随着(zhe)一(yī)季报(bào)披露完毕(bì)，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革(gé)三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权益基金，相比去年四季度，易方达供(gōng)给(gěi)改革取(qǔ)代(dài)融通健康产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金(jīn)前三名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看，部(bù)分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的(de)行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经理认(rèn)为，中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于(yú)底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一(yī)季的(de)基金配(pèi)置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)在一季(jì)度末获26只公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看(kàn)，是目前公募(mù)FOF买入数量最(zuì)多的权益基金(jīn)，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个季度(dù)坐上(shàng)公募(mù)基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革(gé)驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有等(děng)基金在一(yī)季度均(jūn)重点配置华商新趋势优选基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　单亲家庭是什么意思　不过(guò)，从持(chí)仓数(shù)量上(shàng)看，一季度(dù)末公募(mù)FOF合(hé)计(jì)持有华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年(nián)末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持有华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选的FOF基金数量(liàng)则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期(qī)以成长风格著称，截止今年(nián)一季度末(mò)，成立以来收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比去年末持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于(yú)基本面(miàn)坚固(gù)或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革(gé)在一(yī)季度(dù)新进公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数据显示，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持(chí)有(yǒu)的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数(shù)增(zēng)加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化(huà)学(xué)博士，有过(guò)多年化工研(yán)究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会(huì)，并通(tōng)过努力不断(duàn)扩大能力圈(quān)，目前(qián)行(xíng)业(yè)配(pèi)置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据(jù)统计(jì)，被动指数基金增(zēng)持前三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞中证光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金(jīn)中，汇添富(fù)科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴成长位列增持(chí)份额(é)前三；偏(piān)股混合基金(jīn)增持(chí)前(qián)三则被易(yì)方达信息产业、财(cái)通资(zī)管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股(gǔ)票基金增持前(qián)三(sān)分别为(wèi)中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华(huá)夏(xià)智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三(sān)则(zé)是(shì)交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达(dá)平稳增长；偏债混合(hé)基金增持前三依次为易(yì)方达安(ān)盈回报、安(ān)信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业分化(huà)较大。受益于数字经(jīng)济(jì)政策的提振与人工智能主题(tí)的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能(néng)源(yuán)等板块表现较弱(ruò)。从一季(jì)度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向(xiàng)成长风单亲家庭是什么意思(fēng)格偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先的(de)兴全安泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国(guó)怀在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，本季(jì)度基金主(zhǔ)要进行以下操(cāo)作：1、持续维持(chí)权益资产(chǎn)的仓(cāng)位(wèi)略高于权益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金(jīn)的配置比例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品(pǐn)种，增加(jiā)其他确定性较高的绝对(duì)收益或(huò)相对收益基(jī)金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既定(dìng)的(de)策略参与(yǔ)股(gǔ)票定增、大宗交易等(děng)投资(zī)机会，减持解(jiě)禁的(de)股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部(bù)分依(yī)然保持略(lüè)超(chāo)配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降(jiàng)，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏(piān)左侧”和“适度均(jūn)衡”的配(pèi)置策略，通过(guò)积极挖(wā)掘市场上(shàng)相对收益(yì)和绝对收益的投资机会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组合波(bō)动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安泰(tài)前(qián)十大重(zhòng)仓基(jī)金(jīn)，富(fù)国信用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线(xiàn)判断不是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整体上(shàng)除了向小市值成长风格(gé)有一定(dìng)偏离外，其他方(fāng)面没有(yǒu)明显的(de)偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基(jī)金(jīn)经理对今年全年(nián)股票市(shì)场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基金(jīn)和(hé)股票(piào)，以(yǐ)及与数(shù)字经(jīng)济相关的基(jī)金(jīn)和股(gǔ)票，未来计划视相关板块(kuài)的估(gū)值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2035三年(nián)今年(nián)一季(jì)度的主要持仓仍(réng)然(rán)坚(jiān)持长期(qī)资产配置策略(lüè)，但(dàn)继续(xù)对部分(fēn)主动权益基金进行了分散和优化，在(zài)一季(jì)度股票市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行(xíng)业(yè)之(zhī)间(jiān)分(fēn)化巨大(dà)的(de)市场中，基于对长期基本面(miàn)、行业景(jǐng)气度(dù)、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风(fēng)格的(de)持仓结构(gòu)进行了小幅(fú)调整，减持(chí)部分涨幅较高的(de)行业基金，增(zēng)持部分短(duǎn)期表现(xiàn)较差(chà)的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平(píng)安养(yǎng)老(lǎo)2045一(yī)季报中表示(shì)，报告(gào)期内，基(jī)金(jīn)整体(tǐ)保持中枢(shū)附近的权益仓(cāng)位，但内部结(jié)构有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他以现金(jīn)管理为主(zhǔ)；权(quán)益方面(miàn)，基于不同(tóng)板块的基本(běn)面和估值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过(guò)动态再平衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季(jì)报(bào)超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度(dù)降(jiàng)低了深度(dù)价(jià)值和(hé)价值(zhí)质量等偏价值(zhí)策略的基金的(de)超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的(de)基金(jīn)，适(shì)度增加了偏(piān)成长策略(lüè)的基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过(guò)去几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资(zī)产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成(chéng)长策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿(ná)得(dé)住的基金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了港(gǎng)股基金(jīn)的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标(biāo)配置比例(lì)为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置(zhì)比(bǐ)例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的(de)行业(yè)。

　　富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有一季度操作上围绕(rào)经济(jì)增长和政策支持方向作为调整配(pèi)置主要方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较高板块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费(fèi)者信心等方面的(de)观察(chá)，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺(shùn)周期低估(gū)值(zhí)的金融(róng)周期板块、受益于社会(huì)经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益(yì)于产业周期(qī)见底(dǐ)及国产替代的科技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场仍将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确定性和(hé)未来发展方向的(de)机(jī)会

　　目前(qián)A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提到(dào)了(le)对(duì)当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济(jì)数据(jù)真空(kōng)期的度过，国内大类(lèi)资(zī)产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价(jià)资产(chǎn)估值修复。从(cóng)确定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)角度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字经济和(hé)新技术领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内(nèi)重点关(guān)注航空出行(xíng)供(gōng)需格局和票(piào)价弹性带来的潜在超(chāo)预期机会。投(tóu)资端关注地产链(liàn)以及一(yī)带一路带动下(xià)的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习(xí)杰(jié)、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资产(chǎn)的(de)估(gū)值处(chù)均(jūn)在(zài)具备吸引(yǐn)力(lì)的水平，为长期(qī)投资提供一(yī)定安全边际(jì)。年内经济修复(fù)是确定性(xìng)的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内需(xū)政策加码的领域，包括(kuò)地(dì)产链(liàn)、政府支出或(huò)补贴可能增加的基(jī)建、信创(chuàng)、自主可控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续会持续关注新技术(shù)对经济各个(gè)领域(yù)的影响；对消费服务业来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈(单亲家庭是什么意思yì)情绪(xù)已较浓，二季度市(shì)场(chǎng)对其关注度有望随(suí)着节(jié)日出行(xíng)、消费(fèi)数据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三(sān)年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前(qián)中国经济处于复(fù)苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期(qī)，权益方面均能有所作为，基(jī)本面的(de)总(zǒng)体改善(shàn)能激(jī)活(huó)市场的生态，市(shì)场会(huì)不断寻(xún)找基(jī)本面改(gǎi)善(shàn)的诸多细(xì)分方向(xiàng)。结(jié)构方面，市场(chǎng)一季(jì)度(dù)已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开(kāi)始，估(gū)计(jì)市场会围绕各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘(jué)一(yī)季(jì)报(bào)超(chāo)预期、全年指引(yǐn)较好(hǎo)的细分方向。同(tóng)时，因处于(yú)复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未来持续(xù)关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期低估(gū)值板块具备长期投资(zī)价(jià)值，此外(wài)，关(guān)注央国企(qǐ)改革能(néng)否带来(lái)相关行(xíng)业、企(qǐ)业(yè)基(jī)本面(miàn)的(de)改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板块的(de)场景复苏(sū)逻辑(jí)较为(wèi)确定，比较而言，医药板块的(de)估值性价比更高。三是(shì)科(kē)技制造板块，特别是国产替(tì)代的关键环节，是长期关(guān)注的方(fāng)向。短周期来看(kàn)，半导体(tǐ)行(xíng)业可能在下半年周期见底，计算机行(xíng)业的景气(qì)度相较于(yú)去年也是(shì)大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工智能等(děng)技术的突破，有可能打(dǎ)开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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