AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全(quán)市场的(de)目光。

　　随之而来的(de)是，不(bù)仅不善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么少(shǎo)上市公司宣布试水人工(gōng)智能(néng)、基金经理开始布局AI概(gài)念，也有基金公(gōng)司尝试以AI试水投资者(zhě)关(guān)系管理，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关(guān)注的是，此次公募基金2023年一季度(dù)报中，无论是成(chéng)长派、还是价(jià)值派，众多基金经(jīng)理均(jūn)谈及(jí)对AI投资(zī)机遇(yù)。各大派别基金经理均认(rèn)可AI所带(dài)来的颠(diān)覆性影(yǐng)响，并(bìng)看(kàn)好其中长期投资价值，但是对于短期人(rén)工智(zhì)能极(jí)致(zhì)行情演(yǎn)绎(yì)下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐(lè)公布2023年一(yī)季报，引人(rén)关注的是，季报中部(bù)分内容使用了(le)AI撰写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明确写道，这(zhè)段AI生(shēng)成的内容阐述了人工智(zhì)能(néng)对(duì)各个行业(yè)的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业生产、环(huán)境保(bǎo)护和(hé)可持续发展(zhǎn)，以及新能源开发和利用等领域。文中(zhōng)表示(shì)，人(rén)工智(zhì)能领域的快速发展为全球带来(lái)无数(shù)机遇和挑战(zhàn)，将(jiāng)极大(dà)地影响我们(men)的生活(huó)方式(shì)和社会发展(zhǎn)，为(wèi)确保(bǎo)AI技术的健康、可持续发展，需要(yào)建立完(wán)善的(de)法律(lǜ)法规(guī)和(hé)伦理准则，以保(bǎo)护个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥(làn)用(yòng)。在应对挑战的(de)同(tóng)时，也应抓住人工智(zhì)能带来(lái)的机遇，共同推动这一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重在季报中也明确表示，产业方向上(shàng)，我们坚定的看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能(néng)对各个行业的(de)改变。他还专(zhuān)门(mén)谈及，一季度进行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工(gōng)智能的计(jì)算(suàn)机和传媒互联(lián)网行(xíng)业。数字化(huà)的核心(xīn)逻辑是提高效(xiào)率，而(ér)高质(zhì)量发(fā)展的(de)核心在于效率的(de)提升。

　　在谈到具(jù)体(tǐ)TMT行业的观点(diǎn)时，他针对(duì)半导体、数字化、互联网平台等提出自己(jǐ)想(xiǎng)法(fǎ)。说到数字化(huà)时(shí)，表示(shì)其(qí)本质是利用(yòng)技术的手(shǒu)段，提升组织信息计算、存储、传播(bō)的效率，这(zhè)是(shì)一个(gè)长期(qī)向上的(de)类消费行业，在美国是一个(gè)和互(hù)联(lián)网行业(yè)一样(yàng)大规模的产业。在中国(guó)，依然处于(yú)产业的早期，但是(shì)我们可以看到疫情背景下，大家越来越意识(shí)到数字化(huà)的重要性。而此轮数字(zì)化(huà)将会和人工智能深度(dù)融合，也(yě)会(huì)给中国公司带来发展(zhǎn)的机会。目(mù)前整(zhěng)个(gè)板块(kuài)的估值都到了历史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用人工智能(néng)完(wán)成季报，也显(xiǎn)示出(chū)人工智能确实开始方方面面开始影响我们的(de)生活、工作等，是一个(gè)历(lì)史性大浪(làng)潮。此前，也有基金(jīn)公司(sī)积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华(huá)基(jī)金投(tóu)教基(jī)地(dì)也将通过百度智能云(yún)接入文心一言能力，致力(lì)于(yú)创新投资者关(guān)系管理(lǐ)新模式，提升客户投资(zī)体验(yàn)感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智(zhì)能成(chéng)为一季(jì)度市场热点(diǎn)，不少基金经理选(xuǎn)择了积(jī)极参与(yǔ)布(bù)局，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏(fá)价值投资派基(jī)金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上述(shù)嘉实文体娱乐一季(jì)报可以看出，该(gāi)基金一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能的计算(su善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么àn)机和传(chuán)媒互联(lián)网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除了(le)海康威(wēi)视(shì)、金山办(bàn)公，其余神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股(gǔ)均(jūn)为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重表示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，坚定看好人(rén)工(gōng)智能对各个行业的改变。

　　“我们(men)长期(qī)聚焦的(de)三大需(xū)求就(jiù)是能源(yuán)、信息、生命。从(cóng)而衍生(shēng)出看好(hǎo)的5大方向，半导体、数(shù)字化、新(xīn)能源(yuán)、互联网平台(tái)、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会(huì)重(zhòng)新成(chéng)为最重要的增(zēng)长要(yào)素。另(lìng)外，我们依(yī)然旗(qí)帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会，特别是软件和互联(lián)网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉实(shí)基金科技成(chéng)长团队中，有不少基(jī)金经理明确(què)看好人工智能带来的(de)投资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经理陈涛在去年下半年开始(shǐ)增持软件，当(dāng)时基本处于估值、机(jī)构持仓(cāng)的历史底部的位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化(huà)、智能(néng)化等长期需(xū)求刺激下(xià)将(jiāng)迎来3年(nián)以上(shàng)的景气周期，也是为数不多处于成长(zhǎng)前期(qī)、对标国(guó)际(jì)也(yě)还有巨大成长(zhǎng)空间(jiān)的板(bǎn)块，长期(qī)坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮(lún)科(kē)技(jì)创新周期(qī)的序幕，带来以十年(nián)为(wèi)维(wéi)度的产业变革机会(huì)，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修(xiū)复，以软件(jiàn)计算(suàn)机为(wèi)代表的科技板块内会持续有个股投资(zī)机会。”李(lǐ)涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实(shí)股(gǔ)票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材(cái)料基金经理姚志鹏(péng)等也表示(shì)，未来，毫无疑问人(rén)工(gōng)智(zhì)能和可再生(shēng)能源(yuán)将构成(chéng)未来社会的基(jī)石。在当(dāng)下，随着经(jīng)济的(de)企稳(wěn)和新人工智能浪潮的进入，未来新(xīn)的(de)产业机会将进入新一轮(lún)的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的(de)一派。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等子版块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半导体等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实(shí)现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他(tā)所(suǒ)管理的基金(jīn)维持了较高(gāo)仓位，对(duì)人工智能相关产业链进行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬件和软件(jiàn)公司进行(xíng)精选和(hé)布局(jú)。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份新(xīn)入兴全(quán)合润(rùn)前十大重(zhòng)仓股名单，立讯(xùn)精(jīng)密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普(pǔ)洛药(yào)业退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年(nián)年末(mò)的(de)0持(chí)仓，直接买(mǎi)到了十(shí)大重仓股(gǔ)。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体现了(le)对人工智能相关产业链的挖(wā)掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　莫海(hǎi)波(bō)的万家品质生活(huó)在一季度也进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行(xíng)业结(jié)构占比(bǐ)，减持(chí)地(dì)产、军工比例，目前主(zhǔ)要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前(qián)三大持仓，产品(pǐn)总仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票(piào)进入前十大(dà)重仓股之(zhī)列，招商蛇口(kǒu)、保利(lì)发展退(tuì)出十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是基于对未来2年(nián)数字经济的(de)看好。随着人(rén)口老龄化与经济发(fā)展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变，数(shù)据成(chéng)为新的(de)生(shēng)产(chǎn)要素，高质量发展的核心在于全要素生产率(lǜ)的提升，充分利用好(hǎo)云计(jì)算、大数据、人工智能等底层(céng)技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通过信息技术全(quán)方位赋能传统(tǒng)行(xíng)业(yè)，从生(shēng)产和(hé)服务端全(quán)面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的(de)通信(xìn)网(wǎng)络、算力(lì)、算法，以及多样化的行业应用等，这是一个系统性工程，产(chǎn)业空间较大(dà)、持(chí)续时间较(jiào)长，是未来(lái)具有成长性的行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外(wài)，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的基金也(yě)重点(diǎn)布(bù)局(jú)了(le)TMT或(huò)人工(gōng)智能相关(guān)板块。比如，建信智能(néng)生活(huó)在一季度继续调整了行(xíng)业(yè)配(pèi)置(zhì)，降低了制(zhì)造业、大金融地产行业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别(bié)是重点布(bù)局(jú)了(le)人工智能(néng)技术(shù)创(chuàng)新带(dài)来(lái)的相关(guān)产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报基金(jīn)经理秦毅虽然在一季(jì)报中(zhōng)表达了对人工智能的重视，但一(yī)季度并未加入(rù)对于(yú)AI领(lǐng)域(yù)的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季度(dù)中(zhōng)，以(yǐ)TMT为(wèi)代(dài)表的科技(jì)板块走(zǒu)出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人(rén)工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为(wèi)本(běn)次的人工智(zhì)能的应用领域(yù善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么)得到了(le)极大的拓展，模型(xíng)具备(bèi)了(le)强(qiáng)大的通用性。这属于科技史上的(de)一次重(zhòng)大创新，未来多个行(xíng)业将极(jí)大受益于这(zhè)一技术(shù)的应用和普及。未来(lái)我们应该更加重视这一领(lǐng)域的(de)研究和投资(zī)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前(qián)十大(dà)重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投(tóu)资理念的丘栋荣在一季报(bào)中也提到了对(duì)AI的看(kàn)好(hǎo)，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少(shǎo)见到对相关(guān)板(bǎn)块(kuài)的布局。他(tā)表示(shì)，除复合国家安全(quán)自主(zhǔ)可控和产业趋势外(wài)，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型(xíng)技术，有望(wàng)开启(qǐ)新(xīn)一轮(lún)的科(kē)技创新周期，深入(rù)和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生(shēng)更大、更持久的需求拉(lā)动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业的部(bù)分成长股是未来(lái)关注的方向(xiàng)之一(yī)。

　　中庚价值领航(háng)一季(jì)度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实(shí)品质(zhì)发现基金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源板块的非理性行为，就如同(tóng)去年三(sān)季度半导体及医药板块的抛(pāo)售，反(fǎn)而(ér)造就了(le)难得的机会。“我们(men)这时反而应(yīng)该加大对能源(yuán)板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势(shì)成长基金经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不(bù)亚于互联网(wǎng)级别的技术要素(sù)革(gé)命，或许我们(men)已经站在新一轮科(kē)技浪潮带来的全(quán)球繁荣的(de)开(kāi)端。作为成长投资(zī)者(zhě)，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她同时表示，也(yě)会努(nǔ)力在火热的行情面(miàn)前保留一份(fèn)清醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄(zhēn)别真(zhēn)正能(néng)够(gòu)兑现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波动。正因为(wèi)此，他在去(qù)年(nián)三四季度布局(jú)了不(bù)少人(rén)工智能相关的标的，在(zài)一季度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置大(dà)概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了(le)40％。当然市场(chǎng)中有(yǒu)不少(shǎo)声音说(shuō)这次不(bù)一样，交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情的确立，但我们(men)还是认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的(de)市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证(zhèng)了一个(gè)道理，即(jí)市场(chǎng)是难以(yǐ)预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，这在(zài)今年(nián)初是想象不到的(de)。就好比去年初我们想象不到(dào)俄乌冲(chōng)突(tū)，和后来的疫(yì)情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也在(zài)一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它(tā)对(duì)投资(zī)有哪些影响却很难(nán)。利润在产业(yè)链不同环节之间将(jiāng)如(rú)何(hé)分(fēn)配(pèi)？市场当前认为的受(shòu)益环节(jié)是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能(néng)”水平(píng)达到(dào)了什么程(chéng)度，以及渗透率将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不(bù)明就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着(zhe)一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工(gōng)智(zhì)能的发(fā)展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们(men)还(hái)没有足(zú)够的把(bǎ)握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的(de)资(zī)产，是我们(men)的投资(zī)目标。

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