4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费(fèi)旺季(jì)强(qiáng)劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏(piān)弱局(jú)面下，外棉(mián)价(jià)格承压运行，导致国内外棉花(huā)价差不断收(shōu)缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的(de)格局，近(jìn)期(qī)随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘(pán)表现相对较(jiào)强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和(hé)出(chū)苗，减产预(yù)期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘由田井读什么字，畊和耕的区别于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银万(wàn)国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师(shī)高飞(fēi)堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排(pái)单(dān)时间(jiān)达(dá)到10天，较上月增加2天，开(kāi田井读什么字，畊和耕的区别)工负荷(hé)及订单排单时间达到近两年(nián)来(lái)最高水平。同时由于大(dà)部(bù)分纺企纱(shā)线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，产(chǎn)销压力较小(xiǎo)，促使部(bù)分企业增(zēng)加原棉储备库存(cún)，为棉花(huā)市(shì)场(chǎng)消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格持(chí)续上涨，但下游(yóu)纺企对高价(jià)棉花的接受程(chéng)度(dù)并(bìn田井读什么字，畊和耕的区别g)不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为(wèi)冷清，棉(mián)价的上涨也(yě)并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温(wēn)降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来了不(bù)利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场(chǎng)对(duì)于新(xīn)年(nián)度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影(yǐng)响，再度引(yǐn)发(fā)了市场对(duì)于天气的关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面(miàn)积普(pǔ)遍(biàn)下(xià)降，根(gēn)据(jù)我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今(jīn)年(nián)春播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬(xún)及5月初部(bù)分地区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等(děng)极端(duān)天气(qì)，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉(mián)苗生(shēng)长(zhǎng)进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产(chǎn)幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货(huò)售卖价格(gé)。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面(miàn)积下降和(hé)播种期低(dī)温(wēn)天气的(de)双重作用下，新年度棉(mián)花减产概率大大(dà)增加。需求端，目(mù)前(qián)下游纺织企(qǐ)业的开机率维(wéi)持(chí)高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是(shì)纺织行(xíng)业淡季(jì)，下游(yóu)需求存(cún)在走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成(chéng)一定(dìng)的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持(chí)续，使业者(zhě)担(dān)忧(yōu)持(chí)续加(jiā)息(xī)的紧缩(suō)政策(cè)，或降低居民对(duì)纺织品服装的消(xiāo)费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国(guó)棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公(gōng)布(bù)的美棉周度净(jìng)签约量环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需(xū)求下(xià)滑，外棉价格也随之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球(qiú)棉(mián)花(huā)产(chǎn)量小幅(fú)下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期(qī)末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉市供(gōng)需(xū)有望转强，支撑(chēng)国(guó)际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增(zēng)长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端(duān)天气对(duì)棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应(yīng)预期收缩(suō)，促(cù)使棉企挺价(jià)出货意(yì)愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内(nèi)外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来(lái)首次转正。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差延续(xù)正值。国内棉花价(jià)格回归(guī)至(zhì)外棉价格上方，或(huò)使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市场的(de)竞(jìng)争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实质性(xìng)利(lì)好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预(yù)计宽幅(fú)振荡为主。中(zhōng)长期(qī)看，国内(nèi)棉花(huā)产量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在(zài)升级(jí)改造加工设(shè)备，对(duì)于产能持续扩张的轧(yà)花厂来(lái)说，如果棉花产(chǎn)量(liàng)面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概率会在(zài)今年重演(yǎn)，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)棉价重心有望继(jì)续(xù)抬升。

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