng)方面，可能没有进行非(fēi)常(cháng)严格的把控(kòng)。

　　此外，《科(kē)创板日报(bào)》记者注(zhù)意到(dào)，笑(xiào)果文化(huà)的业务和腾讯关联颇深，资料显示(shì)，目前大股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股份，宁(níng)波(bō)梅山保税港区泽禧股(gǔ)权投(tóu)资合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第(dì)三大股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合(hé)笑(xiào)果文化(huà)打造(zào)了《吐槽大会》，该(gāi)节目让担任吐(tǔ)槽团成(chéng)员、策划人及(jí)编剧的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视(shì)频出品，企鹅(é)影视和笑(xiào)果文化(huà)联(lián)合出品的《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》在腾讯视(shì)频(pín)首播。

　　笑果文化相关人士去年称(chēng)，受(shòu)众面最广(guǎng)的是线上(shàng)长视频(pín)业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟腾讯(xùn)合作的长视(shì)频节目，可(kě)以占到公司(sī)百(bǎi)分(fēn)之四十的业务(wù)营收。

　　市场(chǎng)迅(xùn)猛(měng)上升，资本却后(hòu)劲不(bù)足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀(xiù)百年(nián)以上的发(fā)展历(lì)史，脱(tuō)口秀这个舶来品在国内的(de)发展历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会》等热门综艺频频占据收视榜与网(wǎng)络热议(yì)话题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席(xí)卷而来(lái)，资本也闻风(fēng)而至(zhì)。财联(lián)社创投通数据显示，自2015年(nián)以来，有超过9家(jiā)脱口秀企业获(huò)得融资。其中，不(bù)乏(fá)明星投资机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资投了(le)罗永浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了(le)单立人。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，资本对(duì)脱口秀行(xíng)业也明显呈现出“一家(jiā)独(dú)大”的(de)趋(qū)势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果文化外，其(qí)他脱口秀厂牌融资轮次都仅(jǐn)有一两(liǎng)轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对(duì)脱口秀的倾注也(yě)有些后劲(jìn)不(bù)足(zú)，2021年之后，市场上(shàng)暂无(wú)新的脱口秀企业获得融(róng)资。

　　资本市场的反应与高速(sù)增长的市(shì)场似(shì)乎并不匹配。据《中国脱(tuō)口秀行业发(fā)展趋势分析与未(wèi)来(lái)投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市(shì)场全年(nián)商业演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上(shàng)，预计2021年至(zhì)2029年，行业(yè)年(nián)均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本(běn)为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销(xiāo)咨询(xún)创始人高承远对《科创板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行(xíng)业虽(suī)然发展(zhǎn)迅猛，深受观(guān)众(zhòng)喜爱，但在资(zī)本市(shì)场并不吃香。其核心原因在于，资本的投资逻辑天然是确定(dìng)性(xìng)和可复制性，而脱口(kǒu)秀行业却(què)具有巨大的不(bù)确定性和不可(kě)复制性。演员的不(bù)确定(dìng)性、创(chuàng)作的循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思不确定性、观众审美的不确定性(xìng)，以(yǐ)及踩(cǎi)红线等重要舆情事件(jiàn)等，都可能让经(jīng)营(yíng)面临巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出，“脱(tuō)口秀行业未来想要可持续发(fā)展，就(jiù)需(xū)要拥抱监管，在(zài)合(hé)法合规(guī)的底线之上，不断运营爆款(kuǎn)，激活创作，带动整个行(xíng)业的上线，这(zhè)才是(shì)这(zhè)个行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科创板日报》记(jì)者表示(shì)，脱口秀行业作为(wèi)大文娱行(xíng)业中的(de)一员(yuán)，和这个(gè)行业中的其余(yú)行业一样（如(rú)影视剧作、游戏等等(děng)），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对(duì)浅，而脱口秀本身是靠故(gù)事起家的(de)，但(dàn)这个行业的“故事”却(què)很(hěn)难讲述(shù)，这也是备受资本市场冷遇(yù)的原因(yīn)。

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