中国金(jīn)融行业(yè)加速(sù)对外开(kāi)放，外资券商们的2022年过得(dé)如何？

　　近日，外(wài)资控股券商2022年的“成绩单(dān)”陆(lù)续公布：9家外资控股(gǔ)券商中(zhōng)，仅有4家在2022年取(qǔ)得盈利(lì)，另外5家均出现亏(kuī)损。

　　其中，在2019年(nián)获批(pī)成立的摩根大通证券2022年业绩(jì)突(tū)飞猛进，当(dāng)年(nián)净利润(rùn)达到2.63亿元，领先(xiān)各家“洋券商”。相比之下，与摩(mó)根(gēn)大(dà)通(tōng)证券同期获批的野村东(dōng)方国(guó)际(jì)证券2022年亏损(sǔn)达到2.25亿元，业绩(jì)分化加剧(jù)。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国际金融巨头均在国内拥有外资控股券商牌照(zhào)。其中，瑞信证(zhèng)券2022年亏(kuī)损(sǔn)达2.55亿元，而瑞银证券则大赚(zhuàn)2.24亿元。后续两(liǎng)家外(wài)资(zī)控股券商面临的“一参一控”问题如何解决，仍是业(yè)内(nèi)关注重点。

　　过去几(jǐ)年里，“财(cái)富管理转型”成为行业热词。而(ér)透视各家外资券(quàn)商在2022年的(de)“打法”来看(kàn)，依托于各自股(gǔ)东资源(yuán)禀(bǐng)赋、深(shēn)入财富(fù)管(guǎn)理成为(wèi)其在(zài)中国展业(yè)的首(shǒu)要(yào)方向。

　　来(lái)看(kàn)详(xiáng)情——

　　9家外资控股券(quàn)商(shāng)半数(shù)亏(kuī)损

　　对(duì)于(yú)国内各家证(zhèng)券公司来说，除了(le)面临行业“二八(bā)分化(huà)”的激烈态势(shì)，来自(zì)“洋券商”们的(de)市场竞争(zhēng)也(yě)同(tóng)样带(dài)来压力。

　　日前，中证协公(gōng)布各(gè)家(jiā)券商(shāng)2022年年报/财务(wù)数据，9家外资控股(gǔ)券商纷纷晒(shài)出2022年(nián)成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市场行情(qíng)、成立时间、牌照资质等问题，9家共(gòng)有5家(jiā)出现亏损，分(fēn)别(bié)为(wèi)瑞信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野(yě)村东(dōng)方国(guó)际(jì)证券(quàn)（-2.25亿元）、大和证(zhèng)券（-8266.01万元(yuán)）、星(xīng)展(zhǎn)证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证(zhèng)券2022年实现营业(yè)收入2.89亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)41.91％；实现(xiàn)净亏损2.55亿元(yuán)，由盈转亏。野村东(dōng)方国际证券则延续自成立以来的亏损(sǔn)状(zhuàng)态：2022年实现营业收入1.1亿元(yuán)，同比下(xià)降38.14％；净亏损2.25亿元，较(jiào)上年同期的8491万元亏(kuī)损(sǔn)幅(fú)度继(jì)续扩(kuò)大。

　　在2022年因获得外资股东增持而成为外资控股券(quàn)商的汇丰前海证(zhèng)券，业(yè)绩较上年出(chū)现(xiàn)明显进(jìn)步，但仍然录得亏损：2022年实现营业(yè)收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏(kuī)润5223.54万元(yuán)，上年同(tóng)期为亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和证券和星展(zhǎn)证券均于2020年(nián)获得(dé)证监会批文(wén)，分别于(yú)2020年底、2021年初(chū)完成(chéng)工商登记，正式展(zhǎn)业时间不长。星(xīng)展证券2022年实现营业(yè)收入(rù)8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有所收窄。大和证券2022年实现营业(yè)收入4773.93万(wàn)元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏(kuī)幅进一步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年受市场影(yǐng)响，证券行业(yè)营业(yè)收入普遍下降，外(wài)资控股券商也难以幸免(miǎn)。且新公(gōng)司(sī)建(jiàn)设成本(běn)、业(yè)务费(fèi)用、员工薪酬(chóu)等支出过(guò)高(gāo)，在(zài)展业(yè)初期容易导致(zhì)亏损(sǔn)的(de)产生。

　　与(yǔ)国内大型(xíng)券商相比(bǐ)，外资控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)仍(réng)呈现“本小利薄”的情况，自营业(yè)务(wù)影响有(yǒu)限(xiàn)，因此影响2021年业绩(jì)的主要还是经(jīng)纪、投行等传统业务。

　　例如，瑞信证券在(zài)2022年年报中表示(shì)，其当年投(tóu)行业(yè)务手续费及佣(yōng)金(jīn)净收入为(wèi)6561.57万元，同比下滑72.7％；经(jīng)纪业务为1.06亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)46.44％。而营业支(zhī)出则(zé)有增(zēng)无(wú)减，业务及管理费从上年的(de)4.27亿元(yuán)增长到(dào)5.38亿元。“赚少花(huā)多(duō)”，导致业绩出现大额亏(kuī)损。

　　摩根(gēn)大通(tōng)证券大赚2.6亿(yì)

　　当然，也有“外来的和尚”念好了(le)中国市场这(zhè)本经(jīng)。

　　具(jù)体来看，2022年(nián)共有4家外(wài)资控股券商(shāng)实现盈利(lì)，分别为摩根大通证券（2.63亿(yì)元）、瑞银证券（2.24亿元(yuán)）、高盛高华（8163.28万元(yuán)）和摩根士丹利证(zhèng)券（1931.48万(wàn)元 ）。其(qí)中(zhōng)，摩(mó)根大(dà)通证券和瑞银证券均(jūn)实现了营收、净利润的双(shuāng)增(zēng)长。

　　摩根大通证券2022年实现营业收入(rù)8.84亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一(yī)业绩(jì)水(shuǐ)平在2022年的“券(quàn)业小年”可算是相当亮眼。

　　从员(yuán)工(gōng)规模来看，截至(zhì)2022年底，摩根大通(tōng)证券共有员工210人，数量(liàng)在行业内排名下(xià)游，但其业绩已跻身行业(yè)中游水(shuǐ)平，而这只是摩根大(dà)通(tōng)证券展业的第三个(gè)完(wán)整会计年度。

　　公开(kāi)信息(xī)显示，摩根大通证券(quàn)于2019年3月(yuè)获得证监(jiān)会(huì)批复，成立合(hé)资证券公司(sī)。彼(bǐ)时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外高桥(qiáo)集(jí)团、珠海迈兰德(dé)等5家内(nèi)资股东持有(yǒu)另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资(zī)股东所(suǒ)持股(gǔ)权，成为摩(mó)根大通证(zhèng)券(quàn)唯一股东。

　　财务报表显示(shì)，摩根大通证券2022年经纪(jì)业务(wù)大(dà)爆发，实现手(shǒu)续费净收入5.56亿(yì)元，同比增(zēng)长超300％。

　　摩根大(dà)通(tōng)证券表示(shì)，其证券经纪业(yè)务团队成(chéng)立已(yǐ)逾三年，2022年业务开展和运作取得进(jìn)一步(bù)进展，新客户开发稳步推进(jìn)。摩根大通证(zhèng)券(quàn)充(chōng)分利(lì)用(yòng)全球化的平台(tái)优势，整合集团资(zī)源，持(chí)续关注并开拓传统QFII投资(zī)者以及新取得QFII牌照的合格境外机构投资者，目标客(kè)群机构投资者队伍(wǔ)逐(zhú)年壮大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突发合并

　　“一参一控”下或(huò)将取舍

　　除摩根大通(tōng)证券(quàn)外，瑞银证券在(zài)2022年也(yě)取(qǔ)得了较(jiào)好(hǎo)的业(yè)绩表现：当(dāng)期实现营业收入11.79亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是(shì)进入中国时间最早(zǎo)的一(yī)批合资(zī)券(quàn)商之一，早在2007年就(jiù)已在国内(nèi)展业(yè)。2022年3月，瑞士银行受让(ràng)两家内资股(gǔ)东分别持(chí)有的14.01％、1.99％股权，持股比例提(tí)升至67％。截至2022年年(nián)底(dǐ)，瑞银证(zhèng)券共有正(zhèng)式员工383人(rén)。

　　财(cái)务报表显示，瑞银(yín)证券2022年(nián)投行业(yè)务进步(bù)明(míng)显，当期实现手(shǒu)续(xù)费净收入1.95亿元，同(tóng)比增(zēng)长418％。瑞(ruì)银证券(quàn)表示，其在(zài)2022年完成了创业板注册(cè)制改革后的IPO保荐项目(mù)，积极筹(chóu)备(bèi)并参(cān)与了沪深交易所互(hù)联互通全球存托(tuō)凭证业务等。

　　值得关注的(de)是，今年3月，百年大行瑞士信贷被竞(jìng)争对手瑞银收购。瑞信集(jí)团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正式宣布达成合并协(xié)议，瑞士联邦(bāng)财政部、瑞(ruì)士(shì)国家银行（SNB）和(hé)瑞士金融市(shì)场监督管理局（FINMA）介入了此项交易(yì)。

　　上月瑞银发(fā)布(bù)一季(jì)报时表(biǎo)示，对瑞(ruì)信的(de)收购交易(yì)预计在(zài)6月底前(qián)完成。不言(yán)而喻的是，集团(tuán)层面的合并对(duì)两(liǎng)家(jiā)外资控股券(quàn)商在中(zhōng)国展业情况，也(yě)将造成(chéng)一定影响。

　　基于此，审计(jì)所普华永道对瑞信证(zhèng)券出具(jù)了带强调事项段的无保留意(yì)见审计报告：2023年3月(yuè)19日，瑞信集团(tuán)与瑞银集团股份公司之间达成协议和合并(bìng)计划，截止报告日(rì)，上述(shù)协议和合并计(jì)划的完成日尚不明确。瑞信证券作为瑞信集团股份有限公司(sī)下属控(kòng)股子公司，未来的(de)运营和财务业绩受到上(shàng)述合并可能产生(shēng)的(de)影响(xiǎng)亦不明确，该(gāi)事项(xiàng)表明存在(zài)可能导致(zhì)对公司(sī)持续经营能力产(chǎn)生重大疑虑的(de)重大(dà)不确(què)定(dìng)性(xìng)。

　　瑞信证券(quàn)前(qián)身为成立于2008年的(de)瑞信方正证券，系(xì)证监会(huì)修订《外商参股证券公司设立规则》后首家获批的合资证券(quàn)公司。2020年4月，证监(jiān)会核准瑞信向(xiàng)瑞信(xìn)方(fāng)正证券增资2.89亿元(yuán)获得控股(gǔ)权（51％），2021年6月瑞(ruì)信方(fāng)正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告(gào)称，拟以11.4亿(yì)元的对(duì)价转让瑞信证券(quàn)49％股权(quán)。在该(gāi)笔交易完成(chéng)后，瑞信(xìn)将(jiāng)全资持(chí)有(yǒu)瑞信证(zhèng)券(quàn)。但突如其(qí)来的(de)瑞(ruì)信、瑞银合(hé)并(bìng)，使得瑞(ruì)银证券和瑞(ruì)信证(zhèng)券将受同一股东(dōng)控(kòng)制。

　　根据《证券公司股权管(guǎn)理规(guī)定(dìng)》，证券公司股东(dōng)以及股东的控股(gǔ)股(gǔ)东(dōng)、实际控制人参股证券公司的数(shù)量不得超过2家(jiā)，其中控制证券(quàn)公司的数量不得超过1家。在面临(lín)“一参(cān)一控(kòng)”的限制下(xià)，瑞银证券和(hé)瑞信(xìn)证券(quàn)的(de)牌(pái)照或将面临“一去一留(liú)”的局面(miàn)。

　　深入财富管理破局

　　过(guò)去(qù)几年里，“财富管理转(zhuǎn)型”成(chéng)为(wèi)行业热(rè)词。而透(tòu)视各家外(wài)资券商(shāng)在2022年的“打法”不难发现，依托于(yú)各自资源禀赋深入财富管理成(chéng)为其在中国展业的首要方向。

　　例如，野村东方(fāng)国际证券表示(shì)，2022年(nián)其财富管理业务在原有(yǒu)“大宗交易”、“市(shì)值托(tuō)管”、“SMA（单(dān)一(yī)资产(chǎn)管(guǎn)理账户(hù)）”等(děng)业务(wù)持(chí)续推(tuī)进的(de)基础上(shàng)，新增(zēng)了(le)特色投资(zī)咨询服务（如ESG行业咨询）、上市公司大宗减(jiǎn)持(chí)服务、集(jí)团(tuán)间跨境(jìng)业务联(lián)动等多种业(yè)务模式，通过服务手(shǒu)段的增加及优化，为客户提供多维度(dù)、一站(zhàn)式(shì)的(de)综合性金(jīn)融解决(jué)方案。

　　后续，野村(cūn)东方国际证券财(cái)富管理业务将(jiāng)定(dìng)位(wèi)于“中国高端财富(fù)人群(qún)”，从产(chǎn)品配(pèi)置(zhì)、人员建设、中后台支持以及集(jí)团跨境合作四个方面入手(shǒu)，打造以产品为(wèi)中(zhōng)心的业务核(hé)心竞(jìng)争力(lì)，持(chí)续(xù)为中国投资(zī)者提供具有(yǒu)野村集团特色的(de)高质量财富管(guǎn)理服务。

　　在完成高盛集团全资持股备案后，高盛高华在2021年底与北京(jīng)高华签(qiān)订(dìng)《业务转让(ràng)协议》，受让(ràng)北京高(gāo)华(huá)的所有业(yè)务。2022年5月(yuè)，高盛高华获证监会核(hé)发新(xīn)增证券经纪、证券(quàn)投(tóu)资(zī)咨询、证(zhèng)券自营及代销金融(róng)产(chǎn)品业务的业(yè)务许可。2023年2月，高盛高(gāo)华与北京高(gāo)华完成业务迁移工作(zuò)。

　　高盛(shèng)高华(huá)表(biǎo)示，其(qí)将持续以资产配置为核心进行新(xīn)产品和服务的(de)研发工作(zuò)，进一步(bù)赋能部(bù)门为在岸客户提供财富(fù)管理(lǐ)综合解决方案，丰富(fù)客户(hù)产品种类选择，开展境内私人财富管理平台(tái)未来战略规划，并进(jìn)一步(bù)拓展境(jìng)内产品平台。

　　与此(cǐ)同时，高(gāo)盛高华将持续推进(jìn)私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续(xù)代销第三方金融产品并推进跨境(jìng)投资新产(chǎn)品的研发，为客户提供直接(jiē)对接境外(wài)资本(běn)市场的机会。

　　另外，依(yī)托(tuō)于外(wài)资股东(dōng)打(dǎ)造私人财富管(guǎn)理业务，这(zhè)在具(jù)备外(wài)资(zī)银行股(gǔ)东背景(jǐng)的券商中较为多(duō)见。例如，汇丰前(qián)海(hǎi)证券表(biǎo)示，其于2022年4月正式成立(lì)私人财(cái)富管理部，负责公司高(gāo)净值个(gè)人(rén)客户综合财富管理业(yè)务的运作。私人财富管(guǎn)理(lǐ)部以(yǐ)汇丰前海证券为平台，依托(tuō)汇丰环球私人银行，致(zhì)力为高(gāo)净(jìng)值和超高净(jìng)值客户(hù)及其家族提供专业(yè)、多元及定制化的资产配置服务，为客户实现其(qí)投资目标。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券则另辟蹊(qī)径，推出家族信托资讯业务，与4家国内头部信托公司达成战略合(hé)作。同时，瑞银证券在2022年(nián)重启深(shēn)圳分公司财富管(guǎn)理业务(wù)，依托国家对粤港澳(ào)大湾(wān)区的新政举措，致力于发展财富管理大湾区(qū)业务。

　　瑞银证(zhèng)券表示，其财富管理部秉持着为客户进行全(quán)方(fāng)位资产配置(zhì)和满足客户全(quán)生命周期财富管理的理念，进(jìn)一(yī)步完善投资解决方案(àn)和财(cái)富规(guī)划方面的(de)业务，一方(fāng)面积极扩充(chōng)现有架上(shàng)策略，精选上架多支产品为客户在同一策略(lüè)下提(tí)供差(chà)异(yì)化选择及(jí)多(duō)元化的投资方案(àn)。

　　外(wài)资券(quàn)商队(duì)伍不断扩大

　　随着(zhe)中国资本市场对外开放的力度不断加大，各外资金融机构(gòu)加速了在境内设立控(kòng)股券商的进程。

　　今年1月，渣打(dǎ)证券(quàn)获(huò)批准(zhǔn)设立，公(gōng)司注册地为北(běi)京(jīng)市，注册资本(běn)为人(rén)民币10.5亿(yì)元，业务范围包括证券(quàn)经纪(jì)、证(zhèng)券自营、证券承销、证(zhèng)券资产管(guǎn)理（限于从事资产证券化业务）。

　　值(zhí)得(dé)关注的是，渣打证券是首家新设的外商独(dú)资证券(quàn)公司(sī)。就监管(guǎn)批复信息来看，渣(zhā)打证(zhèng)券由渣打银行(xíng)（香港）有(yǒu)限(xiàn)公司全资设立，出(chū)资额10.5亿(yì)元人(rén)民币。

　　算上渣打证券在内，目(mù)前(qián)国内的(de)外资控股券(quàn)商(shāng)数量已达到10家。其中，摩根大通证券（中国）、高盛高华证(zhèng)券、渣打证(zhèng)券均为外商独资券商。从数量(liàng)上来(lái)看，外资(zī)控股券商(shāng)已成(chéng)为(wèi)市场上不容忽视的“新势力”。

　　此外(wài)，目前还有数家外资券商的(de)设立申(shēn)请静待审批。截至5月5日，花旗证券、法(fǎ)巴证(zhèng)券、日兴证券、青岛意才证券(quàn)等多家外资券商的设立(lì)申(shēn)请仍处于证监(jiān)会审批阶段。其中，法巴证券和青岛意才(cái)证券已获第一次意见(jiàn)反馈。

　　今年3月底(dǐ)，证(zhèng)监(jiān)会主席易会满(mǎn)等先后在京会见美国桥水基金、法国(guó)东方汇(huì)理、日本大和证券、英国汇丰、加拿大宏利金融、新(xīn)加坡(pō)淡马(mǎ)锡、德国(guó)安(ān)联保险、意大利联合圣(shèng)保罗银行、美国景顺和高盛等国(guó)际金(jīn)融机构负责人。

　　来访的(de)国际金融(róng)机构负责人普遍(biàn)表(biǎo)示(shì)，此次来华亲身感受到中国经济的未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗强(qiáng)大韧性、潜力和活(huó)力，坚(jiān)定看好中国经济和中国资(zī)本市场发展前景(jǐng)。近年来(lái)中国(guó)资(zī)本(běn)市场对外开(kāi)放稳步(bù)推进，为国际金融机(jī)构和全球投(tóu)资者带来(lái)了实实在在的机遇(yù)。各(gè)金融机构高度重视中国市场，将继续与(yǔ)中国深化(huà)合作(zuò)，积极(jí)拓展在(zài)华(huá)业务和投资，期(qī)待(dài)实现(xiàn)互利共赢。

　　面对来自外资券商的市场竞争，国(guó)内(nèi)券商(shāng)也纷(fēn)纷感(gǎn)受到了挑战(zhàn)和机遇。例如(rú)，华西(xī)证券即在2022年年报中(zhōng)表示(shì)，外资机(jī)构来华展业便利度不断提升，经营范(fàn)围和监(jiān)管(guǎn)要求实现国(guó)民待遇，外资券商、资产(chǎn)管理机构等加速(sù)布局，全力抢滩中国证券市(shì)场，对本土(tǔ)证券(quàn)公司既带来了国际金(jīn)融机构全(quán)面(miàn)参与中国资(zī)本(běn)市场(chǎng)竞争所形成(chéng)的冲击，也带来(lái)了通过与(yǔ)国际金融机构直接合作(zuò)促进业务发展、提升管理水平的机遇。

　　西部(bù)证券(quàn)也表示(shì)，当前证券(quàn)行业集中(zhōng)度稳(wěn)中有升，头部券商竞争优势(shì)更(gèng)趋(qū)明显，业务多元化发展趋势(shì)初步形(xíng)成，金融科技对行业(yè)发展理念的(de)变革(gé)和(hé)重塑不断深(shēn)化(huà)，外(wài)资券商(shāng)市场冲击将逐渐(jiàn)显现，证券(quàn)行业竞争新格局正(zhèng)加速演(yǎn)变。

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