中国(guó)金融行业加速(sù)对(duì)外开放，外(wài)资(zī)券(quàn)商们(men)的2022年过得(dé)如(rú)何(hé)？

　　近(jìn)日，外资控股(gǔ)券商(shāng)2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资(zī)控股券(quàn)商中，仅有4家在2022年(nián)取得盈利，另外5家均出现(xiàn)亏损。

　　其中，在2019年获(huò)批(pī)成(chéng)立的摩根大通(tōng)证券2022年业绩突飞猛进(jìn)，当(dāng)年(nián)净利润达到2.63亿(yì)元(yuán)，领先各(gè)家(jiā)“洋券商(shāng)”。相比(bǐ)之下(xià)，与摩根大(dà)通证(zhèng)券同期获批的野村东方国(guó)际证(zhèng)券2022年亏损(sǔn)达(dá)到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另(lìng)外，今(jīn)年(nián)3月瑞信、瑞银“官宣(xuān)”合并，两家国际(jì)金融巨头均在国内拥有外资(zī)控股券商牌(pái)照。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞(ruì)银证券则大赚2.24亿元。后续两家外资控股券商面临的“一参一(yī)控”问题如何解决，仍是业内关(guān)注重点。

　　过(guò)去几年(nián)里，“财(cái)富管理转型”成为行(xíng)业热词。而透视各家外资券商在2022年的“打法”来看，依托于各自股东(dōng)资源禀赋、深入财富管理(lǐ)成为其在中国(guó)展业的首(shǒu)要(yào)方向(xiàng)。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家外(wài)资控股(gǔ)券商半(bàn)数亏损

　　对于国内(nèi)各家证(zhèng)券公司来说，除了面临行业“二八分化(huà)”的激烈态势(shì)，来(lái)自(zì)“洋券商(shāng)”们的(de)市场竞争(zhēng)也(yě)同样带来压(yā)力。

　　日前(qián)，中证协公布(bù)各家券(quàn)商2022年(nián)年报/财务数据，9家外资控股券(quàn)商(shāng)纷纷晒出(chū)2022年成绩单(dān)。

　　在2022年的“券商(shāng)小年”，受制于(yú)市场行情(qíng)、成(chéng)立时间、牌照资质(zhì)等问题，9家共有5家出现亏损，分(fēn)别为瑞信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野(yě)村东方(fāng)国际证券（-2.25亿元）、大和证(zhèng)券(quàn)（-8266.01万元(yuán)）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万元）和汇丰前海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来看，瑞信证(zhèng)券2022年实现营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现(xiàn)净(jìng)亏损2.55亿元，由盈转(zhuǎn)亏。野村东方国际证券(quàn)则延续自(zì)成立以来的亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿元，同比下(xià)降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较上年同期的(de)8491万元亏损(sǔn)幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外资股(gǔ)东增(zēng)持(chí)而成为外资控股券商的汇丰前海证(zhèng)券，业绩较(jiào)上年出现明显进步，但仍然录得(dé)亏损：2022年实(shí)现营业收入5.04亿元(yuán)，同比增长54.78％；实现(xiàn)净(jìng)亏润5223.54万元，上年(nián)同期为亏损(sǔn)1.59亿元(yuán)。

　　另外，大和证券和星展证券均于2020年获得(dé)证监会批文，分(fēn)别于2020年(nián)底、2021年初完成工商登记，正式展业(yè)时间不长(zhǎng)。星展证券(quàn)2022年(nián)实现营业收入(rù)8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较(jiào)上年同期(qī)有所收窄(zhǎi)。大(dà)和证券2022年实现营业收(shōu)入4773.93万(wàn)元，同(tóng)比(bǐ)下降16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏幅进一步扩大。

　　就亏损原因而言(yán)，2022年(nián)受市场影响(xiǎng)，证券行业营业收入(rù)普(pǔ)遍下降，外资控(kòng)股券商(shāng)也难以幸免。且新公(gōng)司建设成本(běn)、业务费用(yòng)、员工薪酬等(děng)支出过高，在展业初(chū)期容易(yì)导致亏损的产生。

　　与(yǔ)国内(nèi)大型券商相比(bǐ)，外资控股券(quàn)商仍(réng)呈现“本小利薄(báo)”的情(qíng)况，自营业务影响有限，因此影(yǐng)响2021年业绩(jì)的(de)主要(yào)还是经纪、投行等传(chuán)统(tǒng)业务。

　　例(lì)如，瑞信(xìn)证券在2022年年报中表示，其当(dāng)年投行业务手续费(fèi)及佣金净(jìng)收入为(wèi)6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务(wù)为1.06亿元，同比下降46.44％。而(ér)营业支出则有增无减，业务及管理费(fèi)从(cóng)上年的4.27亿(yì)元(yuán)增长到5.38亿元。“赚少花(huā)多”，导(dǎo)致业绩出现大(dà)额亏损。

　　摩根(gēn)大通证(zhèng)券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来(lái)的和尚”念(niàn)好了中国市场这本经。

　　具体来看，2022年共有4家外(wài)资控股券(quàn)商实现盈利(lì)，分别为摩(mó)根大通证券(quàn)（2.63亿元）、瑞(ruì)银证(zhèng)券（2.24亿(yì)元(yuán)）、高盛高华(huá)（8163.28万元）和摩(mó)根士丹利证券(quàn)（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根(gēn)大通证券和瑞(ruì)银证券均实现了(le)营收、净利(lì)润的双增长。

　　摩(mó)根大通(tōng)证券2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入8.84亿元，同(tóng)比增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这(zhè)一业绩水平在2022年的“券业小年(nián)”可算是相(xiāng)当亮(liàng)眼(yǎn)。

　　从员工规模来看，截至(zhì)2022年底，摩根(gēn)大通证券共有员工210人，数量在行业内排名下游，但其业绩已跻身行业(yè)中(zhōng)游(yóu)水平，而这只是摩根大通证券展业的(de)第三个完整会计(jì)年度。

　　公开信息显示，摩根大通证券于2019年(nián)3月获得(dé)证监会批复，成(chéng)立(lì)合资证券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外高桥集团、珠海迈兰德(dé)等5家内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让(ràng)其(qí)他5家内资股东所持股(gǔ)权，成(chéng)为摩根大(dà)通(tōng)证券唯一股东(dōng)。

　　财务报(bào)表显示，摩根大通证券2022年经纪业务大(dà)爆发，实现手(shǒu)续(xù)费净收入(rù)5.56亿元(yuán)，同比增长超300％。

　　摩根大通证券表示，其证(zhèng)券经纪(jì)业务团队成立已逾(yú)三年，2022年业(yè)务开展和运作取得进(jìn)一步(180kg等于多少斤 180kg等于多少磅bù)进展，新客(kè)户开发稳步推进。摩根大通证券充(chōng)分(fēn)利用全球化的平(píng)台优势，整合(hé)集团(tuán)资源(yuán)，持续关(guān)注并开拓传统QFII投资者以及新取得QFII牌(pái)照的合格境外(wài)机构投资者，目标客群(qún)机构投资者队伍逐(zhú)年壮大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突发合(hé)并(bìng)

　　“一(yī)参一(yī)控”下(xià)或将(jiāng)取舍

　　除摩(mó)根(gēn)大通证券外，瑞银证券在2022年也取得(dé)了较好的业绩表(biǎo)现：当期(qī)实(shí)现营业收(shōu)入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元(yuán)，同比增长52.89％。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券是进入中(zhōng)国时(shí)间最(zuì)早(zǎo)的(de)一批(pī)合资券商(shāng)之(zhī)一，早(zǎo)在2007年就已(yǐ)在国(guó)内展(zhǎn)业。2022年3月，瑞(ruì)士银行受(shòu)让两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持(chí)股比例(lì)提升(shēng)至67％。截(jié)至2022年(nián)年底，瑞银证券共有正式员工383人。

　　财务报表(biǎo)显(xiǎn)示(shì)，瑞银(yín)证券2022年投(tóu)行业(yè)务进(jìn)步明显，当期实现手续费净收(shōu)入(rù)1.95亿元，同比(bǐ)增长418％。瑞银证券表示(shì)，其在2022年完成(chéng)了创(chuàng)业板注册(cè)制改(gǎi)革后的IPO保荐项目，积极筹备并参与了沪(hù)深交易所互联互通全球存托(tuō)凭证业务(wù)等。

　　值(zhí)得关注的是(shì)，今年3月(yuè)，百年大行瑞士信(xìn)贷被(bèi)竞争对手瑞(ruì)银(yín)收购。瑞(ruì)信集团和瑞银集团股份(fèn)公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达(dá)成合并协议(yì)，瑞(ruì)士联(lián)邦(bāng)财政部、瑞士国家银行（SNB）和(hé)瑞士金融市场(chǎng)监督管(guǎn)理局(jú)（FINMA）介(jiè)入了此项交易(yì)。

　　上月瑞银(yín)发布(bù)一季(jì)报时表(biǎo)示，对(duì)瑞信(xìn)的收(shōu)购交(jiāo)易预计在6月(yuè)底前完(wán)成。不言而喻的是，集团层面的合并(bìng)对两(liǎng)家外资控股券(quàn)商在中国展业情况，也将造(zào)成一定影响。

　　基于此，审计所普华(huá)永道对瑞(ruì)信证券出(chū)具(jù)了带强调事项段(duàn)的无保留意见审(shěn)计报告：2023年3月19日，瑞(ruì)信集团与瑞银集团股份公司之间(jiān)达成协议和合并计划，截止报告日，上(shàng)述协议和合并计划(huà)的完成日尚不(bù)明确。瑞信证券作为瑞(ruì)信集团股份(fèn)有限公司下(xià)属(shǔ)控股(gǔ)子公司，未来(lái)的运营和财(cái)务业绩(jì)受到上(shàng)述合并可能产生的影响亦不明确，该事项表明存在可能(néng)导致对(duì)公(gōng)司持续经(jīng)营能力产生重大疑虑的重大不确(què)定性(xìng)。

　　瑞信证(zhèng)券前(qián)身(shēn)为成立于2008年的瑞信方正(zhèng)证券，系证(zhèng)监会修(xiū)订《外商参股证券公司设立规则》后首家获(huò)批的合资证券公司。2020年4月(yuè)，证监会核准(zhǔn)瑞信向瑞(ruì)信方正(zhèng)证券增资2.89亿(yì)元获得控股权(quán)（51％），2021年6月瑞信(xìn)方正更(gèng)名为瑞信(xìn)证券（中(zhōng)国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元(yuán)的对价转让瑞信证券49％股(gǔ)权(quán)。在该笔交易完成后，瑞信将全资(zī)持有瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞银合(hé)并(bìng)，使(shǐ)得(dé)瑞银(yín)证券和瑞信证(zhèng)券将受同一股东控制。

　　根据(jù)《证(zhèng)券公(gōng)司股权管(guǎn)理规定》，证(zhèng)券公(gōng)司股东以及股东的(de)控股股(gǔ)东、实(shí)际控制人参股证券公司的数量不得超(chāo)过2家，其中控(kòng)制证券公(gōng)司的数量不(bù)得超过1家。在面临“一参(cān)一控”的限制(zhì)下(xià)，瑞银(yín)证(zhèng)券和瑞信证券的(de)牌照或将面临“一(yī)去一留”的(de)局面(miàn)。

　　深入财富(fù)管理破局(jú)

　　过(guò)去(qù)几年(nián)里，“财富管理转型”成为行业(yè)热(rè)词。而透视各家外资券商在2022年的“打(dǎ)法”不难发(fā)现(xiàn)，依托(tuō)于(yú)各自资源(yuán)禀赋深入(rù)财(cái)富管理成(chéng)为(wèi)其(qí)在(zài)中国展(zhǎn)业的首要方向。

　　例如，野村东方国(guó)际证券(quàn)表示，2022年其财富管理业务(wù)在原有(yǒu)“大宗交(jiāo)易”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单(dān)一(yī)资产(chǎn)管理账户）”等业(yè)务(wù)持续推(tuī)进的基础上，新增了特(tè)色投资咨(zī)询(xún)服务(wù)（如(rú)ESG行(xíng)业咨询）、上市公司大宗(zōng)减持(chí)服务(wù)、集团(tuán)间跨境业务(wù)联动等多种业(yè)务模式，通过服(fú)务(wù)手(shǒu)段的增加及优化，为客户提供多维度、一站式的综合性金(jīn)融解决方(fāng)案。

　　后续(xù)，野(yě)村东方国(guó)际(jì)证券财富管(guǎn)理业务(wù)将定位于“中国高端财富人群(qún)”，从(cóng)产品配置、人(rén)员建设、中后台支持以及集团跨境(jìng)合作四个方面(miàn)入手，打造以产品为中心的(de)业务核心竞(jìng)争(zhēng)力，持(chí)续(xù)为中国投(tóu)资者(zhě)提供具有(yǒu)野村集团特色的高质量财富管理服务。

　　在完(wán)成高盛集团全资(zī)持股备(bèi)案(àn)后，高盛高华(huá)在2021年底与北京高华签订《业(yè)务转让协议》，受(shòu)让(ràng)北京高华的所(suǒ)有业务。2022年5月，高盛高华(huá)获证监会核发(fā)新增证券经(jīng)纪、证券投(tóu)资咨询(xún)、证券自(zì)营及代销金融产品业务的业(yè)务许可(kě)。2023年2月，高盛高(gāo)华与北京高(gāo)华完成(chéng)业务迁移工(gōng)作。

　　高(gāo)盛高华表示，其将持续以(yǐ)资产配(pèi)置为核(hé)心进行新产品(pǐn)和(hé)服务(wù)的研发工作(zuò)，进一步赋能部门为在岸(àn)客(kè)户(hù)提供财富管理综合解决方案，丰富(fù)客户产(chǎn)品种类选择，开展境内私人财富管(guǎn)理平台(tái)未(wèi)来(lái)战略规划，并进一步拓展境内产品平台(tái)。

　　与此同(tóng)时，高(gāo)盛高(gāo)华将持续(xù)推进(jìn)私募股权基金管理(lǐ)人（PEWFOE）的(de)设(shè)立(lì)工作，持续代(dài)销第三方(fāng)金融产品并推进跨境投资新产品的研(yán)发，为客户提(tí)供直(zhí)接对(duì)接境外(wài)资本市场的机会(huì)。

　　另外，依托于外资股东(dōng)打造私人财(cái)富(fù)管理(lǐ)业务(wù)，这在具(jù)备外资银行股东背景的券商中较(jiào)为多见。例如，汇丰前海(hǎi)证券表(biǎo)示(shì)，其于2022年4月正式成(180kg等于多少斤 180kg等于多少磅chéng)立私人财富管理部，负(fù)责(zé)公司(sī)高净值个(gè)人客户综合财富管理业务的运(yùn)作。私(sī)人财富管理部(bù)以汇(huì)丰前(qián)海证券为平(píng)台(tái)，依托汇丰环球私人(rén)银行，致力为(wèi)高净值和(hé)超高净值客户及其家族提供专(zhuān)业(yè)、多元(yuán)及定制化的资产配置服(fú)务(wù)，为(wèi)客户实现(xiàn)其投资目(mù)标。

　　瑞银(yín)证券则另辟蹊径(jìng)，推出家族(zú)信(xìn)托(tuō)资讯业务，与4家国内头(tóu)部信托公司(sī)达成战略合(hé)作。同(tóng)时，瑞(ruì)银证券在2022年重启深圳(zhèn)分公司财(cái)富管理业务，依托国家对粤港澳大湾(wān)区(qū)的新(xīn)政举措，致(zhì)力于(yú)发展财富(fù)管(guǎn)理大(dà)湾区业务。

　　瑞银证券表示，其财(cái)富管(guǎn)理部(bù)秉(bǐng)持着为客户(hù)进行全方位资产(chǎn)配(pèi)置和满足客户(hù)全生命周期财富管理(lǐ)的理念，进一步(bù)完(wán)善投资解决(jué)方案(àn)和财富规划方面的业务，一方面积极扩充现有(yǒu)架上策略，精选上(shàng)架多支产品(pǐn)为客(kè)户(hù)在同一(yī)策略下提供(gōng)差异化选择及多元化的投资方(fāng)案(àn)。

　　外资(zī)券商(shāng)队伍不断扩大(dà)

　　随(suí)着(zhe)中(zhōng)国(guó)资本市场(chǎng)对外开放的力(lì)度不(bù)断加大，各(gè)外(wài)资金融机构加(jiā)速了(le)在境(jìng)内设立控股券商的进程。

　　今年(nián)1月，渣打证券(quàn)获批(pī)准(zhǔn)设(shè)立，公(gōng)司注册(cè)地为北京市(shì)，注(zhù)册资(zī)本为(wèi)人(rén)民币10.5亿元，业务范围包括证券经纪、证券(quàn)自营、证券承销、证(zhèng)券资产管理（限于从(cóng)事(shì)资(zī)产证(zhèng)券化(huà)业务(wù)）。

　　值(zhí)得(dé)关注的是，渣打证券是首家新设的外商独资(zī)证(zhèng)券公司(sī)。就监(jiān)管批(pī)复信息来(lái)看，渣(zhā)打(dǎ)证券由渣打银行（香港）有限公司全资设立(lì)，出(chū)资额(é)10.5亿(yì)元(yuán)人民币。

　　算上渣(zhā)打证券(quàn)在内，目前国内的外资控股券(quàn)商数量(liàng)已达(dá)到(dào)10家。其中，摩根大(dà)通(tōng)证券（中(zhōng)国）、高盛(shèng)高华证券(quàn)、渣(zhā)打(dǎ)证券均(jūn)为外商独资券商。从(cóng)数量(liàng)上来看，外资控股(gǔ)券商(shāng)已(yǐ)成为市场上不容忽视的“新势(shì)力(lì)”。

　　此外(wài)，目前(qián)还有数家外资券商(shāng)的设立申(shēn)请静待审批。截至5月5日，花旗证(zhèng)券、法巴证券、日兴证券(quàn)、青岛意才(cái)证券(quàn)等(děng)多家外资券商的设立(lì)申(shēn)请仍处于(yú)证监会审(shěn)批阶段。其中，法巴证券和(hé)青岛意才证(zhèng)券已获第一次意见反馈。

　　今(jīn)年(nián)3月底(dǐ)，证监会主(zhǔ)席易(yì)会(huì)满等先(xiān)后(hòu)在京会见美(měi)国(guó)桥水基金、法国东方汇理、日本大(dà)和(hé)证券、英国汇丰、加拿大宏利金融、新加坡淡马锡、德(dé)国安联保险、意(yì)大利联(lián)合圣保罗银(yín)行、美国景(jǐng)顺和高(gāo)盛等国际(jì)金融(róng)机构负责人。

　　来访的国际(jì)金融机构负责人普(pǔ)遍表示(shì)，此次来(lái)华亲身感受(shòu)到(dào)中国经济的强大韧(rèn)性、潜力和活力，坚定看好(hǎo)中国(guó)经济和中(zhōng)国资本(běn)市(shì)场发(fā)展前景。近(jìn)年来中(zhōng)国资本市场对外开放稳步推(tuī)进，为国际金融机构和全球(qiú)投资者带来了实实在在(zài)的(de)机遇。各金融机(jī)构高(gāo)度重视(shì)中(zhōng)国市(shì)场，将继续与中国深化(huà)合作，积极拓展在(zài)华业务和投资，期待实(shí)现(xiàn)互利共赢。

　　面对(duì)来自(zì)外资券商的市场竞争，国内券商也(yě)纷纷感受到了挑战和(hé)机遇。例如，华西证券即(jí)在2022年年报中表示，外资机(jī)构来华(huá)展业便(biàn)利度不断提升，经营范围(wéi)和监管(guǎn)要求实现国民待(dài)遇，外资券商、资产管理机构(gòu)等(děng)加速布局，全(quán)力抢滩中国证券市(shì)场，对本(běn)土(tǔ)证券(quàn)公司既带来了国际金融(róng)机构全面参与中国资本市场竞争所形成的冲(chōng)击，也带来了通(tōng)过与(yǔ)国际金融机构直接合作(zuò)促进业(yè)务发展(zhǎn)、提(tí)升管理水平的(de)机遇。

　　西部(bù)证券也(yě)表示，当前证券行业集中度稳中(zhōng)有升，头(tóu)部券商竞争优势更趋(qū)明显，业务多元(yuán)化发展趋(qū)势初(chū)步形成，金融科技对(duì)行业发展理念的(de)变革和重塑不断深化，外(wài)资券商(shāng)市场冲击将逐渐(jiàn)显(xiǎn)现，证券(quàn)行业(yè)竞争新格局正加速演变。

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