5月12日晚间，根据美国证券交易委(wěi)员会(huì)（SEC）披露，国内(nèi)千亿(yì)私(sī)募景林资产递交了截至2023年3月31日(rì)的(de)第一季度持(chí)仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国(guó)内管理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内(nèi)地少有的进行大手笔(bǐ)持有(yǒu)美(měi)股的买方(fāng)机构之(zhī)一，景林的动向受到了市(shì)场广泛(fàn)的(de)关注。

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　　千亿私募(mù)景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景(jǐng)林资产(chǎn)整体持仓规模小幅(fú)提升至(zhì)17.29亿美元，折合人(rén)民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模(m区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点ó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度末，景林(lín)资(zī)产(chǎn)在美(měi)股市(shì)场持有34家上市公司(sī)的股(gǔ)票。其中(zhōng)，前十大持仓标(biāo)的(de)在总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这一数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度(dù)，景林共建(jiàn)仓5只股(gǔ)票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持方面，景(jǐng)林资产(chǎn)一季(jì)度前五大卖出标的(de)包括(kuò)：京东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯科(kē)技、拼多(duō)多。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大重(zhòng)仓股分别(bié)为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟(wěi)达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季(jì)度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续三个(gè)季(jì)度(dù)增持(chí)拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万(wàn)股，三季度(dù)增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多(duō)多(duō)也不负众(zhòng)望，从股价(jià)表(biǎo)现看，拼多多去年二(èr)、三、四(sì)季(jì)度(dù)分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便(biàn)戛然而止了，景林资产在(zài)此(cǐ)前“越跌(diē)越(yuè)买”的(de)策(cè)略奏效后(hòu)，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英伟达，空降前(qián)十大重仓股第七(qī)位，一(yī)口气买入32.53万股，一季(jì)度末持(chí)仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月(yuè)12日，今(jīn)年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅(yì)“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资(zī)产在美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持有(yǒu)新东方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期(qī)末持股(gǔ)市值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资(zī)产的第二大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。与此同时，景林资(zī)产一季度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来(lái)，上述两(liǎng)只教育个(gè)股股价均处于震荡态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产(chǎn)认为，从全行业(yè)来(lái)看，不同年龄(líng)层的用户对“教育”的(de)需(xū)求依(yī)然旺盛，除了应(yīng)对(duì)考试，还包(bāo)括开(kāi)拓眼界、增(zēng)长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能(néng)力(lì)等。双减政策(cè)推(tuī)行之(zhī)后(hòu)，目前(qián)行业政(zhèng)策(cè)环境(jìng)趋于(yú)稳(wěn)定，但过程中(zhōng)很多公司退出离开，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头(tóu)公(gōng)司(sī)本身来说，凭(píng)借多年积(jī)累(lèi)的口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教育领(lǐng)域业(yè)务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电(diàn)商业务等新业(yè)务成(chéng)为新的增长驱动力。且公司的利润和现金流(liú)稳中转好，同时账上(shàng)资金充足，当时的估值(zhí)下(xià)有足够的(de)安全边际。在过去几个季度的财报中，我们(men)看到了相(xiāng)关的积极(jí)信(xìn)号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资产(chǎn)对(duì)于教(jiào)育领域(yù)也颇为(wèi)看(kàn)好，但(dàn)是(shì)标(biāo)的选择(zé)似乎与景林资产存(cún)在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员会公(gōng)开资料显示，截至(zhì)今年一(yī)季度末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓(cāng)比例接近三(sān)成。而(ér)一季(jì)度高毅资产大举买入近(jìn)156万股(gǔ)好(hǎo)未来，相(xiāng)比于(yú)去(qù)年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏板块(kuài)成为资金炒作AI的重点方向，中特估(gū)支线也由暗转明(míng)，晋(jìn)升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长(zhǎng)，本周(zhōu)中(zhōng)特(tè)估仅热闹了一两天，随后(hòu)便开(kāi)始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据(jù)信息罗列，不(bù)构成任何投资建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交(jiāo)额超万亿元(yuán)阶段(duàn)纪(jì)录，在本(běn)周遭(zāo)遇终结。周三时，市(shì)场(chǎng)成交量尚且保区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点(bǎo)持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便(biàn)陡然跌(diē)破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成(chéng)交额(é)连续两日萎缩，分(fēn)别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对(duì)市场的急剧(jù)降(jiàng)温，市(shì)场观点认为，主要原因(yīn)是(shì)5月11日(rì)晚间发布的金融数(shù)据大幅低于(yú)预期(qī)。

　　据国盛证券(quàn)，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考(kǎo)虑到去(qù)年4月基数(shù)的异常(cháng)，因而与(yǔ)往年相(xiāng)比，今(jīn)年4月信贷则是(shì)明(míng)显跌(diē)落，而今年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷(dài)回落的主要(yào)原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继续(xù)保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点(diǎn)评称(chēng)，4月下旬(xún)票(piào)据(jù)利率先下后上，并(bìng)不(bù)意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因为今(jīn)年国股行NIM和(hé)营收(shōu)压力很大，一(yī)直在(zài)压降(jiàng)票据等低(dī)效资产，对分行(xíng)收票额度控(kòng)制(zhì)很严。4月前(qián)两旬已经收了(le)很多(duō)票，后面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快(kuài)要接近零利率了，信(xìn)贷再度出现深度(dù)负增长，这是4月信(xìn)贷斜(xié)率过于陡峭化(huà)产生的(de)后果，5月份的贷款可(kě)能仍(réng)然不太(tài)乐(lè)观。

　　在这种背(bèi)景之(zhī)下，市场要想好起(qǐ)来，必然要让大家看到宽(kuān)信(xìn)用的(de)信号出现，而这(zhè)可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的(de)背景不改(gǎi)，而两大主(zhǔ)线人工智能和(hé)中特(tè)估(gū)，今(jīn)年已然累(lèi)计不小的涨幅。中特估这边，本月(yuè)还有多只央企(qǐ)ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边，在未有增(zēng)量资金进(jìn)场的情(qíng)况之下，再想(xiǎng)继续(xù)向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但(dàn)斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业(yè)绩和投资信仰之间无法(fǎ)两全(quán)。紧接着，炮(pào)轰当下市场投机之风大(dà)盛(shèng)，认为当(dāng)下市(shì)场交易(yì)机制应要有(yǒu)所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个(gè)人的心声。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火火，但很多投资者都(dōu)是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更是(shì)有(yǒu)苦难(nán)言，市场上大热的人工智能，游资炒(chǎo)作(zuò)的(de)“星辰(chén)大(dà)海”，根本不符合他们的(de)机构审美(měi)。直白点(diǎn)说(shuō)，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有(yǒu)苦难言.......

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