今(jīn)年以来，港(gǎng)股走势可谓一(yī)波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目(mù)前(qián)基金(jīn)一(yī)季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通(tōng)基金(jīn)整体(tǐ)港股(gǔ)仓位略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港(gǎng)股(gǔ)基金基金经(jīng)理表示(shì)，预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，未来港股市场将在波动中(zhōng)上行，板(bǎn)块(kuài)方面，看好政策(cè)优(yōu)化下的(de)消费和地产、预(yù)期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基(jī)金仓位略(lüè)有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，在5000多只陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金（不同份(fèn)额(é)分开统计，下同(tóng)）中含“港”字的主动(dòng)权益基(jī)金近400只，这(zhè)些都是“高纯(chún)度”以港(gǎng)股为投(tóu)资方向的基金(jīn)。截至一季度(dù)末，这(zhè)些基金(jīn)的港股平均仓(cāng)位(wèi)为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓在(zài)90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表的(de)港股数字(zì)经(jīng)济呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型走势(shì)，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，不少(shǎo)知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在(zài)一季(jì)度加大了(le)对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点(diǎn)不等(děng)。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇(yù)A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南方港股创新(xīn)视野一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理(lǐ)的(de)博时(shí)港股(gǔ)通红利(lì)精选A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的70.80％提升至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末的(de)88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银(yín)港股(gǔ)通价值发现A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的78.83％提(tí)升至今年一季度(dù)末的(de)92.92％；曲(qū)径(jìng)管理(lǐ)的中欧港股数字经济(jì)A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的83.22％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有(yǒu)市值统计，截至(zhì)一季报，被陆(lù)港通基金重仓的(de)前十大港股分别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动(dòng)、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药(yào)明生物、香港交易(yì)所(suǒ)、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁(níng)、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服(fú)务(wù)、油气开采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控(kòng)股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持(chí)。

　　按照增持情况排(pái)序，加(jiā)仓幅(fú)度最大的前十只港股为(wèi)中国海洋石(shí)油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油化工股份(fèn)、中国南(nán)方航(háng)空股份(fèn)、华电国际电力股(gǔ)份、越秀地产、中广核电力，分别(bié)涵(hán)盖油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易(yì)、航空机场、房地产开发等领域。值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在一季度(dù)对(duì)其大(dà)幅(fú)加仓(cāng)1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中上行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创新视野一年持有基金基金经(jīng)理史(shǐ)博在(zài)一季度中(zhōng)表示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市(shì)场投资(zī)机会：中国(guó)经济方(fāng)面(miàn)，宏观经济仍在企稳回升(shēng)，3月(yuè)中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动(dòng)和市场需(xū)求继续增加(jiā)，非制造(zào)业(yè)恢(huī)复速度加快；海(hǎi)外无风险利率方(fāng)面，3月初非农(nóng)和通胀数据(jù)以(yǐ)及突发的银行风险事件(jiàn)已经(jīng)让(ràng)美联(lián)储过(guò)于强硬的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味着了(le)加指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好(jiā)息(xī)进入(rù)尾部(bù)区域；风险偏好方(fāng)面，欧美银(yín)行业(yè)风险(xiǎn)事(shì)件对市场(chǎng)冲击可控，国内政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预(yù)判港股市场将在波动中上行，在板块(kuài)配置(zhì)方面，我们将(jiāng)加(jiā)大对政策优化下的消费和地产、预(yù)期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的(de)互(hù)联网和医药、高景气的制造(zào)业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济(jì)基金(jīn)经(jīng)理曲径表示，港股数字(zì)经(jīng)济(jì)的代(dài)表行业为互(hù)联(lián)网和(hé)先进制造(zào)，在经(jīng)历了(le)过去2年的(de)合规整(zhěng)治及业务梳理后，股价(jià)均处在(zài)价值(zhí)投资区域(yù)，具有良好的投资性价比。同时，互联网相(xiāng)关公司，也更(gèng)具有数(shù)据、平台和算法的整合能力，通(tōng)过推出(chū)人工智能(néng)相关(guān)模型(xíng)及应用(yòng)，提升自身运营效率，以及(jí)对外(wài)输(shū)出算(suàn)法和算力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长期看(kàn)好港股(gǔ)数字(zì)经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经理周(zhōu)欣表(biǎo)示，港股(gǔ)市场方(fāng)面(miàn)，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场大部分的企(qǐ)业盈利来源于(yú)中国内地，中国内地经(jīng)济的环比上行将会支(zhī)撑港股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港(gǎng)股公司下半(bàn)年的(de)市场表现。然而(ér)，虽(suī)然公司盈利环比(bǐ)仍(réng)有一定的增长(zhǎng)，但是由于(yú)基(jī)数(shù)效应，下(xià)半年港(gǎng)股盈利(lì)同比增速会较上(shàng)半年(nián)有所回落(luò)。对于估值(zhí)相(xiāng)对较高的行业将(jiāng)有一定的(de)压力。

　　行业方(fāng)面，受行业(yè)反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头(tóu)公司的估值(zhí)仍(réng)将受到一定程度的压制，但是当行业龙(lóng)头(tóu)公司受(sh指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好òu)情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将会有较好(hǎo)的买入机会(huì)出现。生物医药(yào)行业仍将处在(zài)行业快速增长(zhǎng)的红利(lì)中，但是(shì)随着(zhe)中报业绩的释放和四季(jì)度集采的(de)预期(qī)，生物行业前期(qī)涨幅较多(duō)的龙头公(gōng)司(sī)可能会出现一定的调整(zhěng)，但是通过自下而上的方式(shì)生物(wù)医药(yào)行业仍将有机(jī)会选出有(yǒu)较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪港(gǎng)深基金(jīn)经理(lǐ)付倍佳表示(shì)，展望(wàng)未来(lái)，我们(men)预计港股市(shì)场已经进入(rù)了企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)的(de)拐点且即(jí)将迎来(lái)收入加速扩张，并且(qiě)A股市(shì)场(chǎng)也即将进入企业盈利(lì)的(de)拐点，这是(shì)推动两地市场向(xiàng)上(shàng)的决定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强(qiáng)外(wài)弱”及加息周期临(lín)近尾声流动性逐步(bù)宽(kuān)松背景下，中国资产的吸(xī)引力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及(jí)港股估值均在(zài)低位、风险溢价均在高位的背景下，有望开(kāi)启(qǐ)盈利与估值修复(fù)的戴(dài)维斯双击行情(qíng)。

　　主要(yào)关注三条投(tóu)资主线：1.关(guān)注盈利增长高弹性的机会：由于中(zhōng)国经济(jì)修复有望成为全球投资的主(zhǔ)线，因此(cǐ)经营杠杆弹(dàn)性大、前期降本增效优的(de)行业和板块更有(yǒu)望受益于(yú)经济复苏(sū)，盈利(lì)预测有较大上修空间；同(tóng)时(shí)部分龙(lóng)头公司有长期的前沿(yán)技(jì)术/产品储备以迎接下一轮(lún)的(de)收入(rù)扩张机(jī)会(huì)，有(yǒu)望开(kāi)启(qǐ)二次增长曲(qū)线，如互联网、部(bù)分可选消费、部分医(yī)药等(děng)。

　　2.关(guān)注收(shōu)益风险比显著右(yòu)偏的机会：关注在未来经济周期中(zhōng)上(shàng)行风险显著大于下行风险的行业。市场预期在低位(wèi)、景气度(dù)有拐点或持续性超预期的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预(yù)期的行业，如电子、新能(néng)源、有(yǒu)色(sè)金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳(wěn)中(zhōng)有升，以(yǐ)及分红意愿提升的高股息(xī)资产的投资机会，如通信(xìn)、石油石化等。

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