近日，有焦化企业发告(gào)知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并(bìng)正式(shì)进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起(qǐ)执(zhí)行(xíng)，而后(hòu)山东(dōng)主(zhǔ)流钢厂跟进(jìn)。截至目(mù)前(qián)，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮降价(jià)落地，港口准一(yī)级湿(shī)熄(xī)焦平仓价累计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写(hé)约下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研(yán)究(jiū)员阮俊(jùn)涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期(qī)货的(de)下跌是宏观、产业等(děng)多因(yīn)素共同作用的结果。首先，宏观(guān)层面(miàn)，3月上(shàng)旬美国(guó)硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强(qiáng)预期在经(jīng)过1—2月的(de)反(fǎn)复(fù)发酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱(ruò)复苏”，这也使得(dé)黑色系商(shāng)品交易需求(qiú)利多(duō)的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产(chǎn)业(yè)利空来(lái)自焦(jiāo)煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次(cì)通(tōng)关，并于(yú)4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出(chū)现较大(dà)增(zēng)长(zhǎng)。根据(jù)海关总署统计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进(jìn)口量也(yě)几乎是近10年来(lái)的最(zuì)高水平(píng)，仅次(cì)于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量(liàng)释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本支(zhī)撑坍塌，驱(qū)动焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走(zǒu)高的同时，黑色(sè)终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般，国(guó)家统计(jì)局(jú)公布的房屋新开工、施工(gōng)面积(jī)同(tóng)比大幅(fú)回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综(zōng)上(shàng)所述(shù)，焦炭(tàn)成本端(duān)、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观(guān)支撑不足(zú)，多因素共振(zhèn)带(dài)动焦炭期货(huò)主力合约持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮(lún)下跌(diē)，并(bìng)不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤(méi)的拖(tuō)累。焦煤(méi)因国内产量稳增和进口(kǒu)量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致使(shǐ)煤价自年(nián)初就(jiù)开始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙(méng)古地区煤矿事(shì)故影响，煤价(jià)经历短暂反弹后(hòu)开(kāi)始加(jiā)速回落(luò)。另(lìng)外，下游(yóu)钢材需求表现不(bù)及(jí)预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢(gāng)厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂(suì)通过(guò)调(diào)降焦(jiāo)价将需求压力向原材料(liào)端传导。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重作用下(xià)，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价(jià)格(gé)率先出现触底(dǐ)反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮(lún)后，个别(bié)地区焦(jiāo)企出现亏(kuī)损(sǔn)。同时，近期焦(jiāo)炭期(qī)价的反弹给出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利需(xū)求增加(jiā)对现货市场信(xìn)心有所(suǒ)提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短(duǎn)期全(quán)面提(tí)涨并成功落地的概率(lǜ)较小(xiǎo)，主要(yào)原因(yīn)是(shì)目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平(píng)均吨焦(jiāo)盈(yíng)利(lì)接近140元，而(ér)下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本(běn)和(hé)焦(jiāo)化利润(rùn)会因为地区、设(shè)备区别而存在很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非(fēi)主(zhǔ)流焦化企业的(de)副产品较少，整体(tǐ)产线的经济性(xìng)一般，对降价的承受能力偏(piān)低，也因此(cǐ)率先(xiān)开始提涨，不过对整(zhěng)体(tǐ)市(shì)场影响有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现(xiàn)大幅亏损或需求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度(dù)较大。

　　记(jì)者(zhě)了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别(bié)地区钢厂(chǎng)计划复产(chǎn)，日(rì)均(jūn)铁水产(chǎn)量尚(shàng)保持在偏高水平，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)煤焦刚性需求较(jiào)好，但(dàn)钢厂持续采(cǎi)取低原(yuán)料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤(méi)库存(cún)以及焦企端焦炭库(kù)存均(jūn)处(chù)于往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库(kù)存则处于较低水(shuǐ)平(píng)，煤焦近(jìn)期供应也有适当的减(jiǎn)量，以缓解自(zì)身(shēn)高(gāo)库存的压(yā)力。基于此种库存格局，煤(méi)焦(jiāo)的议价主动(dòng)权仍掌握(wò)在钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易(yì)商(shāng)进口(kǒu)积(jī)极性(xìng)较低(dī)，导致焦煤(méi)供应(yīng)短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢(gāng)联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现(xiàn)一(yī)般的背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中长(zhǎng)期来看(kàn)，考虑粗钢平(píng)控要求，今(jīn)年全年焦(jiāo)煤(méi)供需格局(jú)大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产(chǎn)成(chéng)本较低，三(sān)季(jì)度蒙煤中长(zhǎng)协重新(xīn)定(dìng)价后，预(yù)计进口量(liàng)会(huì)得(dé)到改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市(shì)场氛围(wéi)仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看(kàn)，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内(nèi)其他品种，估(gū)值相对偏低，这也使(shǐ)得继续(xù)杀(shā)估(gū)值(zhí)的驱动明(míng)显减(jiǎn)弱，而(ér)估值(zhí)修复配合(hé)近(jìn)期焦煤进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会(huì)再次加重其供需压力，需求(qiú)负反馈仍将会向原材料端传导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑(jí)变化(huà)较快，价格(gé)波动(dòng)剧(jù)烈，预(yù)计仍(réng)将(jiāng)以底部(bù)区间振荡走mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需(xū)趋(qū)于(yú)宽(kuān)松的预期(qī)未变，在估值(zhí)回升后(hòu)仍将是(shì)板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤(méi)焦有(yǒu)三条(tiáo)主(zhǔ)线：一(yī)是焦煤供应宽松，并(bìng)给(gěi)焦(jiāo)炭(tàn)带来成本端压力；二(èr)是(shì)终端需求存疑，负(fù)反(fǎn)馈(kuì)风险并未化解；三是(shì)海外(wài)衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供(gōng)应宽松是大概率事(shì)件，且4月(yuè)地产数据表现(xiàn)依然一般，负(fù)反馈(kuì)以及(jí)粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌难涨。

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