随着公募基金2023年(nián)一季报(bào)披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金(jīn)李晓星(xīng)在(zài)一季报中表示(shì)，看(kàn)好半导(dǎo)体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场景值得(dé)关注。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金(jīn)冯明远一季报(bào)中表(biǎo)示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。会(huì)继续在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到了自己对(duì)AI领域的(de)密(mì)切(qiè)关注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金(jīn)来看(kàn)，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开、银(yín)华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大(dà)的是银(yín)华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期、银华心享一年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基金产品大幅(fú)提(tí)高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持(chí)有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动(dòng)较大。今年一季度(dù)，立讯(xùn)精密、金山(shān)办公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科(kē)创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一大重(zhòng)仓股，截至一季(jì)报(bào)，该(gāi)基金持有立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精(jīng)测电子，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目(mù)前持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大(dà)重仓股。值得(dé)注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科(kē)技(jì)、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度(dù)，该基(jī)金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微、华海清科(kē)，分别较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该(gāi)基金分别持(chí)有紫光国(guó)微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列(liè)第二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文(wén)”表达了自(zì)己对市场的看(kàn)法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，对于今年国(guó)内的宏观判(pàn)断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居(jū)民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由(yóu)于国家(jiā)自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的利益共同(tóng)点变(biàn)多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底回(huí)升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后又一(yī)革命性的(de)技术，现象级(jí)应用推出后，国内外(wài)各巨头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看(kàn)，伴随(suí)国产供应商(shāng)积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边(biān)际(jì)转向积(jī)极，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾(wěi)声(shēng)，经历(lì)了过(guò)去几个季度的(de)去库(kù)存，有望在今年(nián)下 半年重启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹(dàn)性取(qǔ)决(jué)于下(xià)游需求恢复的力度，数(shù)据中心有望(wàng)率(lǜ)先回(huí)暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少板块是一(yī)季(jì)度被市场(chǎng)抛弃较多(duō)的板块，交(jiāo)易(yì)占比和估值已经处(chù)于历(lì)史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们总体(tǐ)认为(wèi)现在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一(yī)个下跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们(men)曾(céng)经(jīng)提到了新(xīn)能源板块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具(jù)有较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星(xīng)还看好电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰来仍是(shì)第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远在管的6只基(jī)金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来看，以冯明远的(de)代表作(zuò)信澳(ào)新能(néng)源产业为例，该(gāi)基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最(zuì)大(dà)的是中伟股份，今年一(yī)季度较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十(shí)大个(gè)股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对(duì)爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的(de)是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调(diào)整修(xiū)复(fù)，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预(yù)期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于(yú)“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制(zhì)造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会(huì)继续在新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基金旗(qí)下(xià)多位基金(jīn)经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监(jiān)王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观(guān)经济目(mù)前处在一个(gè)温和复苏的通道，在(zài)海外加(jiā)息(xī)进入尾声后，社会(huì)流动(dòng)性将(jiāng)相对宽松，宏观及(jí)货币环(huán)境(jìng)有(yǒu)利(lì)于权(quán)益市场(chǎng)行(xíng)情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会(huì)是震荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期达到目标(biāo)价(jià)的相(xiāng)关品种，并根据收益率预(yù)期(qī)的变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一季度(dù)增持了(le)晶(jīng)盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，对于人工(gōng)智能这一非常宏(hóng)大(dà)的(de)命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是一(yī)项(xiàng)会对目前的生产和(hé)生活方式带(dài)来(lái)重大变(biàn)化(huà)的(de)技术(shù)变革，值得我们投入(rù)非(fēi)常多的精力(lì)去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评估这项技术革命给具体(tǐ)公(gōng)司和行(xíng)业格局(jú)带(dài)来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一个(gè)相对(duì)清晰(xī)的定价，因(yīn)此我们一季度(dù)暂时还没(méi)有明显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一(yī)季度我们(men)持(chí)仓较多的电(diàn)动(dòng)车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短(duǎn)期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资(zī)者预期变化导致部分个股出现了较(jiào)大回(huí)调，目(mù)前行业整体估(gū)值水平处于历(lì)史(shǐ)较低(dī)位置(zhì)，而这两个行业未(wèi)来的发展方(fāng)向还是相对比(bǐ)较确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一(yī)天

　　今日(rì)，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布(bù)了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势再(zài)次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却(què)很难(nán)。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节(jié)之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多(duō)快提升(shēng)？都是很容(róng)易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让人(rén)不明就里(lǐ)的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我们(men)，价(jià)值会随着(zhe)时间增长(zhǎng)，而(ér)非随着利润波(bō)动。所以在海量信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握(wò)去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期(qī)利(lì)润转化(huà)为诱人分(fēn)红。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基(jī)金在一季度减持了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度(dù)，姜诚表示(shì)，自己的(de)组合没有大的变化，是因为长期观点没有大(dà)的变化(huà)。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低(dī)估值水平，让我们(men)可以在热点(diǎn)不断切换的市场(chǎng)中(zhōng)保持(chí)平和。但投资是(shì)一项苦差(chà)事，需要(yào)随时准备证伪自(zì)己(jǐ)的(de)观(guān)点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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