随着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股(gǔ)以(yǐ)及(jí)对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体、电(diàn)动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表(biǎo)示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定正(zhèng)面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等(děng)人也发布了一(yī)季(jì)报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度(dù)大幅(fú)调入AI相蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头关(guān)概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘(pán)精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在(zài)今年(nián)一(yī)季(jì)度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降(jiàng)了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而(ér)银(yín)华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年(nián)持(chí)有、银华心兴(xīng)三年(nián)持(chí)有(yǒu)A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是(shì)银(yín)华心兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星旗(qí)下(xià)基(jī)金产品大幅(fú)提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心佳两年持(chí)有期港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年(nián)持有A港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘(pán)为(wèi)例，前十大重仓股变动较(jiào)大(dà)。今年一(yī)季度，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公司、星环科(kē)技-U “新(xīn)进”前十大。其(qí)中，“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)立(lì)讯精密(mì)成(chéng)为第一大(dà)重仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该基金(jīn)还增(zēng)持(chí)了(le)精测(cè)电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第7大重仓股。值(zhí)得(dé)注意的是，上(shàng)述“进新”个(gè)股大(dà)多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科(kē)能源、海(hǎi)光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星(xīng)再次用“千字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自己对市(shì)场的看法，基(jī)金君为大家做了些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于今年(nián)国内(nèi)的(de)宏(hóng)观(guān)判(pàn)断依然是经(jīng)济整体稳(wěn)健复(fù)苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判断(duàn)由于国家自身实力(lì)的(de)不断增(zēng)强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同(tóng)点变多(duō)，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国(guó)际贸易会(huì)逐渐触底回(huí)升。

　　一季度(dù)市场最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推(tuī)出后(hòu)，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资(zī)机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持(chí)看好(hǎo)国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线(xiàn)建(jiàn)设将再度(dù)提速。在景气复(fù)苏(sū)方(fāng)向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周期(qī)，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数据(jù)中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度(dù)被市场抛弃较多的(de)板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和(hé)估值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是(shì)市(shì)场(chǎng)对(duì)于上涨的标的蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头更多地关注利(lì)好，对于下跌的(de)板块更多地关注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体认为(wèi)现在市场(chǎng)对于新(xīn)能源(yuán)板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源(yuán)板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消化后(hòu)，在这个(gè)估(gū)值分位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段(duàn)，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是(shì)第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一(yī)季(jì)报数(shù)据(jù)显示，信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金平(píng)均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程(chéng)度(dù)小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表作信(xìn)澳(ào)新能源产(chǎ蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头n)业为例，该基金(jīn)一(yī)季(jì)度(dù)增持璞泰来(lái)，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科达利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德时代(dài)、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十(shí)大个(gè)股，斯(sī)莱克(kè)、保(bǎo)隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业进(jìn)行不同(tóng)程度减持(chí)，其中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年(nián)一季(jì)度较去年(nián)底减持了24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调(diào)整(zhěng)修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期 中趋(qū)于(yú)明(míng)显(xiǎn)的(de)回暖，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱(ruò)现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著的(de)回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济(jì)等热(rè)门概(gài)念(niàn)的(de)创新(xīn)，以及半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗(qí)下多位基金经理也(yě)发布(bù)了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权(quán)益投资(zī)部(bù)总监王睿(ruì)在一季报(bào)中表示(shì)，宏观经济目前处在(zài)一个温和复苏(sū)的通道，在海(hǎi)外(wài)加息进入(rù)尾声后，社会流(liú)动性将相(xiāng)对宽松，宏观及(jí)货(huò)币环境(jìng)有(yǒu)利于权益市场行情的(de)开展，二季(jì)度(dù)指数仍有可能会是(shì)震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据(jù)收益率(lǜ)预期的变化调(diào)整了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其代(dài)表(biǎo)作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基(jī)金(jīn)在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中航光电等个股(gǔ)，人(rén)福医(yī)药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对(duì)于人工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐(lè)观(guān)的态度(dù)。首先(xiān)我们(men)相信这是一(yī)项会(huì)对(duì)目(mù)前的(de)生产(chǎn)和生(shēng)活方式带来重大变(biàn)化的技术(shù)变革，值得我们投入非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无(wú)法相对(duì)准确(què)的评估这项技术(shù)革命给具体公司和行业格局(jú)带来的影响，也不能给出大部分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关的(de)持仓。后续我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季度我们(men)持(chí)仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因(yīn)素的干扰，投资者(zhě)的信心出(chū)现了(le)波动。投资(zī)者预期变化导(dǎo)致部(bù)分(fēn)个股出现了较(jiào)大(dà)回调，目(mù)前行业(yè)整体估值(zhí)水(shuǐ)平处(chù)于(yú)历史较低位置，而这两个(gè)行业未(wèi)来的发展方向还是相对比较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难(nán)以预(yù)测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科(kē)技(jì)发展(zhǎn)进程中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要(yào)搞(gǎo)清(qīng)楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在(zài)产业链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前(qián)认为的(de)受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到(dào)了什么程(chéng)度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让人(rén)不明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会随(suí)着时(shí)间增长，而非随(suí)着利润波动(dòng)。所以在(zài)海(hǎi)量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的(de)资(zī)产，是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的(de)标(biāo)准(zhǔn)是(shì)活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不(bù)去猜测和(hé)追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰(tài)星(xīng)元价(jià)值优选A代(dài)表作为例(lì)，该(gāi)基金在(zài)一季度(dù)减持了(le)中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银(yín)行(xíng)、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自(zì)己的组合没(méi)有大(dà)的变化，是因为(wèi)长期观点(diǎn)没有大的变化(huà)。对中国经济的(de)长期乐观(guān)，结合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是(shì)一(yī)项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自(zì)己的观点，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的(de)一天。

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