钠(nà)电(diàn)池(chí)产能规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资(zī)，传艺科技是(shì)真跨界还(hái)是奢望，飙(biāo)涨后又腰(yāo)斩(zhǎn)的股价(jià)似乎已(yǐ)经给出(chū)注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题莫过于跨界钠电池。

　　这(zhè)个热(rè)门(mén)又令人(rén)遐(xiá)想(xiǎng)的(de)题材搭配公司释放(fàng)钠(nà)电池项(xiàng)目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍(bèi)，甚至(zhì)期间还(hái)祭出“七连(lián)板”和“五连板(bǎn)”妖股(gǔ)走势。然(rán)去年末(mò)以来，抛“利好消息”催(cuī)涨股价的(de)套路完全失灵，股价又在4个多月时间极速腰斩(zhǎn)。即(jí)便是3月末(mò)扔出30亿元(yuán)定增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科(kē)技也只收获了短暂的(de)上涨，而后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意(yì)到(dào)，股(gǔ)价过山车式(shì)的涨(zhǎng)跌折射的是市(shì)场(chǎng)对传艺(yì)科技高(gāo)调跨界钠(nà)电赛道故事的怀(huái)疑(yí)：从宣布(bù)跨界到现在，时间(jiān)不(bù)过10多月，规划产(chǎn)能已(yǐ)经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃至(zhì)94亿元的投资(zī)成本？巨头环伺、落地(dì)产能骤增(zēng)、锂(lǐ)价持续(xù)下行，在愈(yù)加拥(yōng)挤的赛道上，夸下海口的产(chǎn)能又该如(rú)何消化？过(guò)往投资(zī)计(jì)划频频“跳(tiào)票”、实际效益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如何让人信服(fú)？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过山车”

　　早(zǎo)在20世纪70年(nián)代，钠离子电(diàn)池便与锂离(lí)子电池同时期(qī)萌芽，但(dàn)由于(yú)钠电(diàn)负极(jí)嵌钠能(néng)力较(jiào)弱(ruò)、钠(nà)电(diàn)池能量密度较低，导(dǎo)致(zhì)其研发(fā)进度大大落后于了锂(lǐ)电池。直(zhí)到2020年后，随(suí)着钠电关键技术完成突破以及锂(lǐ)价不断飙升，钠电(diàn)才作为锂电“备胎”之一重回(huí)人们(非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读men)重视(shì)。尤其2021年(nián)7月，宁德(dé)时代推出(chū)第一代钠离子(zi)电池，掀起钠电(diàn)风(fēng)潮，并将风口带(dài)到了A股市(shì)场。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨，A股钠电炒(chǎo)作(zuò)如(rú)日中天之际，传艺科技于去年6月(yuè)22日晚间高调宣布入(rù)局。彼时的公告显(xiǎn)示(shì)，公司(sī)拟(nǐ)投资3000万元通(tōng)过全资子公司(sī)江苏智纬电子科技有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称(chēng)“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自然(rán)人杨磊和杨崇义合作设立控股孙公(gōng)司江(jiāng)苏传(chuán)艺钠电科技有限公司(sī)（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当日(rì)盘后(hòu)公司(sī)迫(pò)不及待召开电话会议，向合计64名(míng)分析师和(hé)个人投(tóu)资者披(pī)露(lù)跨界钠电的各种(zhǒng)细节。根据规划，传艺科技钠电池项目(mù)中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期(qī)计划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科技宣布跨界后一口(kǒu)气收出7个涨(zhǎng)停板，市值快速(sù)实(shí)现翻倍(bèi)。

　　传艺(yì)科技(jì)日K线(xiàn)图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息(xī)催(cuī)涨股价的前车在前，传艺科(kē)技开始有意无意(yì)地(dì)“主动”披露钠电项目进展，而(ér)公司股价也往往在公告披露后录得(dé)大幅上涨。去年12月(yuè)5日(rì)盘(pán)中，公司股价一(yī)度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较(jiào)于跨界(jiè)钠电池前(qián)10元/股左右的温吞股(gǔ)价，不到半年(nián)的时(shí)间已翻了逾5倍。

　　非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读lt="股价飙(biāo)涨后又腰(yāo)斩，穿透(tòu)传艺科技54亿跨(kuà)界钠电(diàn)池(chí)的(de)野望 | 钛媒体深度" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422124806286.jpg">

　　但此后，公(gōng)司股价开始掉头(tóu)向下，无(wú)论(lùn)其如何发布“利好”消息，股价也再难掀大风(fēng)浪，反(fǎn)而随着时间的推(tuī)移，迅速回落。截(jié)至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股，4个(gè)多月时间已经(jīng)较高点(diǎn)腰斩。

　　值(zhí)得一提的是，由于在(zài)2022年(nián)6月23日盘后，公司迫切召(zhào)开电话会(huì)并在《投资(zī)者关(guān)系活动记(jì)录(lù)表》中对外发(fā)布(bù)钠电池业务(wù)未来规(guī)划、技术水平等涉及公司经(jīng)营的(de)重大信(xìn)息，但直至(zhì)2022年7月9日才正(zhèng)式通过(guò)《关(guān)于(yú)对深圳证券交(jiāo)易所(suǒ)关注(zhù)函回复的公告》补充披(pī)露相关事(shì)项，传艺科技及公司(sī)董事长(zhǎng)兼总经(jīng)理(lǐ)邹伟民(mín)、时任董秘许(xǔ)小丽还遭深交所通报(bào)批评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看传艺(yì)科技股价(jià)“过(guò)山车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但归根结底还是其资金有限与钠电产(chǎn)能规划“大跃进”不匹配无(wú)法让市场信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成(chéng)后，公司(sī)产(chǎn)能将(jiāng)达到10GWh。而根据(jù)公司此前对(duì)交易所(suǒ)回复函和2023年度定增预案，公(gōng)司(sī)规划的(de)10GWh钠电(diàn)池项目的投资(zī)成本约54亿元。其中，土(tǔ)地购置及(jí)厂房(fáng)成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及(jí)设备成本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科技规(guī)划的钠电(diàn)产能远不止这公(gōng)告出(chū)来的(de)10GWh。据传(chuán)艺钠(nà)电官微消息，公司董事(shì)长(zhǎng)邹伟民4月16日(rì)在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定(dìng)，发挥资金优势，投(tóu)资50亿元，新(xīn)征(zhēng)410亩土(tǔ)地，用(yòng)30个月的时间，新(xīn)上钠离子电池全供应(yīng)链(liàn)项目，逐步形(xíng)成年产3万吨正(zhèng)极材料、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣(jùn)工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量(liàng)产线(xiàn)已经开始试产(chǎn)试销，6月底有望批(pī)量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演讲时提(tí)到(dào)的钠(nà)电产能规划，来源(yuán)：传艺钠电官(guān)微

　　若按邹伟民的说(shuō)法(fǎ)，传艺科技(jì)在上述的54亿元资金(jīn)外(wài)，还需要更多资(zī)金(jīn)，仅(jǐn)另外8GWh钠(nà)电池(chí)就需要40亿元的投入(rù)。

　　但现实(shí)是，传艺科(kē)技主(zhǔ)营式(shì)微，年(nián)赚1亿元的盈(yíng)利水平显然难以撬动动辄几十亿的(de)项目。

　　传艺科技(jì)主营输入类设备和印制(zhì)电(diàn)路板（PCB）两(liǎng)大类消费电子零组件，具体包括(kuò)笔记本/台式机电脑键盘、触控(kòng)模(mó)组和鼠标等输入(rù)类设备及通讯用板、消费电子、计(jì)算机(jī)用(yòng)板(bǎn)等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以(yǐ)来公(gōng)司经营规(guī)模(mó)不断扩大，营(yíng)收(shōu)从2017年(nián)的6.69亿(yì)元起步(bù)，逐年递增(zēng)，到(dào)2022年(nián)达(dá)到19.99亿(yì)元(yuán)，翻了近(jìn)3倍。但(dàn)盈利并未同步，上(shàng)市当年公司归(guī)母净利润(rùn)就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元(yuán)。之(zhī)后随着行业式微，公司盈利水平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅(jǐn)增(zēng)长了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈(yíng)利就已经达到了9000万元，净利润增(zēng)长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的资金也并不(bù)宽裕。2022年(nián)，公司(sī)经营活动产(chǎn)生的现金流量净额4.46亿元；截至去(qù)年末(mò)，公(gōng)司货币资金仅2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内(nèi)要拿出(chū)54亿元乃至94亿元以上的资(zī)金投(tóu)资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所的回函中(zhōng)，传艺科(kē)技曾详(xiáng)细披露(lù)过2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年5月31日，公司可用于钠(nà)离子电池(chí)项目的自有资(zī)金(jīn)仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未(wèi)使(shǐ)用(yòng)额度10.27亿(yì)元(yuán)，足见其在(zài)投资钠电(diàn)项目时自有(yǒu)资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源(yuán)：传艺科技给深交所的回(huí)函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划的一(yī)期(qī)2GWh产能(néng)，传艺(yì)科(kē)技就是(shì)准备(bèi)靠银(yín)行贷(dài)款解决。后一期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左右，同样仰仗银行贷(dài)款。今年3月30日(rì)公司(sī)公(gōng)告(gào)称，传(chuán)艺科技及子公司(sī)拟向工商银行、农业银(yín)行等组成的联合银团申请(qǐng)不超过20亿元的(de)项目贷款，用(yòng)于公司钠(nà)电(diàn)池(chí)项目。根据(jù)最新的调研记录，“截至目前(qián)，牵头银行已审批(pī)通(tōng)过(guò)，参团银行(xíng)处于(yú)正常(cháng)的审(shěn)批流(liú)程中。”

　　一(yī)期靠贷(dài)款，二期(qī)谋定增(zēng)。今年3月30日，公司披露《2023年(nián)度向(xiàng)特定(dìng)对象发行股(gǔ)票预案》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其中的24亿(yì)元拟投入钠电池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目总投资(zī)额为27.47亿元，除了定增的24亿元(yuán)外，还有(yǒu)3.47亿元的缺口。而(ér)为补(bǔ)这部分缺口，传艺(yì)科技甚(shèn)至将(jiāng)2020年定增募投资(zī)金中的1.75亿元变(biàn)更用于该(gāi)项目。

　　简(jiǎn)单加总便知，家底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目只能(néng)依(yī)赖融(róng)资。至于上述(shù)邹伟民公开演讲(jiǎng)时(shí)提到(dào)的(de)另外8GWh的(de)项目资金来源，钛(tài)媒体(tǐ)APP向公司求证(zhèng)，但(dàn)截至(zhì)发稿，仍未获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠(nà)电(diàn)还有优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低(dī)于10亿(yì)元，整个(gè)钠电池全供(gōng)应(yīng)链项目计(jì)划(huà)到2024年(nián)末全部竣(jùn)工投产(chǎn)，达产达效后(hòu)，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电(diàn)项目真如邹伟(wěi)民(mín)在近(jìn)日的演讲中所言(yán)照进现实，几年后公司营收将(jiāng)在(zài)当(dāng)前基础上翻十(shí)几倍。但近(jìn)来腰斩的股价(jià)显示，市场对(duì)这个故事并不再买账，除了(le)资金实力有限公(gōng)司外，核心还在其大干快(kuài)上后产能如何消化的(de)问题。

　　毕竟，在钠电池商业化(huà)元年的2023年，包括宁德时代(dài)、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在(zài)内，已纷(fēn)纷发产品(pǐn)、量(liàng)产并大(dà)建产能，竞(jìng)争者初露威胁，赛道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披(pī)露的参数和性能来(lái)看，传艺钠(nà)电的(de)钠电池(chí)与(yǔ)巨头(tóu)们不相上下，但宁德(dé)时(shí)代落地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经(jīng)走(zǒu)在(zài)前(qián)面，率(lǜ)先在两轮电动车和低(dī)速(sù)电动车领域(yù)实现(xiàn)装车应用。而(ér)传艺科技除(chú)了在岁末年初(chū)公告与中祥航业(yè)、江苏新能源、德博新能(néng)源签订项目合作或战略合作协议外，并未官(guān)宣重(zhòng)点客户。

　　每(měi)每有投资者问(wèn)及客户情况时(shí)，公司都以“目前订单下游运用覆盖(gài)储(chǔ)能、低速电动车及电动工(gōng)具等多个领域(yù)”“公司钠离子电池送样后客(kè)户的反馈(kuì)普遍较为良好，并已与多(duō)名客户签订了销售订(dìng)单”“公(gōng)司已与多家知(zhī)名两轮电动车品牌开展送样和合作(zuò)意向洽谈等工作”等进行回复。至于具(jù)体的客(kè)户名称和订(dìng)单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能(néng)落地正数(shù)倍(bèi)级增长。上海钢联(lián)新能(néng)源事业(yè)部钠电池分(fēn)析师汪奇告诉(sù)钛媒(méi)体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落(luò)地产能有3GWh左右，预计(jì)2023年(nián)落(luò)地(dì)产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最(zuì)新发布数据则称，到2023年底，预计(jì)钠(nà)电(diàn)池产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落地产能大幅增(zēng)加已(yǐ)可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业(yè)产能利用(yòng)率，钠电池落地的产能中可以实(shí)现装机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的市场规模接近40GWh。前(qián)期用于两轮车的钠电池(chí)不(bù)到5％，后面(miàn)成本(běn)降(jiàng)下来才会有较大(dà)比例的(de)替(tì)代。”汪奇认为，今年钠(nà)电池只会小批量应用(yòng)到(dào)多(duō)元化场景。

　　然传艺科技却(què)十(shí)分自(zì)信(xìn)，其在调(diào)研记(jì)录中预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年钠(nà)电池市(shì)场的绝大(dà)部分份额。

　　来源：传艺科(kē)技(jì)2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是(shì)在此前锂(lǐ)价飙(biāo)涨(zhǎng)的背景(jǐng)下作为“替代”而被(bèi)推到台前的，去年底以来，碳酸锂价格持(chí)续(xù)下(xià)行，4月20日电(diàn)碳(tàn)价(jià)格均(jūn)价已经跌至18万元/吨。一时间，锂(lǐ)价持续下跌(diē)会否(fǒu)影响钠(nà)电(diàn)池(chí)商业化进程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士(shì)欧(ōu)阳明高近(jìn)日就(jiù)表示：“钠(nà)电池能够起到对锂电池的(de)平衡作用，平(píng)衡(héng)锂价，保证锂资源的供(gōng)应安全，不太(tài)可能(néng)成为主(zhǔ)流。锂价(jià)一便宜，就(jiù)会让(ràng)钠(nà)离子的发展(zhǎn)陷入(rù)被(bèi)动。”但他也强(qiáng)调，“钠离(lí)子(zi)技术一定要发展，因为它是锂离子电池的一个有(yǒu)益(yì)的补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠电建设成本(běn)接近，目前(qián)三(sān)元钠(nà)电量(liàng)产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进(jìn)一步向钛(tài)媒(méi)体APP分析，“钠(nà)离(lí)子电(diàn)池性(xìng)能比较接(jiē)近磷酸铁锂电池，高能(néng)量密度的也接近(jìn)三元523电池。目前电碳价格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成本大(dà)幅(fú)下降40％以上，所以目前已经和(hé)钠电池成本基本(běn)相当；而由(yóu)于(yú)锂原料价格大幅下(xià)降，目前铁锂和(hé)锰(měng)酸(suān)锂等电池(chí)成(chéng)本已经(jīng)优于钠(nà)电池。今(jīn)年碳酸(suān)锂价格在20万以(yǐ)下时，锂电池对(duì)钠(nà)电(diàn)池有明显优势(shì)。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为钠电池还有降本(běn)的空间。兴储世纪总裁助理(lǐ)刘继茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待产业链完善后，规模(mó)量产后钠离子电池正(zhèng)、负极材料(liào)价格可降至5万元/吨(dūn)甚至以(yǐ)下(xià)，钠离子电池的理论(lùn)BOM成本将低至(zhì)0.40元(yuán)/Wh。长期来看(kàn)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)存(cún)在降(jiàng)价可能，但只(zhǐ)要(yào)碳酸锂价(jià)格高于15万元/吨，钠离(lí)子(zi)电池的(de)成本优势就依(yī)然存在，并且随(suí)着技术不断发展、产业不断成(chéng)熟，钠离子电池的降本空间有望进一(yī)步打开，该成本临界点仍有进一(yī)步(bù)下(xià)探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠(nà)电产业规(guī)模化(huà)完成后，能(néng)和锂离子电池的成(chéng)本(běn)拉开差距，接近铅酸电池的成本。但能量密(mì)度(dù)的限制，使得碳酸锂价(jià)格在15万以上时(shí)，成熟后(hòu)的钠离子电池有一定优(yōu)势；碳酸(suān)锂价(jià)格在(zài)10万左右及(jí)以下时，钠离子电池在动力领域(yù)优(yōu)势较小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括传(chuán)艺科(kē)技在内，诸多入局钠电池的企业都言锂价下跌无碍钠电池商业化(huà)进程。但随着(zhe)锂价持续下降(jiàng)，钠电池利润率下降或(huò)也是(shì)必然的。

　　以(yǐ)传(chuán)艺科技为例(lì)，其在1月9日的调研记录(lù)中曾表(biǎo)示，公司钠电池(chí)定(dìng)价(jià)主(zhǔ)要(yào)根(gēn)据(jù)碳酸锂的价(jià)格，一般给到客户的价格比(bǐ)磷(lín)酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂价(jià)格(gé)波动而(ér)波动。

　　缺乏长远投资定(dìng)力 过往(wǎng)项目频频“跳票(piào)”

　　资金和(hé)产能消化之(zhī)外，市场(chǎng)还担忧传艺科(kē)技项(xiàng)目投资的定(dìng)力。

　　尽管公司对进军(jūn)钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资履(lǚ)历(lì)发现，传艺科技在投(tóu)资上缺(quē)乏长远定力，临时“跳票”甚(shèn)至终(zhōng)止募(mù)投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投(tóu)向薄膜线(xiàn)路(lù)板生产线技(jì)改(gǎi)并(bìng)扩(kuò)产(chǎn)项目。然2018年4月(yuè)公司就变更募资用途(tú)，将FPC生产项(xiàng)目未用的(de)资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃面板(bǎn)生产项目、轻薄型(xíng)键盘(pán)生(shēng)产项目，已经(jīng)使(shǐ)用了7737.67万元募资的FPC生产项目(mù)则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又(yòu)将薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产项目的实施地点(diǎn)从一厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目的实(shí)施(shī)地点(diǎn)变更为重庆市合川区工业园区核心区高阳路30号，实施主体则从传艺科技变为全资子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募(mù)投项目则再生变。公司(sī)终(zhōng)止实施3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并(bìng)将该(gāi)项(xiàng)目(mù)剩余(yú)资(zī)金全(quán)部投(tóu)入(rù)轻薄(báo)型键(jiàn)盘生产项(xiàng)目的建设，并(bìng)将后者的产能(néng)从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定(dìng)增募(mù)资(zī)6亿(yì)元，其(qí)中的4.20亿元用于年产(chǎn)18万(wàn)平方(fāng)米中高端印制电(diàn)路板建设项目。但次年6月，公司将该项目中(zhōng)的SMT工序实施地点由江苏省高邮市经(jīng)开区凌(líng)波路(lù)33号(hào)改建至江苏省高(gāo)邮市(shì)经开区凌(líng)波路49号(hào)的闲置厂房；2023年(nián)3月，传艺科技再“变卦”，又将该项(xiàng)目剩余(yú)募资（已(yǐ)投入(rù)募资(zī)2.41亿(yì)元）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠(nà)离子电(diàn)池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募(mù)投(tóu)计(jì)划的(de)地点(diǎn)、资金乃至(zhì)项目，直接的后果就是原有的投入打水(shuǐ)飘、投(tóu)资效率(lǜ)低(dī)下以及建(jiàn)成项目实(shí)际(jì)效益与预计天差(chà)地别。

　　根据招股书，薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩(kuò)产项目建(jiàn)设期仅(jǐn)12个月，达产年(nián)可实现(xiàn)销售(shòu)收入2.24亿元(yuán)。定期报告显示，2018年6月(yuè)30日(rì)，该项目就已经建(jiàn)成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增方案(àn)，年产18万平方(fāng)米(mǐ)中高端(duān)印制电路板建设项目(mù)建设期也(yě)仅12个(gè)月(yuè)，预计达产年实现(xiàn)营收(shōu)7.48亿元，项(xiàng)目(mù)净利润1.31亿元。然两年多时间过去了(le)，截至2022年12月31日，该项目投(tóu)资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分(fēn)别(bié)为-1091.61万(wàn)元、2300.17万(wàn)元，与当初的预期相(xiāng)去甚远。

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