财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来(lái)一波久违的反弹(dàn)，据上海钢联发布数据显示(shì)，4月28日电(diàn)池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上(shàng)周五(wǔ)开始止跌企稳(wěn)四个交易(yì)日后价格(gé)连续两日上涨。暖意也提前(qián)传导到A股，锂(lǐ)矿股本周(zhōu)三表(biǎo)现强势，融捷股份(fèn)一(yī)度(dù)涨停，雅化(huà)集团和永(yǒng)兴(xīng)材(cái)料最高(gāo)涨超9％、中矿(kuàng)资源(yuán)和盛(shèng)新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂(lǐ)涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的(de)原(yuán)因之一是上海车展(zhǎn)有望带动(dòng)购车需求(qiú)预期的提(tí)振。乘联会(huì)秘(mì)书长崔东树表示，上海车展将让消费者感受到汽车消(xiāo)费的火热(rè)，提(tí)升消(xiāo)费信(xìn)心，也提振士(shì)气。国泰君安表示，此(cǐ)前(qián)车企大幅降价(jià)导致(zhì)消费者对电动车的观望(wàng)心(xīn)态(tài)有(yǒu)望逐渐改(gǎi)善，市场开始(shǐ)预(yù)期5月需(xū)求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业(yè)人士(shì)提到，目前磷(lín)酸(suān)铁锂(lǐ)电池(chí)的(de)价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价(jià)策略(lüè)上以(yǐ)企稳为主，不太可能进(jìn)行(xíng)降价。但未来，止跌(diē)信号能否持续稳(wěn)定，受(shòu)多方因素(sù)影(yǐng)响。有产(chǎn)业(yè)人(rén)士分(fēn)析称(chēng)，乐观来看，国内动(dòng)力电(diàn)池(chí)厂商(shāng)清(qīng)库存工作或到(dào)5月完结，届时(shí)电池厂商库(kù)存(cún)水平(píng)有(yǒu)望逐步恢复至健康水平，并带动上(shàng)游材料(liào)采购，进而对碳酸锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资(zī)讯近日调(diào)查的情(qíng)况看，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环比增见字如晤,展信舒颜，展信安的用法长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂(lǐ)能在4月(yuè)26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相比(bǐ)一季度会有明显的(de)提升。由此可见，碳(tàn)酸锂(lǐ)市场需求回暖(nuǎn)已是(shì)大势(shì)所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认(rèn)为，此次碳酸锂价(jià)格(gé)属于阶段性反弹还是底(dǐ)部反转，目前(qián)仍难以判(pàn)断。“一方面需要观察下游库存状(zhuàng)况，另一方面还(hái)需要看(kàn)终端(duān)需求是否真正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商内部人士此前对财(cái)联(lián)社记者(zhě)表示。该人(rén)士表示，电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)实(shí)际上(shàng)从去(qù)年(nián)四季(jì)度开始便(biàn)启动(dòng)大(dà)规模去(qù)库存举措，这(zhè)一举措在一季度实际(jì)上已经有所反映。

　　不过(guò)进入4月中旬(xún)以后，相(xiāng)关电池厂商提到，目前(qián)库存已(yǐ)恢复(fù)至(zhì)健康水平，此前暂停的产线也(yě)已(yǐ)经(jīng)逐渐复产。特别是针对磷酸(suān)铁锂电池(chí)库存，有业内人士直言，相关(guān)库存基(jī)本出清，后续将根据公司(sī)规划(huà)，逐步(bù)进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时(shí)代一季(jì)度报(bào)告显示(shì)，其库(kù)存(cún)金额已从年初的766.7亿(yì)元下降(jiàng)到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代的库存(cún)已经退回到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材料(liào)价(jià)格和库(kù)存水平，两项关键的(de)指标也构成锂电产业走向的关键，随价格(gé)企稳以及(jí)库存水平恢(huī)复健康，将带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂(lǐ)盐价格走向 最(zuì)乐观者预(yù)判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不(bù)到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场(chǎng)热(rè)议(yì)。就在26日召开的中国汽车动力电(diàn)池产业创新联盟2023年度大(dà)会上，中国汽(qì)车工业协会常务副(fù)会(huì)长付炳(bǐng)锋指出，国内动力电池行业仍(réng)然存在一些问题，包括电池产业链分工，价值链分配问题。“原(yuán)材料短期大幅下降也不是正常的(de)现象，”他直言。在他看来，原材(cái)料适当(dāng)涨(zhǎng)价是正常现象，行业要以之(zhī)前大幅涨价为(wèi)教训，保(bǎo)证价值链的合理分(fēn)配，避免大起大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这些业内(nèi)人士和分析师近(jìn)期(qī)对锂盐价格(gé)未(wèi)来走(zǒu)势(shì)进(jìn)行(xíng)预判并阐述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电产业(yè)拐点(diǎn)或(huò)已经到来。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要在于(yú)下游车市短期需求下滑，叠加中游扩(kuò)产迅(xùn)速从而在需求表现上(shàng)提前透(tòu)支碳酸(suān)锂(lǐ)的(de)未来增(zēng)长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集体进入(rù)清库存阶段。从上游(yóu)材料价格变化来看，近期碳酸锂价格(gé)率先实现反弹。更值得注(zhù)意(yì)的是，在锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业链，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石(shí)墨、极片粉等系(xì)列材料价格也出现企稳甚至反(fǎn)弹的(de)局面(miàn)。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一(yī)关键指标，中游电池厂商的(de)库存也已经逐步恢复(fù)至(zhì)健康水平。据高工锂电(diàn)了解，目(mù)前中游电(diàn)池(chí)厂商库存水位(wèi)回退(tuì)，此前部(bù)分(fēn)电(diàn)池厂商暂停的生产线已(yǐ)经(jīng)重(zhòng)启生产。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆续重启订单，带动产业需求回暖(nuǎn)。从(cóng)终端新能源汽(qì)车市场表现上(shàng)看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体一季度新(xīn)能(néng)源汽车销量数(shù)据来看，其(qí)月销量逐(zhú)步攀升并且回暖速度超过(guò)往年。随着二三(sān)季度到来，车市(shì)逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进一步(bù)带动锂电产业中(zhōng)上游的订单需求。加上5月份临近，企业重(zhòng)新开(kāi)启(qǐ)月度(dù)采(cǎi)购谈判，行业有望迎来需求订单(dān)的集(jí)中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价(jià)格可能会(huì)有回涨的空间，但幅度不可能太(tài)大，最(zuì)多(duō)在10％左右。业(yè)内人士表示(shì)，因为经历本轮碳酸(suān)锂价格(gé)的(de)暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对(duì)于碳酸锂真实的供给情况更加(jiā)清晰，市场预期(qī)回调下，电池(chí)厂商(shāng)在价格(gé)谈判上会(huì)更加(jiā)谨慎(shèn)。同时电池厂商一体(tǐ)化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳(wěn)定(dìng)，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价权。电池回收端(duān)，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等(děng)企业持续推进电池回收布局，来(lái)自终端材料(liào)回(huí)收(shōu)的(de)产能也在稳步爬坡(pō)。相关(guān)数据显示，2025年国内回收的废(fèi)旧电池(chí)的(de)总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂(chǎng)商都(dōu)已完善在(zài)锂矿端(duān)的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂项目均进展顺利，将(jiāng)进一步释放碳(tàn)酸锂供给。经历过复(fù)杂(zá)的(de)产业(yè)调整过程之后，整个锂电产业的运(yùn)作模式正从(cóng)“大(dà)开大合”的(de)波浪式变得更为平滑。从原材(cái)料到电池，再到下(xià)游车(chē)企，产业链各个环(huán)节的价格以及供需变化也将变得更加平衡且(qiě)具见字如晤,展信舒颜，展信安的用法有(yǒu)可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当前上游(yóu)库存(cún)水平依旧(jiù)处(chù)于高位，虽然需求端稍有好转(zhuǎn)，但是并不足以(yǐ)带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是一个下游获利、上游承(chéng)压的简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂(lǐ)和电池材(cái)料的价格下跌过快(kuài)，但这并不(bù)为业内人士(shì)所(suǒ)乐见。碳酸锂从(cóng)2022年(nián)11月60万元(yuán)/吨跌(diē)至当前20万(wàn)元不到，价格跌去近7成，最(zuì)直接受到(dào)冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根(gēn)据(jù)藏格矿(kuàng)业一季度(dù)数据，碳酸(suān)锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度(dù)的1783吨，环(huán)比下(xià)降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上(shàng)游锂矿企(qǐ)业(yè)不断(duàn)压低碳(tàn)酸锂(lǐ)出货价格，部(bù)分锂矿企业已经出现主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机(jī)4月(yuè)24日公告，一(yī)季度营业收(shōu)入(rù)7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下(xià)降86％，第(dì)二(èr)日股(gǔ)价跌停。

　　直接(jiē)生产(chǎn)、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运(yùn)分(fēn)化，大(dà)公司如天齐锂业和(hé)赣锋锂业有机(jī)会在价格(gé)下(xià)降(jiàng)周期中获得更多市场份额(é)，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下(xià)降(jiàng)中发(fā)生过的事。而同环(huán)节的大量(liàng)中小企业，尤(yóu)其是(shì)最近两年追高(gāo)入局的新公司(sī)，则(zé)面临停(tíng)产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋锂业在去年见字如晤,展信舒颜，展信安的用法轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内(nèi)人士(shì)表示，这一(yī)轮(lún)价格下(xià)降长期利好中国(guó)最大的两个锂盐(yán)供(gōng)应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)。它(tā)们去(qù)年(nián)的净(jìng)利润都超过200亿(yì)元，比中国最大(dà)的新能源车企比亚(yà)迪(dí)还多(duō)，其中(zhōng)天齐锂业净利润增长超过10倍(bèi)。足够(gòu)厚的(de)血，使他们更能承受价格(gé)下跌和可(kě)能的未来亏损(sǔn)。这两家公司(sī)也有行业里最优的成本。赣(gàn)锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公(gōng)司入(rù)股的海外(wài)锂(lǐ)矿资(zī)源开采(cǎi)成(chéng)本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最低(dī)水平。

　　但这并不(bù)意(yì)味着，这两(liǎng)家公(gōng)司能(néng)以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易(yì)中，即使拥有(yǒu)海外(wài)矿产的分销权或开(kāi)采权(quán)，交易价格也需要通过长(zhǎng)协确定，按市价定期调整。但(dàn)能获得上游更低成本的资源，让(ràng)这两(liǎng)家(jiā)大(dà)企业(yè)更能容忍低价，并能在上游因降价减产(chǎn)时保(bǎo)持产能(néng)供(gōng)应。

　　锂(lǐ)价超预期下(xià)跌牵动着万(wàn)亿新能源车市场。不(bù)过锂价下降(jiàng)带来的连锁反应，并不(bù)是一(yī)个下游获利，上(shàng)游承压的简单故事(shì)。作为碳酸锂的下游，宁德时(shí)代理论上会受益，但锂价的超(chāo)预(yù)期下跌，使(shǐ)宁德(dé)时代今年2月提(tí)出的(de) “锂矿返利(lì)” 计划(huà)沦为(wèi)鸡(jī)肋(lē)，它本想用20万元/吨的(de)碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格绑定(dìng)一些(xiē)车(chē)企的三年长单。另一层影响是(shì)，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开(kāi)采就亏(kuī)损。

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