金融界4月(yuè)27日消(xiāo)息  顶着“港股白(bái)酒第一股(gǔ)”光环(huán)的(de)珍(zhēn)酒李渡正式(shì)登陆(lù)港交所，尴(gān)尬的是开盘直接暴(bào)跌(diē)16.82%，全天(tiān)颓势尽显，最终(zhōng)收盘下跌17.93%，报8.88港(gǎng)元/股，上市(shì)第一天市值就缩水超(chāo)过60亿港(gǎng)元(yuán)，惨(cǎn)遭(zāo)开门黑。

　　私募巨(jù)头(tóu)KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上交(jiāo)所后，至今没有酒企成功上市，珍酒李渡是近7年时间(jiān)第一(yī)只实现(xiàn)资本上市的白酒股(gǔ)，目(mù)前西凤酒、郎酒、国台等均止(zhǐ)步(bù)于A股IPO。

　　珍酒李渡(dù)此次在港交所IPO，发(fā)售价为(wèi)每股10.82港(gǎng)元，筹资资金约50亿(yì)港元(yuán)，公(gōng)开(kāi)发(fā)售获超购1.94倍，一手中签率100%。值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，不知(zhī)道(dào)是出于何种(zhǒng)考虑，此次珍(zhēn)酒李渡(dù)并没有引入基石投(tóu)资(zī)者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共计(jì)引入两轮投(tóu)资者，分别是有(yǒu)着(zhe)“华(huá)尔街(jiē)之(zhī)狼”之称(chēng)的私募股权巨头KKR和大(dà)中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别(bié)投资3亿美元、5亿美元(yuán)，两次(cì)成本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港(gǎng)元和13.97港元(yuán)。相较于珍酒李渡今日收盘价8.88港元，这意味着私募巨头KKR目前浮(fú)亏超过22亿港元。

　　三年时(shí)间狂砸15.77亿元(yuán)广告费

　　公(gōng)开资(zī)料显示，珍酒李渡(dù)是一家(jiā)致(zhì)力提供(gōng)以酱香型为主的(de)次高端白(bái)酒产品(pǐn)的中国白酒(jiǔ)公(gōng)司。珍酒李渡集(jí)团(tuán)旗下(xià)包括珍酒、李(lǐ)渡、湘窖及开口(kǒu)笑四大白酒品牌，覆盖(gài)酱香型(xíng)、浓香型、兼香(xiāng)型(xíng)三大白酒(jiǔ)品(pǐn)类。

　　招股书(shū)显示，按(àn)2021年(nián)收入计(jì)算，珍酒(jiǔ)李渡是中国第四大民营(yíng)白酒公司，以(yǐ)及(jí)中国(guó)白酒行业中(zhōng)提供(gōng)三种香型白酒的第三大公(gōng)司。2020年(nián)到2022年，珍酒李(lǐ)渡(dù)归(guī)母净(jìng)利润(rùn)为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来(lái)看，珍酒李渡(dù)的增速(sù)在(zài)下降。

　　此外，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡2020年(nián)到2022年的毛(máo)利率分别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白酒公(gōng)司(sī)相比(bǐ)也处于(yú)下(xià)风，“股王”贵(guì)州茅(máo)台2022年的毛利率超过90%，而腰部的今世缘、口(kǒu)子窖等企(qǐ)业毛利率也超(chāo)过了(le)70%。

　　导致毛利率的直(zhí)接原因(yīn)之一就(jiù)是珍酒李渡的(de)“豪(háo)横”的广告(gào)支出(chū)。财报显示，2020年、2021年及2022年(nián)，珍酒李渡销(xiāo)售(shòu)及经销(xiāo)开支分(fēn)别为4.03亿元、10.21亿(yì)元(yuán)及13.42亿元，于同期分别占公(gōng)司总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分(fēn)别(bié)为2.42亿、6.69亿(yì)以及(jí)6.66亿，三年时间，广告(gào)费就(jiù)砸了15.77亿元(yuán)。

　　与此(cǐ)同时，珍酒李渡的存货正在逐步增加。报告期内，公(gōng)司(sī)存货(huò)分(fēn)别为17.37亿(yì)元、36.49亿(yì)元和51.39亿元，呈逐年增长(zhǎng)趋势(shì)，存货周转天(tiān)数分别为(wèi)517天、414.4天和612.8天(tiān)。招股书(shū)解释(shì)称大部分存货为基酒，但仍然有(yǒu)不少针对其产销失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金六福 身价230亿元

　　低于行业的毛利率和“豪横”的广告支(zhī)出，这(zhè)与珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)创(chuàng)始人吴向东的操盘手法密切相关。

　　声名在(zài)外的“白酒教父”——吴向东是一名白酒行业的老兵(bīng)。1969年，吴(wú)向东(dōng)出生(shēng)在湖南(nán)醴陵(líng)的一(yī)个普(pǔ)通农村家(jiā)庭，1992年，在湖南省外贸学校毕(bì)业的吴向东，进入其(qí)姐夫傅军旗(qí)下新华联(lián)集团工作(zuò)。此后四年(nián)，他升至新华联(lián)集团董事、董事局副(fù)主席。也是在此，吴向东正式开启了他的白酒(jiǔ)事业。

　　在(zài)傅军的(de)帮助(zhù)下(xià)，吴向东(dōng)在(zài)1996年拿(ná)下五(wǔ)粮(liáng)液旗下川酒王的代理权，仅一年就将川酒王(wáng)销量做到湖南第一。川酒王热销之(zhī)后，大量仿(fǎng)冒(mào)产品涌现。同时，白(bái)酒市场竞争白热化，下游经销商(shāng)的日子(zi)越来越(yuè)难(nán)，吴向东想自(zì)创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮(liáng)液签(qiān)订了OEM代(dài)工(gōng)协议，这是他在白酒业首(shǒu)创了一种新模式(shì)OEM，即(jí)贴(tiē)牌代工模式，随后，金(jīn)六福(fú)在这一年诞生了。

　　2001年(nián)，中国男足冲进世界杯(bēi)，媒体(tǐ)将时任男足(zú)主(zhǔ)教练(liàn)的米(mǐ)卢(lú)誉为(wèi)神奇教练和好运福(fú)星(xīng)。深谙(ān)营销的吴(wú)向东找(zhǎo)来米(mǐ)卢担任金六福形象代言(yán)人。米(mǐ)卢穿着唐装(zhuāng)，面带微(wēi匚字旁的字有哪些，区字旁的字)笑地说“中国人的(de)福酒，金六福。”很长(zhǎng)一段时间，金六福的广告(gào)投放量都是全(quán)国第一。

　　在吴向东的广告轰(hōng)炸下，金六福迅速成(chéng)为(wèi)国民(mín)白酒(jiǔ)，高峰期一(yī)天能发出(chū)57个(gè)车皮。

　　2021年，在吴向(xiàng)东的操盘下，贵州酱酒品牌珍酒、江西李(lǐ)渡，以及湖(hú)南知(zhī)名白酒品牌湘窖和开(kāi)口笑正式合并——珍酒(jiǔ)李渡诞生。

　　目(mù)前，吴向东实际(jì)控制的金东集团旗下共有华致酒行(xíng)、华泽酒(jiǔ)业(yè)集团（下辖金六福(fú)、珍酒(jiǔ)等12个酒企）、金东投资三个产业板块。涉足金融、文化(huà)旅(lǚ)游、新能(néng)源、互联网(wǎng)、酒业(yè)等多个产业(yè)。

　　靠卖白酒，吴向(xiàng)东也一举(jǔ)成为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡(hú)润研究院发布(bù)《2023胡润全球富豪榜》，吴(wú)向东以(yǐ)230亿元人民币财富位列榜单第955位。

　　白酒还是会更好生意吗(ma)？

　　在前不久(jiǔ)的(de)第(dì)108届全国糖(táng)酒商品(pǐn)交易会上，阵阵寒意从会上传来(lái)。

　　4月9日，在糖酒(jiǔ)会的(de)相(xiāng)关论坛(tán)上，在酒水(shuǐ)行业颇为知名的盛初咨询董事(shì)长王(wáng)朝成放出“重磅观点”：酒业整(zhěng)体将(jiāng)长期(qī)进入销(xiāo)量负增长、收入低增长或0增长、利润低增长的内卷时代，并(bìng)且很(hěn)可能(néng)刚刚开(kāi)始(shǐ)。

　　第一，2023年(nián)是(shì)行业(yè)的分水岭，从场(chǎng)景-量价-集中度看趋势(shì)，真正的(de)高端消费在疫情场景中并(bìng)没(méi)有太受影(yǐng)响，次高端(duān)库存(cún)仍未消化，区域酒借助消(xiāo)费(fèi)恢(huī)复较快(kuài)。高端的恢复没有看(kà匚字旁的字有哪些，区字旁的字n)到更强的动力，仍然在低位徘徊，一(yī)二(èr)季度上市公司业(yè)绩(jì)会(huì)出现增速(sù)放缓(huǎn)和进一(yī)步分化。

　　第二，从白酒供需-库存(cún)周期看趋势，现在存在三(sān)个矛盾：一是(shì)产区和供需的矛盾(dùn)，大产区(qū)都在(zài)扩产能，但销量在下降；二是名酒企(qǐ)业都(dōu)在向下(xià)扩展产(chǎn)品(pǐn)线，和地方酒(jiǔ)厂(chǎng)会产(chǎn)生矛盾(dùn)；三(sān)是名酒企业渠道重心下(xià)移，和地(dì)方酒企的(de)渠道(dào)有矛(máo)盾。

　　其具体表现是：2022年(nián)白酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)销(xiāo)量(liàng)为(wèi)671万吨，而2016年(nián)是1305万吨(dūn)，行业600万吨消失的主(zhǔ)要是100块钱以下的(de)价(jià)位带，其原(yuán)因在(zài)于(yú)城市(shì)化，大部(bù)分劳(láo)动人口(kǒu)从(cóng)农(nóng)村转移到城市后，消费习惯变了，导致未来升级空间基数变小；超(chāo)高端从(cóng)5万吨(dūn)上涨(zhǎng)到(dào)10万吨，次高端（售价(jià)在300-800元(yuán)）的量至少涨了两倍(bèi)。

　　他给出了(le)一(yī)组各价格带白(bái)酒节前和节后的终端进(jìn)货(huò)量数据。其中(zhōng)：2000元(yuán)以上相关产品下降(jiàng)19%，节后上涨(zhǎng)12%；800~2000元相关产(chǎn)品下降15%，节(jié)后下降(jiàng)7%；500~800元高线(xiàn)次高(gāo)端相关产品节前下降41%，节(jié)后下(xià)降20%；300~600元次高端(duān)价格节前下降23%，节后(hòu)上涨9%；100~300元(yuán)中高端节(jié)前下降(jiàng)4%，节后(hòu)上涨(zhǎng)12%；100以下中低端(duān)节前(qián)增(zēng)长7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港股白酒第一股”珍(zhēn)酒李渡未来走向何方让我们拭(shì)目以待(dài)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 匚字旁的字有哪些，区字旁的字