在华尔(ěr)街经济学(xué)家和央行官员争(zhēng)论美(měi)国经(jīng)济是否以及何(hé)时会陷入衰(shuāi)退之(zhī)际，大型基(jī)金经理们(men)并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了(le)解到，越来越多的(de)专业选股人(rén)士将资金从银(yín)行等对经济敏感的(de)股票中(zhōng)撤出，转而投资公(gōng)用事业和(hé)基本消费品(pǐn)等在经济(jì)低迷时期被视为具有弹(dàn)性的(de)股票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示(shì)，同时做多(duō)和做空的对冲基金已将其周期性股票与防御性股票的比例(lì)降至至(zhì)少2012年以来(lái)的最低水平。对于只做多的(de)基(jī)金经理来说，他们(men)对周期性(xìng)公司(这些(xiē)公(gōng)司的命运取决(jué)于商业(yè)周期的起伏)的相对(duì)敞(chǎng)口接近2008年以来的最(zuì)低(dī)水平。

　　这一切都突显了(le)主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美(měi)股从去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元的(de)市(shì)值。

　　总(zǒng)而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略(lüè)师表示，主(zhǔ)动选股(gǔ)者“为2009年式的衰(shuāi)退(tuì)做好了(le)准备”。

　　周期股相对防御股的比例(lì)降至(zhì)近10年(nián)低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好(hǎo)与去年不同，当(dāng)时对衰(shuāi)退的担忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立(lì)场表明，人(rén)们相(xiāng)信美(měi)联储有(yǒu)能力通过积极的抗通(tōng)胀(zhàng)行动(dòng)实(shí)现软着陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明，专业(yè)人士(shì)持续看空股市。在美国银(yín)行(xíng)4月(yuè)份对基(jī)金(jīn)经理的(de)最新调查中(zhōng)，现金持(chí)有(yǒu)量保持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来的任(rèn)何时候都(dōu)更受青睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上周表示，在市(shì)场开(kāi)始逃离时，只做多(duō)的(de)基金被(bèi)迫(pò)成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过(guò))买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的(de)谨慎态(tài)度与基(jī)于图表信号(hào)配(pèi)置资产的计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明(míng)对比。由于股市稳步(bù)上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波(bō)动性目标(biāo)基金等系统性资金管理公司(sī)近几个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意(yì)志银行的投资者(zhě)仓位模型(xíng)最(zuì)能(néng)说明这种分歧立场。德意志银行称，量化(huà)基金(jīn)继续(xù)抢购股(gǔ)票，而自由(yóu)裁量投资者的敞口已(yǐ)降至(zhì)一(yī)年(nián)区间的底部。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一(yī)部分归因于那些对价格不敏感(gǎn)的量化投天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思资者(zhě)，他们别无选择，天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思只能在(zài)股价(jià)上涨(zhǎng)时买入股票(piào)。看空(kōng)者(zhě)还(hái)警告称，持续数月的股(gǔ)市反(fǎn)弹是不(bù)可持续(xù)的。由于(yú)标普500指数几次突(tū)破4200点(diǎn)的尝试(shì)都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可(kě)能(néng)会限(xiàn)制量化(huà)基金的(de)需求(qiú)。另一方面，新一轮(lún)的抛(pāo)售可能会促使(shǐ)量化(huà)基金改变路线(xiàn)，并(bìng)退出股市。

　　好于(yú)预(yù)期的(de)经济数据和(hé)企业财报也提振股市。尽管各公(gōng)司(sī)在(zài)本财报季(jì)的业(yè)绩超出预(yù)期，但(dàn)目前来看，这还不足(zú)以让美国企业重回增(zēng)长轨道。就(jiù)连美联储(chǔ)官员也预(yù)测今年晚些(xiē)时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰(shuāi)退做准备而(ér)采取防(fáng)御措施，最终(zhōng)可能(néng)会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直(zhí)到真正的经济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们(men)的领先地位通常会在下行周(zhōu)期(qī)结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计，美国(guó)经(jīng)济衰(shuāi)退将(jiāng)从第三(sān)季度开(kāi)始。

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