4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产(chǎn)担忧加(jiā)重，国(guó)内棉价持续(xù)上(shàng)涨。而国外(wài)金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内(海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命nèi)外棉花价差(chà)不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒(dào)挂的格局(jú)，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于(yú)国内供(gōng)需(xū)矛盾更为突(tū)出(chū)，春节后国内需(xū)求(qiú)持(chí)续(xù)修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也(yě)好于预期(qī)，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期(qī)推动国内棉(mián)价不断走(zǒu)强(qiáng)。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万(wàn)国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测(cè)，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单(dān)时(shí)间达到近(jìn)两年来最(zuì)高水平。同时由于大部(bù)分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压(yā)力(lì)较小，促(cù)使部(bù)分企业(yè)增加(jiā)原棉(mián)储备库(kù)存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接(jiē)受程度并不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉(mián)在供应端利多(duō)的推动下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉协调查(chá)报(bào)告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量(liàng)大降的(de)担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供(gōng)了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但近日新疆地(dì)区(qū)迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗(miáo)生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场(chǎng)对(duì)于天气的(de)关注，期价再(zài)创阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面(miàn)积总计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍偏低(dī)，尤其是(shì)北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风(fēng)沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天气，导(dǎo)致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再(zài)者就是行(xíng)业人士(shì)对(duì)新年度供应收(shōu)紧预(yù)期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和播种期低温(wēn)天气(qì)的双重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大(dà)增加。需(xū)求端(duān)，目前(qián)下(xià)游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡(dàn)季(jì)，下(xià)游需(xū)求存(cún)在走弱的(de)预期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的压(yā)力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低(dī)居民对纺(fǎng)织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显(xiǎn)示，中国棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月(yuè)下旬公(gōng)布的美棉(mián)周度净(jìng)签约(yuē)量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求(qiú)下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次(cì)公布(bù)了对于2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)量(liàng)大幅调(diào)增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上(shàng)年(nián)度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消(xiāo)费(fèi)将显著复(fù)苏，全球(qiú)棉市供需(xū)有望(wàng)转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正(zhèng)常出苗生长带(dài)来(lái)袭扰，供(gōng)应(yīng)预(yù)期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花价(jià)格(gé)随之(zhī)水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉价(jià)-国外棉(mián)价(jià)）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实(shí)现自(zì)去年4月以来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增(zēng)加，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏(fá)实(shí)质性(xìng)利好，天(tiān)气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造加工设备，对于(yú)产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概率会在今(jīn)年重演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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