近日，国内上市交易的4只公(gōng)募商品(pǐn)期货基(jī)金陆续公(gōng)布了一季(jì)报。在(zài)一季度商品市(shì)场整体下跌的背景(jǐng)下，4只公(gōng)募商品期货基金也表现不佳，仅建(jiàn)信(xìn)能(néng)源化工期货ETF利润为正。值得注意的是，国投瑞银白银期(qī)货LOF份额在报(bào)告期内增加4.30亿份，增幅近三成，备受投资者(zhě)青睐(lài)。

　　具(jù)体来看(kàn)，已实现(xiàn)收益和利润方面，一季度(dù)，建(jiàn)信(xìn)能(néng)源(yuán)化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利润(rù除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗n)2491.41万元；国投瑞银(yín)白银(yín)期货LOF已实现(xiàn)收益(yì)940.20万元，利(lì)润(rùn)-796.75万(wàn)元(yuán)；大(dà)成(chéng)有色金属期货ETF已实现收益-1196.除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实(shí)现收益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万(wàn)元。

　　已(yǐ)实(shí)现收益和利润有何区别？4只公募商品(pǐn)期货基金(jīn)在一季报中均提及，本(běn)期已实现收益指基金(jīn)本期利息收入(rù)、投资收(shōu)益、其他收入（不(bù)含(hán)公允价值(zhí)变动收(shōu)益(yì)）扣除相关(guān)费用和信(xìn)用减(jiǎn)值损失后(hòu)的余额，本期利润为本期已实现收(shōu)益加上本期公允价值变动收益。

　　期末基金资(zī)产净值方面，截(jié)至(zhì)3月底，国(guó)投瑞银白银期(qī)货LOF资产净(jìng)值(zhí)超过10亿元，达到(dào)14.36亿(yì)元(yuán)，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF、建信能源化工期(qī)货ETF、大成(chéng)有色金属期货ETF资产净(jìng)值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末(mò)基金份额净值方(fāng)面，华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信能源化(huà)工期(qī)货ETF、大成有色金属期(qī)货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增长率方(fāng)面，报(bào)告(gào)期内，仅建信能源化(huà)工期(qī)货ETF实现正增(zēng)长，净(jìng)值(zhí)增长率(lǜ)为5.57％，大(dà)成有色(sè)金属(shǔ)期(qī)货ETF、国(guó)投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF净值增(zēng)长率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可(kě)以反映出(chū)投资(zī)者(zhě)的偏好。从份额变(biàn)动来看，除华夏饲料(liào)豆(dòu)粕(pò)期(qī)货ETF遭(zāo)净赎回外(wài)，其他3只商品(pǐn)期货基金均受到净(jìng)申购。截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高(gāo)达27％；建信能源化工期货ETF份额较期(qī)初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份(fèn)额较期初增加(jiā)700万份至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF份额较期初减少(shǎo)1320万份(fèn)至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场(chǎng)整体走出下跌(diē)行(xíng)情，华夏基金认为，主要原(yuán)因有以(yǐ)下几点：首先，美国(guó)硅谷银(yín)行倒闭(bì)消息在(zài)资本市场(chǎng)持(chí)续发(fā)酵，导致了(le)原油以(yǐ)及美豆等大宗(zōng)商品价格下跌，引领国内豆粕价格下挫；其(qí)次，国内现货供应相对充裕，由于加(jiā)工利润尚可，加之巴西大豆丰产(chǎn)上(shàng)市，近(jìn)几个月(yuè)国(guó)内大豆到(dào)港量(liàng)趋于增加，同时由于(yú)下游提货消极，油厂豆粕不断累(lèi)库，部分(fēn)油厂甚至出现胀库现象，导致(zhì)豆粕现货跌(diē)幅过大；最后(hòu)，需求端低迷不振，由于(yú)春节前养殖产品集中(zhōng)出栏，春节后一段时间一般(bān)是(shì)豆粕(pò)需求淡季，而今年由于(yú)生(shēng)猪价格持续下行，养殖业复产(chǎn)积极性不高，加(jiā)之非洲猪瘟疫情(qíng)偶发，使得豆(dòu)粕需求更是雪上(shàng)加(jiā)霜(shuāng)，油厂豆(dòu)粕成交(jiāo)和提货量处于偏低水(shuǐ)平。

　　关于报告期(qī)内基金投资策(cè)略(lüè)和(hé)运作分(fēn)析，国投瑞银基(jī)金表示，一季度白银在初期(qī)两个月处(chù)于振荡调(diào)整(zhěng)，在三月份又很快反弹至年初位置。黄金较白(bái)银(yín)表现更为(wèi)强势(shì)，金银比价(jià)有所抬升。前期走势主要受制于白(bái)银工(gōng)业属性及(jí)美联储(chǔ)加息预(yù)期升(shēng)温(wēn)影(yǐng)响，白银表现出更高的波动性。后(hòu)期则主要是欧美(měi)银行业出现流(liú)动性危(wēi)机，导(dǎo)致避险情绪高涨(zhǎng)，也大幅(fú)降(jiàng)低了市场对(duì)于美(měi)联储(chǔ)的(de)加息预期(qī)。

　　国(guó)投瑞银基金认为(wèi)，美联(lián)储货币政策调(diào)整(zhěng)节奏(zòu)与经(jīng)济衰退担忧继续主导贵金属(shǔ)行(xíng)情(qíng)，同时(shí)也需关注(zhù)突发地(dì)缘政(zhèng)治、金(jīn)融体(tǐ)系的流动性(xìng)风险(xiǎn)、新(xīn)兴经济体债务(wù)风险等(děng)黑(hēi)天鹅事(shì)件的(de)影响。今年(nián)以来，美联储(chǔ)已连续加息两(liǎng)次各25BP，加息(xī)步(bù)伐明(míng)显放缓，点(diǎn)阵图显示美联(lián)储今年或还有一次(cì)加(jiā)息。随着美国加息渐(jiàn)入尾声，而(ér)通胀仍(réng)处于高位，宏观环境对贵金属相对有利，贵(guì)金属配(pèi)置价值进(jìn)一(yī)步提升。考虑到白(bái)银的高弹(dàn)性及金银(yín)比(bǐ)价的相对高位(wèi)，建议(yì)择机积极配置。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗