5月10日，有消息称部分银行相关部门(mén)收(shōu)到《关(guān)于调整协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款自(zì)律上限的下调(diào)幅(fú)度(dù)为30BP，其(qí)它金融机(jī)构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对(duì)公业务，而通(tōng)知(zhī)存款则集(jí)中于短(duǎn)期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款自律上(shàng)限拟(nǐ)下调的背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币政策走向等(děng)，记者采(cǎi)访(fǎng)了招商基金(jīn)研究部首席经(jīng)济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定(dìng)收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金(jīn)经理(lǐ)陈钟闻、平安(ān)基金、光(guāng)大保德(dé)信基金、德邦基金等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更(gèng)多是出于推进利率市场(chǎng)化(huà)改革(gé)深化大背景的考虑。对银(yín)行而言，存款利(lì)率下调有(yǒu)助于减少存款定价的(de)无序竞争，降低(dī)银行负债成本(běn)；同时本(běn)次降息有助于促进(jìn)投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。预计(jì)下(xià)半年货币政策不会出(chū)现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳健货(huò)币政策基(jī)调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋(qū)势

　　中国基(jī)金报记者(zhě)：四大国有银行为(wèi)何(hé)下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多(duō)是出于推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收益率(lǜ)为代表的(de)债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行(xíng)去年9月下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银行陆续跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。今年4月市场利率定价自(zì)律(lǜ)机(jī)制发布(bù)《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价(jià)惩罚措施(shī)。而此前4月部分(fēn)中(zhōng)小银行、农商行存款利(lì)率下(xià)调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下调，均(jūn)是(shì)在(zài)利率市场化改(gǎi)革推进背景下(xià)，银行出(chū)于自身经(jīng)营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下行。在资产端定价压力(lì)较大且存款持续高增(zēng)的(de)情况下(xià)，压降(jiàng)存款成本(běn)成为改善息差的(de)重要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投(tóu)资传导较弱，下调(diào)协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限有利于对公客(kè)户留存的活期资(zī)金投(tóu)向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来(lái)市场利(lì)率整体下行，实体经济综(zōng)合(hé)融资成本不断(duàn)下降，银(yín)行资(zī)产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持(chí)续(xù)走(zǒu)低(dī)，银行利(lì)润空(kōng)间压缩(suō)明显；第(dì)三(sān)，企业和居民(mín)风险(xiǎn)偏好大(dà)幅下(xià)降导(dǎo)致(zhì)存款(kuǎn)增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发生了变(biàn)化，降低了银(yín)行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活期与定期(qī)存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于(yú)活期存款与定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定(dìng)存款(kuǎn)与(yǔ)通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)下(xià)调也(yě)是(shì)要将(jiāng)存款产(chǎn)品线的(de)调整进行统一，全(quán)面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经(jīng)营情(qíng)况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市场趋(qū)势(shì)，通过自律(lǜ)机(jī)制协(xié)调调降负债成本，有利(lì)于提(tí)升银(yín)行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向(xiàng)虚，更好的(de)落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国(guó)的存款利(lì)率管(guǎn)控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻(chè)底取消。存(cún)款利率定(dìng)价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款利率下降(jiàng)，主要是大行和(hé)股(gǔ)份行参与，今年以来的(de)调整更(gèng)多是延续(xù)去年9月这一轮存款利(lì)率下(xià)调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励为主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行(xíng)存款(kuǎn)利率补降的(de)进度。就(jiù)今(jīn)年的经济(jì)背(bèi)景(jǐng)而言，疫后脉冲(chōng)式复(fù)苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低(dī)存款利(lì)率(lǜ)可以(yǐ)引导(dǎo)减少信贷(dài)套利，助力(lì)经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)。从银行的(de)角度(dù)，净息差(chà)不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的(de)重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式g>下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存(cún)款收益(yì)，延续(xù)近期银(yín)行存(cún)款利(lì)率调降的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面(miàn)，有助于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是(shì)中小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降都集(jí)中在(zài)活期和定期存款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了这些介(jiè)于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必(bì)要一次性(xìng)调(diào)整通(tōng)知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证存款利率下调(diào)的(de)有效性。银(yín)行一(yī)季度净息差水平(píng)均(jūn)创历史新低，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社(shè)融数据(jù)，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外，企(qǐ)业(yè)贷款也在边际(jì)转弱，但企业(yè)中长期贷款同比(bǐ)多(duō)增幅度较大。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还(hái)要(yào)进(jìn)一(yī)步(bù)观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大，控制存款成本成为(wèi)当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍是大势(shì)所趋。因(yīn)此银行降息(xī)潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地(dì)区(qū)地方债(zhài)发(fā)行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债(zhài)主体，其信用(yòng)债收(shōu)益率仍有(yǒu)下(xià)行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利(lì)率的(de)方向仍是由实体经济资(zī)金供需决(jué)定的(de)，而(ér)央(yāng)行的政策(cè)利率、基准利(lì)率在一方面(miàn)要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强调(diào)信号意(yì)义的作用。今年是真(zhēn)正疫后(hòu)复(fù)苏(sū)的(de)第一(yī)年，我们仍(réng)面临内生动力不强需求不足的情况，央(yāng)行已(yǐ)经通过降(jiàng)准以及结构性(xìng)货(huò)币(bì)政策等(děng)多项举措(cuò)给(gěi)予(yǔ)了实体经济(jì)所(suǒ)需的一定的资金投放支持，有(yǒu)效(xiào)降(jiàng)低了实(shí)体(tǐ)综合融资成本，后续需要财政(zhèng)政(zhèng)策产业政策等配套政策继(jì)续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调(diào)整政策(cè)利率的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合理(lǐ)充(chōng)裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续是否进一步下调要看(kàn)实体经济复苏的情况。银行负(fù)债端，存款基准(zhǔn)利率(lǜ)下(xià)调的(de)概率(lǜ)不大，而存款利(lì)率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进(jìn)一步下(xià)调要看(kàn)银行(xíng)自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：2022年(nián)4月，人(rén)民银行(xíng)指导利率自律机制建立了(le)存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水平。在(zài)存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化调整(zhěng)机制作用下，202圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式2年4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增(zēng)存(cún)款利率市场化定价(jià)情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银(yín)行跟随调降存款利(lì)率。我们认(rèn)为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净息差进而保持(chí)贷款利率维持低位或继续下行，最终有利(lì)于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式需求(qiú)边际弱修(xiū)复(fù)趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续下行，银行间利率下(xià)行(xíng)，叠加银行(xíng)存款(kuǎn)定价(jià)下调，4月社(shè)融(róng)信贷低于预(yù)期，国内降息预期(qī)被进一步强化。海(hǎi)外(wài)来看，全球经济进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大型商业(yè)银行和股份(fèn)制(zhì)商(shāng)业银行的(de)定期(qī)存(cún)款利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧(jù)明(míng)显，监(jiān)管层面有动力去持(chí)续推(tuī)动存款利率下降，来保(bǎo)障银行合理(lǐ)利差(chà)范(fàn)围(wéi)，增(zēng)加银行信贷(dài)投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面，居民(mín)避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行(xíng)自身(shēn)也(yě)有动力去下调存款定价来保(bǎo)障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中国基(jī)金报：协定(dìng)存款、通知存款利(lì)率自律上(shàng)限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差(chà)压(yā)力(lì)大是普遍现(xiàn)象，此(cǐ)次政策调整有望带动中(zhōng)小银行(xíng)主动跟随(suí)下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经(jīng)济下行(xíng)影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量资金集中在银行存(cún)款端，此次存款利率(lǜ)下(xià)调也有望(wàng)带动存款资金的(de)释(shì)放(fàng)，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次(cì)下调将引导(dǎo)银行的对公活期成本(běn)下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价(jià)叠(dié)加(jiā)资产(chǎn)端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强银行内(nèi)生资本补充能(néng)力；②减少企(qǐ)业及居(jū)民的(de)短期存款意愿、促(cù)进企业投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次(cì)下(xià)调对市场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范(fàn)银行的协(xié)定存(cún)款定价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银行的(de)协定存款和通(tōng)知存款定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本(běn)次上限下调后会普遍降(jiàng)低中(zhōng)小行协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公客户在(zài)商业银(yín)行(xíng)的(de)活期类存款收(shōu)益，使(shǐ)得对公客户(hù)活期(qī)存款(kuǎn)收益向对私(sī)客(kè)户(hù)看齐，一(yī)方面有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势，另(lìng)一方面有利(lì)于引导超额(é)储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于银行，存(cún)款利率(lǜ)自律上限调整(zhěng)降低了银行负债(zhài)成本，目前上(shàng)市银行协定存款占总存(cún)款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后(hòu)，预计行(xíng)业资(zī)金成本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银行(xíng)对公活期存(cún)款成(chéng)本(běn)压力，减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行负债及经营压力。此外，银(yín)行(xíng)负(fù)债端成(chéng)本的下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开了资产(chǎn)端收(shōu)益率(lǜ)下行的空间，或带(dài)动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率(lǜ)是(shì)否(fǒu)还有进一(yī)步下降的空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：近年来，贷(dài)款和存款利率的非对称下行使(shǐ)得(dé)商(shāng)业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压(yā)力倒逼(bī)存款利率有进一步调降的预期(qī)。一(yī)方面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷款加权平均(jūn)利(lì)率创有统(tǒng)计(jì)以来新低(dī)，2022年(nián)12月金融机(jī)构人民币贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率(lǜ)较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在(zài)存款市(shì)场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核(hé)压(yā)力使得各行下调存款利率动力(lì)不足(zú)，同样(yàng)2020年以(yǐ)来(lái)上市银行存量存(cún)款(kuǎn)平均成(chéng)本(běn)率基本持平。贷(dài)款和存(cún)款利(lì)率的非(fēi)对称(chēng)下行作用(yòng)下，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全(quán)社(shè)会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存款利(lì)率仍然有(yǒu)下(xià)降的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期存款占比明(míng)显(xiǎn)下降，存款付息(xī)率有所抬升(shēng)，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使得(dé)控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监管层面有动力去持续推(tuī)动存(cún)款利率下降，促进存(cún)款流向消费和实际(jì)投(tóu)资。短期看，存款利率下(xià)调带动流动性继续(xù)进入债市，中(zhōng)短(duǎn)期利(lì)率(lǜ)，特(tè)别(bié)是中(zhōng)短期信(xìn)用(yòng)债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复(fù)苏较(jiào)强，流动性也有可能(néng)进(jìn)入(rù)股市，利(lì)好权益资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银(yín)行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下(xià)调存款利率。长期来看，有望带(dài)动存款利率(lǜ)整体下行(xíng)。现实(shí)中，存款利(lì)率降(jiàng)低有助于(yú)压(yā)低(dī)全社(shè)会利率水平，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释(shì)放的(de)信号来看，是否意味着货(huò)币政策进(jìn)一步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四(sì)季(jì)度货币政策执行报告以及2023年一季(jì)度货政例会均表明当(dāng)前货币政策基调(diào)未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求(qiú)，而在此(cǐ)基础上(shàng)强(qiáng)调“着(zhe)力支持(chí)扩大内需，为实体经济提(tí)供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍有下行空间(jiān)，但(dàn)这一(yī)调降是针对银行协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款利率自律上(shàng)限，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存款利率(lǜ)下调并(bìng)不等于政策利率(lǜ)就(jiù)必(bì)须进行对等(děng)下(xià)调，市(shì)场不应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下(xià)，普通投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋(dài)子？你有什(shén)么(me)建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资(zī)者(zhě)的投资(zī)工具应该(gāi)兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量收益性、流(liú)动(dòng)性以及安全性。在存款利率下降的(de)背(bèi)景下，短债(zhài)基金以及其(qí)他固收(shōu)类基(jī)金在具一定流动性的同时，相较活期存款和(hé)相当部分的银行(xíng)理财产品，具(jù)有(yǒu)一(yī)定(dìng)的超额(é)收益，是(shì)风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适(shì)中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初以(yǐ)来，债券市(shì)场利率整体下行(xíng)，4月以(yǐ)来(lái)下行(xíng)加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)还(hái)是(shì)从信用(yòng)利差，都回到(dào)了较低历史分位数水平，虽(suī)然(rán)债(zhài)市(shì)多头环(huán)境仍(réng)未改变，但一致预(yù)期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若(ruò)看(kàn)不到央行货币(bì)政策增(zēng)量(liàng)政策(cè)，后续或进(jìn)入震荡环(huán)境，而(ér)存量博弈交易(yì)下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样(yàng)的环境下尽量(liàng)选(xuǎn)择(zé)防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基(jī)金，而(ér)短(duǎn)债基金中要(yào)选(xuǎn)择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好、历(lì)史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数(shù)据(jù)的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议(yì)从疫(yì)情后稳(wěn)增长转向中长期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预(yù)期进一步强化，因此股票市场也(yě)进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期(qī)，高股息策略(lüè)往往跑赢(yíng)市场。因此在(zài)当前环(huán)境下，建议(yì)关(guān)注行业估值水平较低，高股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平安(ān)基金：目前面(miàn)临低利率环境，需(xū)要我们识别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金融(róng)陷阱的(de)诱(yòu)惑，比如(rú)面对收益率高(gāo)达(dá)20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对(duì)普通投资者而言(yán)，如果不(bù)具备相(xiāng)关(guān)专业(yè)知(zhī)识，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投资理(lǐ)财交给少数专(zhuān)业的人来(lái)做，让优(yōu)秀的基金经(jīng)理管理自己(jǐ)的(de)钱袋子。具备一定投资能力和风(fēng)控能力的人士可通过(guò)理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提(tí)条(tiáo)件(jiàn)是做好风控，选择(zé)适合自己风险偏好的(de)方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普(pǔ)通(tōng)投资者储蓄收益下(xià)降，为(wèi)保持资(zī)金保值增值，投资者(zhě)在评估自身风(fēng)险承受(shòu)能力后可适当(dāng)考虑(lǜ)公募货(huò)币基(jī)金、公募(mù)中(zhōng)短(duǎn)债基金、商业银行(xíng)现金管理(lǐ)类产品等风(fēng)险等级较(jiào)低、支取(qǔ)相对灵(líng)活的产品。