国(guó)内“五一”假期来(lái)了，但海(hǎi)外市场风险依旧不容忽视。在美国(guó)多项(xiàng)重要经济(jì)数(shù)据出炉后，美联储(chǔ)也将召开5月议息会议，市场普遍(biàn)预期(qī)将继续加(jiā)息(xī)25BP。在利(lì)好(hǎo)利空消息交织下，节后市场走势(shì)将如何演(yǎn)绎(yì)？

　　美国第一共和银(yín)行(xíng)股价已(yǐ)累计下(xià)跌90％以上

　　截(jié)至周五(wǔ)收盘，美国(guó)第一(yī)共和银(yín)行的股价收跌(diē)43.2％，盘中一(yī)度腰斩，且(qiě)多次触发(fā)停(tíng)牌，原因是达成救助协议以维持该银行运营(yíng)的(de)希(xī)望在变(biàn)得渺茫。该股今年已下跌90％以上。消(xiāo)息人士称(chēng)，该银行(xíng)很有可(kě)能会(huì)被美国(guó)联邦储蓄保险(xiǎn)公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国第一共(gòng)和银行公(gōng)布(bù)其第(dì)一季(jì)度存款下降(jiàng)40.8％至1045亿美元后，该银行股价在接(jiē)下来的两天内下跌超过60％，创(chuàng)下历史新低。目(mù)前包括来自(zì)美国联(lián)邦储蓄保(bǎo)险公司、财政(zhèng)部和美联(lián)储的官员正在与其他(tā)银(yín)行(xíng)进行协调会议，为第一共(gòng)和银(yín)行制(zhì)定(dìng)救助计划。

　　美联储反省硅谷银行倒闭(bì)，寻求(qiú)大范围加强银行规管(guǎn)

　　在当(dāng)地时间4月28日公布的(de)内部(bù)审查(chá)报告中(zhōng)，美(měi)联储(chǔ)承认，对于上月硅谷银行的倒闭(bì)案，美联储难辞其咎，倒闭既源于该行(xíng)自身风(fēng)险管(guǎn)理薄弱，也和美(měi)联储的审查(chá)督导行动拖沓有关。

　　美联储认为(wèi)，银行业审查员未能采取有力行动解决(jué)硅谷银(yín)行(xíng)越来(lái)越多的(de)问题。美联储负责金融业监(jiān)管的副主席巴尔（Michael Barr）在(zài)报告中称，审查员未能充分(fēn)认(rèn)识(shí)到，随着硅谷银(yín)行的规模(mó)扩大、复杂性(xìng)增加(jiā)，该行变得有多么不堪一击。他们的(de)确发现了风(fēng)险(xiǎn)，却没有采取足够的(de)措施，保证该行足够迅速地解决问题。

　　报告中，巴(bā)尔总结硅谷银行倒闭有四(sì)大成(chéng)因，其(qí)中三点(diǎn)都和(hé)美联储监管不力(lì)有(yǒu)关。他说(shuō)，美(měi)联储监管(guǎn)者的错误部分源于，特朗普执(zhí)政(zhèng)时的金融业改(gǎi)革普遍放松了对(duì)中(zhōng)等(děng)银行的规管。

　　巴尔(ěr)还提(tí)到(dào)，美联(lián)储的(de)文化(huà)转变(biàn)似(shì)乎(hū)导致联储的监管变得更宽松。这(zhè)些(xiē)变化体(tǐ)现在降低标准、增加(jiā)复杂性，以及监管方式不够自(zì)信果断，它们(men)阻碍(ài)了有效的(de)监管。

　　美联储认为，其银行业审查(chá)员已经确定了硅谷(gǔ)银(yín)行存在(zài)导致其倒(dào)闭的一大问题——利率相关风险，但(dàn)美(měi)联储自(zì)身的流(liú)程“过于审慎”，侧(cè)重(zhòng)在采取行(xíng)动(dòng)以(yǐ)前累积过多的证据。

　　美联储(chǔ)的数据显示，截至(zhì)倒闭(bì)时，硅谷(gǔ)银行(xíng)收到31项监管机构的公(gōng)开审查报告或警告，数量(liàng)是其他银(yín)行的三倍(bèi)。报告称，随着硅(guī)谷银行(xíng)壮大，近些年美(měi)联储忽视(shì)了(le)范围更广的问题，比如该行(xíng)多年来一直突破内部风(fēng)险(xiǎn)限制(zhì)，其采用的(de)流动(dòng)性指标(biāo)却(què)显(xiǎn)示，存款基础稳定，其(qí)利率相关风险(xiǎn)还被评为令人满意。

　　巴尔透露(lù)，美联储将重新审查，适用于资产(chǎn)超过(guò)千亿美元银行的一系列规定，包(bāo)括压力测(cè)试和流动性要求，将重新评估，怎样监督和监(jiān)管一家银行对利(lì)率流(liú)动(dòng)性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明，需要对(duì)范(fàn)围更广泛(fàn)的银行强化(huà)适用的(de)标准，联储应考虑，让更大范围的(de)银行适用标准和的流动性规定。他呼(hū)吁(xū)，重(zhòng)新评估，对(duì)于超(chāo)过25万(wàn)美元联邦保险上限(xiàn)的银行存款，监管方的处理方。

　　巴尔认为(wèi)，美联储应(yīng)要求更广泛(fàn)的银行考虑到可出(chū)售证(zhèng)券的未实现损益，以便让(ràng)银行的资本要(yào)求更好地匹配(pèi)其财务状况和(hé)风险。他(tā)暗(àn)示，对(duì)资本规(guī)划和风险管理(lǐ)不足(zú)的公司，美联储(chǔ)可能(néng)增加资本(běn)或流动性(xìng)的要(yào)求，或者(zhě)限(xiàn)制(zhì)股票(piào)回购、股(gǔ)息支(zhī)付或高管薪(xīn)酬(chóu)。

　　美总(zǒng)统拜登批(pī)准内(nèi)华达州和(hé)kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款佛(fú)罗里达州重(zhòng)大灾难声明

　　据央视新闻消息，根据美国白宫当地时间4月28日(rì)的声(shēng)明(míng)，美国(guó)总统拜登批(pī)准内华达州重大灾难声(shēng)明，他下令为3月8日(rì)至3月(yuè)19日(rì)期间受冬季风暴(bào)影(yǐng)响(xiǎng)的地区提供(gōng)联邦援助(zhù)。

　　此外，拜登(dēng)还(hái)于(yú)27日晚批准佛罗里达州(zhōu)重大灾难声明(míng)，他下令(lìng)为4月12日至4月14日期间受严(yán)重(zhòng)风暴影响的地区提供联邦(bāng)援(yuán)助。

　　联邦援助资金可在成本分担的基(jī)础上提供给(gěi)州政府和符(fú)合条件的地(dì)方政府以及某些私(sī)人非营利组织，用于受灾害影响地(dì)区的应急和修复工作。

　　欧(ōu)盟(méng)与波兰等五(wǔ)国就(jiù)乌克兰农产品相关事宜达成原则性协(xié)议

　　据央(yāng)视(shì)新闻消息，当地时(shí)间(jiān)28日，欧盟(méng)委(wěi)员(yuán)会执行(xíng)副主(zhǔ)席(xí)东布罗夫斯基斯对外宣布(bù)，欧委会已与保(bǎo)加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚(yà)和斯洛(luò)伐克就乌克兰农产(chǎn)品(pǐn)相关事(shì)宜(yí)达成原则(zé)性(xìng)协议。

　　东(dōng)布(bù)罗夫斯基斯表示(shì)，欧盟已采取行动(dòng)解决欧盟成员(yuán)国和乌克兰(lán)农(nóng)民(mín)的担忧。具体措(cuò)施包括推动波兰、斯洛伐克(kè)、保加利(lì)亚等国撤回针对乌(wū)农产(chǎn)品(pǐn)的单边措施。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽(zǐ)等(děng)4种农(nóng)产品实施保障措施。为5个受(shòu)影响的成员国农民提供1亿欧元的一揽子支持(chí)。此外(wài)，欧盟将继续(xù)推进包括(kuò)葵花籽油等产品的倾销调查(chá)。欧盟将进一步确保(bǎo)乌(wū)克兰农产品通过欧(ōu)盟通道出口到其(qí)他国(guó)家(jiā)。

　　美国滞胀困境：经济继(kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款jì)续放缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美(měi)国商务部最新公布的(de)数据(jù)显示，美国3月(yuè)核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数(shù)同比(bǐ)上升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心(xīn)PCE物价指数环比上涨0.3％，与市(shì)场(chǎng)预期及(jí)前值持平。

　　据悉，剔(tī)除食品和能(néng)源的核心PCE物价指数是美联储(chǔ)青睐的通胀(zhàng)指标之一。此次公布的数据(jù)再度印证了美国通胀的居高不下，这(zhè)加(jiā)大了美联储5月再次加息的可能性(xìng)。报告(gào)公(gōng)布后，美(měi)国(guó)短期(qī)利率期(qī)货小(xiǎo)幅下跌，反映出5月(yuè)份加息25BP的可(kě)能性约(yuē)为90％。

　　就在此前一天，美国商务部公布的(de)一季度美国宏观(guān)经(jīng)济数据显示，美国一季(jì)度GDP同比仅(jǐn)增长1.1％，大(dà)幅(fú)不及市(shì)场预期的2％，且增速较前值2.6％显著放缓。而(ér)同日公布(bù)的一季(jì)度核心PCE物价指数年(nián)化环比初值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德期货宏观贵金属分(fēn)析师(shī)张晨向(xiàng)期(qī)货日报记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，上述(shù)数据显示(shì)出美国经(jīng)济放缓(huǎn)但(dàn)通胀水平依旧高企(qǐ)的滞胀特征。不过，从美国GDP折(zhé)年数(shù)同比数(shù)据来看，他认为一季度1.6％的增速较去年四季度(dù)0.9％的增速出现明(míng)显回暖，显(xiǎn)示出(chū)美国经(jīng)济虽有放缓，但韧性尚存(cún)。

　　“一季度美(měi)国GDP数据超预期放缓，坐(zuò)实(shí)了市场对于美国经(jīng)济衰退的忧虑，再(zài)加上目前欧美银行信(xìn)用危(wēi)机的(de)尾部效应持续存在，金融不稳定(dìng)叠加经济景气下(xià)滑，一(yī)定(dìng)程度(dù)上削弱了美联储货(huò)币(bì)政策(cè)的紧缩预期，同(tóng)时(shí)增(zēng)加了下半年(nián)美联储降息(xī)的预期。”中信建投(tóu)期(qī)货宏观贵金(jīn)属分析师罗(luó)亮(liàng)认为。

　　不(bù)过(guò)，他也表(biǎo)示，由于反映(yìng)核心个(gè)人消(xiāo)费(fèi)支出在内的一季度PCE通胀数据持续上升，再(zài)加上周五晚间公布的3月核(hé)心PCE数据也偏强(qiáng)，因此美联储5月份加息基本不存在悬念，此次GDP数(shù)据更多影响(xiǎng)的(de)是(shì)年中(zhōng)美联储的政策(cè)变化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次会(huì)议还需关注(zhù)什么(me)？

　　金(jīn)瑞期货(huò)宏观贵金属分(fēn)析师吴梓(zǐ)杰(jié)认为，当前美联储货币政策面临抑(yì)制通胀(zhàng)以(yǐ)及(jí)宏观审慎两难的抉择。随着(zhe)此前银(yín)行(xíng)业危机的爆发以(yǐ)及一(yī)季度经济的回(huí)落(luò)，美(měi)国当前(qián)经济的脆(cuì)弱性(xìng)以及下(xià)行压力(lì)已经持续增加，但是一(yī)季度核(hé)心PCE同样(yàng)大幅超(chāo)过预期，显示出核(hé)心通(tōng)胀黏(nián)性(xìng)超(chāo)预期。

　　“对于美联(lián)储来说，这意味(wèi)着进行政策(cè)选择时(shí)不得不更(gèng)加慎重。”吴梓杰(jié)预计，美联(lián)储(chǔ)5月大(dà)概率将会保(bǎo)持加息25BP的节(jié)奏，但在记者会上鲍威尔(ěr)表态或将(jiāng)更加注重安抚市场情绪，强调对宏观风(fēng)险的把控，且对未来(lái)加息的态(tài)度(dù)或将更加谨慎。

　　张(zhāng)晨认为(wèi)，目前市场已经(jīng)对美联储5月加息25BP作(zuò)出了充分的计价(jià)。鉴于此次会议(yì)并无最新点阵(zhèn)图(tú)和经济展望公(gōng)布，因(yīn)此会议重(zhòng)点(diǎn)在于利率(lǜ)决议声(shēng)明及鲍威尔(ěr)的会后发言两方面(miàn)。其中，在决(jué)议(yì)声明方(fāng)面，可重点观察措辞调整变化情况，特别(bié)是能否出现“停止加息”相关暗示。而(ér)在会后的新闻发布会上，需要(yào)重点关注鲍威尔(ěr)对于经济与通胀前(qián)景、后续(xù)货币政策以及银行(xíng)业危机引发(fā)的(de)信贷收缩(suō)等方面的观点论述。特别是如果出现“停止加息”等明显鸽(gē)派(pài)暗(àn)示，则(zé)无论对于商品市场还是权益市(shì)场(chǎng)而(ér)言，均构(gòu)成(chéng)短(duǎn)期提(tí)振。

　　罗亮(liàng)认为，此次美联储会议需要关注三个方面：一是考虑到(dào)通胀的顽(wán)固性，美(měi)联储是否会透露其愿意容忍(rěn)更高水(shuǐ)平的(de)通胀；二是(shì)美联储(chǔ)对(duì)于目前(qián)金(jīn)融(róng)以及经济(jì)风险(xiǎn)的判断，到底是短期风险还是(shì)长期风险(xiǎn)；三是美(měi)联储未来的货币政策预(yù)期，比(bǐ)如是否(fǒu)透露下半年将降息(xī)或者(zhě)不(bù)降息。

　　他认为，如(rú)果美联(lián)储依然偏鹰(yīng)派，则(zé)预期风险(xiǎn)资(zī)产将(jiāng)继续回调，美债利率曲(qū)线会加(jiā)深倒挂的程度，对市(shì)场而言偏负(fù)面；如果美(měi)联储(chǔ)偏鸽派(pài)，那(nà)市场风险偏好会再度上升，美元指数预(yù)计显(xiǎn)著下(xià)行，贵金属将(jiāng)领涨资产。

　　吴梓杰表(biǎo)示，由于当前市场对5月(yuè)加息25BP已经计价(jià)较为充分(fēn)，预计加息结果不会(huì)引(yǐn)起市场较大波(bō)动，但是对于6月及以后偏(piān)鹰的(de)政策预期交易依旧不足。因此，他认为本次会议(yì)上需要重点(diǎn)关注美联(lián)储(chǔ)声明以及鲍威尔在记者会上对未来(lái)政策路(lù)径(jìng)的展(zhǎn)望。“尤其是如果美(měi)联储意外(wài)偏鹰，比(bǐ)如表现出了6月仍(réng)将加息的倾向，则市(shì)场或(huò)将面(miàn)临(lín)较大(dà)的冲(chōng)击(jī)，相(xiāng)关(guān)风险资产有意外(wài)下跌的风险(xiǎn)。”他说(shuō)。

　　贵金属市场面临涨跌两难局面(miàn)

　　近期(qī)美元指数持(chí)稳，贵金属行情则表(biǎo)现乏(fá)力。张晨认为(wèi)，4月(yuè)以来(lái)，欧美银(yín)行业风(fēng)险事件(jiàn)溢出(chū)影响逐渐减弱，市场对(duì)于美联储货币政策迅速(sù)转向(xiàng)的乐观预期出现一定修正，贵金属市场出(chū)现高位振荡调整，但(dàn)总体回调幅(fú)度(dù)有限(xiàn)。

　　当下来(lái)看(kàn)，他认为贵金属市(shì)场在利(lì)多、利空因素间来回(huí)拉扯。利(lì)多因素方(fāng)面，美联储加(jiā)息临近尾声，对贵(guì)金属(shǔ)价格(gé)的压制边(biān)际减弱。同时，美国经济前(qián)景黯淡，债务上限悬(xuán)而未决以及银行业(yè)风险事件余波反复，不断激发市场避险情(qíng)绪。从更为宏观(guān)的(de)角kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款度来(lái)看(kàn)，全球“去美元化”方(fāng)兴未艾，各国央行(xíng)强化黄金资产储备功能(néng)，使得央(yāng)行(xíng)“购金潮”经久不息。上述种种因素(sù)均对贵金属(shǔ)价格形成支(zhī)撑。

　　而利空因(yīn)素主要(yào)是(shì)，市场和美(měi)联(lián)储对于后续货币(bì)政策(cè)之间的预期差(chà)，以及美国经济层面的韧性犹(yóu)存(cún)。“特别是就业市场尽管过(guò)热(rè)态势有所缓和，但无论是新增非农就业人(rén)数(shù)还(hái)是失业(yè)率指标，还远未触及经济衰(shuāi)退(tuì)以及美联(lián)储货币政(zhèng)策(cè)转向的(de)阈值区间，这(zhè)极有(yǒu)可能造成通胀回归波(bō)折反复(fù)，进而引发美联储货币(bì)政策(cè)前景预期摇(yáo)摆。”他说。

　　他预(yù)计，在5月美联(lián)储议息会议(yì)落(luò)地后的一段时间内(nèi)，市场仍然会延续上(shàng)述的修正走(zǒu)势，美联储(chǔ)还需(xū)在(zài)更多数据指(zhǐ)引以(yǐ)及银行风险事件(jiàn)落地后，再相(xiāng)机作(zuò)出政(zhèng)策调整，而在此之前预计(jì)仍会(huì)延续(xù)当前“走一(yī)步看一步”的决策思路。而市场对(duì)于年内降息的乐观预(yù)期的修(xiū)正空间犹存(cún)。

　　罗亮认为，目(mù)前贵金属市场的(de)逻辑有两条主线(xiàn)：一是美国经济(jì)是(shì)否会陷入(rù)衰退(tuì)，二是全球贸易(yì)结(jié)算体系下(xià)美元(yuán)的(de)趋势(shì)压力。“过去20年，贵金属(shǔ)价格主要锚(máo)定的是(shì)美(měi)债实际利率(lǜ)的变化，但是最近这种联系正在(zài)脱(tuō)钩，央(yāng)行购(gòu)金以(yǐ)及美元结算(suàn)体系的(de)变(biàn)化使(shǐ)得贵金属获(huò)得了越来越(yuè)多的金融溢价。”整体来看，他认(rèn)为目前贵金(jīn)属多头(tóu)驱动的(de)逻辑还没结束，且近期的表现也是(shì)易涨(zhǎng)难跌。从(cóng)资产(chǎn)配置(zhì)的角度来看，仍推荐(jiàn)将贵金属(shǔ)作为多头(tóu)配置。

　　“当前(qián)贵金属(shǔ)市场已经(jīng)表现出了一定程度(dù)的(de)易涨(zhǎng)难跌。”吴梓杰表示，一(yī)方面，美国经济下行(xíng)以及欧美银行业风险带来的避险情绪对贵金属价格仍有一定支(zhī)撑，但边(biān)际减(jiǎn)弱；另一方面，美国(guó)通胀高位带来的加息(xī)预测，未能对(duì)贵金属形(xíng)成有力的回落(luò)压力。因此(cǐ)，他预计贵金(jīn)属市场整体仍以高位振荡(dàng)为(wèi)主(zhǔ)，在(zài)基准假设(shè)下(xià)，贵(guì)金属交易(yì)主线将回(huí)归通胀逻(luó)辑。他认为(wèi)，当前市场对于美联储降息(xī)的预期仍(réng)大幅领先美联储的官方(fāng)预期，预计在(zài)高通胀压力下(xià)，市场对(duì)降息预期(qī)的(de)修正或将带来金银价格(gé)的(de)进一步回调。

　　市场人(rén)士提示(shì)，随着国内“五一”长假(jiǎ)开启，还须(xū)警(jǐng)惕海(hǎi)外(wài)市(shì)场风险(xiǎn)。

　　罗亮(liàng)表(biǎo)示，近期宏(hóng)观市场关键数据较多，导致市场情绪波澜起(qǐ)伏，同时基本面因素也多空交织，海(hǎi)外市场(chǎng)容易(yì)出现巨幅(fú)波动。同时，国内(nèi)“五一”假期结束后，市场(chǎng)将直(zhí)面美联储5月利率决议落(luò)地，他预计美联储会议结果或将偏(piān)鸽，因此推荐节后逐(zhú)渐增加风(fēng)险资(zī)产的头寸(cùn)。

　　“鉴于(yú)国(guó)内‘五一’假期跨(kuà)越(yuè)5月(yuè)美联储议息会议等重要事件，加之银(yín)行(xíng)业危(wēi)机(jī)及债务上限问题悬而未决，投资者要防止过分(fēn)押注引发的(de)风险。假期后可关注贵金属回落企(qǐ)稳情况(kuàng)，可以逢低(dī)布局(jú)多单。”张(zhāng)晨表示。

　　吴梓杰也(yě)表示，由于国内“五一(yī)”假(jiǎ)期恰(qià)逢海外美联储(chǔ)会议这一(yī)关键时间节(jié)点，投资者若保留头寸(cùn)过节(jié)，则要(yào)保持头寸(cùn)有足(zú)够安(ān)全边际(jì)，以防“黑(hēi)天鹅”事件(jiàn)带来冲击。他表示(shì)，节后贵(guì)金属(shǔ)或将迎来更(gèng)加明确的方向性行情，可根据美联储议息会议给出的指引(yǐn)，对贵金属进行相(xiāng)应布(bù)局。

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