昨夜今(jīn)晨，全(quán)球投(tóu)资(zī)界(jiè)“春晚(wǎn)”——伯(bó)克希尔(ěr)年度股东大会召开(kāi)。

　　昨晚10点15分开始，今(jīn)年8月30日将满93岁的巴菲特(tè)和(hé)老搭(dā)档、已经99岁的芒格出席伯克(kè)希尔哈撒韦年(nián)度股东大会的问答环(huán)节。

　　本次大会召开时(shí)的宏观背(bèi)景颇不平(píng)静：美国银行业动(dòng)荡不安，债务上限(xiàn)谈判僵持，经(jīng)济徘(pái)徊于衰退的危(wēi)险边缘，地缘政治冲突持续升温(wēn)，人工智能正带(dài)来重大的(de)机(jī)遇(yù)和风险，怀着“朝圣”心态而来的投资者们热(rè)切盼望聆听“奥(ào)马哈(hā)先知”对(duì)大变革时(shí)代的点评和(hé)投资智慧。

　　大会召(zhào)开前，伯克希尔哈撒韦(wéi)发布一季度财(cái)报显示，第一季度净利(lì)润355.04亿美元(yuán)，去年同期为55.8亿美(měi)元；第(dì)一季度(dù)营收853.93亿美元，去年同期为708.1亿美元；第一季度投资和衍生品收益(yì)为347.58亿美元，去年同期为亏损(sǔn)19.78亿美(měi)元。

　　先(xiān)来看看(kàn)巴菲特、芒格(gé)的重要观点：

　　1.巴菲(fēi)特：不(bù长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心)全(quán)力支持(chí)倒闭的(de)硅(guī)谷银行“将(jiāng)带来灾难性后果”

　　巴菲特表示，在硅谷银行倒闭后，监管机(jī)构必(bì)须(xū)做出(chū)赔(péi)偿所(suǒ)有储(chǔ)户(hù)的(de)决定，因(yīn)为不这样做可能(néng)会损害全(quán)球金融(róng)体系。

　　“这将是灾(zāi)难性的，”巴菲特(tè)在(zài)回(huí)答一个问题时说，如果储户(hù)得不到补(bǔ)偿，它给美国经济(jì)带来的(de)后果无(wú)法想象。

　　2.美国和中国(guó)发生冲(chōng)突很愚蠢

　　巴菲特(tè)和(hé)芒(máng)格都认(rèn)为，中美关系(xì)紧张对两国会造(zào)成不必要的伤(shāng)害。芒格说：“美国(guó)和中国(guó)发(fā)生(shēng)冲突(tū)是很愚(yú)蠢的。我们应该做的就是和中(zhōng)国和(hé)睦(mù)相(xiāng)处。美(měi)国应该与(yǔ)中国(guó)大量开展自由(yóu)贸易。”巴菲特说，中美会有竞争，但一直都需要判断，如(rú)果没有对方回应，事情(qíng)能有多(duō)大进(jìn)步。两国(guó)都会有竞争力，都(dōu)可(kě)以繁(fán)荣(róng)发展。

　　3.巴菲特：过(guò)去几个月的波动可能(néng)是二战以来(lái)最厉害的一(yī)次(cì)

　　巴菲特(tè)表示，我们(men)大部(bù)分的事业，在今年(nián)报告的(de)营收(shōu)都(dōu)会比去年(nián)较低，这都是因为过去6个月经(jīng)济的不(bù)景气造成的。

　　巴菲(fēi)特称，过去的这几个月公司都经历了很(hěn)多的波动，这(zhè)可(kě)能是二战以来最厉害(hài)的一次，二战的时候我们没有办法(fǎ)获得商品、货物，但是这一次的波动来自于(yú)另(lìng)外一个地方，他们可能在过去(qù)的6个月中出(chū)现(xiàn)了存货过多的情况，这不(bù)是说好像失业率、就业率(lǜ)的情(qíng)况造(zào)成的，但是现在(zài)的(de)经济环(huán)境在这六个月已经非常不(bù)一样了(le)，而我(wǒ)们(men)很多的经理人对于这种情(qíng)况感觉到比较(jiào)惊讶，存货(huò)怎么会一下子那(nà)么多(duō)卖不出去。现在我们才慢慢(màn)地让(ràng)销售情况(kuàng)有所恢复。

　　4.“好日(rì)子(zi)可(kě)能已经结束”！巴菲特第(dì)一季度净卖(mài)出104亿美元股票

　　巴菲(fēi)特说，他在第一季度(dù)是股票的净卖家。财报(bào)显示，伯克希尔出售了价值132亿美元的股票，仅买入了28亿美元。净卖出104亿美元股票。

　　这些数据突显(xiǎn)出，巴菲(fēi)特和他的长期得力助手查(chá)理·芒格认(rèn)为(wèi)，当期的(de)估值没(méi)有吸(xī)引力。自今年(nián)年初以来，该公司的现金储备增加了20亿美元(yuán)，达到1306亿(yì)美元(yuán)，为(wèi)2021年底以来的最高水平(píng)。

　　芒格上个(gè)月(yuè)表示(shì)，随着美(měi)联储(chǔ)加息和经济放缓，投资者应该降低对股市回报的预期。

　　巴菲特对(duì)自己的企业做出(chū)了(le)悲观的预测：好日子(zi)可能已经结束。这位亿万富翁(wēng)投(tóu)资者预(yù)计，随着经济低迷(mí)放缓，伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)哈撒韦公(gōng)司(sī)大(dà)部分业务的收(shōu)益今年将下降。因为在过去6个(gè)月左右的(de)时(shí)间里，美国经济的“令(lìng)人难以(yǐ)置信的增(zēng)长时期”已经接近尾声(shēng)。伯克希(xī)尔经常被视(shì)为经(jīng)济健(jiàn)康状况的代表，因为其业务范围广(guǎng)泛，从(cóng)铁路(lù)到(dào)电(diàn)力公用事(shì)业(yè)和零(líng)售(shòu)。巴菲特(tè)曾(céng)表示，伯克希(xī)尔哈撒韦公司的成功归功于过去几十年(nián)美国经济的惊人增长。

　　5.巴菲特强(qiáng)调(diào)：接班(bān)人(rén)是阿(ā)贝尔

　　巴菲(fēi)特指出，阿贝尔一定(dìng)会继(jì)承我的(de)工(gōng)作，但他还会(huì)与(yǔ)贾(jiǎ)恩一(yī)起(qǐ)协商(shāng)，做最后的决(jué)策(cè)。公司传承在执行上并不是这(zhè)么(me)简单，管理(lǐ)伯克(kè)希尔可能不(bù)仅需要现在的这(zhè)五(wǔ)个(gè)下一代领导人，而是更多有能力的(de)人。如(rú)果他们(men)不能处理得(dé)当的(de)话，他(tā)就不(bù)会将伯(bó)克希尔交给他们。他还补充，每(měi)一个(gè)公司的情况(kuàng)都(dōu)不(bù)一样。

　　芒格则(zé)表(biǎo)示(shì)，现在伯(bó)克希尔内部都很支持(chí)阿贝尔等高(gāo)层。

　　6.美联储不能(néng)疯狂印钱(qián)

　　有投资者(zhě)提问：美联(lián)储现有的资产负债表(biǎo)规模是否令你担(dān)忧(yōu)？

　　巴菲特表称他不担心美联储，支(zhī)持(chí)美联(lián)储压低通胀率的使命，他也不担心美联储的资产负(fù)债(zhài)表，尽管打趣(qù)称“那是一个(gè)很大的数字，而(ér)我喜欢看这些大数字”。

　　巴菲特称，看到美联储资产负债表从8000亿(yì)美元增至2.2万亿美元，就让他想(xiǎng)到(dào)一句话“现(xiàn)金永远(yuǎn)不是垃圾(jī)”。但(dàn)是他反对疯狂印钱令通胀暴涨(zhǎng)，就像二战刚(gāng)结束时美(měi)国(guó)所(suǒ)经(jīng)历的那样(yàng)。对此芒格也(yě)持(chí)相同观(guān)点，称如果靠不断印钱来解(jiě)决短期问题将会有负(fù)面的后果(guǒ)。

　　7.为何大幅持仓石(shí)油股(gǔ)？

　　巴菲特表示，美(měi)国没有其他地方可以像二叠(dié)纪盆(pén)地（permian）一样有(yǒu)这(zhè)么多石油储备(bèi)。不(bù)过页(yè)岩油井(jǐng)的衰败也(yě)很快，开井第(dì)一(yī)天可(kě)能产(chǎn)量1.2万至1.5万桶(tǒng)/日(rì)，也许一(yī)年或者一(yī)年半就枯竭了(le)。

　　“我非常喜欢(huān)西(xī)方(fāng)石油的管理层，对他们(men)也(yě)很(hěn)熟悉(xī)。西方石油做了很多好(hǎo)的事情，建了很多新(xīn)井(jǐng)还(hái)能盈利。伯(bó)克希尔并不会(huì)购买西方(fāng)石油(yóu)的控(kòng)股权(quán)，管理(lǐ)长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心层(céng)已经很(hěn)棒了(le)。未来不确定是否会继续购买(mǎi)更多(duō)石油(yóu)公司的股(gǔ)票(piào)，但(dàn)对现在持(chí)股量很(hěn)满意。”巴菲特说。

　　8.没有货(huò)币能取代美元的储备货币地位(wèi)

　　有(yǒu)投资(zī)者提问：美(měi)国大批(pī)发债，美联储让债务货(huò)币化，中国巴西沙(shā)特等(děng)都(dōu)在(zài)与美元脱钩，在这种环境下(xià)，美元(yuán)的货(huò)币储(chǔ)备地位何时会(huì)受威胁？

　　巴菲特认为，没有取代美(měi)元储备货币地位的候(hòu)选币(bì)种。

　　巴(bā)菲特说，没有人比(bǐ)美联储主席鲍威尔更(gèng)了(le)解形势，但他无法控制财政政(zhèng)策。谁都不知道，一种纸币(bì)能坚持用多久才会失(shī)控，尤(yóu)其是在这种货币(bì)是全球储备货(huò)币的时候。

　　巴菲特认为，美国要大举(jǔ)印钞(chāo)很容易，但应该非常小(xiǎo)心(xīn)。如(rú)果货币太多(duō)，一旦把通胀的精灵从瓶(píng)子里放出(chū)来(lái)，就很难恢(huī)复，人(rén)们(men)会(huì)对(duì)货币失去(qù)信(xìn)任(rèn)。

　　巴菲特称，无法预测会有什(shén)么结果，反正不会是好结果。现在（大量发债）是一个非常政治化(huà)的决(jué)策。

　　芒格说，在某些时候(hòu)，通过印钞赢得选票会适得(dé)其反。芒格(gé)在提(tí)到(dào)日本的货币政策和财政政策时说，日本用日(rì)元做了些奇怪的事。对于(yú)日本实施的经(jīng)济政策，日本人应(yīng)该接(jiē)受并作出应对。巴(bā)菲特补充说(shuō)，如果日元是(shì)储(chǔ)备(bèi)货币(bì)，那些事不可能(néng)发生。巴菲特说，他佩(pèi)服日本，日本(běn)有一个更(gèng)有凝聚力(lì)的社(shè)会，但(dàn)美国不应该效(xiào)仿日本。不断印钞是疯(fēng)狂的。

　　猪价(jià)持续(xù)低迷，国家研究(jiū)启(qǐ)动第二批中(zhōng)央(yāng)冻(dòng)猪肉(ròu)收(shōu)储

　　今(jīn)年(nián)以来，在(zài)供大于(yú)需的(de)市场(chǎng)格局下，我(wǒ)国(guó)生猪价格整体偏弱运(yùn)行，期间最(zuì)高仅涨至16元/公(gōng)斤，最低跌至14元/公斤(jīn)以下。

　　回(huí)顾(gù)今(jīn)年春(chūn)节(jié)过后的猪价走(zǒu)势，记者查询上甲(jiǎ)数据梳理发(fā)现，2月(yuè)中旬至3月初期间(jiān)，生猪价格曾出现一波企稳(wěn)反弹，但在涨至16元/公斤后再(zài)次振荡下跌(diē)，直至4月17日跌至(zhì)今年低点(diǎn)13.9元/公斤后，才再度出现小幅反弹至4与(yǔ)25日(rì)的15.12元/公斤(jīn)，随后在五一假(jiǎ)期前又略有回落。

　　在近期生猪价格低位运行的(de)情况下，国家发改委(wěi)于5月(yuè)5日下午(wǔ)发布最新研究收储的公告称(chēng)，据国家发展(zhǎn)改革(gé)委监测，4月24日—4月28日当周，全(quán)国平均(jūn)猪粮比价(jià)为(wèi)5.21：1，处于过度(dù)下(xià)跌二级预警区间。根据《完善政府猪肉储备调节机制 做好(hǎo)猪肉(ròu)市场保供稳价工作预案》规定，国家发(fā)改委会同有(yǒu)关部(bù)门研究(jiū)适时启动(dòng)年内第二(èr)批中(zhōng)央冻猪肉储备收储工(gōng)作，推动生猪价(jià)格尽(jǐn)快(kuài)回归合(hé)理区间。

　　在国家发改委发声(shēng)后，生(shēng)猪期(qī)货(huò)市场预(yù)期走强(qiáng)，应声(shēng)上涨。截至5月5日下午收盘(pán)，生猪期货主(zhǔ)力(lì)合(hé)约2307报收(shōu)16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后(hòu)来看，生猪现货市(shì)场整体延续振荡下(xià)跌走势，价格(gé)无太大起色。徽商期货生猪(zhū)分析师尉秀接受期货日报记(jì)者采(cǎi)访时表(biǎo)示，4月来生猪(zhū)现(xiàn)货价(jià)格(gé)呈(chéng)先跌(diē)后(hòu)涨再(zài)跌的振荡走势。

　　“具体来(lái)看，4月初至中旬(xún)，因(yīn)需(xū)求缺乏明显利好(hǎo)，叠加散户逢高(gāo)出栏心态增强，利空(kōng)生猪价格(gé)，猪(zhū)价振荡回(huí)落并在4月17日逼近春(chūn)节(jié)后低点(diǎn)（1月(yuè)31日13.95元/公斤）；随后进入4月中下旬后，在相对较低的(de)猪(zhū)价(jià)下，市场心态开始转变(biàn)，养殖端低价惜售(shòu)情(qíng)绪(xù)强、二育询盘增加，支(zhī)撑(chēng)价格止跌反弹，同时冻品猪肉价(jià)格的(de)相对优势(shì)也刺激贸易商从进口肉采(cǎi)购转(zhuǎn)向对国(guó)内冻品猪肉采(cǎi)购，支撑屠宰企业(yè)分割入库(kù)意愿加大，再叠加(jiā)月(yuè)底(dǐ)逢(féng)五一假期备(bèi)货，猪肉终端需求有所好转，猪价升至4月25日(rì)的15.12元/公斤；而(ér)此后(hòu)，较(jiào)高的(de)成(chéng)本导(dǎo)致(zhì)生(shēng)猪(zhū)二育(yù)入场(chǎng)转为谨(jǐn)慎(shèn)，屠(tú)企分割比例也有开(kāi)收(shōu)敛(liǎn)，叠加(jiā)月末(mò)部分集(jí)团(tuán)企业有提(tí)前(qián)出栏迹象，在缝节(jié)必(bì)跌(diē)的‘魔咒’下，月末价格再次(cì)回落，截至4月28日猪(zhū)价跌至14.54元/公(gōng)斤(jīn)。”尉秀(xiù)说。

　　而五一小长假期间，虽有节假(jiǎ)日提振，但生猪现货价格平均也仅(jǐn)有0.2元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)的涨幅，延续偏弱态势。申银(yín)万(wàn)国期货农产品(pǐn)高级(jí)分析师(shī)徐(xú)盛告诉(sù)记者，目(mù)前(qián)生猪处于(yú)需(xū)求淡季，同时(shí)五一节前各养(yǎng)殖(zhí)类上(shàng)市公(gōng)司(sī)公布一季报显示其经营数(shù)据(jù)纷纷亏损，若猪价长(zhǎng)期维持低迷，养殖企业(yè)超预期去产(chǎn)能(néng)将对行业的发展不利，容易导(dǎo)致猪(zhū)价的大起大落(luò)。在这个节点，国(guó)家发改委宣布收储，可以(yǐ)看出(chū)国(guó)家对(duì)生猪养殖(zhí)行业(yè)健康发展的重视与(yǔ)呵护，有(yǒu)助于提振市场信心。

　　“在猪肉收(shōu)储(chǔ)信号释放下(xià)，本周(zhōu)五生猪期货盘(pán)面(miàn)随即作出反应(yīng)走多。从收储本身看，不(bù)会(huì)带来实质性生猪需求的增长。不过，倘若收(shōu)储调(diào)控长期密集执(zhí)行，叠加二育等利多因素共振，或(huò)会给(gěi)市(shì)场带来比较(jiào)明显的利(lì)多影响。”尉秀(xiù)说(shuō)。

　　生猪价格磨(mó)底(dǐ)何时结束？

　　五一(yī)节假日过(guò)后(hòu)，尉秀告诉记(jì)者，因生猪终端需求缺乏实质性利(lì)好，短期内(nèi)猪价或延续低位区间振荡走势。

　　具体从生猪需(xū)求端看，尉秀(xiù)表示，参考(kǎo)2020年至2022年的(de)屠宰数据，每年5月(yuè)宰量(liàng)均有(yǒu)不(bù)同程度的(de)提升，但也非猪肉季节性消费旺季(jì)。

　　从供给端看(kàn)，据国(guó)家统计局最新数据，截至今(jīn)年一季度(dù)，全国生猪出栏(lán)1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量(liàng)处于近五年同期高位水平；生猪存栏4.31亿头(tóu)，同比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽(suī)然今年(nián)一季(jì)度生猪存栏环比出(chū)现下跌，但同比依(yī)旧(jiù)增(zēng)长(zhǎng)，并(bìng)处于(yú)近9年(nián)同期相对高(gāo)位。

　　此(cǐ)外从生猪产能变化来看，尉秀(xiù)表示(shì)，据农业部监测(cè)，2023开(kāi)年(nián)以来，国内能繁(fán)母猪存栏已连续三个(gè)月(yuè)下降，但下降幅(fú)度(dù)相(xiāng)当有(yǒu)限，累计(jì)下降1.97％。其中3月全(quán)国(guó)能繁母猪(zhū)存栏量(liàng)为4305万(wàn)头，环比(bǐ)下跌(diē)0.87％，较2022年同期(qī)增加2.90％，依然高(gāo)于(yú)4100万(wàn)头(tóu)的(de)正常产能(néng)调控目标（约为105.00％）。此外据第(dì)三方机构(gòu)数据，国内能繁母猪存(cún)栏自2022年11月开始下滑，已经连续(xù)5个月下(xià)滑，累计(jì)下降幅度为5.33％。其(qí)中，3月环比下降1.95％，较2022年同期增(zēng)加2.96％。“从不同口径的(de)统计数(shù)据可以看出，生猪产能(néng)有继续回调走势，但截至3月降(jiàng)幅均有限(xiàn)。综合来看，当下(xià)产能基础依旧稳固，生猪供应充盈，并没有出现能够驱动周期上行趋势的(de)力量。”

　　展望5月猪价，在尉秀看来，伴随着猪价再(zài)次阶段(duàn)性走(zǒu)低(dī)，二育补(bǔ)栏(lán)或会再次进场，带动猪(zhū)价(jià)走高；但今(jīn)年二次育肥进出场节(jié)奏(zòu)切换加快(kuài)，需关注进出场节(jié)奏(zòu)对猪价的带动。此外(wài)受冬季猪病(bìng)等影响，今(jīn)年2-3月(yuè)有比(bǐ)较明显的小体重猪(zhū)急抛，出栏量(liàng)的(de)提(tí)前透支将在6月(yuè)前(qián)后显现，对期货LH2307盘面的利多影响或许在5月份(fèn)有体现。总的(de)来看，5月猪价价(jià)格重心或高于4月，建(jiàn)议继续重点(diǎn)关注二(èr)次育肥、冻品入(rù)库及(jí)收储(chǔ)带来的(de)情绪面(miàn)影响。

　　方正(zhèng)中期(qī)饲料养殖板块研究员宋从志认为，短(duǎn)期来看，当前生猪整体屠宰量仍维持高位，并高于去(qù)年同期水平(píng)，出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)虽有连续回落，但绝(jué)对体重仍在120kg以上，反映(yìng)上(shàng)游大猪仍在释(shì)放之中，二育增加(jiā)导致大猪仍有阶段性(xìng)出栏压力。尤其(qí)去年6月(yuè)份以(yǐ)来(lái)能繁(fán)母(mǔ)猪环比(bǐ)增加(jiā)带来的(de)生猪出栏在5月份可能继续保持(chí)惯性增涨。但今年二(èr)季度(dù)开(kāi)始生(shēng)猪市场将逐步过度至季(jì)节性旺季，因此生猪近(jìn)端现货(huò)价(jià)格大概率已在慢慢接近底部。

　　中长期来看，尉秀表示，下半年是生(shēng)猪需求的旺(wàng)季，叠(dié)加(jiā)能繁母猪的调减在(zài)下半年会(huì)有一定程度的体(tǐ)现，价格重心或(huò)高(gāo)于上半年，2023年全年猪价的高点有(yǒu)望在下(xià)半年(nián)形成。

　　“我们(men)认为，上半年生猪供应(yīng)压力(lì)最大的时(shí)间点(diǎn)有望逐步过去，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏(lán)的损失(shī)以及猪肉收储，消费(fèi)端恢复后下方(fāng)现货价格空间(jiān)有限(xiàn)并有(yǒu)望反弹。但考(kǎo)虑(lǜ)到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢(huī)复，2023年生(shēng)猪总体供应有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步增加，全年猪价(jià)重心(xīn)仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。”徐盛建议，长期投资(zī)者可以在养猪成本(běn)一(yī)带逐步择机入(rù)场买(mǎi)入生猪2307合约，另(lìng)外等反弹后逢高空2309合约。

　　宋从(cóng)志表示，当前生猪期货2305合约(yuē)期现(xiàn)已在逐步回归，2307及2309合(hé)约(yuē)对2305旺季升水(shuǐ)扩大，由于(yú)生猪(zhū)期价(jià)目前整体估值不(bù)高(gāo)，后续在收储加持下，期价存在(zài)继(jì)续往上修复(fù)的空间。建议投资者在(zài)交(jiāo)易上(shàng)可从单边转为观望，边际(jì)上警(jǐng)惕(tì)饲料养殖(zhí)板块集体估值下(xià)移带(dài)来的系统性风险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心