昨夜，美(měi)国银行股持续(xù)暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行股又(yòu)崩了，第一(yī)共和(hé)银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国(guó)地区性(xìng)银行股再(zài)次大(dà)跌，导致美国(guó)国债价格(gé)飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率大(dà)幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易(yì)员不再(zài)完全押注美联(lián)储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前(qián)有(yǒu)效联邦基金(jīn)利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次加息(xī)的(de)可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候，交(jiāo)易员认为(wèi)美联(lián)储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一(yī)步加(jiā)息(xī)。除了大幅降低(dī)加(jiā)息的可能(néng)性外(wài)，掉(diào)期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的(de)押注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至(zhì)昨日23时(shí)收盘(pán)，国内期(qī)货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提(tí)出的债(zhài)务上限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院(yuàn)共和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消违约(yuē)的可(kě)能性，并解决债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布了一(yī)项将(jiāng)债(zhài)务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还(hái)要(yào)削减4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政部(bù)长耶(yé)伦警告称，如果美(měi)国国会(huì)不提(tí)高政府的(de)债务上限，由此(cǐ)产生的债务(wù)违约将在美国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年(nián)的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违(wéi)约将导致失(shī)业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的(de)一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生一场经济(jì)和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来的投资成本(běn)。如果(guǒ)不(bù)提高债务(wù)上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法(fǎ)向军人家(jiā)庭和依赖社会(huì)保(bǎo)障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞选连(lián)任(rèn)美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社(shè)称，拜登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基(jī)本(běn)自由(yóu)挺身而出。我相信这(zhè)是我们(men)的时(shí)刻。这就(jiù)是(shì)我竞选(xuǎn)连(lián)任美国(guó)总统(tǒng)的原(yuán)因。加入(rù)我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的(de)年龄可(kě)能受到(dào)“持续而(ér)激烈”的(de)审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二(èr)任期(qī)结束时，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的(de)一(yī)项民(mín)调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一个(gè)主(zhǔ)要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货交易所公布(bù)劳动(dòng)节期间有(yǒu)关(guān)工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算(suàn)时，国(guó)际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一(yī)个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其(qí)他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期(qī)货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的(de)第(dì)一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现单边市的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的(de)表示第一的词语四字，古代表示第一的词语保证金调整系(xì)数根据相应股(gǔ)指期货的交易(yì)保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价(jià)格走势(shì)背离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上涨，截至4月(yuè)25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现(xiàn)货偏(piān)强的主要原因有(yǒu)四点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二(èr)是(shì)来自政策面(miàn)的支撑；三是(shì)近(jìn)期(qī)降雨导致调运不(bù)便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策消息(xī)稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价格同(tóng)时上涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本(běn)附近明显承压(yā)。同时(shí)，套保(bǎo)资金(jīn)介入(rù)。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全(quán)国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去(qù)产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事(shì)实(shí)。从目(mù)前的存栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来看，今年下半年市场不会(huì)出现生猪(zhū)货(huò)源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽(kuān)松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华(huá)期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应(yīng)到今年(nián)7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏(lán)均重仍接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍(réng)将支撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化(huà)、集团(tuán)化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且(qiě)规(guī)模化(huà)占(zhàn)比得(dé)到(dào)明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一号文(wén)件将“稳定生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随(suí)着屠(tú)宰场持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持(chí)续出库(kù)，目前冻品的(de)高库存(cún)水(shuǐ)平将(jiāng)抑(yì)制(zhì)猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持续向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策(cè)引导及(jí)市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿(yuàn)增(zēng)强等(děng)利好因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回(huí)归到正(zhèng)常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要(yào)在于冻(dòng)品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看并未出(chū)现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二季(jì)度气(qì)温(wēn)升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预(yù)计集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或继(jì)续回(huí)落(luò)为主，盘(pán)面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充(chōng)足，限(xiàn)制(zhì)猪(zhū)价大(dà)幅上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小长假前，终端备(bèi)货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需(xū)基(jī)本面(miàn)。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加(jiā)的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格相对(duì)坚挺。不过在(zài)国(guó)家良好调控之下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具(jù)备持(chí)续大幅(fú)上涨(zhǎng)的(de)基础条件(jiàn)。在(zài)国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期(qī)价上行压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚定成本(běn)，择(zé)机卖出(chū)套(tào)保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三(sān)个(gè)交易(yì)日下(xià)滑，并触及约一(yī)个月(yuè)低(dī)点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市(shì)场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内(nèi)需求的担忧则(zé)进(jìn)一步(bù)加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很(hěn)大概率(lǜ)将小于(yú)第一波，短期(qī)情绪释(shì)放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本面。从相关因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处(chù)于短(duǎn)多长空的(de)局(jú)面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后(hòu)市场延续(xù)了(le)产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交(jiāo)易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示(shì)出市场对东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油食(shí)用需求(qiú)转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得到强化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低(dī)于(yú)平均季节性减量。目(mù)前(qián)产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区(qū)未来整(zhěng)体产量可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已(yǐ)经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随(suí)着复产利多(duō)增强和出口前景不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕继续面临(lín)累(lèi)库压力(lì)，棕榈油(yóu)行情或维表示第一的词语四字，古代表示第一的词语(wéi)持承压(yā)回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国内食用(yòng)油峰值(zhí)库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月(yuè)进(jìn)口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复(fù)，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月(yuè)买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下(xià)降(jiàng)，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升(shēng)，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼(ní)次(cì)之。如果出(chū)现持(chí)续干燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进(jìn)口到港数(shù)量将(jiāng)明显减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐(zhú)步(bù)恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对(duì)于未来供应充裕(yù)的预期(qī)基本一致。天(tiān)气情况(kuàng)有(yǒu)所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期，供应增加(jiā)而出(chū)口需(xū)求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价(jià)格(gé)丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集(jí)中供应压(yā)力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利(lì)多(duō)因素(sù)对(duì)盘面(miàn)有一定(dìng)支撑，价(jià)格(gé)或以(yǐ)区(qū)间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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