“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是(shì)2023年出口最(zuì)大(dà)的(de)看(kàn)点。即(jí)使考虑去(qù)年的低基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩(hán)国、越南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那么(me)在增量上就可能对(duì)冲(chōng)美欧(ōu)日出口的下(xià)滑(huá)，使得(dé)全年(nián)2023年全(quán)年(nián)的出口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再(zài)次验证，当前观察的中国的出(chū)口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口(kǒu)数据和(hé)韩国、越南出口(kǒu)通胀作为(wèi)传统观察中国(guó)出口增速的重要指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国(guó)家(jiā)转移，其对中(zhōng)国出口的指示(shì)作(zuò)用逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面，由(yóu)于多数(shù)“一带(dài)一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和(hé)增(zēng)速快速上升，导致港口数据与实际(jì)出口增速(sù)持续(xù)偏离，另一方(fāng)面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国出口基本保(bǎo)持统一(yī)趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生(shēng)较(jiào)大背离。出口结构性变化背景下，传统观察(chá)框架适(shì)用性(xìng)减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸(mào)易持续(xù)活跃，沿路经(jīng)济带仍是(shì)我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出口结构继(jì)续延续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月(yuè)汽(qì)车及机(jī)电出口金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加快(kuài)部分源(yuán)于去年低基(jī)数原因，不(bù)过对同比的(de)拉动(dòng)仍明显好于(yú)韩(hán)国，半导体出(chū)口跌幅则(zé)相(xiāng)较(jiào)韩国(guó)更(gèng)加“温和曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反(fǎn)映海外车市(shì)较高景气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段(duàn)时间内(nèi)支(zhī)撑(chēng)出口，而受(shòu)全(quán)球半(bàn)导体周期影响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出口量与(yǔ)价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路”的(de)空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来(lái)越重要的作用，那么如何去评估这(zhè)一空间有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路出(chū)口背后存(cún)量博(bó)弈(yì)。在全球经(jīng)济(jì)和贸易放缓的背景下，我国(guó)出(chū)口的韧(rèn)性可能(néng)主要(yào)来(lái)自于存量的(de)竞争——我们认为很(hěn)有可能是抢占欧美日韩在(zài)这些(xiē)国家(jiā)的(de)进口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守(shǒu)估(gū)计拉动2023年中国(guó)出口1个(gè)百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出(chū)口(kǒu)规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一(yī)带一(yī)路”沿线(xiàn)国家总出(chū)口(kǒu)的(de)70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形(xíng)下的进口增速(sù)情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份(fèn)额，假曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗(jiǎ)设2023年10国对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少的进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一(yī)路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下(xià)，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出(chū)口增速(sù)可能略高于0％。对欧(ōu)美(měi)日(rì)等发达(dá)经济(jì)体出口增速预测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年(nián)，分别作为(wèi)中(zhōng)性(xìng)、乐观和悲观(guān)情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设(shè)为(wèi)美欧有可能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的(de)全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分(fēn)别作为悲观、中(zhōng)性(xìng)和乐观情景(jǐng)。根据预(yù)测，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口增速(sù)约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余(yú)国家（在我(wǒ)国出(chū)口中约占(zhàn)26％）出(chū)口增速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数(shù)量增速预(yù)测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉(lā)动(dòng)我国出口增速约0.64个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年我国出(chū)口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧美经(jīng)济体(tǐ)的(de)“韧(rèn)性”。数据方面，各(gè)国自(zì)中国进口的数据(jù)和(hé)中国向(xiàng)各(gè)国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时这一差(chà)异还(hái)较大(dà)，一(yī)般(bān)而(ér)言中国出口端的增速会更高，这(zhè)意味着我们(men)基(jī)于“一带一路(lù)”国家进口(kǒu)数据的测算是曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗低估的(de)；外需方(fāng)面，欧美(měi)经济陷入(rù)衰(shuāi)退的时点存在较大的(de)不确定性，可能在今(jīn)年下半(bàn)年、也可能(néng)在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长(zhǎng)不(bù)及预(yù)期，对外需(xū)拉动(dòng)不足。疫(yì)情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧(rèn)性超(chāo)预(yù)期(qī)，对于(yú)中国出口的拖累不(bù)足(zú)。

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