5月12日晚间，根据美国证券交(jiāo)易(yì)委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资产(chǎn)递交(jiāo)了截至2023年3月(yuè)31日的第一季度持(chí)仓报(bào)告（13F）。

　　景林资(zī)产(chǎn)是国内管理超千亿元人民币的对冲基金机构(gòu)，亦是内地少有的进行(xíng)大手笔持有美(měi)股(gǔ)的买(mǎi)方机构之一，景林的动向(xiàng)受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿(yì)私募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告(gào)期内，景(jǐng)林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅(fú)提升至17.29亿美元(yuán)，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)止2023年(nián)一季度(dù)末，景(jǐng)林资产在美股市(shì)场持有34家上市公司的(de)股票。其中，前十大持仓标的在总市值中的(de)占比下(xià)降到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持(chí)方面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出标(biāo)的包(bāo)括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓(cāng)前(qián)十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林资产(chǎn)减仓了(le)133.85万(wàn)股，较上(shàng)季度持(chí)仓(cāng)数(shù)量下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连续三个季度增持(chí)拼多(duō)多。2022年二季(jì)度(dù)增持拼多多(duō)24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度则(zé)增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多也(yě)不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的(de)上涨势头在今年2月初(chū)便戛然而止了(le)，景林资产在此前“越跌(diē)越买”的策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进(jìn)行了止(zhǐ)盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度(dù)景林(lín)新(xīn)建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七(qī)位，一口气(qì)买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在(zài)美股的操作中，最(zuì)恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因为亮眼的当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度末，景林资产持有(yǒu)新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃(yuè)成为(wèi)景林资产的第二大重仓股。与(yǔ)此(cǐ)同时，景林(lín)资(zī)产一季度还(hái)建(jiàn)仓了好未来(lái)，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来(lái)，上述两(liǎng)只教育个股股价均(jūn)处于(yú)震荡(dàng)态势，并无太多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认为(wèi)，从(cóng)全(quán)行业(yè)来看，不同年龄层(céng)的(de)用(yòng)户对(duì)“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除(chú)了应(yīng)对考试，还包括开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升(shēng)综合能力(lì)等。双减政策推行(xíng)之(zhī)后(hòu)，目前行业政策环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多公司退出离(lí)开，使得行(xíng)业竞争(zhēng)格(gé)局趋缓(huǎn)恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因，对(duì)于(yú)存量公司有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本(běn)身来说，凭借多(duō)年(nián)积累的口碑和公信力(lì)，品牌(pái)的护城河依(yī)然很深(shēn)。个别头部企业在K9学科之外的教育领域业务(wù)基础扎(zhā)实，原有的留(liú)学等业务恢(huī)复增长，同时素质教育、直播电(diàn)商(shāng)业务等新业务成(chéng)为新的(de)增长驱动力(lì)。且(qiě)公司的利润和现(xiàn)金流稳(wěn)中转好(hǎo)，同时账(zhàng)上资(zī)金(jīn)充足，当时的估值下(xià)有足(zú)够的安(ān)全边际。在过去几个季度的财(cái)报中，我们看到了相(xiāng)关的积极信号。”景林(lín)资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅(yì)资产对于教育(yù)领域也颇(pǒ)为看好，但是(shì)标的选择似乎与(yǔ)景林资产存在分歧(qí)。

　　美国(guó)证(zhèng)券交易委员会(huì)公开资料(liào)显示，截至今年一(yī)季度末，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万股，相比于(yú)去(qù)年底减仓超10万(wàn)股，减仓比(bǐ)例接(jiē)近三成。而一季(jì)度高(gāo)毅资(zī)产大举买入(rù)近156万股好(hǎo)未来(lái)，相比于去(qù)年底(dǐ)增持幅(fú)度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投(tóu)机之风

　　自(zì)五一(yī)节(jié)过(guò)后(hòu)，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块成为(wèi)资金炒作AI的重点(diǎn)方向(xiàng)，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可(kě)好景不(bù)长，本(běn)周中特(tè)估仅热闹了一两天(tiān)，随后便(biàn)开始持续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅(fú)杀跌，高(gāo)位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观(guān)数据信(xìn)息(xī)罗列，不构(gòu)成(chéng)任(rèn)何投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成交额超万亿(yì)元阶段纪(jì)录，在本周遭(zāo)遇终结。周(zhōu)三时，市场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四(sì)便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月(yuè)12日(rì)成交额连(lián)续两(liǎng)日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深(shēn)两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温，市场观(guān)点认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发布的金融数(shù)据大(dà)幅低于预期(qī)。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考虑到去年4月基数的(de)异(yì)常，因而(ér)与往年相(xiāng)比，今年4月信贷则是(shì)明显(xiǎn)跌(diē)落，而今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷(dài)款回落再度(dù)成为(wèi)信贷回落(luò)的主要原因。而企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期贷(dài)款继续保持(chí)同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷下滑带(dài)动社融增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月下旬票据利率先下(xià)后上，并(bìng)不意味着贷款好转了，主要因(yīn)为今年国股行NIM和营收压力(lì)很大，一(yī)直在压(yā)降票据等低效(xiào)资(zī)产，对分行(xíng)收票额度控制很(hěn)严(yán)。4月前两旬已经(jīng)收了(le)很多票，后面改(gǎi)用其他(tā)贷款来(lái)冲(chōng)。5月上(shàng)旬票据已经快要(yào)接近零利率(lǜ)了，信贷再度(dù)出现(xiàn)深度(dù)负增(zēng)长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡(dǒu)峭化(huà)产生的(de)后果(guǒ)，5月份的贷款可能(néng)仍(réng)然不(bù)太乐观。

　　在(zài)这种背(bèi)景之下，市场要(yào)想好起来，必然要让(ràng)大家看到宽信用(yòng)的信号出(chū)现，而这可能还需(xū)要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量(liàng)资金博弈的背景不(bù)改，而两大主线(xiàn)人工(gōng)智能和(hé)中特(tè)估(gū)，今年已然累计(jì)不(bù)小的涨幅。中特估(gū)这(zhè)边(biān)，本(běn)月还有(yǒu)多只央(yāng)企ETF等(děng)待(dài)进场，而人(rén)工(gōng)智能这边，在未(wèi)有增量资金进(jìn)场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发感想。大谈(tán)公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全(quán)。紧接着(zhe)，炮(pào)轰当(dāng)下(xià)市(shì)场投(tóu)机之风大盛，认(rèn)为当下(xià)市场(chǎng)交易机制应(yīng)要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总(zǒng)一(yī)个人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很(hěn)多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦难言，市场上(shàng)大(dà)热的(de)人工(gōng)智能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符合他们(men)的机构审美。直白点说，市场根本(běn)就(jiù)是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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