随(suí)着一季(jì)报披露完(wán)毕，有着(zhe)“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三(sān)只基(jī)金是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数(shù)最多(duō)的权益基金，相(xiāng)比去(qù)年(nián)四(sì)季度，易方达供给改革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变(biàn)动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权(quán)益(yì)资(zī)产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对(duì)阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　谈及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价(jià)资产估值修复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在(zài)一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上(shàng)看，是目前公募(mù)FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这(zhè)也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度(dù)坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列首位(wèi)。在(zài)此之前(qián)，则由海富通改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)等基(jī)金在一季度均重点配(pèi)置华商新趋势(shì)优选基(jī)金(jīn)，其中更(gèng)有(yǒu)包(bāo)括平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等(děng)基(jī)金将华商新趋势优(yōu)选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末(mò)公募FOF合(hé)计持(chí)有华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的(de)FOF基金(jīn)数量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍(shào)，华商新趋势优(yōu)选基(jī)金成立于2015年5月14日(rì)，基金经(jīng)理周海栋过往长期以成长风(fēng)格(gé)著称，截止今年一季度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同(tóng)类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)持有易方(fāng)达科瑞，合计持(chí)有份额(é)1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被(bèi)错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供(gōng)给(gěi)改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革，合计持(chí)有份额(é)1.90亿份，相比去(qù)年底持有的(de)FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚持(chí)在熟(shú)悉的(de)行(xíng)业(yè)内把握投资(zī)机会(huì)，并通过努力不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目(mù)前行业配置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被动指数基金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基(jī)金中(zhōng)，汇添(tiān)富科(kē)技创(chuàng)新、易(yì)方达供给改革(gé)、易(yì)方达新兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持份额(é)前三；偏(piān)股混合基金增持前三则(zé)被易方(fāng)达(dá)信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股票基金增持前三分别为中欧(ōu)信(xìn)息产(chǎn)业、汇添富外延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交(jiāo)银(yín)定(dìng)期支付双息(xī)平衡、摩根(gēn)双核(hé)平(píng)衡(héng)、易方达平稳增(zēng)长；偏债(zhài)混(hùn)合基(jī)金增持前(qián)三依(yī)次为易方达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体表现相(xiāng)对较好，但行(xíng)业分化较大。受(shòu)益(yì)于(yú)数字经济政策的提(tí)振(zhèn)与人(rén)工智能(néng)主题的不断发(fā)酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能(néng)源等板块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位，并(bìng)向成长(zhǎng)风格偏(piān)移，也(yě)有部(bù)分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅过(guò)高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业(yè)绩和估(gū)值(zhí)匹配合哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡(héng)养老FOF基金(jīn)经理林(lín)国怀在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，本(běn)季度(dù)基(jī)金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略(lüè)高于(yú)权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配(pèi)置比例，同时适度(dù)降低价值型基(jī)金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收(shōu)益基金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁的(de)股票。

　　组合风格(gé)上，目前权(quán)益部分依然保(bǎo)持略超配(pèi)价值风格，但偏离(lí)幅度已显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持(chí)一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度(dù)均衡(héng)”的配(pèi)置策(cè)略，通过积极(jí)挖掘市场(chǎng)上相(xiāng)对收益和(hé)绝对收益的(de)投(tóu)资机会(huì)不断增厚(hòu)组合收益(yì)，通过(guò)“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基(jī)金呈现(xiàn)为“相对(duì)稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰(tài)前十(shí)大重仓(cāng)基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经(jīng)理对全年市场的主(zhǔ)线判断不是很清(qīng)晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格有一(yī)定偏离外，其他方面(miàn)没有明(míng)显的偏离(lí)，整体(tǐ)上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的(de)明(míng)朗(lǎng)，基(jī)金经理对今(jīn)年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加(jiā)了低估值(zhí)价值风格基金和(hé)股票，以及(jí)与数字经济相关的(de)基金和(hé)股票，未来(lái)计划(huà)视相关板块的估值水平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持(chí)仓仍然坚持(ch哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思í)长期(qī)资产(chǎn)配置策略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股票市(shì)场(chǎng)整体小幅上涨(zhǎng)但行业之(zhī)间(jiān)分化巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于(yú)对长期(qī)基本(běn)面、行(xíng)业景(jǐng)气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格的持(chí)仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短期表(biǎo)现(xiàn)较差(chà)的(de)行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先(xiān)的(de)平安(ān)养老2045一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部(bù)结构有(yǒu)所调整。债券方面(miàn)，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不(bù)同板块的(de)基本面和(hé)估值性价比，略(lüè)加仓(cāng)港(gǎng)股基金(jīn)，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分(fēn)收益。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关注(zhù)一季报(bào)超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降低了深度价值和(hé)价值(zhí)质(zhì)量等偏(piān)价值策略(lüè)的基金的超(chāo)配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格(gé)的(de)基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金的配(pèi)置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期(qī)低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长策(cè)略基金(jīn)的配置(zhì)比例(lì)。不过仍(réng)然选择那些能够长期拿得住的(de)基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那(nà)些(xiē)短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的(de)科技基金。在不(bù)同地域的(de)投资方面(miàn)，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股(gǔ)基金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产(chǎn)年度(dù)目标配置比(bǐ)例为70％。截(jié)至一季度末(mò)，基金的权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配(pèi)置比(bǐ)例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经济增长和政(zhèng)策支持方向作为调整(zhěng)配置主要方向(xiàng)，组合(hé)主要(yào)提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对(duì)于业绩(jì)预期增速较高板块(kuài)的配(pèi)置，并(bìng)通(tōng)过(guò)优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的(de)标(biāo)的(de)实现配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷(dài)和消费者信心等方面(miàn)的观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益(yì)资产维(wéi)持超配状态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期(qī)低估(gū)值的金融周期板(bǎn)块、受益于社(shè)会经(jīng)济活动趋于(yú)正(zhèng)常的(de)消费医药板块，以及受益于(yú)产业周期见底及国产(chǎn)替(tì)代的(de)科技制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场仍将有所(suǒ)作为

　　关(guān)注确(què)定性和未(wèi)来发(fā)展方(fāng)向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来(lái)市场存在哪(nǎ)些(xiē)风险和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展望后市(shì)，随着经济数据真空期的(de)度过，国内(nèi)大(dà)类(lèi)资产复(fù)苏(sū)预期进(jìn)入验证阶段。中期(qī)维持对权(quán)益(yì)资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏(hóng)观(guān)经济(jì)处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定(dìng)价资产估(gū)值修(xiū)复(fù)。从确定性和未来发(fā)展方向角度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数(shù)字经济和新(xīn)技术领域。大(dà)复苏中在大消费板块(kuài)内重点关注航空出行供需(xū)格局和票价(jià)弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投资端关注(zhù)地产链(liàn)以及(jí)一带一路带(dài)动下的(de)部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目(mù)标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债(zhài)券资产的估(gū)值处均(jūn)在具备吸引力(lì)的(de)水平，为长(zhǎng)期投资提(tí)供(gōng)一定安(ān)全边际。年内经济修复是确定性的(de)，节(jié)奏(zòu)与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需政(zhèng)策(cè)加码的领域(yù)，包括(kuò)地产链、政(zhèng)府支出或补贴可(kě)能增(zēng)加的基建、信(xìn)创、自主可控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的(de)成份，对交(jiāo)易情(qíng)绪的(de)过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新技(jì)术对经济各(gè)个领(lǐng)域(yù)的影(yǐng)响；对(duì)消费服(fú)务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季(jì)度市场对其关(guān)注度有望(wàng)随着节日(rì)出行(xíng)、消费数据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经(jīng)理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表示(shì)，权益市(shì)场来看，当前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属(shǔ)于(yú)“放开(kāi)交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏(sū)周期，权益方面均能(néng)有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市场(chǎng)会(huì)不断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善的诸多细分(fēn)方向。结构(gòu)方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业(yè)受益改(gǎi)善幅度(dù哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思)，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因处于(yú)复(fù)苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐(fěi)表示(shì)，未(wèi)来持续关(guān)注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期低(dī)估值板块具备长期投资价(jià)值，此外，关注央国企改革(gé)能否带来相关行业、企业(yè)基(jī)本(běn)面的改善(shàn)，并(bìng)打(dǎ)开估值提升的(de)空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而言，医药(yào)板块的估值性(xìng)价比更高。三是科(kē)技制造(zào)板块(kuài)，特别是(shì)国产(chǎn)替代的关键环(huán)节，是(shì)长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下(xià)半年周期(qī)见底，计算机行业的景(jǐng)气(qì)度相较于(yú)去年(nián)也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工智能等技术(shù)的突破，有(yǒu)可能打开科(kē)技板(bǎn)块的成长空间。

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