“非农(nóng)之夜”不(bù)平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以(yǐ)来最大增(zēng)幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美(měi)国国债价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收益率日内升(shēng)幅扩大(dà)到10个(gè)基点以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约定价(jià)显示，投资者(zhě)预(yù)期的美联储7月加(jiā)息几率增加，预计未来两次会(huì)议期间将(jiāng)加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大(dà)美国股指集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼(qióng)斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日(rì)鲍(bào)威(wēi)尔讲话(huà)暗(àn)示12月放(fàng)缓加息当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创(chuàng)5月1日(rì)以(yǐ)来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹果一季(jì)报公布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘(pán)中涨近3％，美油(yóu)继(jì)续脱离两个月低谷，但未能抹平全(quán)周跌(diē)幅，和布油(yóu)均三(sān)周来首次累(lèi)跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益(yì)率反弹的打击下持续下行(xíng)，创两(liǎng)周多来最差(chà)单日表现。

　　东(dōng)证衍生(shēng)品研究院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新(xīn)增(zēng)就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好(hǎo)于(yú)市场预期的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平(píng)均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增(zēng)就业(yè)主要集(jí)中在教育(yù)与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业(yè)及商业(yè)服(fú)务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行(xíng)业就业人数(shù)减少，私人服务(wù)行(xíng)业整体表现好于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致(zhì)，建(jiàn)筑业新(xīn)增就业(yè)2.5万(wàn)人，制(zhì)造(zào)业中非耐用品生产连(lián)续三个(gè)月就业人(rén)数减少，与制造业目前持续(xù)收缩的状态吻合(hé)。同(tóng)时她(tā)指出，5月非农就业(yè)报告也(yě)显示出就业市(shì)场边际降温的更多迹象，5月(yuè)失(shī)业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随(suí)着(zhe)各行业(yè)裁员人数(shù)的增加，失业率预计会(huì)继续回(huí)升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是(shì)60年代以来(lái)的最低水平(píng)，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计(jì)还不会引发市(shì)场和官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动(dòng)参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升(shēng)，就(jiù)业市(shì)场供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开(kāi)始降(jiàng)温，5月工(gōng)资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期(qī)，同(tóng)比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助(zhù)推作用缓(huǎn)解后，核心通胀压(yā)力减(jiǎn)弱(ruò)，美联储进一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议“按兵不动”是大(dà)概率事(shì)件，还需(xū)要关(guān)注(zhù)后续(xù)公布的5月(yuè)美(měi)国通胀数据，当前的(de)就业市场状态可以(yǐ)支撑(chēng)在通胀压力较大时继(jì)续加息。美联储利率(lǜ)会议(yì)落地(dì)前，市场步(bù)入振荡盘整状态，预(yù)计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府债务(wù)上限问题落(luò)地，美债收益(yì)率(lǜ)风险偏向(xiàng)上行，预计国际金价在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一步减产(chǎn)，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是额外减产(chǎn)约(yuē)100万桶/日。而此前(qián)有报道(dào)称，欧佩克+不太可能在会议上决定进(jìn)一(yī)步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多的不(bù)确定性，结果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴(bā)西等国家(jiā)还(hái)在(zài)蚕食该集(jí)团的(de)市场份额，这也让分析师们(men)左右为难。

　　随着经(jīng)济前景的(de)恶化(huà)，欧(ōu)佩克+成(chéng)员国在(zài)4月份承(chéng)诺，从(cóng)5月份(fèn)开始自(zì)愿减产，不过(guò)这些行动都(dōu)未能止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告(gào)诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱(chàng)了反调抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年，这位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩克+本(běn)周末(mò)不可(kě)能减(jiǎn)产，布伦(lún)特油价可能会在年底(dǐ)前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议之前(qián)做空原油，交易员永远不(bù)应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉(lā)克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维(wéi)持石油市(shì)场稳(wěn)定，我们将毫(háo)不犹豫地做(zuò)出任何决定，以(yǐ)使(shǐ)市(shì)场更(gèng)加平衡。他似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减(jiǎn)产的可能性为(wèi)40％。他们(men)写道(dào)：“各国石油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆(fù)辙(zhé)，当(dāng)时(shí)全球抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年经济和金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油(yóu)价格在六(liù)个月内从逾140美(měi)元跌至(zhì)35美元。”

　　泽(zé)连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不会(huì)成为北(běi)约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)在与(yǔ)爱(ài)沙尼亚总统的联合新闻发布会(huì)上表(biǎo)示，在俄乌(wū)冲突(tū)进行(xíng)期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员。泽(zé)连(lián)斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目前(qián)很难。乌(wū)克(kè)兰(lán)只是(shì)希望北约合作伙伴听到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同(tóng)时(shí)，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成(chéng)员国之(zhī)前需(xū)要更(gèng)多安全保障(zhàng)，乌克兰需要把这些(xiē)保障(zhàng)都写在纸(zhǐ)上，直(zhí)到乌克(kè)兰能真正获得安全保(bǎo)证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄(é)新社莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的(de)话(huà)报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)向北(běi)约各国领导人明确表示，除非向基(jī)辅(fǔ)提供加入北约的(de)路线图，否(fǒu)则他(tā)将不(bù)会出(chū)席7月举行的(de)维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基(jī)6月1日在(zài)访问(wèn)摩(mó)尔(ěr)多瓦(wǎ)时表示，乌(wū)克兰已(yǐ)经(jīng)做好(hǎo)了(le)加入北约的准(zhǔn)备(bèi)，基辅正(zhèng)在等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北(běi)约一事(shì)，法(fǎ)国、德国等北约国(guó)家持反对意见(jiàn)。

　　德国(guó)国(guó)外长贝(bèi)尔(ěr)伯(bó)克当(dāng)地时间6月1日(rì)在奥斯陆参加北约外长会期间(jiān)表示(shì)，德(dé)国不认为北约应该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此(cǐ)外，包(bāo)括法国在内的其他一些(xiē)北约成(chéng)员国也(yě)不希望乌克兰迅速成为北约(yuē)成(chéng)员(yuán)国，而只是希望为乌克(kè)兰(lán)提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗(zōng)商品(pǐn)市(shì)场出现普涨行情。从海外宏(hóng)观层面来(lái)看，美国债务上(shàng)限危机(jī)“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过债务上(shàng)限(xiàn)法(fǎ)案，暂时取消(xiāo)了(le)政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)，避免了可(kě)能(néng)出现的(de)美国有史以来首(shǒu)次违约，使(shǐ)得(dé)市场避险情绪消退。同时在(zài)美联(lián)储(chǔ)本月会议或暂停加息的(de)预(yù)期推动下，美元指(zhǐ)数回(huí)落至一周低点，对风险(xiǎn)资产(chǎn)的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好(hǎo)于预期的(de)数据改善了市场情绪，同时市(shì)场也在翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政(zhèng)策的(de)出台(tái)。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带(dài)动下(xià)，天然橡胶期货价格回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期货主力合(hé)约站上12000元/吨的整数关口。纵观本(běn)周，沪(hù)胶(jiāo)期(qī)货(huò)主(zhǔ)力价格表现(xiàn)振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看(kàn)，本周(zhōu)国(guó)内(nèi)天(tiān)胶市(shì)场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅(fú)振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡(xiàng)胶市场消息比较(jiào)热闹，前有云(yún)南旱灾(zāi)消息发酵，后有(yǒu)收储(chǔ)传闻，然而(ér)天(tiān)然(rán)橡胶期价(jià)终(zhōng)究支撑不力(lì)，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社(shè)指(zhǐ)出，5月天然(rán)橡胶行情上半月(yuè)上(shàng)行(xíng)，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行(xíng)情分析系统监测(cè)显(xiǎn)示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元(yuán)/吨点位(wèi)轻易被破，行情维持偏(piān)弱振荡。综合来(lái)看，5月(yuè)天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消(xiāo)息(xī)提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支(zhī)撑，上行(xíng)态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传(chuán)言(yán)称国储(chǔ)今年将收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而(ér)后该消息(xī)始(shǐ)终未得到证实，市场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，继(jì)此(cǐ)前(qián)云南(nán)干旱传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的新一季(jì)交割品博(bó)弈(yì)仍然激烈。中信建(jiàn)投期货(huò)能(néng)化(huà)分析师童长征表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨(zhǎng)与下(xià)跌，与收(shōu)储(chǔ)这(zhè)一传闻息(xī)息相关。他(tā)指(zhǐ)出，国储收储的政(zhèng)治、战略意义(yì)大于经(jīng)济意(yì)义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工(gōng)业原(yuán)料，是关系国计民生、国防安全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全(quán)球来说(shuō)，天然橡胶是严(yán)重(zhòng)过剩的(de)。但要考虑(lǜ)到一个事实：中国的天然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高(gāo)度依(yī)赖(lài)进(jìn)口。从中(zhōng)国本身(shēn)的天然橡胶来说，是(shì)供不应(yīng)求(qiú)的。因此，在当(dāng)前诡谲多变的国际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的(de)储备其实是(shì)有(yǒu)很高的必(bì)要(yào)性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻(wén)的收储量(liàng)为(wèi)10万(wàn)吨，收(shōu)储(chǔ)的对象是国产全乳(rǔ)胶(jiāo)（即期货(huò)交割品）。10万(wàn)吨的(de)量(liàng)相对于整个天然橡胶的年产量来(lái)说非常(cháng)小，不(bù)过(guò)才占0.7％，即便对中国(guó)全年的(de)消费量来说也只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供(gōng)求几无(wú)影(yǐng)响。但(dàn)是如(rú)果收储的对象是交割品的(de)话(huà)，性质就不同(tóng)了。因(yīn)为目前全年(nián)国(guó)产全乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实占到相当(dāng)全(quán)年(nián)交(jiāo)割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长(zhǎng)征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求(qiú)判断影响，再结(jié)合(hé)历史上收储的影响，RU的价(jià)格有(yǒu)可能会更上一层楼。但是，由于(yú)整个事(shì)件的(de)进程会非常缓慢，价(jià)格的(de)反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着(zhe)物候条件的改变，产区全(quán)面开(kāi)割上量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而天胶下(xià)游(yóu)需求(qiú)并未(wèi)有(yǒu)趋势(shì)性改善，胶价(jià)上涨动能驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师(shī)胡华钎告诉记者，目(mù)前全球(qiú)天(tiān)然橡(xiàng)胶供应进(jìn)入季节(jié)性的增产期(qī)，中国云南(nán)天然(rán)橡(xiàng)胶产区加速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海(hǎi)南产区已经全面开割，海(hǎi)外越(yuè)南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区也全面(miàn)开割，目前主要产(chǎn)胶国产(chǎn)区(qū)逐渐进入(rù)雨季，物候条(tiáo)件已(yǐ)经由(yóu)差变好。但是由于目前(qián)天然橡(xiàng)胶上游原料价格(gé)相对偏低(dī)，胶农割胶积极性不高，加工厂利(lì)润也偏低，工(gōng)厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大(dà)地期货橡胶(jiāo)研(yán)究员(yuán)唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供(gōng)应端(duān)将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产(chǎn)区大面积开割，预计后市(shì)仍有较多降雨，干旱情况已得到(dào)缓(huǎn)解。海南日收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常(cháng)。泰(tài)国东(dōng)北(běi)部(bù)产区逐(zhú)步上量，南部产出仍在低位，本周以及(jí)下周预计雨水(shuǐ)较多。越南(nán)、柬埔寨产区(qū)已大面积开(kāi)割，原(yuán)料数量逐步增加。同时根据历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区(qū)降(jiàng)雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下的概率(lǜ)较高，但由于季节性的(de)因(yīn)素，降(jiàng)雨(yǔ)绝对(duì)数量仍然能够保证(zhèng)。因(yīn)此，他预(yù)计(jì)后(hòu)市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发行情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证衍生品(pǐn)研究院(yuàn)能化高(gāo)级分析师曹璐(lù)表示(shì)，目前轮胎(tāi)厂(chǎng)家(jiā)外贸订单量较为充足，对开工率(lǜ)形(xíng)成(chéng)一(yī)定(dìng)支撑，加上轮胎(tāi)用原料价格处于低位，轮(lún)胎厂家开工积极(jí)性尚(shàng)可(kě)。而内销市场需求(qiú)表现(xiàn)依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍(réng)以消耗前(qián)期库存为(wèi)主，对后(hòu)市(shì)较为悲观、谨慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据(jù)显示，目前下游外贸订单充足，加之内销(xiāo)订单缺货现象(xiàng)仍存，企业排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因内(nèi)销出货(huò)压力加大(dà)，为(wèi)控(kòng)制成品库(kù)存压力，存适度降负现象，全钢胎样本(běn)企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎(qiān)认为(wèi)，目前天然橡胶(jiāo)基本面处于供需两弱的(de)格局中，尤(yóu)其(qí)是下游需求分歧较(jiào)大。“主(zhǔ)要是不同的市场主体预期(qī)不同，但是整体(tǐ)来(lái)说此前市(shì)场对今年的预期(qī)过高。从(cóng)下游轮胎行业(yè)来看(kàn)，今(jīn)年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是(shì)不错(cuò)的，反映国内实(shí)际需求并(bìng)不差。但是(shì)从汽车(chē)行业来(lái)看(kàn)，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对(duì)疲软(ruǎn)，价格战(zhàn)等负面消息较多(duō)，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国(guó)内(nèi)需求不行，但是其实是(shì)进口过多(duō)导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还(hái)是(shì)宏观面主导胶价(jià)走势(shì)，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息(xī)进程，以(yǐ)及(jí)美国银行危机和美债上限问(wèn)题等。看向下半年(nián)，他认为天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏(fá)指引，只有天气和轮(lún)储仍(réng)有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观(guān)面预计比上半年好，比如美联(lián)储加息步伐暂缓、国内(nèi)经(jīng)济回暖(nuǎn)等，因(yīn)此对天(tiān)然橡胶市场不(bù)宜过(guò)度悲观(guān)。

　　“短期市场没(méi)有(yǒu)明确方向，主要跟随宏观(guān)因(yīn)素波动。”唐(táng)逸(yì)认为，“供应端仍然(rán)是主导(dǎo)后市(shì)胶价走势(shì)的主(zhǔ)要因素(sù)，随着(zhe)各产区(qū)开割后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍(réng)然(rán)偏慢，预计(jì)干胶(jiāo)的数量并不(bù)会少，包括今年交割(gē)品的数量(liàng)。我们中(zhōng)期(qī)观点仍然偏(piān)空(kōng)，后市预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示，在供给端(duān)没有天气影响的情(qíng)况下，后续主(zhǔ)导胶价的因素主(zhǔ)要在(zài)需求端(duān)。从下半年来看，外需受海外经济衰退(tuì)和(hé)汽车半导体短(duǎn)缺影响(xiǎng)，预计难有起(qǐ)色(sè)。外需走弱(ruò)也导致海(hǎi)外(wài)货源涌入国内，对国内现(xiàn)货端构(gòu)成压力。内需方面，春(chūn)节前(qián)市(shì)场基于内需复苏的(de)逻辑(jí)，已经出现一波反(fǎn)弹行情，但节后(hòu)市场(chǎng)从交(jiāo)易预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏(sū)不及(jí)预期，胶价因此持续承压运行。整体(tǐ)来(lái)看，她(tā)表示短(duǎn)期(qī)胶(jiāo)价(jià)基(jī)本面(miàn)缺乏(fá)向上驱动，只有价格的绝(jué)对低位(wèi)才能刺激有效的去库和资金再次(cì)做多的意愿。后续还需继(jì)续关(guān)注天(tiān)气端是否(fǒu)有扰动(dòng)因素(sù)，一旦天气出现异(yì)常状况，或将带来(lái)新的阶段性行情。（有删(shān)减(jiǎn)）

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