4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场延续消费旺(wàng)季(jì)强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工负荷(hé)高(gāo)位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价(jià)持(chí)续上涨。而(ér)国(guó)外金融(róng)市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延(yán)续(xù)偏弱局(jú)面下，外棉价格承压(yā)运行(xíng)，导致国(guó)内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月(yuè)初结束(shù)了内外(wài)棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价(jià)差逐(zhú)渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较强的原因在(zài)于国(guó)内(nèi)供(gōng)需(xū)矛(máo)盾更为突出，春节(jié)后国内需求持续修复(fù)，外贸(mào)订单表现也好于预期(qī)，叠加新疆天气不(bù)利棉花(huā)播(bō)种和出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动国(guó)内棉(mián)价(jià)不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花分(fēn)析(xī)师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，开工负荷(hé)保(bǎo)持高(gāo)位运(yùn)行(xíng)。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企所接订单(dān)排单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单(dān)时(shí)间(jiān)达(dá)到(dào)近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉(mián)储(chǔ)备库存，为棉(mián)花市(shì)场(chǎng)消费(fèi)提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货(huò)价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受程(chéng)度并不高，仍以(y日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕ǐ)刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也(yě)较(jiào)为冷清，棉(mián)价(jià)的(de)上涨也并未有效传导到(dào)下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布价(jià)格近(jìn)期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多(duō)的推动下强势(shì)上涨。中棉协(xié)调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续出现(xiàn)低温降(jiàng)雨降雪天气，给(gěi)棉(mián)花(huā)播种以及出(chū)苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧了市场对(duì)于新年度产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地(dì)区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴(bào)，可能会对(duì)棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于天气的(de)关(guān)注，期价再创(chuàng)阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种(zhǒng)面积(jī)普遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部(bù)分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新(xīn)年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售卖价(jià)格(gé)。4月份(fèn)国(guó)内(nèi)价格明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面(miàn)，在意向种植面积下降(jiàng)和播(bō)种期(qī)低温天(tiān)气的(de)双重作(zuò)用下(xià)，新年度(dù)棉花(huā)减产概(gài)率大大增加。需(xū)求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机(jī)率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带来的(de)负反馈并不明(míng)显。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内(nèi)需持(chí)续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为(wèi)支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀问题(tí)持续(xù)，使业(yè)者担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺(fǎng)织品服装的消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公布(bù)数据(jù)显示，中国棉(mián)花消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉(mián)花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度(dù)净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最(zuì)终使得期末库存较上年(nián)度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消(xiāo)费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花(huā)价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差(chà)（国(guó)内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为18元/吨(dūn)，实现自去(qù)年(nián)4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花(huā)价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的(de)竞争压力(lì)或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市(shì)，李馨认为(wèi)，下游(yóu)步入淡(dàn)季后(hòu)需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑(huá)是大概率事(shì)件，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧花(huā)厂在升级(jí)改(gǎi)造加(jiā)工设(shè)备，对(duì)于产能持续扩(kuò)张(zhāng)的轧(yà)花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大(dà)概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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