北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司(sī)董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事(shì)长——99岁的(de)查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一(yī)边吃(chī)喜诗糖果，一边回(huí)答了来(lái)自全球投(tóu)资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投(tóu)资者分(fēn)享了投资(zī)、成功以及长寿的秘(mì)诀，并(bìng)就市场关(guān)注的AI、新(xīn)能源、美(měi)国(guó)银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人(rén)”等热点话题(tí)进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃(qì)第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对(duì)苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业链(liàn)中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司(sī)可以与台积(jī)电(diàn)相比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让读者(zhě)能够在第一时间获取本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核(hé)心精华内(nèi)容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三(sān)个阶段的交易，第(dì)一个阶段价(jià)格很好(hǎo)，第二个阶段(duàn)由于他们去年优异(yì)的(de)业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额(é)外权益(yì)，这(zhè)将使我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益(yì)、资(zī)产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合理，Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够(gòu)拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的分(fēn)销做的很(hěn)好，我们(men)有很多产品供应给它，但有些产品很难(nán)让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥(yōng)有多个具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前面(miàn)临(lín)的问题不在(zài)于是否开新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉得走对了方(fāng)向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关(guān)于电(diàn)影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一(yī)个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了(le)，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯(bó)克(kè)希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收(shōu)购(gòu)？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下(xià)应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微(wēi)软，我认为他们(men)已经(jīng)做得非常出色了(le)，为(wèi)了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但(dàn)这(zhè)并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解决(jué)的问题(tí)。我(wǒ)还不清楚最终(zhōng)结(jié)果会(huì)如(rú)何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或(huò)动(dòng)视暴雪有(yǒu)任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在(zài)股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特高(gāo)度肯定了(le)苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的(de)占比超过(guò)了能(néng)源业务。虽然我们(men)持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但(dàn)每(měi)年的(de)权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消(xiāo)费者的(de)习惯(guàn)。如果(guǒ)让消(xiāo)费(fèi)者(zhě)选是(shì)放(fàng)弃买手机还是放(fàng)弃买汽车(chē)，我想很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何发(fā)展，但我(wǒ)们知道什么(me)是正确的价格，我们可(kě)以在(zài)消费者行为方(fāng)面做一定的预测(cè)，以及它(tā)对企业(yè)的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选(xuǎn)择(zé)放(fàng)弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资者(zhě)对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是(shì)非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部(bù)手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万(wàn)美(měi)元买第(dì)二辆车。我(wǒ)认(rèn)为，如(rú)果他(tā)们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯(xīn)片行业台积电拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)一个季度(dù)内快速买入卖出台积(jī)电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对(duì)此进行了说(shuō)明，在(zài)他看来台积(jī)电(diàn)是(shì)世界范围内管理最完善且最重要(yào)的公司之一，即(j八哥鸟寿命是多少年í)使是(shì)5至20年(nián)后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯(xīn)片(piàn)产能(néng)，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在(zài)我看来(lái)，目前我们没有一家公司可以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这(zhè)家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高估(gū)了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观(guān)众问巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一(yī)个不(bù)需(xū)要高估就能成(chéng)为天才的人(rén)。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的(de)智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受(shòu)不(bù)可能的目标。我们的不同(tóng)之处(chù)在于，我想(xiǎng)要的不多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要(yào)那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方(fāng)式(shì)，我不喜欢和他在(zài)一(yī)起(qǐ)，他(tā)也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源和汽(qì)车厂商，巴菲特(tè)表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我读了通用汽(qì)车公司1932年(nián)的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美(měi)国有3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司(sī)还会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事实(shí)也并非(fēi)如此，法(fǎ)拉利(lì)就(jiù)处于一(yī)个(gè)特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的行(xíng)业，但(dàn)电(diàn)动汽车即将大(dà)获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大(dà)的风(fēng)险(xiǎn)，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本(běn)和(hé)巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀(huái)疑态度

　　在(zài)回答新加坡投(tóu)资者(zhě)关于(yú)人工智能的问题时，芒(máng)格表示，如(rú)果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看(kàn)一(yī)看，会发(fā)现自(zì)动化操作程度非常高，但(dàn)我还(hái)是觉得用(yòng)人(rén)可能更(gèng)好，因为(wèi)人工智能并不(bù)能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇的(de)事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还(hái)不(bù)能讲笑话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是好的，但很(hěn)多事(shì)情是不能掌(zhǎng)控的。人工智(zhì)能可以改变全世界(jiè)，但它(tā)并(bìng)不能(néng)改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的(de)机会在相对降低，但(dàn)这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及能源等领域都(dōu)有(yǒu)新的改变，新(xīn)的事物永远在不断出(chū)现，而且会(huì)取代一些原有(yǒu)的(de)技术，因(yīn)此，在(zài)这其中会存在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但(dàn)还远远不够

　　针(zhēn)对新能(néng)源前景，巴(bā)菲特说(shu八哥鸟寿命是多少年ō)，“之前买下伯(bó)克(kè)希尔(ěr)能源这家公司(sī)，就是希望能够帮助(zhù)解(jiě)决一些环(huán)境方面的问题(tí)。从传统能源(yuán)向(xiàng)新能源的(de)转变(biàn)，我们在这(zhè)个方面(miàn)做(zuò)了非常多的投入。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点请关注证券市场(chǎng)红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正(zhèng)在经历能(néng)源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美(měi)国(guó)的公共事业公(gōng)司，我们希望能够在全国的(de)每一个州制定不同的计划，然后将这(zhè)些计(jì)划(huà)进行(xíng)整合。我(wǒ)们(men)也将我(wǒ)们(men)的目标进行了同步规划，我们(men)希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹与2005年相比能够(gòu)降低(dī)50％。这是我们在公共事业(yè)方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行(xíng)破产事(shì)件会带来(lái)怎(zěn)样的经(jīng)济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾(zāi)难(nán)性的(de)，即使联邦存款保险公(gōng)司(sī)的限额是25万美(měi)元(yuán)，这(zhè)是法令(lìng)的规定，但(dàn)这不是美国的行(xíng)为方式(shì)，就(jiù)像他们(men)不(bù)会让债务上限(xiàn)导致世(shì)界陷入混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有人愿意(yì)公开(kāi)向美国(guó)公众(zhòng)解释为什么(me)只有25万美(měi)元有(yǒu)“存款”保险，这次事(shì)件引发的后续(xù)问(wèn)题会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以(yǐ)来(lái)的情况都非常相似，恐(kǒng)惧(jù)总是会传染的(de)，我父(fù)亲在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑而失去了工(gōng)作(zuò)。不(bù)过，这些(xiē)年来，银行系统发(fā)生了(le)很(hěn)大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行(xíng)倒闭，也是(shì)在那时(shí)，我们做了一件非常明智的(de)事(shì)情，就(jiù)是成(chéng)立联邦存(cún)款保险公(gōng)司。现在已经(jīng)是2023年了，人们(men)仍(réng)（对(duì)银(yín)行挤兑）感到担忧(yōu)，这(zhè)是不(bù)应该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改(gǎi)规(guī)则

　　导致银行(xíng)系(xì)统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“美(měi)联储被(bèi)赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金(jīn)要求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱的人会给银行(xíng)系(xì)统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储(chǔ)投放(fàng)的天量流(liú)动(dòng)性(xìng)，引发了(le)严重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联(lián)储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在(zài)美联(lián)储，“他们无法(fǎ)解(jiě)决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格(gé)对此(cǐ)也不(bù)很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次(cì)世界(jiè)大战(zhàn)中(zhōng)付出了代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩子(zi)和(hé)其他人，也包(bāo)括我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓(wèi)的(de)战争债券、国防(fáng)债(zhài)券和(hé)储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预计宏观(guān)环境(jìng)会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银行(xíng)可以有新发明(míng)，但要恪守旧(jiù)的(de)价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但(dàn)它需要有(yǒu)旧的价(jià)值观。我们(men)不(bù)知(zhī)道会发生什么，因为在目前的情况下，可(kě)能会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚，打击那(nà)些制造问(wèn)题的人(rén)。如果他(tā)们承担了(le)不该承担的(de)风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年(nián)前(qián)，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行(xíng)投资(zī)方法(fǎ)，不做别人做的一些风(fēng)险性事情，银行可能(néng)是一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法(fǎ)案》没(méi)有通(tōng)过，我们(men)最终可(kě)能(néng)会拥有许(xǔ)多银行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人(rén)们对货币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好(hǎo)现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是(shì)储备货币，我看不到任何其他货币能够(gòu)取(qǔ)代它(tā)。我觉(jué)得没人能理解(jiě)现在的情(qíng)况，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储主席）可能(néng)比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我们的(de)财(cái)政(zhèng)政策(cè)。当疫情发生的时候(hòu)，并没(méi)有人知道(dào)需要印多少数额的(de)货(huò)币才能(néng)解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他们(men)的行(xíng)为方式可能会完(wán)全不同(tóng)。我(wǒ)们(men)无法预测，但(dàn)我们知(zhī)道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一家保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去10年，虽然(rán)有很多(duō)上市公司涉及保险业务，但没(méi)有一家是(shì)自己愿意(yì)去投(tóu)的。虽然有人诟病(bìng)盖(gài)可保险(xiǎn)已(yǐ)经(jīng)是一家技术公司，但在我们看来(lái)，其依然是一(yī)家保险(xiǎn)公司(sī)。他同时解释，盖(gài)可在技术方(fāng)面(miàn)需要(yào)做(zuò)的工(gōng)作要(yào)比想(xiǎng)象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季(jì)度(dù)业(yè)绩(jì)表现得非常好，这(zhè)背(bèi)后(hòu)有(yǒu)两个原(yuán)因，首(shǒu)先是减少了(le)前(qián)一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其次(cì)一季度(dù)还是汽(qì)车保(bǎo)险的旺季，此(cǐ)外在远程(chéng)信息(xī)处理(lǐ)方(fāng)面(miàn)，盖(gài)可也(yě)取(qǔ)得(dé)了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商业地产(chǎn)领域

　　从(cóng)来(lái)就不特(tè)别活跃

　　在回(huí)答(dá)有投(tóu)资(zī)者提出的(de)商(shāng)业地产损失(shī)情况(kuàng)有(yǒu)多严(yán)重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是否会(huì)在(zài)商业地产领域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领域从来不是(shì)特(tè)别活跃，因此(cǐ)也不(bù)会受到不(bù)良(liáng)贷款等一系列负面(miàn)因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中心(xīn)的(de)空洞化(huà)却是非(fēi)常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但所有者会变化，人们(men)总(zǒng)是喜欢(huān)买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵(líng)顿(dùn)北方(fāng)圣太(tài)菲铁路公司(sī)面(miàn)临的机遇和(hé)挑战时？巴菲(fēi)特表示(shì)，他密切关注(zhù)这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路，而且还(hái)有(yǒu)加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实(shí)经历了一段困难时间，但好在(zài)我们走出疫情和供应方面的(de)挑战(zhàn)，不过还面临劳工(gōng)问题和其(qí)他(tā)一些问(wèn)题。我们的(de)团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是(shì)短期专注(zhù)于在20年内(nèi)达(dá)到某一运(yùn)营指标，要长期为(wèi)客(kè)户(hù)提供(gōng)可持续的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪(xù)化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽然(rán)在生活中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一个没有感(gǎn)情的人，但(dàn)肯(kěn)定想在做(zuò)投资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美元的(de)股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多(duō)的企(qǐ)业(yè)，企业赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的(de)所有者，每(měi)年(nián)都在增加，而(ér)投(tóu)资(zī)者(zhě)不(bù)需要花任何(hé)钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的(de)股东权益和(hé)超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关(guān)于(yú)是否对(duì)持有的超过(guò)1000亿美元的(de)现金充满(mǎn)信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正想做的是(shì)收购伟大的企业(yè)。我(wǒ)们可(kě)以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿(yì)美元的公(gōng)司。

　　“适当的(de)情(qíng)况(kuàng)下，没有人能像我们(men)一样达成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的(de)，所以(yǐ)当一家好(hǎo)公司面临被(bèi)卖掉(diào)的时候(hòu)，我(wǒ)们需(xū)要足够(gòu)的资(zī)金。但我们(men)的(de)股东可能会把(bǎ)股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我(wǒ)们(men)所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的(de)秘诀是(shì)洞悉消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润和长期防(fáng)御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我们不(bù)关心(xīn)季(jì)度预(yù)算是否达标(biāo)，我们(men)感(gǎn)兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个(gè)美好的事业。好的企(qǐ)业不(bù)多，但我们确(què)实找(zhǎo)到了一些，例如，当我(wǒ)们(men)在1966年试图涉足百货(huò)商店(diàn)业务(wù)时，我们(men)学到的是，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业(yè)的技术趋势(shì)，如(rú)果能做到这点，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注(zhù)的接班(bān)人话题(tí)，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一(yī)定(dìng)会(huì)继承我的工作(zuò)，当(dāng)然现(xiàn)在我还在位，格雷(léi)格(gé)的(de)主要价值是(shì)可(kě)以把一些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多(duō)的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建(jiàn)议，但格雷格(gé)是做出(chū)最终决定的(de)那个人。未来我们还需要(yào)更(gèng)多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉及(jí)更多的业务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们(men)是绝(jué)不会让他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀在于从不(bù)会频繁(fán)更(gèng)换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多(duō)很(hěn)优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能(néng)够(gòu)做(zuò)的更(gèng)好原(yuán)因之一，是从不会频繁(fán)更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳(jiā)保险经理人之一，他(tā)的(de)地位无可取(qǔ)代。阿吉特从(cóng)不(bù)会去尝(cháng)试(shì)改变一个体(tǐ)系，而总是会去(qù)改(gǎi)善一个体系。我(wǒ)很享受与(yǔ)他(tā)交流(liú)，以前(qián)我们每(měi)天(tiān)都会聊天，现在没有那(nà)么频繁(fán)了，但(dàn)他绝对是世界上(shàng)独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到了为何(hé)到(dào)访日本，并参观五八哥鸟寿命是多少年(wǔ)大商社(shè)。“我去(qù)那里(lǐ)的部(bù)分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业(yè)，让(ràng)人感到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有长期合作的(de)机(jī)会。它们是一些令人难以置信(xìn)的投资机会(huì)，一直是(shì)非常(cháng)好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公(gōng)司的文化和历史。我(wǒ)们对(duì)五大商社的两(liǎng)天(tiān)走(zǒu)访是非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会(huì)带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔的(de)发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且为社会带(dài)来幸福感，拥有(yǒu)无限的资(zī)本和(hé)大(dà)量的(de)人才。“就像格雷厄(è)姆1949年(nián)写下的(de)书时(shí)至今(jīn)日依然(rán)畅(chàng)销(xiāo)且屹立(lì)不倒一样，成为(wèi)其(qí)他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公司都要(yào)多(duō)

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯克希(xī)尔被认为是(shì)一个国家(jiā)的资产(chǎn)而非负债，以往(wǎng)记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的资(zī)本还是会(huì)比大(dà)部(bù)分公(gōng)司都要多，也仍然可(kě)以在国(guó)家的经济中(zhōng)投(tóu)入非常(cháng)多的钱，带(dài)来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔的股(gǔ)票回购不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格(gé)继任(rèn)后(hòu)，他(tā)仍会做(zuò)出与(yǔ)现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非(fēi)常优秀(xiù)的(de)回购(gòu)计(jì)划框架，我会继续沿用，因为股票回(huí)购将同时对股东和公司自(zì)身的运(yùn)营产生益处，如果(guǒ)资本(běn)足(zú)够且股票很有吸引力，那么(me)为什(shén)么不通过回购来提升单股内在(zài)价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人(rén)生的路就清晰了(le)

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题(tí)时，巴(bā)菲特说，在伯克(kè)希尔(ěr)，只要把某几只股票拿(ná)好(hǎo)就行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行这样的价值观，并和他(tā)们谈(tán)论(lùn)这(zhè)个价(jià)值观，从他们出(chū)生起(qǐ)，他们就在学(xué)习(xí)你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没(méi)有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产规划分(fēn)配上(shàng)都(dōu)存在各自的问题(tí)。我(wǒ)年事(shì)已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需(xū)要孩(hái)子的理解以及(jí)他们的(de)建议。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子(zi)宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子(zi)透露(lù)任何(hé)遗(yí)嘱(zhǔ)有关(guān)的事情，而有(yǒu)些(xiē)人(rén)则用遗(yí)嘱去绑架孩(hái)子(zi)的(de)成长。当(dāng)过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们(men)的成(chéng)长阶(jiē)段，让他们(men)知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很(hěn)难更改(gǎi)，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功(gōng)的(de)秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活(huó)到老(lǎo)学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然，你(nǐ)一(yī)定不要把自己的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每(měi)天早上(shàng)起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的工(gōng)作环(huán)境(jìng)，没有什么(me)能比这更美(měi)妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的排(pái)名

　　股东(dōng)大会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特再度提起本·格(gé)雷(léi)厄姆在投资(zī)上对他产生的积(jī)极(jí)影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一(yī)些非(fēi)常有说服力的(de)话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事(shì)和热爱的工作都是错误的。我(wǒ)看了(le)这本书（注：即(jí)《聪(cōng)明的(de)投资者》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无(wú)论他的想法是否正(zhèng)确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不(bù)时(shí)去亚(yà)马逊看看这(zhè)本(běn)书的(de)排名，它一直在(zài)畅(chàng)销榜(bǎng)上排在差不多(duō)第300名或第(dì)350名的位置(zhì)。试(shì)想下，到(dào)哪里再找(zhǎo)一本书在其领域(yù)里具(jù)有(yǒu)这样(yàng)持(chí)续(xù)的地位？”

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